Аналитики

74
Аналитики ИК "Ренессанс-Капитал" понизили рекомендацию с "держать" до "продавать" в отношении обыкновенных акций РАО "ЕЭС России", повысив при этом справедливую цену по ним с $0,11 до $0,2 за штуку.

"С момента появления информации о планах менеджмента РАО "ЕЭС" в отношении стратегии компании ее акции начали резкий рост на стратегической российской покупке. За это время они выросли на 26,3%, а индекс РТС - на 3,9%. На основании оценки соотношения стоимости предприятия (капитализация плюс чистый долг) с прибылью до амортизации, переоценки и выплаты процентов (EV/EBITDA) в 7,9 делает акции РАО "ЕЭС" более дорогими, чем акции "Мосэнерго", и вторыми по дороговизне после акций "Вимм-Билль-Данна" (EV/EBITDA - 8,5). С нашей точки зрения, возобновившийся спрос на РАО "ЕЭС" со стороны стратегических инвесторов можно отнести на счет того, что акции энергохолдинга будут единственным платежным средством на аукционах на приобретение долей в оптовых генерирующих компаниях, поэтому только приобретение существенного пакета акций РАО "ЕЭС" накануне реструктуризации позволит быть конкурентоспособным в ходе аукциона. Мы уверены в том, что спрос на акции РАО "ЕЭС" сохранится в ближайшей перспективе, но есть риск, что стратегическая скупка вскоре будет завершена и это вызовет значительную коррекцию вниз", - пишет в тексте рекомендации аналитик "Ренессанс-Капитала" Хартмут Якоб.

Аналитики Brunswick UBS подтвердили свою рекомендацию "покупать" АДР ОАО "Мобильные телесистемы" (МТС), повысив при этом расчетную цену по ним $59,0 до $62,1 за штуку.

Чистая прибыль МТС в четвертом квартале 2002 года составила $85,2 млн против $81,3 млн в третьем квартале, показатель EBITDA снизился до $182,7 млн c $205,9 млн, выручка МТС выросла до $409,3 млн с $388,5 млн. При этом показатель ARPU (средний доход на одного абонента) в сравниваемые периоды снизился до $21,1 c $25,2.

"При публикации результатов МТС не раскрыли информацию о стратегии развития регионального рынка и свою дивидендную политику, что вызвало недовольство рынка. По нашему мнению, он слишком сильно отреагировал на сами результаты - более низкого показателя ARPU следовало ожидать, а снижение рентабельности характерно для четвертого квартала и было усугублено единовременными списаниями. Мы не разделяем опасений участников рынка, связанных с раскрытием информации или ухудшением корпоративного управления, поскольку, на наш взгляд, цели, преследуемые АФК "Система" - основного акционера МТС, достаточно ясны и учитывают интересы акционеров. Долгосрочные перспективы компании по-прежнему остаются благоприятными, несмотря на слабые результаты четвертого квартала 2002 года", - пишет в отчете аналитик Brunswick UBS Дмитрий Виноградов.

Аналитики Альфа-банка подтвердили свою рекомендацию "покупать" по обыкновенным акциям ОАО "Сбербанк" и повысили расчетную цену по ним с $265 до $338 за штуку.

Альфа-банк изменил расчетную цену после встречи руководства Сбербанка с аналитиками, результаты которой обнадежили последних. Согласно прогнозу, чистая прибыль Сбербанка по IAS составит в 2002 году $1,1 млрд и увеличится по итогам 2003 года до $1,5 млрд. Официальных данных о финансовых показателях банка за 2002 год по международным стандартам пока нет. Зимой руководство Сбербанка говорило, что этот показатель превысит $1 млрд.

"Мы считаем, что Сбербанк может показать в 2003 году 30-процентный рост чистой прибыли, несмотря на продолжающие существовать ограничения роста его кредитного портфеля. Главной причиной этого станет укрепление рубля: около 70% размещенных в банке частных депозитов и порядка 80% выданных кредитов номинированы в рублях, при том что маржа по рублевым операциям на 30% превосходит маржу по валютным операциям. Сбербанк способен "удлинить" долгосрочные кредиты крупным клиентам и осознает значимость наращивания кредитования в рублях - по словам руководства, он уже сократил открытые валютные позиции с $3,0 млрд на конец прошлого года до $1,4 млрд, что также положительно повлияет на результаты 2003 года", - говорится в обзоре Альфа-банка.

Аналитики ИК "Фора-Капитал" установили среднесрочную рекомендацию по обыкновенным акциям ОАО "Сургутнефтегаз" на уровне "держать", установив справедливую цену по ним на конец года на уровне $0,63 за штуку.

Основаниями для оптимистичной оценки среднесрочных перспектив служат результаты финансово-хозяйственной деятельности компании в первом квартале 2003 года, несколько улучшившиеся по сравнению с динамикой прошлого года. В частности, выручка увеличилась на 55,6% по отношению к аналогичному периоду 2002 года. Заслуживает внимание и стремление менеджмента к диверсификации бизнеса, которая направлена, по заявлениям руководства компании, на подготовку к выходу из чисто нефтяной сферы деятельности с целью упреждения негативных последствий возможного падения цен на нефтяном рынке. Хотелось бы также обратить внимание и на динамику акций на фондовом рынке, говорящую об определенном интересе к данным бумагам. За первые пять месяцев 2003 года рост цен составил 33,7% (в 2002 году цена снизилась на 1,7%), а объем торгов за этот период составил 70% от прошлогоднего.

"Сдерживают оптимизм закрытость компании, отсутствие дивидендной политики и низкая рентабельность основной деятельности вкупе с высокими темпами роста себестоимости, что заставляет говорить о динамике цен на акции до конца текущего года "наравне с рынком"", - пишут аналитики ИК "Фора-Капитал".

Аналитики ИК "ОЛМА" подтвердили свою рекомендацию "покупать" обыкновенные акции ОАО "Пивоваренная компания "Балтика"" и расчетную стоимость по ним на уровне $18,3 за штуку.

На днях "Балтика" опубликовала результаты своей деятельности в первом квартале по US GAAP. Выручка компании упала на 7,7% - до $143,155 млн, чистые продажи (без НДС и акцизов) снизились на 10,5% - до $129,854 млн, операционная прибыль упала на 44% - до $18,2 млн, а операционная прибыльность снизилась с 22 до 14%. Чистая прибыль "Балтики" снизилась по сравнению с первым кварталом 2002 года на 14% - до $13,567 млн.

"В первом квартале этого года компания ввела в строй два новых завода в Самаре и Хабаровске. Запуск этих двух заводов во многом обусловил снижение финансовых результатов первого квартала 2003 года, но с началом летнего сезона увеличение объемов производства пива за счет ввода новых заводов должно положительно сказаться на финансовых результатах компании. Проводимая реорганизация компании и системы продаж и дистрибуции уже начали давать свои результаты. Продажи растут помесячно начиная с февраля, и в мае ожидается превышение уровня продаж к уровню мая прошлого года. Проводимые мероприятия позволяют говорить с уверенностью о выполнении бюджета продаж 2003 года, и акции "Балтики" все еще остаются недооцененными", - говорится в обзоре ИК "ОЛМА".

Аналитики ИГ "АТОН" подтвердили свою рекомендацию "покупать" акции ОАО "ЮКОС" и справедливую цену по ним на уровне $13,6 за штуку.

"ЮКОС" и Китайская национальная нефтяная корпорация (CNPC) подписали генеральное соглашение о долгосрочных поставках нефти в Китай по российско-китайскому нефтепроводу. Окончательное соглашение будет подписано в сентябре 2003 года. Документ предусматривает поставку до 700 млн тонн (5,1 млрд баррелей) нефти: 20 млн тонн (146 млн баррелей) в год на 2005-2010 годы и 30 млн тонн (219 млн баррелей) в год на 2010-2030 годы. Общая стоимость сделки оценивается в $150 млрд. Две компании также подписали еще одно трехлетнее соглашение о поставках нефти железнодорожным транспортом. В рамках этого соглашения "ЮКОС" поставит CNPC 6 млн тонн нефти (44 млн баррелей) в период с 1 июня 2003 года по 1 июня 2006 года. По словам президента CNPC Ма Фукая, стоимость железнодорожного контракта составляет $1,1 млрд.

"Подписание этих соглашений - положительная новость для "ЮКОСа", который получит большие выгоды за счет выхода на новый рынок. Помимо канала сбыта растущих объемов добычи "ЮКОСа" (а впоследствии и "ЮкосСибнефти") долгосрочное соглашение позволит компании ускорить темпы геологоразведочных работ в Восточной Сибири", - пишут аналитики ИГ "АТОН".

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль