Крепкий евро становится опасным

87
Тенденция, которая обозначилась на российском валютном рынке в конце позапрошлой недели, на прошлой получила развитие. Падение курса доллара к рублю ускорилось. По итогам пятничных торгов средневзвешенный курс рубля к доллару на единой торговой сессии опустился ниже отметки 30,8 и составил 30,7281 рубля за доллар. Таким образом, в течение последней и предпоследней недель он снижался соответственно на 21 копейку и 16 копеек, в то время как ранее темпы падения доллара были гораздо скромнее - 9-10 копеек.
Похоже, российский внутренний валютный рынок начал догонять международный, где в доллар давно уже почти никто не верит. С 3 марта курс американской валюты к рублю снизился на 2,75%. В свою очередь его девальвация к евро составила уже 8,17%, к английскому фунту - 4,12%, к шевейцарскому франку - 3,47%. Поддержку доллару оказывает лишь Япония: по отношению к йене с 3 марта он даже немного вырос (на 0,52%). Большинство аналитиков связывают развивающуюся в мире тенденцию с отходом администрации США от своей традиционной политики "сильного доллара". Очередной намек на это сделал на днях секретарь американского казначейства Джон Сноу. Однако, например, второй по размеру личного состояния человек в мире - Уоррен Баффет - придерживается иной точки зрения. На его взгляд, всему происходящему есть вполне экономическое объяснение. Как отмечает мультимиллиардер, США сегодня живут в условиях огромного дефицита текущего платежного баланса, составляющего 5% ВВП страны. На его взгляд, любая другая страна, которая настолько же больше покупала у мира, чем продавала, "уже столкнулась бы с гораздо более значительным обесценением своей валюты" (см. стр. 8).

В результате девальвации доллара на мировом рынке его курс по отношению к евро составляет 1,17/1. Достижение этого исторического уровня заставило многих участников рынка задуматься, не пора ли единой валюте немного остыть. В пользу этого сценария сразу появилось несколько доводов. Во-первых, безудержный рост курса евровалюты к доллару начал серьезно отражаться на состоянии экономики стран еврозоны. Как сообщило статистическое агентство Eurostat, профицит торгового баланса двенадцати стран, входящих в зону евро, в марте 2003 года снизился до 1,6 млрд евро против 5,2 млрд евро в феврале и 11,0 млрд евро в марте прошлого года. Укрепление национальной валюты привело к резкому росту импорта в эти страны (85,6 млрд евро в марте против 77,1 в феврале). В свою очередь темпы роста экспорта из еврозоны значительно отстают (87,2 млрд евро против 84 млрд). Более того, например, экономика Италии уже столкнулась с дефицитом торгового баланса, который в марте составил 387 млн евро. По предварительным данным, ВВП еврозоны в первом квартале нынешнего года не вырос по сравнению с предыдущим кварталом. Таким образом, европейская экономика оказалась на грани скатывания в рецессию.

Первые признаки рецессии уже демонстрирует крупнейшая экономика еврозоны - германская. В первом квартале 2003 года ВВП этой страны снизился по сравнению с предыдущим кварталом на 0,25. Число банкротств в Германии выросло в феврале на 21% относительно прошлогоднего уровня, растет безработица и падают потребительские расходы. Более того, президент германского Центробанка Эрнст Вельтке на днях заявил, что страна давно уже живет не по средствам и рискует попасть в долговую ловушку. В этом году бюджету страны грозит недобор налогов на 9 млрд евро.

Вышеизложенные данные входят в противоречие с известной аксиомой, которая гласит, что у сильной экономики должна быть сильная валюта. Очевидно, что силы экономики еврозоны убывают день ото дня. В свою очередь в США начинают пробиваться первые ростки оптимизма. На прошлой неделе председатель ФРС США Алан Гринспен сделал крайне оптимистичный прогноз в отношении американской экономики. Он отметил серьезный рост производительности труда и заявил, что за последние три года экономическая активность в целом повысилась. Это заявление участники рынка восприняли как отсутствие желания ФРС продолжать снижение учетных процентных ставок. В свою очередь в Европе такое снижение назревает: угрозы со стороны инфляции больше нет, а слабеющую европейскую экономику можно было бы подстегнуть снижением стоимости заемных средств. Если разница в ставках США и еврозоны начнет сокращаться, для многих инвесторов это может стать сигналом к продаже евро, так как доходность европейских облигаций начнет снижаться.

Тем не менее оптимистов в отношении европейской валюты не убавляется. Так, например, аналитики Deutsche Bank называют возможную цель движения евро в течение ближайших двух лет на уровне $1,2-1,4. Тем более что рост экономики США существует пока лишь в прогнозах. Как скоро они реализуются - не знает никто. А пока в США безработица находится на крайне высоком уровне уже 14 недель подряд, а в апреле в стране появились первые признаки дефляции: цены на товары и услуги начали снижаться, не находя достойного потребительского спроса.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль