Аналитики

81
Аналитики ИК "Ренессанс Капитал" подтвердили свою рекомендацию "продавать" по обыкновенным акциям ОАО "Ростелеком" и теоретическую цену по ним на уровне $0,9 за штуку.

"Ростелеком" объявил о новых тарифах междугородной связи для московских абонентов, в результате чего уровень реальных цен упадет в среднем на 5-10%. В часы пик они будут сокращены в среднем на 15% - в диапазоне от 10 до 33% в зависимости от расстояния. В остальное время суток они станут ближе к тарифам конкурентов и в целом возрастут на 50%. Потолок цен упал на 33%, однако трафик в большей степени состоит из звонков на короткие расстояния, а в этом сегменте цены были снижены менее чем на 10%.

"С нашей точки зрения, "Ростелеком", доля которого в трафике на протяжении последних пяти лет сокращалась, выбрал правильную стратегию. Однако изменение цены приведет к падению выручки, а новое соглашение между "Ростелекомом" и МГТС предполагает, что выручка от любого увеличения трафика выше уровня 2002 года будет поделена между сторонами в пропорции 70/30, тогда как для трафика, не превышающего этот уровень, она по-прежнему составляет 88/12. Таким образом, даже при увеличении трафика "Ростелекому" теперь придется делиться с МГТС большей частью выручки, в результате чего в лучшем случае ее объем останется прежним", - пишут аналитики.

Аналитики ИК "ОЛМА" подтвердили свою рекомендацию "держать" по акциям ОАО "ГМК "Норильский никель"" и установили справедливую цену по ним на уровне $23,9 за штуку.

Акционеры американской Stillwater Mining Company проведут 16 июня голосование по сделке с "Норникелем", которая предусматривает покупку российской компанией 51% ее акций. За этот пакет "Норникель" заплатит $100 млн деньгами, а также 877 тыс. унций палладия. В декабре Stillwater предупредила акционеров, что она может столкнуться с "серьезными финансовыми затруднениями", если не получит средства от продажи пакета. Совет директоров Stillwater, которая уже дала согласие продать свой контрольный пакет акций "Норникелю", рассмотрит 8 мая конкурирующее предложение от некого инвестиционного банка, сообщает Bloomberg. 11 апреля совет директоров компании, которая является крупнейшим в США производителем палладия и платины, уже рассматривал предложение о поглощении со стороны этого же банка, и оно было отвергнуто. Однако 23 апреля банк дал новое предложение на покупку акций, при этом представитель Stillwater отказался назвать, о каком банке идет речь.

"Таким образом, у "Норильского никеля" появился конкурент на покупку пакета акций Stillwater и соответственно вероятность того, что "Норникель" не сможет совершить сделку, что должно негативно сказаться на котировках акций компании", - считают аналитики.

Аналитики ИК "Проспект" присвоили рекомендацию "покупать" по акциям ОАО "РИТЭК" и установили справедливую цену по ним на уровне $1,95 за штуку.

"РИТЭК" получает доходы от продажи собственных технологий, реагентов, оказывает услуги по обработке скважин в России и за рубежом. Заметную часть доходов приносит реализация профильной машиностроительной продукции. Специализация на инновационной деятельности и масштабные инвестиции в НИОКР дают свои плоды: инновационные технологии обеспечивают компании приблизительно треть от общего объема добываемой нефти. При этом компания ежегодно выплачивает дивиденды. В 2000 и 2001 годах дивидендные выплаты составляли 100% от номинала акции, а дивидендная доходность составила 3,5%. В 2001 году на выплату дивидендов направлено 11% чистой прибыли. "РИТЭК" реализует первую в России публичную программу выкупа акций, объем которой, согласно решению совета директоров, составит до 10% от уставного капитала. Кроме того "ЛУКОЙЛ" четко сформулировал намерение собрать 100% акций "РИТЭКа", сделав его своим дочерним предприятием.

"РИТЭК продемонстрировал мощный рост добычи в 1998-2002 годах, а последние геологические открытия на лицензионных площадях в Татарстане добавляют к годовым темпам роста еще 2-3%. Компания намерена к 2010 году увеличить добычу втрое; несмотря на амбициозность, мы находим эти планы реалистичными", - говорится в сообщении "Проспекта".

Аналитики Brunswick UBS Warburg понизили свою рекомендацию по обыкновенным акциям ОАО "Сургутнефтегаз" с "держать" до "сокращать", а ожидаемая через год цена по ним была снижена с $0,37 до $0,33 за штуку ($16,5 за АДР).

Данное решение аналитиками Brunswick UBS Warburg было принято в связи c возрастающими рисками компании в сфере корпоративного управления. "Мы полагаем, что решение о реорганизации АО "НК "Сургутнефтегаз"" негативно отражается на миноритарных акционерах, так как ведет к ухудшению ситуации в сфере раскрытия информации и контроля над сделками с участием активов компании. Мы также обеспокоены тем, что часть денежных резервов компании могла быть использована для недавнего оборонительного приобретения собственных акций. Принимая во внимание недавний рост акций "Сургутнефтегаза" (без соответствующего улучшения фундаментальных показателей), сопровождаемый увеличившимся риском, связанным с корпоративным управлением, мы снижаем оценочный коэффициент, используемый нами для расчета справедливой цены акций компании", - пишет Пол Коллисон, старший аналитик по сектору нефти и газа и стратег по анализу нефтегазового сектора Brunswick UBS Warburg.

Аналитики ИК "ФОРА-КАПИТАЛ" повысили среднесрочную рекомендацию по обыкновенным акциям ОАО "Сбербанк" с "держать" до "покупать" и установили расчетную цену по ним на конец года на уровне $296 за штуку.

Лидирующее положение кредитного учреждения в секторе привлечения частных вкладов позволило получить существенные выгоды от увеличения объема банковских вкладов физических лиц. За январь-февраль 2003 года прирост составил 7,9% по рублевым вкладам и 7,1% по вкладам в валюте. При этом чистая прибыль банка за январь-апрель возросла на 42,9%, что свидетельствует об эффективности работы менеджмента ОАО "Сбербанк".

Таким образом, принимая во внимание фундаментальную недооцененность данных акций относительно западных аналогов, вероятность их роста в среднесрочной перспективе достаточно высока. Дополнительным стимулом к повышению капитализации банка служит растущий интерес институциональных инвесторов к российскому фондовому рынку, четко проявившийся с начала текущего года, а также низкие риски вложений (по методике VAR) в акции Сбербанка относительно других российских "голубых фишек".

"Результаты финансово-хозяйственной деятельности банка в первом квартале 2003 года позволяют пересмотреть в сторону повышения справедливую цену обыкновенных акций ОАО "Сбербанк"", - пишут аналитики ИК "Фора-Капитал".

Аналитики ИА "Пролог" понизили рекомендацию по акциям ОАО "Мосэнерго" с "по рынку" до "ниже рынка" и установили расчетную цену по ним на уровне $0,0489 за штуку.

"Уже продолжительное время на стоимость акций "Мосэнерго" оказывают влияние не фундаментальные данные о компании, а их скупка. Первоначально она была связана с приближающейся датой закрытия реестра акционеров, имеющих право принять участие в годовом собрании акционеров и получить дивиденды за 2002 год, а также с выдвижением кандидатур в совет директоров компании. Сейчас, по-нашему мнению, эта скупка проводится в спекулятивных целях. Увеличение прибыли компании в первом квартале 2003 года почти в два раза - до 2276 млн рублей против 1196 млн рублей за аналогичный период 2002 года - в основном было вызвано повышением этой зимой среднеотпускных тарифов на электрическую и тепловую энергию. Необходимо отметить, что в феврале этого года компания обращалась в РЭК Москвы и Московской области с предложением повысить тарифы на электроэнергию с 1 марта текущего года в среднем на 30%, однако они были повышены лишь на 15%. Поэтому существует вероятность того, что финансовые результаты во втором квартале окажутся значительно ниже результатов первого квартала. В целом мы считаем, что акции компании в настоящий момент переоценены, и ожидаем падения их курсовой стоимости", - пишут аналитики.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль