Аналитики

55
Аналитики ИК "ОЛМА" понизили свою рекомендацию по обыкновенным акциям ОАО "РИТЭК" с "покупать" до "держать" и пересмотрели при этом справедливую стоимость по ним с $1,62 до $1,47 за штуку.

За 2002 год ОАО "РИТЭК" добыло 2,39 млн тонн нефти, что на 11% превышает аналогичный показатель 2001 года. В том числе на собственных лицензионных участках добыто 954 тыс. тонн - прирост добычи составил 42%. Доказанные запасы "РИТЭКа" составили 353 млн баррелей нефти, то есть выросли на 8,4% по сравнению с предыдущим годом. Выручка компании в истекшем году составила $154 млн, что на 51% превышает выручку 2001 года, балансовая прибыль составила $27 млн - рост на 11%, чистая прибыль - $23,5 млн, рост - 22%. Однако ранее в пресс-релизе компании со ссылкой на гендиректора "РИТЭКа" Валерия Грайфера сообщалось о том, что балансовая прибыль в 2002 году, по предварительным подсчетам, возрастет вдвое по сравнению с прошлым годом и составит около $43 млн.

В период с сентября 2002 года по апрель 2003 года выкуплено 7% акций компании, на что потрачено $7,82 млн. За 2003 год на программу по выкупу акций планируется потратить до $5 млн и выкупить порядка 3% акций. "Мы скорректировали свои расчеты справедливой стоимости обыкновенных акций компании в соответствии с итогами деятельности компании в 2002 году и изменили свою рекомендацию", - говорится в сообщении ИК "ОЛМА".

Аналитики Альфа-банка подтвердили свою рекомендацию по внутренним акциям "Газпрома" на уровне "покупать".

На прошлой неделе кабинет министров обсуждал дальнейшие шаги в проведении налоговой реформы в стране. Планируя снизить НДС и единый социальный налог (ЕСН), правительство решило компенсировать снижение налоговой выручки увеличением бремени нефтегазовой отрасли. Таким образом, оно хочет использовать высокую экспортную прибыль нефтегазовых предприятий для того, чтобы создать стимул для развития других потенциально конкурентоспособных секторов.

Предложенные налоги увеличат и так значительное налоговое бремя "Газпрома". Они предусматривают отмену акцизов и на внутренние продажи, и на экспорт, но увеличивают экспортную пошлину до 20% и вводят налог на добычу газа. Хотя экспорт является наиболее привлекательной составляющей бизнеса "Газпрома", тогда как внутренние продажи едва превышают точку безубыточности, основное увеличение налога достигается за счет налога на добычу. Таким образом, оно окажет больший эффект на внутренние продажи, увеличивая степень субсидирования за счет экспорта. ""Газпром" ощутит некоторое сокращение ЕСН (он уменьшается с 2005 года), но в 2004 году единственной возможностью компенсации дополнительных налогов может стать только сокращение издержек и повышение регулируемых внутренних цен на газ", - пишут аналитики Альфа-банка.

Аналитики ИА "Пролог" понизили краткосрочную рекомендацию по обыкновенным акциям ОАО "Сургутнефтегаз" с "держать" до "продавать", пересмотрев при этом справедливую цену по ним с $0,4 до $0,36 за штуку.

За период с 7 по 21 апреля прирост курсовой стоимости обыкновенных акций ОАО "Сургутнефтегаз" составил на ММВБ 60,85%, а на бирже РТС - 62,99%. В то же самое время прирост индекса ММВБ за этот же период составил 8,20%, а прирост индекса РТС - 14,68%.

"По нашей информации, рост курсовой стоимости в период до 16 апреля был вызван спекулятивной скупкой, проводимой структурами, близкими к известному предпринимателю Виктору Вексельбергу. Далее их место занял сам "Сургутнефтегаз", финансировавший скупку своих акций. Сейчас скупка, по нашей информации, подходит к концу. Недавние положительные новости о компании несопоставимы по своему масштабу и значению с темпами роста ее курсовой стоимости. Ее общеизвестные проблемы - практически полное отсутствие инвестиционной деятельности, "лежащие мертвым грузом" финансовые резервы в размере около $5 млрд, слабая ресурсная база и "экономия" на миноритарных акционерах - до сих пор не решены. Учитывая все вышеприведенные факты, мы считаем, что акции на данный момент переоценены. Мы также полагаем, что курсовая стоимость акций компании в самое ближайшее время значительно снизится", - пишут аналитики ИА "Пролог".

Аналитики банка "Зенит" подтвердили свою долгосрочную рекомендацию "покупать" по акциям ОАО "ЮКОС" и ОАО "Сибнефть" и подняли справедливую оценку по ним с $11 до $13,5 и с $2,6 до $2,8 за штуку соответственно.

Создание объединенной компании "ЮКОСа" и "Сибнефти" и последствия этого - главная и единственная тема прошлой недели на российском рынке. Сформирована компания мирового уровня, которая будет следовать западным стандартам корпоративного управления. По объему нефтегазовых запасов "ЮкосСибнефть" станет третьей частной нефтяной компанией в мире, а по добыче нефти - четвертой. Большинство мест в совете директоров новой компании планируется отдать независимым директорам, скорее всего, с мировым именем. Новой компании по плечу финансирование масштабных проектов в нефтедобыче и переработке, в том числе в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке, у нее громадный политико-административный ресурс, прекрасная возможность привлечения финансирования на мировых рынках на выгодных условиях. "Мы полагаем, что создание "ЮкосСибнефти" резко активизирует проекты Мурманского и Китайского трубопроводов. По сравнению с западными компаниями, растущими примерно на 3%, российская будет в состоянии наращивать добычу нефти примерно на 20% в течение предстоящих нескольких лет", - считают аналитики "Зенита".

По объему капитализации, примерно в $35 млрд, "ЮкосСибнефть" станет крупнейшей российской компанией, заметно опередив по этому показателю "Газпром". Бумаги нового эмитента, свободного от рисков реструктуризации, станут и главной торговой бумагой на рынке. "Мы полагаем, что вследствие эффекта масштаба акции новой компании как мирового игрока должны стоить примерно на 30% дороже нынешних уровней. С учетом того, что на рынке много денег, но мало качественных имен, инвесторы, скорее всего, предпочтут "ЮкосСибнефть" более дешевым, но менее инвестиционно привлекательным эмитентам. Вместе с тем сохраняются риски падения нефтяных цен и адаптации бизнес-моделей двух компаний, которые при всей идеологической общности имеют немало различий", - говорится в сообщении.

Акционеры "ЮКОСа", купившие у владельцев "Сибнефти" акции с 17-процентной премией к рынку, заплатили немалую цену. Условия выкупа или обмена акций миноритарных акционеров "Сибнефти" пока не ясны, но западный опыт подсказывает, что обычно выкуп (обмен) производится с премией к рыночной цене. Вряд ли Михаил Ходорковский, строящий имидж на Западе, будет рисковать репутацией из-за 8% акций "Сибнефти", находящихся у миноритарных акционеров. "Мы полагаем, что акции "Сибнефти" - удачная возможность получить акции объединенной компании по хорошей цене", - рекомендуют аналитики "Зенита".

Аналитики ИК "АТОН" подтвердили свою рекомендацию "продавать" по акциям ОАО "Ленэнерго".

Генеральный директор "Ленэнерго" Андрей Лихачев объявил на прошлой неделе, что компания собирается образовать предприятие, в котором будут объединены тепло- и электросети компании и муниципалитетов. Необходимость ее создания, по его словам, обусловлена потенциальной экономией на затратах от объединения распределительных сетей. Долю в этом предприятии может получить компания "Российские коммунальные услуги", созданная РАО "ЕЭС России" и "Газпромом" для осуществления инвестиций и управления коммунальными активами жилищного хозяйства. Компания может быть создана уже осенью.

"Чем дальше продвигается реформа электроэнергетики, тем более очевидной становится неизбежность слияния распределительных сетей муниципалитетов и энергокомпаний. Мы полагаем, что они приведут к разрушению акционерной стоимости энергокомпаний, так как, во-первых, объединение может осуществляться на основе несправедливой оценки стоимости их активов, а во-вторых, большие потребности муниципальных распределительных сетей в капвложениях негативно скажутся на рентабельности распределительных активов энергокомпаний. Поэтому мы по-прежнему считаем, что деятельность в области "последней мили" будет низкорентабельной даже после осуществления реформ, и допускаем потерю 50% стоимости активов", - говорится в сообщении "АТОНа".

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль