"Балтика" притормозила в росте

78
В преддверии годового собрания 31 марта пивоваренной компании "Балтика" есть чем порадовать акционеров: она вышла на второе место по объемам продаж в Европе и не намерена останавливаться на достигнутом. Однако вышедшая отчетность компании за четвертый квартал 2002 года показала спад финансовых показателей. Для исправления ситуации компания наводняет регионы дешевым пивом.
Достижения российских пивоваров впечатляют. Достаточно сказать, что на рывок, позволивший переместиться с десятого места в европейском "хит-параде" на второе, "Балтике" понадобилось всего четыре года. Теперь, обойдя голландский Amstel, питерский брэнд отстает по объемам реализации лишь от голландского же Heineken. Конкретные цифры до собрания акционеров в компании сообщить отказались, но, по свидетельству экспертов, отставание это не так уж велико.

И такой успех не случаен. После кризиса 1998 года отечественные производители получили значительные конкурентные преимущества перед зарубежными поставщиками из-за резкого ослабления рубля и, как следствие, снижения издержек. Так, темпы роста в пищевой промышленности вплоть до 2002 года составили порядка 12%. В свою очередь пивоваренная индустрия стала одной из наиболее динамично развивающихся отраслей российской экономики: темпы роста пивного рынка в этот период превышали 20%.

Однако емкость рынка небеспредельна, к тому же эффект "слабого рубля" постепенно сходит на нет, и в 2002 году рост в пищевой промышленности замедлился до 6,5%. В свою очередь прирост производства пива, по подсчетам аналитиков ИК "Энергокапитал", в прошлом году составил 65 млн дал (10,31%) и достиг 695 млн дал (против 630 дал в 2001 году). В 2003 году, по прогнозам, положительная динамика в отрасли сохранится, однако снижение темпов роста продолжится. Потребление пива может возрасти на 7-8% (55 млн дал), а объем производства предприятий пивной отрасли России, по прогнозам Минсельхоза, увеличится в 2003 году по сравнению с 2002 годом на 7,5% до 758 млн дал. В 2004 году министерство ожидает производство пива на уровне 800 млн дал (рост на 5,5%), а в 2005 году - 828 млн дал (рост на 3,5%).

Судя по опубликованному в конце прошедшей недели отчету по стандартам GAAP, в четвертом квартале 2002 года "Балтика" столкнулась с серьезными трудностями. Результаты деятельности за этот период оказались хуже, чем ожидало большинство аналитиков, среди которых специалисты ФК "НИКойл", ИФ "ОЛМА", Альфа-банка и ИК "Тройка-Диалог". Так, по мнению Андрея Иванова из "Тройки", результаты "Балтики" за четвертый квартал не оставляют шансов на оптимизм. Показатели компании значительно ухудшились из-за снижения объемов производства и жесткой ценовой конкуренции. Это привело к сокращению выручки на 13% по сравнению с четвертым кварталом 2001 года и падению чистой прибыли на 21%. Сильное конкурентное давление в четвертом квартале прошлого года привело к снижению рентабельности "Балтики", отмечают аналитики ИГ "Атон". Более высокая, чем ожидалось, выручка и низкая рентабельность EBITDA (рентабельность по прибыли до налогообложения, а также амортизационных и финансовых расходов) говорят о повышении расходов "Балтики", особенно коммерческих и административных. Основными причинами падения операционной рентабельности, считают аналитики ИК "Тройка-Диалог", стало снижение более чем на 4% средней отпускной цены, а также рост накладных расходов и цен на сырье. Действительно, неразвитость сырьевой базы пивоварения остается одним из факторов, сдерживающих развитие отрасли в целом и "Балтики" в частности. Наиболее узким местом является обеспечение отрасли солодом и хмелем. Так, обеспечение солодом за счет российского производства составляет менее 30%, хмелем - 10%.

В качестве позитивного момента можно отметить тот факт, что продажи "Балтики" в прошлом году росли все же быстрее, чем пивной рынок страны в целом. Рост производства в компании, по подсчетам аналитиков ИФ "ОЛМА", составил 15%, при том что прирост производства пива в России в прошлом году оценивался на уровне 11%. Кроме того, хорошие показатели за предыдущие девять месяцев года компенсируют последний квартал. "Балтика" сохраняет лидерство и в прошлом году, по данным компании, увеличила свою долю на рынке с 21,4 до 22%.

Российский рынок пива все еще быстро растет и является привлекательным, однако компаниям сегодня нелегко сохранять свою нишу на фоне постоянно растущей конкуренции. Кроме того, темпы роста рынка снижаются. Для "Балтики", по мнению аналитиков ИГ "Атон", это означает повышение расходов на рекламу и дистрибуцию, чтобы отстоять свои текущие позиции перед лицом агрессивных конкурентов, а положение "Балтики" в компании "BBH", которая владеет несколькими российскими предприятиями по производству пива, лишь увеличивает ее проблемы стратегического характера.

Что же могут противопоставить пивовары наметившейся в четвертом квартале негативной тенденции? "Балтика" в качестве одной из мер нацелена на экспансию в низкоценовой сегмент региональных рынков. В рамках кампании под общим слоганом "Мой город - мое пиво" в марте начато производство четырех новых сортов - "Красноярское", "Краснодарское", "Тюменское" и "Свердловское". Объем производства каждого из них составит 200-500 тыс. дал в год. Новые сорта производятся в региональных подразделениях компании и будут продаваться в тех городах, названия которых фигурируют на этикетках, по розничной цене 9-11 рублей за пол-литровую бутылку.

Аналитик группы "ЦентрИнвест" Юлия Кнунянц позитивно оценивает данный шаг с точки зрения упрочения позиций компании, поскольку низкоценовая ниша имеет на данный момент наилучшие перспективы роста в регионах. Потребление пива на периферии, по ее оценкам, сейчас в два раза ниже, чем в крупных городах, и составляет примерно 25 литров на человека. Увеличение количества брэндов при этом не должно отрицательно сказаться на позициях "Балтики", так как в низшем ценовом сегменте такой фактор, как известность брэнда, имеет гораздо меньшее значение, чем фактор цены, соответственно продукт меньше нуждается в рекламе. В то же время эксперты видят еще один глобальный резерв для роста отечественной пивной индустрии в трансформации общественного сознания россиян. Так, по мнению Мурада Ахмедова из ИК "Энергокапитал", заметную роль в увеличении спроса на пиво уже сыграло смещение предпочтений наших соотечественников от крепких алкогольных напитков, таких как водка, коньяки и ликеры, в сторону пива и слабоалкогольных напитков. В настоящее время в совокупном потреблении алкоголя в России на долю крепких напитков приходится около двух третей объема потребления, а на долю пива и слабоалкогольных напитков - одна треть. В то же время в странах Европы наблюдается обратная пропорция. Так что можно предположить, что за счет постепенного перехода на европейскую культуру потребления алкогольных напитков совокупный объем потребления пива может возрасти даже без увеличения совокупного уровня потребления алкоголя в стране, то есть за счет сегмента крепкоалкогольных напитков, считает аналитик.

Как же заставить русского человека снизить потребление водки в пользу пива? Ценовой фактор для нашей богатой страны с небогатым населением, конечно, весьма немаловажен. Но для того чтобы действительно любить пиво, одного этого мало. Доступное пиво должно быть еще и вкусным. И быть может, если в России можно будет купить пиво, по качеству сопоставимое, скажем, с чешским, по столь же сопоставимой цене, то народ наш предпочтет пивную рюмочной, российская "алкогольная корзина" приблизится к среднеевропейской, а водочные короли захотят переквалифицироваться в пивовары.

ОАО "ПИВОВАРЕННАЯ КОМПАНИЯ "БАЛТИКА"" основано в 1990 году. Уставный капитал равен 130 703 680 рублям. Он разделен на 117 158 530 обыкновенных и 13 545 150 привилегированных акций номиналом 1 рубль. Крупнейший акционер компании - Baltic Beverаges Holding AB (75,5%). В состав компании входят четыре производственные площадки: "Балтика-Санкт-Петербург", "Балтика-Дон" (Ростов-на-Дону), "Тульское пиво" и "Балтика-Самара". Общая мощность четырех заводов составляет 182 млн дал в год. В ближайшее время планируется запуск завода в Хабаровске, с учетом которого производственная мощность вырастет до 192 млн дал в год. Компания имеет сбытовые подразделения в 23 городах и представительства в Германии, США, Великобритании, Израиле, Греции и Монголии.

Результаты ОАО "ПК "Балтика"" за 2002 год по US GAAP

Показатели2001 г. 2002 г. Изменение,%
Выручка537,38 $млн682,66 $млн27,03
EBITDA203,37 $млн234,06 $млн15,09
Рентабельность EBITDA37,8% 34,3% -
Чистая прибыль129,03 $млн137,05 $млн6,22
Чистая рентабельность24,0% 20,1%  

Источник: ПК "Балтика".

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль