Покупаем "Петрокоммерц", подразумеваем "ЛУКОЙЛ"

59
Долговые бумаги, номинированные в рублях, пользуются заслуженным успехом на рынке - они приносят инвесторам хорошую прибыль в пересчете на валюту. 20 марта 2003 года на аукционе ММВБ банк "Петрокоммерц" за один день полностью разместил свой первый выпуск трехлетних облигаций на сумму 1 млрд рублей.
Всего инвесторы подали 56 заявок на общую сумму 1,3 млрд рублей. Несмотря на рыночную неопределенность из-за событий в Ираке, "Петрокоммерцу" удалось продать бумаги по достаточно высокой цене - 103,55% от номинала, что соответствует доходности 14,02% годовых.

Размещение осуществлялось путем открытой подписки, проводимой в секции фондового рынка ММВБ. Стоимость ценных бумаг была определена в ходе аукциона в соответствии с методикой, установленной решением о выпуске и проспектом эмиссии облигаций. По облигациям эмитент выставил безотзывную оферту на выкуп бумаг по цене 101,25% от номинальной стоимости. Первый такой выкуп состоится 18 марта 2004 года. По доходности долговые бумаги банка логично сравнивать с облигациями ТНК, где также запланирована выплата купона в 7,5% раз в полгода. Дата погашения обязательств "Петрокоммерца" - 16 марта 2006 года.

В последний год на рынке российских долговых бумаг наблюдается устойчивый рост, и корпоративные долги подвержены этой тенденции. Повышенный спрос на рублевые инструменты и низкие рыночные ставки привлекают все большее количество новых эмитентов. Корпоративные бумаги доходнее государственных, которые приносят сейчас около 9% годовых, что привлекает дополнительных покупателей.

Однако не только эти причины позволили "Петрокоммерцу" так быстро разместить свои облигации. Как известно, банк пользуется поддержкой НК "ЛУКОЙЛ": почти 85,6% "Петрокоммерца" принадлежит нефтяной компании. В связи с этим аналитики компании "Ренессанс Капитал" отмечают, что не стоит сравнивать долговые бумаги "Петрокоммерца" с инструментами других российских банков, не имеющих поддержки крупных промышленных структур. Можно сказать, что на рынке сейчас не существует ориентиров, с помощью которых можно было бы точно определить справедливую доходность размещенных облигаций. Во многом интерес к долговым бумагам "Петрокоммерца" обусловлен и тем, что сам "ЛУКОЙЛ" не выпускает облигаций. Поэтому благодаря банку можно вложить деньги в активы, приближенные к крупной нефтяной компании. К тому же велика вероятность, что в случае ухудшения финансовой ситуации "ЛУКОЙЛ" окажет "Петрокоммерцу" действенную поддержку. Это является одним из наиболее важных факторов надежности банка как заемщика.

О том, насколько близки взаимоотношения "Петрокоммерца" и "ЛУКОЙЛа", можно судить по многим фактам. Банк играет важную роль в управлении ликвидностью большого числа дочерних обществ нефтяной компании. Кроме того, он активно кредитует своего крупнейшего клиента и основного акционера, а также держит небольшой пакет его акций. В аналитическом отчете компании "Ренессанс Капитал" отмечается, что конкурировать с "Петрокоммерцем" в качестве банка дочерних компаний "ЛУКОЙЛа" может лишь такая крупная финансовая группа, как "НИКойл-Автобанк". Однако она пока не разработала продукты, востребованные "ЛУКОЙЛом", и не имеет филиальной сети в главных для этой нефтяной компании регионах. Положение "Петрокоммерца" по сравнению с группой "НИКойл-Автобанк" значительно более прочное.

Скорее всего в пользу банка сыграли и последние рейтинги как отечественных, так и иностранных агентств. По мнению экспертов, их присвоение помогло "Петрокоммерцу" быстро разместить свои долговые бумаги. Так, стратегический партнер агентства Moody's Investors Service в России "РА Интерфакс" присвоил первому выпуску облигаций "Петрокоммерца" долгосрочный кредитный рейтинг A1 (rus) по национальной шкале. Одновременно были подтверждены ранее присвоенные рейтинги эмитента по национальной шкале: долгосрочный - A1 (rus) и краткосрочный - RUS-1. Международное агентство Standard & Poors недавно сообщило о пересмотре прогноза рейтинга "Петрокоммерца" со "стабильного" на "позитивный".

Кроме того, банку по международной шкале был присвоен рейтинг B - на одном уровне с Альфа-банком и МДМ, лидерами банковской системы. "Петрокоммерц" имеет рейтинг того же агентства по национальной шкале ruBBB+, то есть на одном уровне с МГТС.

Несмотря на поддержку "ЛУКОЙЛа" и рост интереса к рублевым облигациям, столь быстрое и успешное размещение ценных бумаг объясняется не только этими факторами.

В данный момент банк входит в двадцатку крупнейших в России. Несмотря на то что кредиты компании "ЛУКОЙЛ" и ее акции составляют почти четверть активов "Петрокоммерца", концентрация рисков на главном акционере существенно ниже, чем у большинства российских "карманных" банков.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль