Старатели идут на биржу - за репутацией

108
Объединение "Полиметалл" 25 марта начинает размещение на ММВБ трехлетних облигаций с ежегодной офертой на досрочное погашение объемом 750 млн рублей. Из-за достаточно высокой ставки купонного дохода цена размещения окажется выше номинальной стоимости. Оценки расходятся: от 103% до 108% от номинала.
По облигациям эмитент должен выплатить шесть полугодовых купонов. Ставка первого - 19,5%, а каждого последующего - на 0,5% ниже предыдущего. Генеральным агентом, андеррайтером и платежным агентом займа выступает НОМОС-банк, соандеррайтерами - Внешторгбанк, банк "Ингосстрах-Союз", МДМ-банк и Ханты-Мансийский банк. Поручителем выступает дочерняя структура эмитента ЗАО "Золото Северного Урала", которая в 2002 году уже размещала на бирже и полностью погасила девятимесячные облигации в объеме 150 млн рублей.

ОАО "МНПО "Полиметалл"" создано в 1998 году. В настоящее время в состав холдинга входят 7 горнорудных и 6 вспомогательных компаний в Бурятии, Хабаровском крае, Башкирии, Оренбургской, Сахалинской, Иркутской, Читинской и Магаданской областях, а также научно-исследовательский и проектный институт в Санкт-Петербурге и предприятия, занимающиеся геологоразведкой, переработкой, строительством и др. Объединение, владеющее в сумме 17 лицензиями на месторождения драгоценных металлов и поисковые площади, занимает первое место по добыче серебра в России, входит в первую десятку по объемам добычи золота. В целом по холдингу общие запасы драгоценных металлов оцениваются в 22,417 тыс. тонн серебра и 205 тонн золота. ОАО "МНПО "Полиметалл"" вместе с ОАО "Балтийский завод", ЗАО "Тихвинский завод транспортного машиностроения "Титран"" и рядом других предприятий входит в группу компаний "ИСТ".

"Полиметалл" занимает первое место по добыче серебра в России и входит в десятку лидеров по объемам добычи золота. В частности, он разрабатывает крупнейшее в России и третье в мире по величине запасов месторождение серебра - "Дукат". Привлеченные средства, по словам заместителя генерального директора "Полиметалла" Валерия Цыплакова, планируется направить на финансирование наиболее перспективных проектов по добыче драгоценных металлов - освоение месторождений, разрабатываемых дочерними компаниями - ЗАО "Серебро Магадана" (75 млн рублей), ЗАО "Серебро Территории" (130 млн рублей), ОАО "Охотская горно-геологическая компания" (480 млн рублей) и ЗАО "Зун Хада" (65 млн рублей).

В то же время президент группы компаний "ИСТ", гендиректор МНПО Александр Несис подчеркнул, что главной целью выхода компании на рынок корпоративных облигаций является формирование кредитной истории: "Нам сейчас нужны не столько деньги, сколько репутация. В этом году мы опубликуем отчетность по стандартам US GAAP за 2001 и 2002 годы. И если, скажем, через год мы придем на рынок в новом качестве с новым финансовым продуктом, кредитная история нам будет необходима".

Среди эмитентов корпоративных облигаций, бумаги которых обращаются сейчас на рынке, к отрасли МНПО можно отнести только АК "АЛРОСА", однако, как признает вице-президент НОМОС-банка Андрей Гаек, при размещении новых бумаг ориентироваться на доходность к погашению 19-го выпуска, которая составляет 11-11,2%, не имеет смысла - по масштабу деятельности, финансовым показателям, кредитной истории и параметрам выпуска это совершенно разные инструменты. Ориентиром по доходности, по его словам, станут облигации ОМЗ, погашаемые через год и приносящие сейчас 13,2% годовых. По прогнозам генерального агента выпуска цена размещения бумаг МНПО может сложиться на уровне 106-108% от номинала, тогда доходность к погашению будет варьироваться в пределах 15,5-16,39%, а к годовой оферте - в диапазоне 10,86-13,05% годовых.

По мнению аналитика ИК "АВК" Натальи Турковской, рынок вряд ли будет рассматривать облигации МНПО как долгосрочный инструмент, так как существует ряд факторов, порождающих "ауру неопределенности" вокруг компании. К таковым относятся информационная закрытость эмитента, в частности отсутствие консолидированного баланса значительно искажает финансовые показатели деятельности холдинга, перегруженность баланса как самого "Полиметалла", так и его поручителя краткосрочными долгами, что является определенным риском для инвестора. "Впрочем, холдинг рассчитывает на значительный приток выручки от новых проектов и, вероятнее всего, прогнозы компании по денежным потокам оправдаются", - отмечает специалист. Облигации МНПО не имеют прямых аналогов, а за неизвестное имя на долговом рынке, как показал аукцион "АвтоВАЗа", надо платить, так что премия к "голубым фишкам" при размещении может составить 400-600 базисных пунктов. "Конечно, дефицит инструментов на долговом рынке, все увеличивающаяся рублевая ликвидность и тенденция падения ставок сделают свое дело - размещение пройдет успешно. Однако рассматриваться инвесторами выпуск будет все же к досрочному погашению. Исходя из текущей конъюнктуры доходность к годовой оферте может составить 15-16% годовых, что соответствует цене размещения 104,31-103,45% от номинала", - полагает аналитик.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль