Нематериальные активы как способ повышения инвестиционной привлекательности компании

3075
Шайхутдинов Эльдар
генеральный директор ЗАО «Институт финансового развития бизнеса», лауреат национальной премии «Финансовый директор – 2012»
Трансформация убытка в актив за счет капитализации расходов на НИОКР, переоценка и определение рыночной стоимости нематериальных активов - отличный способ обеспечить рост стоимости компании, увеличить рейтинг кредитоспособности, получить кредит в банке.


Ильдар Шайхутдинов,  генеральный директор ЗАО «Институт финансового развития бизнеса», лауреат национальной премии «Финансовый директор – 2012»


Традиционно при оценке стоимости бизнеса используются показатели операционной деятельности предприятия (увеличение продаж, снижение издержек, рост рентабельности, повышение производительности и др.). Все они характеризуют состояние материальных активов. Нематериальные факторы также увеличивают цену компании. Их влияние недооценивается как собственниками бизнеса, так и менеджментом. Причина понятна: влияние нематериальных факторов на стоимость капитала трудно выразить количественно. При этом российское законодательство позволяет это делать, а также учитывать и отражать такие показатели в финансовой отчетности.

Оценка ситуации и нематериальных активов

В первом полугодии 2008 года акционеры компании, в которой на тот момент я работал финансовым директором, в рассрочку на 24 месяца купили убыточный завод (убыток составлял 30 млн рублей). Выйти на окупаемость планировалось за счет принадлежавших ему технологий производства ряда уникальных изделий и опытного коллектива. В целях модернизации мощностей в августе мы заключили договор на поставку нового немецкого оборудования под обещанный банком трехлетний кредит. В сентябре того же года нам отказали в кредите, ссылаясь на низкую финансовую устойчивость предприятия. Причина — наши текущие показатели платежеспособности и ликвидности попадали в разряд «отрицательных». Еще через месяц завод ощутил влияние мирового финансового кризиса — рухнули продажи. Долги росли, выручка снизилась втрое (с 600 млн до 200 млн рублей в год), а ставки по текущим кредитам втрое выросли (с 8,5 до 21%), некоторые банки из-за резкого падения курса рубля стали требовать возврата ранее выданных кредитов.

В таких условиях компания не могла рассчитываться по своим текущим обязательствам и находилась на грани банкротства, как и многие другие предприятия в тот кризисный период. После ряда консультаций в банке выяснилось, что мы можем исправить свои показатели платежеспособности и ликвидности на положительные, если обеспечим рост выручки или хотя бы зафиксируем ее, получим прибыль, пусть даже совсем небольшую, и увеличим долю чистых активов с 5 до 20 процентов. При соблюдении этих условий у нас существенно увеличивалась бы вероятность получения кредита, так как данные показатели лежат в основе финансовой устойчивости.

Как банки оценивают финансовую устойчивость предприятия

По моему опыту, в разных банках конкретные требования варьируются. Но есть ряд и общепринятых требований. Например, рост выручки, соотношения долг/EBITDA, соотношение собственного и заемного капитала компании. Следовательно, необходимо работать с теми разделами баланса, которые содержат эти показатели.

Проверьте уровень финансовой устойчивости вашей компании через коэффициент автономии. Чем меньше значение коэффициента, тем в большей степени организация зависима от заемных источников финансирования, тем менее устойчивое у нее финансовое положение.

Сделать это просто: разделите сумму по статье «Капиталы и резервы» бухгалтерского баланса на «Активы» баланса. Если коэффициент больше 0,25, то это достаточно неплохо (хотя оптимальное значение должно быть выше 0,5). Если же коэффициент ниже, то нужно искать варианты увеличения роста собственного капитала — как именно это сделать, описано в данной статье.

Увеличение выручки и прибыли

Повысив цены на отгружаемую нашему торговому дому продукцию, мы частично увеличили рентабельность завода. Но для получения положительного финансового результата этого было недостаточно. Необходимо было ликвидировать 30-миллионный убыток. Сделали мы это благодаря изменению подхода к формированию себестоимости продукции.

1. Издали приказ о проведении научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработок (НИОКР), цель которого была усовершенствовать существующие технологии для снижения себестоимости и повышения качества продукции. В предыдущие годы до 10 процентов затрат предприятия расходовалось на испытание нового сырья, изменение технологических режимов работы оборудования и пр. Учитывая это, мы понимали, что, выделив расходы на НИОКР из себестоимости, нам удастся выйти на прибыль по итогам года. На производственном предприятии основная доля затрат приходится на сырье и материалы, расходы на оплату труда и электроэнергию. Чтобы добиться максимального результата, мы начали именно с них. Затраты на оплату труда сотрудников департамента развития, инженерных и производственных служб, расходы на материалы и за потребление электроэнергии в сумме 32 млн рублей были исключены из себестоимости и отражены в составе капитальных затрат.

2. По итогам года приказом руководителя проект НИОКР закрыли как давший положительный результат. Расходы на создание технологии, согласноПБУ 14/2007, трансформировались в нематериальный актив — ноу-хау научно-технического вида «Технология производства продукции N» (см. табл.). В результате мы добились не только положительного финансового результата в размере 2 млн рублей, но и повысили совокупную стоимость активов на 30 млн рублей.

Таблица. Отчет о финансовых результатах

Статья затрат Сумма, руб. Было отражено Стало отражаться
Фонд оплаты труда департамента развития 30 000 000 Стр. 2120 Себестоимость продаж Стр. 1120 Результаты исследований и разработок
Материалы на проведение НИОКР
Энергетика на проведение НИОК

Увеличение собственного капитала

Увеличить собственный капитал убыточного завода мы решили за счет переоценки внеоборотных активов. Для нас этот способ был наиболее предпочтительный. Но отмечу, что основные средства имеют рыночный потолок стоимости, их нельзя оценить дороже существующих аналогов. Кроме того, после их дооценки сумма налога на имущество увеличивается. Поэтому мы решили обратить внимание на интеллектуальную собственность. Использовать ее в качестве нематериального актива возможно только в том случае, если объект служит более 12 месяцев и способен приносить компании экономические выгоды в будущем, а также если компания имеет право на получение экономических выгод. Согласно пункту 17 Положения по бухгалтерскому учету (ПБУ 14/2007), «коммерческая организация может не чаще одного раза в год (на конец отчетного года) переоценивать группы однородных нематериальных активов по текущей рыночной стоимости, определяемой исключительно по данным активного рынка указанных нематериальных активов». В нашем случае речь шла о патенте, ранее учитываемом на балансе предприятия по цене регистрации, равной 7000 рублей, и вновь созданном ноу-хау научно-технического вида стоимостью 30 млн рублей. Для того чтобы увеличить собственный капитал за счет переоценки этих нематериальных активов, надо было решить три задачи.

Способы увеличения собственного капитала

Увеличить собственный капитал убыточного завода можно было несколькими способами.

1. За счет текущих акционеров. Это, пожалуй, самый простой и очевидный способ, но главный его недостаток лежит на поверхности — пополнение возможно только при наличии свободных ресурсов у акционеров.

2. За счет увеличения доли нераспределенной прибыли. Для существенного роста собственного капитала этот источник недостаточен, так как рост не может превысить уровень прибыли от текущей деятельности. Потребуются годы, чтобы прирост стал значительным.

3. За счет переоценки внеоборотных активов (основных средств и нематериальных активов). Но надо будет проводить такую переоценку постоянно (на конец отчетного года). Методика перерасчета трудоемка и требует определенного уровня квалификации бухгалтеров. Зато прирост капитала может быть значительным и не потребует от акционеров дополнительных ресурсов.

Задача 1. Найти данные активного рынка для уникальных нематериальных активов (патенты, ноу-хау и товарные знаки). В Положении по бухгалтерскому учету нет разъяснений термина «активный рынок». Мы приняли решение об определении рыночной стоимости на основе экспертной оценки независимых оценщиков. Согласно статье 6 Федерального закона от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ» (с изменениями и дополнениями), объектами оценки могут выступать любые объекты гражданских прав, участвующие в гражданском обороте, следовательно, и интеллектуальные имущественные права. Указанным законом определено, что результаты проведения оценки объекта могут быть использованы для корректировки данных бухгалтерского учета и отчетности.

В соответствии с Методическими рекомендациями по определению рыночной стоимости интеллектуальной собственности, утвержденными Министерством имущественных отношений РФ от 26 ноября 2002 г. № СК-4/21297, специалист обязан использовать доходный, сравнительный или затратный подходы к оценке. Оценщик, в свою очередь, вправе самостоятельно определять в рамках каждого из подходов конкретные методы оценки, учитывая объем и достоверность рыночной информации, доступной для использования того или иного метода.

Таким образом, аргументация для аудиторов была готова.

Задача 2. Определение справедливой стоимости нематериальных активов и снятие налоговых рисков. Доказать оценщикам, что стоимость наших нематериальных активов составляет 200 млн рублей, мы смогли посредством маркетингового исследования, которое подтверждало прогнозный рост выручки.

А налоговых рисков в данном случае нет! Нематериальные активы не облагаются налогом на имущество и налогом на прибыль. Глава 25 Налогового кодекса, которая регулирует обложение налога на прибыль, не учитывает доход от переоценки нематериальных активов, а налог на имущество распространяется исключительно на объекты основных средств. Позднее нам удалось подкрепить свою позицию официальными разъяснениями Минфина и Федеральной налоговой службы (письмо Минфина от 3 июня 2014 г. № 03-03-06/4/26501).

Задача 3. Собрать перечень документов, которыми необходимо «обложиться», чтобы у ФНС не возникло претензий к нашей работе. Для оприходования нематериальных активов и проведения их последующей переоценки наличия акта о рыночной стоимости нематериальных активов предприятия недостаточно. Поэтому для снятия возможных рисков мы разработали пакет локально-нормативных актов, которые охраняли результаты наших научно-исследовательских изысканий.

Пакет документов

1. Патентная стратегия.

2. Политика предприятия по увеличению активов за счет введения в свой деловой оборот объектов интеллектуальной собственности.

3. Регламент беспатентной формы охраны созданных разработок в режиме коммерческой тайны.

4. Методические указания по отражению нематериальных активов в бухгалтерском учете и отчетности.

5. Акт о приеме-передаче нематериальных активов.

6. Акт о переоценке нематериальных активов.

7. График документооборота по оформлению операций с нематериальными активами.

8. Учетная политика организации (внесение изменений).

9. Устав организации (внесение изменений).

10. Приказ о правовой охране созданных результатов интеллектуальной деятельности предприятия в виде ноу-хау.

11. Уведомление о создании полностью охранноспособного результата интеллектуальной деятельности предприятия.

12. Паспорт научно-технической работы и другие охранноспособные документы.

Получив отчет оценщика о переоценке нематериальных активов, утвердив разработанный пакет локально-нормативных актов, мы смогли увеличить разделы бухгалтерского баланса «Внеоборотные активы» и «Капиталы и резервы» на 200 млн рублей (сумму дооценки). По итогам этих мероприятий финансовые показатели предприятия улучшились настолько, что мы смогли получить столь необходимый кредит, а также в результате роста рейтинга кредитоспособности банк снизил ставки по текущим кредитам на 2 пункта, что позволило нам сэкономить на процентах более 9 млн рублей.

Потенциал нематериальных активов

Нематериальные активы спасли наш холдинг в кризис-2008 от банкротства и стали источником роста бизнеса. Уверен, что в нынешних условиях, когда многие предприятия начинают испытывать экономические трудности и неясно, что ждет впереди отечественный бизнес, интеллектуальная собственность при грамотном ее оформлении станет главным ресурсом повышения финансовой устойчивости. Финансовые директора, которые учитывают на балансе нематериальные активы по рыночной стоимости, смогут не только повысить рейтинг кредитоспособности предприятия, но и способствуют в целом увеличению стоимости бизнеса.

Приведу небольшой пример из своей практики. В ноябре 2013 года в компанию, которой я руковожу, обратилась молодая организация, обладающая патентами на уникальное технологическое решение в области нефтедобычи и ведущая переговоры со стратегическим инвестором (крупным отечественным предприятием по производству оборудования для нефтедобычи) о продаже 10 процентов доли бизнеса. Балансовые активы этой компании состояли только из двух патентов на сумму 3 млн рублей. Как вы думаете, какова рыночная стоимость данной start-up-организации? Учитывая высокий потенциал технологических решений, подтвержденных положительными заключениями испытаний опытно-промышленных образцов крупнейших нефтедобывающих компаний, мы переоценили коммерческий потенциал патентов, отразив их рыночную стоимость в финансовой отчетности. В результате эта небольшая start-up-компания продала 10 процентов своего бизнеса, основной ценностью которого являлись вышеупомянутые патенты, за 30 млн рублей. Если бы мы не зафиксировали коммерческую ценность ее патентов в финансовой отчетности, возможно, результаты этой сделки были бы совершенно другими. Подразделение инвестора, отвечающее за финансовые риски проекта, никогда не согласовало бы покупку 10-процентной доли бизнеса за 30 млн рублей компании с активами баланса в 3 млн рублей.

Из этого примера очевидно то, что, уступая в капитализации иностранным предприятиям, имея недооцененные нематериальные активы, отечественные компании обладают огромным потенциалом роста. Например, доля нематериальных активов ОАО «Компания „Сухой“» составляет 6 процентов от совокупной стоимости активов, при этом доля нематериальных активов аналогичных иностранных предприятий составляет 30–60 процентов.

Подобная ситуация сложилась в нашей стране по целому ряду причин.

  1. Недостаточно детально проработанная правовая база. Законодатели прописали лишь саму возможность проведения оценки и переоценки, при этом отсутствует понятный алгоритм капитализации нематериальных активов.
  2. Недостаточное понимание со стороны собственников бизнеса, зачастую считающих, что оценка активов имеет смысл только перед выходом на IPO.
  3. Незнание правил учета нематериальных активов предприятия и вышеупомянутая трудоемкость процессов как при оценке объектов, так и при их постановке на учет. Методы бухгалтерского учета малоприменимы для адекватной оценки интеллектуального капитала. Например, бухгалтерские методы оценки торгового знака рассматривают патенты и товарные знаки как активы, теряющие свою стоимость по мере использования, в то время как на деле происходит ровно наоборот — стоимость с каждым днем наращивается. Патенты, лицензии, товарные знаки учитываются в бухгалтерской документации в соответствии со стоимостью их регистрации, а не реальной стоимостью. Кроме того, происходит ошибочное разделение инвестиций и затрат, например, расходы на усовершенствование технологии производства, обучение персонала и рекламу считаются затратами, в то время как по сути они являются долгосрочными инвестициями.

Преодолеть обозначенные проблемы можно с помощью пошаговой технологии капитализации интеллектуальной собственности предприятия, описанной в статье. Ее использование помогает финансовому директору быстрее и проще управлять ростом собственного капитала компании, что напрямую влияет на уровень финансовой устойчивости бизнеса.

Преимущества технологии капитализации интеллектуальной собственности

1. Отсутствует налоговая нагрузка на сумму дооценки, поскольку нематериальные активы не относятся к объектам обложения налогом на имущество.

2. Не существует рыночного потолка для оценки нематериальных активов. Безусловно, значительный рост этого актива должен быть обоснован. Но интеллектуальную собственность невозможно ограничить стоимостью аналогов, поскольку каждый объект является индивидуальным. Нельзя ведь ограничить стоимость бренда Coca-Cola на основании того, что другие бренды прохладительных напитков стоят дешевле.

З. Рост стоимости нематериальных активов отражается на стоимости всех активов и капитализации бизнеса. Если ставить на баланс оцененный по рыночной стоимости патент, повышаются совокупные активы компании.

4. Повышение стоимости интеллектуальной собственности приводит к увеличению доли собственного капитала, что улучшает коэффициент финансовой устойчивости предприятия. Как следствие, повышается вероятность получения кредита по оптимальным ставкам, как это произошло в вышеупомянутом примере, рассмотренном в данной статье.

5. Оценка нематериальных активов поможет защитить права компании в случае судебных разбирательств. Например, передавая свою интеллектуальную собственность по договору франшизы, можно столкнуться с недобросовестными контрагентами, которые скопируют вашу технологию продаж и далее будут использовать ее без выплаты положенного роялти. Даже если договорные отношения предусматривают для таких случаев серьезные санкции, суд может счесть их завышенными, так как отсутствует причинно-следственная связь между стоимостью актива и суммой штрафа.

Полезная статья? Добавьте страницу в закладки, сохраните, распечатайте или переадресуйте.  

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль