Валютная паника может повториться уже в декабре

4764
Нигматуллин Тимур
финансовый аналитик (macroeconomics, IT & consumer) ИХ "ФИНАМ"
Может ли повториться на российском рынке валютная паника подобная той, что случилась в декабре прошлого года – это самый частый вопрос, который мне задают представители бизнеса и простые россияне. Судя по ряду косвенных признаков ситуация с формированием, так называемого «идеального шторма» на отечественном финансовом рынке, вполне может повториться уже к концу 2015 года. Для этого лишь требуется, чтобы совпали некоторые внешние и внутренние факторы.

Валютная паника может повториться уже в декабре
Тимур Нигматуллин, финансовый аналитик (macroeconomics, IT & consumer) ИХ "ФИНАМ"


Ключевым таким фактором может стать снижение цен на нефть с нынешних уровней до $35 и ниже. Да, это звучит апокалиптично. Однако уже сейчас для этого есть все предпосылки. Нефтедобыча в США продолжает рост. Картель ОПЕК удерживает или даже постепенно наращивает квоты добычи в надежде любой ценой сохранить за собой долю рынка. Важнейшим же фактором падения нефтяных котировок станет рост индекса доллара к корзине из шести мировых валют, так называемый DXY index, на фоне ожидаемого к концу года повышения ФРС ставок. Таким образом, ужесточение американским регулятором монетарной политики автоматически приведет к резкому снижению номинированных в американской валюте котировок сырьевых товаров и нефти, в том числе. Всего три квартала назад, сразу после завершения американской программы «количественного смягчения», данный механизм уже успел показать свою работоспособность, всего за несколько месяцев вдвое обрушив нефтяные котировки (см. ниже).

Динамика индекса доллара и котировок склеенного фьючерса на Brent

Валютная паника может повториться уже в декабре

Как бы то ни было, для повторения «идеального шторма» одного лишь падения нефтяных котировок недостаточно. Не менее важным элементом паники всегда является всплеск недоверия к финансовой системе. Нечто подобное происходило в конце 2008 и 2014 года. К сожалению, на текущий момент, есть основания ожидать, что сработает и этот дополнительный фактор. С начала декабря прошлого года по текущий момент ЗВР РФ сократились на 13,5% до $364,6 млрд. За вычетом СДР, позиции в МВФ, монетарного золота, валютного РЕПО и резервных фондов ликвидные ЗВР составляют $93,7 млрд. Если сравнивать их с годовым объемом импорта в $286 млрд, это почти критический уровень. Далее, нужно учесть, что в следующие 12 месяцев по данным ЦБ частному и госсектору нужно погасить внешних долгов на $100,5 млрд. Учитывая продленные экономические санкции, их рефинансирование маловероятно. Я уверен, что крупные игроки рынка отлично понимают складывающуюся ситуацию и при сильном падении нефтяных котировок будут продавать всю имеющуюся рублевую наличность по любым ценам. Как и в декабре прошлого года рано или поздно это и спровоцирует ту самую панику, которую мы уже наблюдали в декабре прошлого года.

Я считаю, что основная задача финансового аналитика заключается в том, чтобы разглядеть надвигающуюся волну «идеального шторма» хотя бы немного раньше, чем катастрофа станет очевидна всем. Так вот, для себя лично я оцениваю вероятность реализации вышеописанного сценария в 45%, т.е. как базовый сценарий. 

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль