text
Финансовый директор

Расчет NPV и IRR в Excel

  • 22 августа 2018
  • 51576
автор и руководитель проекта Finalytics.PRO, бывший финансовый директор
Расчет NPV и IRR в Excel

Знаете, как рассчитать NPV Excel? А IRR? В статье разберем эти самые важные для финансиста формулы и разберем пример расчета NPV и IRR инвестиционного проекта.


Финансовых формул в Excel много. Разберем самые важные формулы, которые позволят рассчитать:

Также рассмотрим некоторые нюансы и хитрости использования этих формул. Все расчеты можно найти в приложенном файле. Основной акцент сделан на функции Excel.

Как рассчитать NPV в Excel

Рассмотрим условный пример: есть проект, который ежегодно в течение 5 лет будет приносить 250 000 рублей. На его реализацию нужен 1 000 000 рублей. Ставка дисконтирования – 10%.
Если денежные потоки, приведенные к текущему периоду, больше инвестированных денег (NPV>0), то проект выгодный. В противном случае – нет.

Расчет NPV и IRR в Excel

Формула NPV выглядит так:

Формла рассчета NPV

Если денежные потоки, приведенные к текущему периоду, больше инвестированных денег (NPV>0), то проект выгодный. В противном случае нет.

Чтобы рассчитать NPV, нам потребуется сделать в Excel следующее:
Расчет NPV и IRR в Excel
Добавим порядковые номера лет: 0 – стартовый год, к нему приводятся потоки.
1, 2, 3 и т.д. – это годы реализации проекта. В формуле на рисунке выполнены действия, которые прописаны выше после знака суммы (Σ).

Денежный поток за период делим на сумму 1 и ставку дисконтирования, возведенную в степень соответствующего года. Рассчитанная строка представляет собой дисконтированный денежный поток. Чтобы получить значение NPV, достаточно найти общую сумму всей строки.

Получается «-52 303». Проект невыгоден.

ИконкаЧитайте также:

ИконкаКак не ошибиться при оценке проектов

Кому пригодится: допустим, ваша компания планирует инвестировать в перспективный на первый взгляд проект. У него хорошая чистая приведенная стоимость (NPV), неплохая внутренняя норма рентабельности (IRR). Эти показатели кажутся совершенно стандартными и общепринятыми. Но в их расчетах есть много тонкостей, которые влияют на итоговую цифру, а иногда и на принимаемое решение. Читайте статью, чтобы разобраться в особенностях оценки проекта, проанализировав его с применением разных методик.

ИконкаКонцепция реальных опционов: как оценить инвестпроект

Чем поможет: рассчитать стоимость инвестпроекта, оценить его ценность с учетом всех факторов, получить возможность в дальнейшем выгодно продать актив.

Расчет NPV с помощью формулы ЧПС

Чтобы провести расчет NPV в Excel, необязательно готовить такую таблицу. Достаточно воспользоваться формулой ЧПС в Excel. Где ЧПС – это ставка дисконтирования; диапазон дисконтируемых значений. То есть достаточно указать ячейку с процентом и с денежными потоками. Но при использовании этой формулы с непривычки финансисты часто допускают ошибку:
Таблица для расчета NPV в Excel

Вообще-то результаты должны совпадать. Почему же здесь разные значения? Дело в том, что ЧПС в Excel начинает дисконтировать с первого же значения. То есть, она ищет приведенную стоимость. А стартовые инвестиции нужно отнимать после. Правильная запись формулы в нашем случае будет иметь следующий вид:

Ставка дисконтирования

Стартовые инвестиции «выведены» за пределы дисконтируемого диапазона (красный цвет) и прибавлены (вообще-то, вычтены: так как стартовые инвестиции уже идут с минусом, то D8 нужно прибавлять) отдельно. Теперь результат такой же.

ИконкаЕще по теме:

ИконкаКак использовать показатель модифицированной внутренней нормы доходности при оценке инвестиционного проекта

Чем поможет: модифицированная внутренняя норма доходности по сравнению с обычным показателем внутренней нормы доходности позволяет получить более точную оценку эффективности инвестиционных проектов, в которых чистый денежный поток меняет знак несколько раз в течение жизненного цикла. О том, как рассчитать этот показатель, – в данном решении.

ИконкаКак сопоставить эффективность двух разных инвестиционных проектов

Чем поможет: чтобы выбрать из двух инвестиционных проектов самый выгодный, предстоит оценить эффективность каждого из них по одному или нескольким показателям – сроку окупаемости, норме прибыли, чистому приведенному доходу и внутренней норме доходности. Подробнее о том, как их сопоставлять, если сами проекты несопоставимы, – в этом решении.

Как оценить эффективность инвестиционного проекта в Excel с помощью IRR

IRR – это еще один показатель для оценки инвестиционных проектов. IRR дает ответ на вопрос: а какая должна быть ставка, чтобы NPV стала = 0?

Формула IRR в Excel

Если ставка дисконтирования < IRR, то проект стоит принять, если нет – отказаться. Как рассчитать IRR в Excel? Очень просто: Подставляем в функцию ВСД итоговый денежный поток.

Функция ВСД

IRR оказался меньше ставки доходности. Проект невыгодный (тот же вывод, что и при NPV).

NPV и IRR по праву считаются главными экономическими критериями. Их используют и для инвестиционной оценки проектов, и для оценки стоимости существующего бизнеса. В том числе, показатель EVA (Economic Value Added) считается хорошим критерием, поскольку при правильном расчете он равен NPV.


Где еще пригодится расчет NPV и IRR в Excel

NPV и IRR финансовые специалисты могут использовать в более прикладных делах. Например, в решении вопроса с банками о реальной кредитной ставке. Дело в том, что при выдаче кредита банки рассчитывают сумму аннуитета или, другими словами, равномерного платежа. Чтобы спланировать выплаты по кредиту важно понимать, как проводится расчет аннуитета.
Допустим, вы собираетесь взять кредит 1 000 000 рублей на 5 лет под 10% годовых. Платить будете раз в год равными платежами. Формулу расчета аннуитета из учебника по финансовому менеджменту здесь приводить не будем. Приведем формулу Excel:

ПЛТ – ставка дисконтирования; количество периодов; сумма кредита которую вы берете.

В формуле есть еще два необязательных пункта. Сумма, которая должна остаться (по умолчанию ноль) и как рассчитать сумму: на начало месяца - ставят 1, на конец месяца – ноль. В большинстве случаев эти пункты не нужны, поэтому их можно не ставить вообще. Итого сумма аннуитета определяется так:

Сумма аннуитета

Сумма ежегодного платежа получается сразу с минусом. Эту сумму нужно каждый год платить банку. В ней содержатся две части:

  1. Платеж по кредиту – берем 10% (процент по кредиту) от суммы задолженности на начало периода.
  2. Тело кредита – разность между ежегодным платежом и платежом по процентам (в Excel можно найти формулы, которые рассчитают вам и эти платежи).

Задолженность на конец месяца рассчитывается как разность между задолженностью на начало и платежом по телу кредита. Если платежи не ежегодные, а ежемесячные или ежеквартальные, то нужно ставку и период приводить к этим значениям. Так если бы у нас платеж был каждый месяц, формула расчета аннуитета выглядела бы так:
Формула расчета аннуитета

Годовую ставку мы бы разделили на 12 (привели к ежемесячному показателю) и взяли не 5 периодов, а 5 • 12 = 60 месяцев. Получаем ежемесячный платеж, равный 21 247 рублей.

Как проверять банки на честность, рассчитав NPV и IRR в Excel


Любой поток платежей по кредиту подразумевает под собой, что все выбытия денег приведены к поступлениям на ставку кредитования. Иначе говоря, если мы построим денежный поток из полученного нами кредита и последующих аннуитетных платежей, то сможем по ним рассчитать NPV и IRR. NPV при этом должно принять нулевое значение, а IRR – показать нам реальную процентную ставку. См. также про расчет эффективной процентной ставки.

Особенности расчета NPV и IRR

Когда кредит и платежи по нему рассчитаны правильно, то NPV, взятый по той же процентной ставке, равен нулю. А IRR показывает ту самую ставку. Когда банк делает нам предложение, от которого невозможно отказаться, и которое увеличит кредитную ставку «всего» на сколько-то процентов – не верьте и пересчитывайте. Приведу пример, как рассчитать IRR и понять реальный процент по кредиту.

Банк предложил страховку «всего» 2 % от суммы кредита в год. Думаете это прирост всего в 2%? Нет. Дело в том, что настоящий кредит в начале каждого года уменьшается:
Учет страховки банка

В результате видно, что NPV не равно нулю. А реальный процент не 10, а 12,9%. Обратите внимание, здесь же выросла сумма переплаты. Если вас смутит это, вам могут предложить «еще более выгодные условия» – заплатить переплату сейчас, а остальное потом, меньшими платежами, или как в нашем примере, просто заплатить больше, а потом меньше. Сумма переплаты при этом не изменится, а вот процент – значительно.

Расчет по условиям банка
Что здесь сделано? Из каждого последующего платежа взята сумма 43 797 рублей и добавлена к первому же платежу. Если для реального сектора финансовая математика про «деньги вчера – деньги завтра» кажется несколько отдаленной от жизни, для банков – это реальная прибыль. Поэтому они нагружают уже первый платеж. А вы с помощью простых формул это сможете отследить и подготовить основу для дальнейших переговоров.

P.S. Не забудьте, если речь идет про ежемесячные платежи, умножайте на 12.

Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Рекомендации по теме

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Мы в соцсетях
А еще:
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет меньше минуты!

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
×

Зарегистрируйтесь или войдите на сайт:

Вы получите доступ к уникальному контенту, который закрыт для незарегистрированных пользователей!

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
×
Пожалуйста, войдите на сайт

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Посещая страницы сайта и предоставляя свои данные, вы позволяете нам предоставлять их сторонним партнерам. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.