Новая реальность под угрозой санкций Запада против России

1748
Орлова Наталия
главный экономист Альфа-банка
До последнего времени вероятность санкций со стороны Евросоюза большинству экспертов казалась относительно небольшой. В отличие от США, которые еще с марта продемонстрировали жесткую позицию, отношение европейцев к ситуации вокруг Украины было, скорее, выжидательным. Такая разница в позициях была вполне объяснима экономическими соображениями.

США vs Евросоюз

Во-первых, у ЕС более тесные торговые связи с Россией, чем у США: годовой объем внешней торговли между Россией и США составляет менее 30 млрд долларов в год (около 3% российского внешнеторгового товарооборота), тогда как товарооборот между Россией и Евросоюзом составляет свыше 400 млрд долларов в год, или почти 50% российского внешнеторгового оборота.

Во-вторых, Россия более тесно связана с Европой и с точки зрения финансовых потоков: из 219 млрд долларов, которые на конец 2013 года российским банкам и компаниям предоставили иностранные банки, на американские же приходится только 32 млрд долларов, а более 150 млрд долларов отражает кредиты от европейских банков, в основном французских. Американские банки мало представлены на российском рынке в виде дочерних структур. Они занимаются в основном работой на финансовых рынках, в то время как известных брендов европейских банков на отечественном рынке существенно больше.

Влияние санкций на финансовый контекст российской экономики

Даже американские санкции поначалу казались достаточно беззубыми, так как в основном касались небольшого числа физических лиц, только некоторого числа компаний и банков. Тем не менее, в последние дни санкционные меры стали более ощутимыми.

Следует обратить внимание на то, что если до сих пор санкции были применены против некоторых государственных банков, то теперь складывается ощущение, что в худшем случае европейцы будут готовы рассматривать возможность введения санкций даже против системообразующих кредитных учреждений.  В случае таких действий они могут оказать радикальное влияние на весь финансовый контекст российской экономики: по сути санкции предполагают, что российские банки не смогут привлекать новый внешний долг на сроки более трех месяцев, то есть теперь им придется постепенно погашать свой внешний долг, который составляет около 200 млрд долларов.

Объем погашений в ближайшие 12 месяцев составляет около 45 млрд долларов. Очевидно, что такой значительный объем средств будет крайне трудно привлечь на внутреннем рынке, поэтому базовый сценарий реакции на кризис включает в себя усиление роли ЦБ в экономике. Хотя регулятор в последние месяцы повышает процентную ставку (она выросла с 5,5% в начале года до текущих 8,0%), он также увеличивает объемы поддержки банковского сектора (с начала года присутствие ЦБ на балансе банков выросло почти на 1 трлн рублей, и теперь регулятор фондирует почти 9% банковских активов). Иными словами, средств ЦБ РФ в банках будет больше, но они станут дороже.

Рост процентных ставок неизбежен

Второй важный сдвиг, который произошел в последнее время в дискуссиях по поводу санкций – это возросший риск перехода санкций в плоскость торговой войны.

Сейчас российские власти обсуждают возможность введения ограничений на импорт фруктов из Европы, мотивируя это нарушением санитарных норм. Сама по себе эта мера может быть не столь важна, но она все же сигнализирует возможность задействовать торговые ограничения, что переведет проблематику санкций от темы финансовых рынков на тему реального сектора. Даже если абстрагироваться от негативного влияния на реальный сектор, очевидно, что такие меры будут иметь значительный инфляционный эффект. Таким образом, сочетание давления на финансовый сектор извне и ответных мер по торговле, приведет к дополнительному повышению процентных ставок в России: если еще пару месяцев назад казалось, что процентные ставки в ближайшее время увеличиваться не будут, то теперь их рост выглядит неизбежным.

Читайте также: Многие компании в ближайшие кварталы могут недосчитаться прибыли


 


 

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль