Что ждет российскую экономику: стагнация или кризис

1932
Сороко Антон
аналитик ИХ "ФИНАМ"
Ситуация в российской экономике складывается не лучшим образом. Темпы роста экономики страны по итогам 2013 года вряд ли будут выше 1,5% (г/г), а долгосрочный прогноз Минэкономразвития РФ предполагает расширение ВВП в среднем на 2,5% в год, что для развивающейся страны катастрофически мало.

И хотя мы имеем достаточно позитивные прогнозы по темпу роста цен, их еще надо достичь. Сделать это будет не просто, если правительству придется использовать методы денежно-кредитной политики для стимулирования экономики страны. При этом сохраняются прогнозы по оттоку капитала, а помощи со стороны сырьевых рынков в ближайший год, видимо, ожидать не стоит. Тем более, Иран грозится нарастить объем экспорта нефти до 4 млн барр. в день, даже если при этом цены упадут до $20. Предполагаю, что между ОПЕК и Ираном еще будут напряженные переговоры по данному поводу. Но даже если этого не произойдет, ожидать роста цен на нефть не стоит – одним из важных факторов станет решение ФРС по поводу программы количественного смягчения. При прочих равных условиях сокращение QE, в первую очередь, скажется на динамике американского доллара к другим мировым валютам. С большой долей вероятности можно утверждать, что мы увидим тренд по укреплению американской валюты.

Под давлением окажутся цены на рискованные активы, в частности на нефть, что может негативно сказаться на доходах российских экспортных компаний. Однако падения ниже отметки $100/баррель среднегодовой цены я пока не ожидаю, в частности, поддержку котировкам может оказать ОПЕК, корректирующий добычу в зависимости от ценовой конъюнктуры на данном рынке. Стоит отметить, что совсем недавно инвесторы получили несколько сигналов о сокращении QE. Уже в декабре-январе пересмотренные данные по ВВП Соединенных Штатов сигнализировали о росте экономики страны в третьем квартале 2013 года на внушительные 3,6% (к/к), что сразу отразилось на аппетите к риску со стороны инвесторов. А опубликованные на следующий день данные по безработице в стране только укрепили мнение в том, что дальше ФРС просто не сможет поддерживать программу. Уровень безработицы в стране в ноябре упал до 7%.

Если вернуться к ситуации в РФ, то ее можно скорее назвать стагнацией, никак не кризисом. Ситуация слишком сильно отличается от 2008 года, когда все финансовые рынки были перегреты, что и привело к проблемам. Сейчас перегретость заметна только в США и, в меньшей части, в ЕС, тогда как финансовые площадки развивающихся рынков торгуются по достаточно скромным сравнительным мультипликаторам. Так что ни о каком сдувании пузырей на них и речи быть не может. Просто некуда сдуваться. Таким образом, и рисков по снижению биржевых цен, которые могут быть залогами по крупным кредитам со стороны реального сектора, пока не видно.
Запущенные в этом году меры по стимулированию отечественной экономики должны в следующем году действовать и приносить позитивный эффект в экономику России, так что снижение темпов роста ВВП должно приостановиться. При этом тренд по снижению инфляции, скорее всего, сохранится. В целом, в 2014 году можно ожидать умеренного восстановления интереса к фондовому рынку страны.

Другие статьи автора:

О чем говорит рост дебиторки

Риски при финансировании в форме займов от иностранной компании

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль