Мировые рынки готовятся к смене парадигмы

1626
Орлова Наталия
главный экономист Альфа-банка
Последние полгода ознаменовались достаточно сильным изменением общей среды на финансовых рынках. Несколько важных факторов, которые определяли движения рынков до этого, изменились, и в будущем это может вызвать цепную реакцию на всех финансовых площадках.

 Во-первых, поменялись географические предпочтения инвесторов. Китай, который был фаворитом последнее десятилетие, если не больше, в апреле констатировал, что темпы роста его экономики замедляются, не оправдывая оптимистичных ожиданий рынка. Важно, что это происходит на фоне продолжающейся кредитной экспансии, что усиливает риски в банковском секторе, который по оценкам обременен зашитыми в балансы плохими долгами. Кроме того, это создает риски роста социальной напряженности – ведь по оценкам снижение темпов роста экономики Китая до уровня 6% будет недостаточен для поддержания занятости активно растущего китайского населения. Еврозона, которая вернулась в фокус инвесторов в конце прошлого года из-за кризиса на Кипре и ухудшения политической ситуации в Италии, опять в числе «антигероев». По сути, рецессия европейской экономики является следствием жесткой бюджетной политики, навязанной Германией периферийным странам еврозоны. Она хороша для кредиторов, но приводит к росту безработицы и, в конечном счете, к росту социального недовольства, что наглядно продемонстрировали выборы в Италии. В результате, можно ожидать, что если Германия не смягчит своей позиции, достаточно быстро вопрос о сохранении валютного единства еврозоны вернется на повестку дня. Хотя, как и раньше, многие убеждены, что по политическим причинам, проект евро обречен на успех, тем не менее, движение валютных курсов может быть очень непредсказуемым в ближайший год. По всей видимости, уже в ближайшее время пара доллар-евро может пойти на уровень $1,25, если не ниже.

Фаворитами инвесторов сейчас являются США и Япония. В США статистика свидетельствует о некотором улучшении экономических настроений, в частности, через снижение безработицы и рост сбережений населения, что нашло отражение в рекордном росте фондовых рынков США до своих исторических максимумов. Очевидно, что этот рост находит поддержку и в политике ФРС. Политика количественного ослабления продолжается и поддерживает избыточную ликвидность как в стране, так и мире. Япония также приятно удивила всех решимостью запустить масштабную программу количественного смягчения, и теперь инвесторы ищут способы заработать на ожидаемом росте японской экономики, более активно инвестируя в страны азиатского региона, такие как, например, Малайзия.

Вместе с тем, на фоне улучшения экономической ситуации в США уверенность в продолжении количественного смягчения стала чуть слабее. Именно поэтому инвесторы тщательнее выбирают инструменты: в развивающихся рынках, например, их больше интересуют облигации, а не акции, зато в акции развитых стран они вкладывают более охотно.  Это отражает формирование ожиданий того, что дальнейшее расширение роли монетарной политики ограничено, зато ее сжатие становится чуть более вероятным.

Снижение уверенности по поводу мягкой денежной политики и в сочетании с беспокойством по поводу Китая приводит к тому, что эксперты уже заговорили о начале нового долгосрочного цикла снижения цен на нефть и на золото. Если предыдущие 10 лет были достаточно благоприятны для обоих инструментов, то теперь возможное изменение структуры экономического роста в мире (замедление Китая) в сочетании с технологическим прорывом в добыче нефти и газа изменит перспективы этих рынков. Речь здесь идет не о движении в ближайшие месяцы, а о том, что инвесторы могут пересмотреть долгосрочные перспективы разных инструментов. В этом случае, такие страны как Россия, то есть страны, интерес к которым длительное время подпитывался именно благоприятным глобальным контекстом, должны будут приложить значительные усилия, чтобы остаться на радарах международной финансовой системы.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль