Экономика России: новая реальность

3126
Орлова Наталия
главный экономист Альфа-банка
С начала года экономика России вошла в фазу резкого замедления темпов роста. Рост ВВП составил всего 1 % г/г в 1 квартале 2013, против 2 % роста в 4 квартале 2012 года и 3,4 % г/г в целом за прошлый год.

Отчасти, это замедление носит структурный характер. Конкурентоспособность российских компаний явно страдает в последнее время. Инфляция в России, хоть и снижается, остается достаточно высокой по мировым меркам, курс рубля в прошлом году был стабилен и не оказал поддержки производителям. Кроме того, конкуренты не дремлют и цены на импортную продукцию снижаются. В результате Россия импортирует дефляцию, а ее производители проигрывают зарубежным поставщикам. Именно с этими факторами связано падение объемов промышленного производства, которое наблюдалось в первые месяцы этого года.

На такой негативный фундаментальный фон накладываются и конъюнктурные факторы. Ряд событий вызывает напряжение финансовых рынков. Во-первых, хотя кипрский кризис мало затрагивает экономику России на макро уровне, но для отдельных компаний он стал серьезным ударом и в будущем стоимость ведения бизнеса для многих российских копаний может возрасти. Кроме того, из-за того, что операции через кипрские банки отчасти были связаны с желанием минимизировать налогообложение, многие российские банки и компании предпочитают вообще эту тему не комментировать, что вызывает подозрение инвесторов и создает негативную атмосферу на рынках. Во-вторых, в России сменился глава ЦБ и рынки также лихорадит по поводу возможного ослабления монетарной политики. Хотя Эльвира Набиуллина считается профессиональным экономистом, но инвестиционное сообщество достаточно плохо знакомо с ее позицией и это опять-таки не добавляет оптимизма.  Оба эти фактора привели к значительному давлению на валютный курс, который достаточно быстро упал к уровню 32 рубля за доллар и сейчас является одной самых перепроданных валют развивающихся рынков. Такое резкое движение рубля также является негативным сигналом для инвесторов.

Негативный настрой внутренних производителей и беспокойство инвесторов на самом деле отражают более глобальную слабость российской экономики, связанную с отсутствием очевидных механизмов поддержания роста. Нынешняя модель роста себя исчерпала, о чем красноречиво свидетельствуют статистические данные. Бюджетная и монетарная политики могут временно ускорить рост, но без изменения структуры экономики их действия будут краткосрочны. Между тем, структурные изменения пока даже не обсуждаются, не говоря уже о том, что на их реализацию уйдет много времени. В результате, в экономике формируются ожидания, что ближайшие несколько лет могут быть потеряны с точки зрения роста, и они являются главным фактором негативного настроя и в реальном секторе, и на рынках.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль