Экономика России: новая реальность

3106
Орлова Наталия
главный экономист Альфа-банка
С начала года экономика России вошла в фазу резкого замедления темпов роста. Рост ВВП составил всего 1 % г/г в 1 квартале 2013, против 2 % роста в 4 квартале 2012 года и 3,4 % г/г в целом за прошлый год.

Отчасти, это замедление носит структурный характер. Конкурентоспособность российских компаний явно страдает в последнее время. Инфляция в России, хоть и снижается, остается достаточно высокой по мировым меркам, курс рубля в прошлом году был стабилен и не оказал поддержки производителям. Кроме того, конкуренты не дремлют и цены на импортную продукцию снижаются. В результате Россия импортирует дефляцию, а ее производители проигрывают зарубежным поставщикам. Именно с этими факторами связано падение объемов промышленного производства, которое наблюдалось в первые месяцы этого года.

На такой негативный фундаментальный фон накладываются и конъюнктурные факторы. Ряд событий вызывает напряжение финансовых рынков. Во-первых, хотя кипрский кризис мало затрагивает экономику России на макро уровне, но для отдельных компаний он стал серьезным ударом и в будущем стоимость ведения бизнеса для многих российских копаний может возрасти. Кроме того, из-за того, что операции через кипрские банки отчасти были связаны с желанием минимизировать налогообложение, многие российские банки и компании предпочитают вообще эту тему не комментировать, что вызывает подозрение инвесторов и создает негативную атмосферу на рынках. Во-вторых, в России сменился глава ЦБ и рынки также лихорадит по поводу возможного ослабления монетарной политики. Хотя Эльвира Набиуллина считается профессиональным экономистом, но инвестиционное сообщество достаточно плохо знакомо с ее позицией и это опять-таки не добавляет оптимизма.  Оба эти фактора привели к значительному давлению на валютный курс, который достаточно быстро упал к уровню 32 рубля за доллар и сейчас является одной самых перепроданных валют развивающихся рынков. Такое резкое движение рубля также является негативным сигналом для инвесторов.

Негативный настрой внутренних производителей и беспокойство инвесторов на самом деле отражают более глобальную слабость российской экономики, связанную с отсутствием очевидных механизмов поддержания роста. Нынешняя модель роста себя исчерпала, о чем красноречиво свидетельствуют статистические данные. Бюджетная и монетарная политики могут временно ускорить рост, но без изменения структуры экономики их действия будут краткосрочны. Между тем, структурные изменения пока даже не обсуждаются, не говоря уже о том, что на их реализацию уйдет много времени. В результате, в экономике формируются ожидания, что ближайшие несколько лет могут быть потеряны с точки зрения роста, и они являются главным фактором негативного настроя и в реальном секторе, и на рынках.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль