Открыть свежий номер журнала>> / Оформите подписку по праздничной цене >> ✆ 8 (800) 550-07-98
Журнал

WACC: формулы и пример расчета средневзвешенной стоимости капитала

  • 17 октября 2018
  • 18826
WACC: формулы и пример расчета средневзвешенной стоимости капитала

WACC (средневзвешенная стоимость капитала) – это средняя процентная ставка по всем источникам финансирования компании. Приведем формулу и разберем примеры расчета WACC.

Что такое WACC

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC, Weighted average cost of capital) показывает, во сколько обходится компании ее капитал – собственный и заемный. Этот показатель можно применять как для оценки стоимости бизнеса для его собственников и инвесторов, так и для анализа инвестиционных проектов.

WACC определяется по доходности, требуемой инвесторами по каждому из источников финансирования, которая зависит от таких факторов, как кредитный рейтинг, доля заемных средств в общем капитале, безрисковая процентная ставка и степень корреляции акций компании с рынком в целом (более подробно эти аспекты рассматриваются ниже).

Скачайте и возьмите в работу:

Регламент оценки и анализа инвестиционных проектовДокумент поможет определить сроки окупаемости инвестиций, оценить риски, связанные с реализацией проекта, а также избежать неэффективных капиталовложений

Формула WACC

Формула расчета средневзвешенной стоимости капитал выглядит следующим образом:

WACC: формулы и пример расчета средневзвешенной стоимости капитала

Где E – рыночная стоимость акционерного капитала;

RE – требуемая доходность акционерного капитала;

D – рыночная стоимость заемных средств;

RD – требуемая доходность по заемным средствам;

TR – налоговая ставка.

Формула средневзвешенной стоимости капитала учитывает только один вид долгового финансирования. Чтобы ее использовать применительно к компаниям, занимающим деньги разными способами, в том числе с помощью облигаций, кредитов и т. п., в нее необходимо включить все виды долгового финансирования по отдельности, с соответствующими процентными ставками. Каждый из них имеет определенный удельный вес в рыночной стоимости всех источников финансирования, который следует учесть. При этом формула примет следующий вид:

WACC: формулы и пример расчета средневзвешенной стоимости капитала

Где TF – общая рыночная стоимость всех источников финансирования;

D1 – вид долгового финансирования 1;

D2 – вид долгового финансирования 2;

D3 – вид долгового финансирования 3.

Читайте также:

Как рассчитать средневзвешенную стоимость капитала для оценки инвестиционных проектов >>>

В решении пошаговый порядок действий, а также рекомендации, как подготовить исходные данные.

Сколько стоит собственный капитал компании >>>

Как корректно рассчитать точное значение стоимости собственного капитала компании, не прибегая к экспертным оценкам и упрощениям, искажающим реальное положение дел.

Какие источники капитала учитывать при расчете WACC?

WACC: формулы и пример расчета средневзвешенной стоимости капиталаЕлена Кочетова, заместитель директора по финансам ФГБНУ «АзНИИРХ»

Средневзвешенную стоимость капитала рассчитывайте с учетом всех источников. Перечислите их и разделите на собственные и заемные. Цену заемных источников предстоит скорректировать на налоговую ставку компании. Собственные источники – те, которые предоставляют учредители или генерирует сама компания. Обратите внимание: элементы собственного капитала из раздела баланса «Капитал и резервы» (уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенную прибыль) при расчете WACC отдельно оценивать не нужно. Собственный капитал компании оценивайте целиком (подробнее см. Как установить текущую рыночную стоимость источников капитала при расчете WACC). Заемные источники – те, которые предприятие привлекает на рынке капитала: займы, кредиты, облигации, финансовая аренда, факторинг. Если у компании простая структура капитала, перечислить все источники не составляет труда: например, взносы участников – собственный капитал, кредит банка – заемный. Если структура сложная, убедитесь, что ничего не забыли включить в список.

Подробнее о том, как рассчитать средневзвешенную стоимость капитала для оценки инвестиционных проектов, читайте в материале «Системы Финансовый директор».

Пример расчета средневзвешенной стоимости капитала

Предположим, структура финансирования компании выглядит следующим образом (таблица).

Таблица. Структура финансирования

Источник финансирования

Сумма, млн долларов

Стоимость финансирования, %

Рыночная стоимость акционерного капитала

50

12

Рыночная стоимость облигаций

14

9

Рыночная стоимость овердрафта (читайте подробнее про овердарфт здесь)

1

15

Всего

65

 

Налоговая ставка составляет 30%.

Тогда WACC определяется следующим образом:

(50 / 65 х 12%) + (14 / 65 х (9% х 70%)) + (1 / 65 х (15% х 70%)) = 10,75%

WACC компании обычно не предается огласке из коммерческих соображений. Так, если две компании хотят приобрести одно и то же предприятие, то при прочих равных условиях компания с меньшей стоимостью капитала сможет предложить более высокую цену.

Методические рекомендации по управлению финансами компании

Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Рекомендации по теме

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Мы в соцсетях
А еще:
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет меньше минуты!

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться
×

Зарегистрируйтесь или войдите на сайт:

Вы получите доступ к уникальному контенту, который закрыт для незарегистрированных пользователей!

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться
×
Пожалуйста, войдите на сайт

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться
×
Зарегистрируйтесь или войдите на сайт!

Вы получите доступ к уникальному контенту, который закрыт для незарегистрированных пользователей!

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться
Пожалуйста, войдите на сайт

Зарегистрируйтесь или войдите на сайт:

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться
×

Вам предоставлен неограниченный доступ к «Системе Финансовый директор»

Активируйте доступ прямо сейчас.
Завтра он сгорит!

 
10:11:49


Также, вы сможете прочитать свежий номер журнала Финансовый Директор, архив с 2008 года, скачать книги и формы документов, а также воспользоваться всеми сервисами  для подписчиков.

Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Посещая страницы сайта и предоставляя свои данные, вы позволяете нам предоставлять их сторонним партнерам. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.