Как новая ключевая ставка убивает реальный сектор

7221
В этом году Центробанк поднимал значение ключевой ставки шесть раз*, последний – до 17%. Банкиры и аналитики считают это решение справедливым в сложившейся ситуации. По их прогнозам ставка сохранится на этом высоком уровне до тех пор, пока курс не достигнет своей справедливой стоимости: 50 рублей за доллар при цене на нефть $60 за баррель.

Как действия регулятора повлияли на реальный сектор, мы выяснили у коллег.

Производство

Как новая ключевая ставка убивает реальный секторСветлана Попова, генеральный директор ООО "Центр развития бизнеса "Эпос"

За один день меры по стабилизации курса евро и доллара поставили экономику страны под угрозу, заблокировав сектор кредитования повышением ключевой ставки ЦБ РФ с 10,5 до 17%. В моей практике отголоски данного решения появились уже утром. Накануне был завершен проект по разработке бизнес-плана для привлечения финансирования в Россельхозбанке стратегического для нашей страны производства мяса индейки (объем финансирования более 3 млрд. рублей, доля рынка РФ около 2%), а утром банк отменил встречу ввиду неопределенной ситуации в связи с принятием решения ЦБ о повышении ставок.

Как новая ключевая ставка убивает реальный секторЕсли ситуация не изменится, ставки по кредитам для бизнеса могут вырасти на 30-40% для крупных проектов (от 2 млрд. рублей) и на 40-50% для малого бизнеса. Это значит, что кредиты для бизнеса станут недоступны, так как для большинства проектов такие ставки непосильны. Особенно ощутимо почувствуют удар на себе малые и средние предприятия, которые работают на уровне рентабельности 5-15%. Дополнительная кредитная нагрузка сведет прибыль к нулю или приведет к убыткам.

Возможно, компании начнут вкладываться в проекты за рубежом, где экономическая среда для ведения предпринимательской деятельности более благоприятна. Например, в Чехии ставка по кредитам для бизнеса 3-5%. Разница в процентных ставках по кредитам способна будет окупить любые логистические расходы компаний. Поэтому решение регулятора о повышении ключевой ставки ЦБ РФ точно не поможет деоффшоризации капиталов и укреплению рубля.

Розничная торговля

Как новая ключевая ставка убивает реальный секторРоман Ермаков, заместитель генерального директора ЗАО «Управляющая компания «Покупайка»

У нас большая региональная розничная сеть, причем без долговой нагрузки. Все свободные деньги уже за месяц до принятия решения ЦБ стали вкладывать в закупку товаров и алкоголя на несколько месяцев вперед. Также еще с ноября, предвидя ситуацию, стали досрочно собирать займы и сворачивать строительство. После решения регулятора о поднятии ключевой ставки 17 декабря закрыли все рублевые депозиты, успели без потери процентов. Небольшую часть переводим в евровые депозиты, ставки по которым растут, остальные деньги – снова в товар. Кроме того, из-за колебаний курса, приостановили проекты по поставке мяса и овощей-фруктов из ЮАР и Намибии.

Как новая ключевая ставка убивает реальный секторНиколай Гаранин, финансовый директор  группы компаний "А5"

Повышение ключевой ставки привело к цепному росту ставок по вновь выдаваемым кредитам всех банков. Наша компания не планирует в конце года и в 2015 году привлекать новые кредиты, но у нас есть такой банковский продукт - закупочный факторинг. Он позволяет использовать отсрочку оплат банку дополнительно к договорной отсрочке поставщика товара. Ставки по данному продукту возросли в отдельных банках более чем в два раза, поэтому мы намерены сократить объемы использования закупочного факторинга.

Также не следует забывать и об инвестиционных проектах. С ростом ключевой ставки выросла не только стоимость заемного капитала, но и стоимость собственного капитала, а соответственно и WACC. Если в течение всего года величина WACC была на уровне 15%, то после 16 декабря WACC составляет 25%. В конечном итоге это приведет к сокращению объемов инвестиционных программ в 2015 году.

Торгово-сервисная компания

Как новая ключевая ставка убивает реальный секторЮрий Пермяков, финансовый директор группы компаний «Автоцентр КГС»

В данной ситуации решение только одно – продолжить работу по внедрению технологии бережливого производства. Основные ресурсы нашей компании сосредоточены в товарных запасах, рациональное использование которых позволяет высвободить достаточное количество денег и снизить потребность в кредитном финансировании. Just In Time в его классическом виде у нас, конечно же, не проходит – основные поставщики расположены далеко от Красноярска.  Решение проблемы – это использование нормативов целевой оборачиваемости товаров в днях, систематическая работа по их снижению. С начала года наша потребность в кредитах снизилась более чем на порядок. Запланированы и другие мероприятия бережливого производства:

  • оптимизация географического размещения оптово-розничных подразделений группы компаний с использованием программного геомаркетингового решения ArcGIS Network Analyst;
  • пересмотр договорных отношений с некоторыми поставщиками-производителями, уход с позиций дистрибьютора на более низкий уровень иерархии, что позволит получать товары меньшими партиями, исключая накопление сверхнормативных складских остатков;
  • полноценное внедрение во всех подразделениях компании мотивационной модели Дэвида Парментера для поддержки  устранения всех видов потерь.

Инвестиции

Как новая ключевая ставка убивает реальный секторАлексей Другов, директор по инвестиционным проектам AVG Capital Partners

Решение Центробанка о поднятии ставки до 17% оказалось неожиданным для всех участников российского рынка и уже с первых часов после официального пресс-релиза заставило занять более осторожную позицию большинству кредитных учреждений страны. Применительно к нашей деятельности, эффект от решения регулятора следует рассматривать отдельно для действующих предприятий с уже сформированной структурой долгосрочного капитала и отдельно для новых / планируемых инвестиционных проектов.

Если для действующих предприятий эффект от поднятия ставки является в принципе контролируемым, и, по нашим оценкам, не окажет существенного влияния, то в отношении новых инвестиционных проектов потребуется, как минимум, пересмотр и изменение подходов к формированию структуры финансирования. Скорее всего, мы займем выжидательную позицию до снижения уровня неопределенности среди ключевых участников финансового рынка.

Строительство (Республика Беларусь)

Как новая ключевая ставка убивает реальный секторВасилий Буркин, начальник планово-экономического отдела РУП "Белэнергосетьпроект"

Нацбанк Беларуси был вынужден ввести с 20 декабря 2014 года сбор на покупку валюты 30%. Я считаю, что связано с событиями в России. Кроме того, до 50% увеличивается норма обязательной продажи поступающей в республику валютной выручки.

Сильного влияния валютные колебания на финансово-экономические показатели нашей компании по итогам уходящего года не окажут. В 2014 году мы сформировали мультивалютный портфель заказов, в том числе и российские контракты на проектирование с фиксированными ценами в российских рублях. Оцениваемое снижение запланированной выручки и денежного потока в эквиваленте национальной валюты Республики Беларусь составит по итогам 2014 года порядка 2,5 и 1,7 процентов соответственно. Оценка 2015 года более пессимистична - 5,0 и 4,7 процентов.

Эту ситуацию можно было бы считать удовлетворительной, но рядом белорусских экспертов даны более негативные прогнозы развития экономической ситуации в республике, связанной с последними событиями в России. Полагаясь на пережитый в кризисных 2011-2012 годах опыт, ожидаем в следующем году некоторое снижение деловой активности на внутреннем рынке и сокращение на этот период объемов электросетевого строительства. Восстановление рынка можно прогнозировать только через год. В этой связи уже сейчас происходит острая конкуренция в области электроэнергетического проектирования, наблюдается истощение как финансовых, так и трудовых ресурсов ряда постоянно проигрывающих проектных компаний как государственных, так и частных, которые не смогли переключиться на альтернативное традиционному ценообразование. Отдельные компании прибегают к приемам недобросовестной конкуренции.

Но у нас есть все основания полагать, что 2015 год мы переживем лучше, чем другие, даже при самом пессимистичном прогнозе (снижение выручки до 37 процентов в долларовом эквиваленте  в связи с заморозкой заказчиками  отдельных проектов и возможной девальвацией). Для этого  у нас есть подушка безопасности в виде портфеля валютных контрактов, лояльности ряда ключевых работников и сотрудничающих с нами банков.

Между тем, мы заранее начали готовиться к кризису. Начали проверку всего персонала на лояльность компании, что уже дало эффект в виде предотвращения утечки коммерческой информации и увольнения неблагонадежных сотрудников. Все свободные вакансии закрыты, а с работниками пенсионного возраста, за исключением ключевых, не продлеваются контракты.

*Как менялась ключевая ставка ЦБ РФ в 2014 году

  • с 3 марта 2014 года — 7,0 %;
  • с 25 апреля 2014 года — 7,5 %;
  • с 25 июля 2014 года — 8,0 %;
  • с 5 ноября 2014 года — 9,5 %;
  • с 12 декабря 2014 года — 10,5 %;
  • с 16 декабря 2014 года — 17,0 %.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль