Спасение утопающих. Почему возвращается мода на вексель

1027
Истомахина Мария
корреспондент FD
В первом полугодии 2008 года, по данным информационного агентства Cbonds, выпуск векселей составил 26,4 млрд рублей, что на 73 процента больше, чем за аналогичный период 2007 года. После разразившегося в прошлом году кризиса ликвидности инвесторы при первой же возможности стали избавляться от облигаций компаний, выпу-щенных до событий августа–октября 2007 года. К погашению по оферте компаниям предъявляют в среднем 60–80 процентов от общей суммы облигационного займа. Далеко не все эмитенты сумели найти выход из сложившейся ситуации

С мая по август 2008 года было зафиксировано семь технических дефолтов. Среди них «Миннеско», «Мострансавто», «Готэк» и другие компании, в основном относящиеся к третьему эшелону. Именно сложной ситуацией с ликвидностью объясняется повышенный объем эмиссии векселей. Этот инструмент активно используется для прохождения оферт по облигациям.

Однако эксперты полагают, что использование векселей в качестве альтернативы краткосрочным кредитам банков чрезвычайно рискованно. Для эмитента существует риск утраты доверия инвесторов – уже сам факт преобладания векселей в кредитном портфеле компании насторожит покупателей. Инвесторы рискуют еще больше, приобретая бумагу, которая не проходит никаких процедур регистрации.

Кстати, именно с высокими рисками, присущими векселям, связаны последние изменения структуры этого рынка. Если раньше основными покупателями векселей выступали банки, то в последнее время им прихо-дится отказываться от подобных инвестиций под давлением ЦБ. В результате сегодня векселя больше интересуют инвестиционные компании, но и их убедить приобрести эти ценные бумаги в текущих условиях будет не просто.

ЗАБОТА О БАНКАХ

Дефицит ликвидности привел банки на аукционы, проводимые Минфином и ЦБ. 12 августа государство разместило на банковских счетах рекордную сумму – 331 млрд рублей. В аукционе Минфина участвовало 12 крупнейших банков, в том числе ВТБ, Альфа-банк и Газпромбанк. Средства (119 млрд рублей) были одолжены по средневзвешенной ставке 8,17 процента годовых. При этом спрос на заемные средства превысил предложение Минфина более чем в 2,5 раза. Оставшуюся сумму (212 млрд рублей) банки заняли на двух аукционах ЦБ.

Рекордный спрос на государственные деньги объясняется высокими ставками на межбанковском рынке, которые доходят до 10 процентов годовых.

ЧТО ЖДЕТ ДОЛЛАР?

В августе доллар подорожал и достиг своего февральского уровня – более 24,5 рубля за доллар. Аналитики связывают это с конфликтом России и Грузии, что привело к оттоку иностранного капитала с российского рынка. Однако после заявления Президента РФ о принуждении Грузии к миру доллар вновь стал показывать отрицательную динамику.

Несмотря на это, есть объективные предпосылки, которые в недалеком будущем могут привести к росту американской валюты. Вопреки высокой инфляции в США (по состоянию на июль месяц – 5,6 процента), за первое полугодие темп роста американской экономики достиг 1,9 процента.

НЕ ВРЕМЯ ДЛЯ IPO

Падение котировок акций, начавшееся с критики «Мечела», и обвал индексов ММВБ и РТС заставили многих отказаться от проведения IPO. С начала 2008 года только компания Globaltrans провела первичное размещение. «Акрон» и Mail.ru, обещавшие IPO в июле, уже успели передумать.

Пресненский районный суд г. Москвы вынес постановление о дисквалификации главы ОАО «ТНК-BP Менеджмент» Роберта Дадли сроком на 2 года. Причиной стало неисполнение предписаний трудовой инспекции.

Напомним, что 7 июля закончилась проверка Гострудинспекции, в результате которой выявлены нарушения трудового законодательства. В частности, несоблюдение сроков выплаты заработной платы и частичное ознакомление персонала с трудовым распорядком. Ранее на компанию уже налагались штрафы за несоблюдение трудового законодательства. Однако, по мнению чиновников, они не достигали своей цели из-за небольших размеров.

После вступления постановления в силу и занесения Роберта Дадли в реестр дисквалифицированных лиц (ведет МВД) он не сможет занимать руководящие должности на территории России. За рубежом Роберт Дадли продолжает руководить основной компанией – TNK-BP Limited. Заметим, что конфликт акционеров ТНК-ВР продолжается с апреля 2008 года. Британские совладельцы заявили, что их не устраивает такое развитие событий и они будут предпринимать попытки обжаловать решение об отстранении Дадли, которое стало результатом притеснения российских акционеров.

Скорее всего споры относительно масштабов участия иностранных специалистов в управлении компанией в будущем продолжатся, если совладельцы не придут к единому видению стратегии развития бизнеса. По неофициальным данным, одна из основных претензий к Дадли с российской стороны заключалась в том, что он управляет совместной компанией, руководствуясь интересами английских акционеров.

В сентябре английские и российские партнеры планируют провести совместные переговоры. Тем для обсуждения предостаточно. И основной вопрос – размещение на бирже новых ценных бумаг компании. В таком развитии событий в большей степени заинтересованы российские собственники, которым принадлежит 50 процентов акций.

Напомним, что среди них «Альфа-групп» (Михаил Фридман) – 25 процентов, Access Industries (Леонард Блаватник) – 12,5 процента и Renova (Виктор Вексельберг) – 12,5 процента. Размещение ценных бумаг, во-первых, даст возможность компании привлечь новые средства. Во-вторых, что не менее важно, позволит уменьшить контроль над компанией ключевых акционеров. Аналитики предвещают, что именно поэтому не стоит ждать, что британская сторона согласится на такое решение. Сегодня на открытом рынке котируется лишь 5 процентов TNK-BP Holding – одного из подразделений группы.

Антон Ходарев, финансовый управляющий ГК «Сапсан», о главном для себя событии в экономике:
«Важным событием августа стало обострение грузино-осетинского конфликта, которое всерьез напугало западных инвесторов. Они считают, что в случае масштабной войны вернуть деньги будет непросто. Эта проблема не обошла нас стороной. Были остановлены переговоры по двум сделкам, участниками которых являлись германская и британская компании»

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль