Продажа будущего

716
Атавова Альбина
корреспондент FD
Пока секьюритизация активов в России востребована лишь банками. Но может приглянуться и компаниям из других отраслей

Среди долговых инструментов, доступных российским финансовым директорам, появляется новый – секьюритизация активов. Это способ привлечения финансирования, связанный с выпуском ценных бумаг, обеспеченных активами, генерирующими стабильные денежные потоки. В России секьюритизационные ценные бумаги (СЦБ) банки используют с 2004 года (см. таблицу), выпуская обеспеченные активами евробонды. В 2007 году секьюритизировать свои активы намереваются DeltaCredit, «КИТ Финанс», «Уралсиб», Росбанк, Собинбанк.

СЦБ позволяют снизить стоимость долгового финансирования и одновременно увеличить сроки займов. Потенциально такие бумаги могут выпускать и компании реального сектора (см. схему). Так, в России секьюритизация может быть интересна отраслям с капиталоемким производством. К ним относятся крупные энергетические, газовые, угольные, нефтяные или телекоммуникационные компании.

Инструмент резко снизит для них стоимость ресурсов и расширит число потенциальных инвесторов. Не меньше преимуществ может дать секьюритизация компаниям с диверсифицированной и обширной клиентурой, например предприятиям сферы оптовой и розничной торговли.

Однако компании, не принадлежащие к банковскому сектору, не спешат воспользоваться СЦБ. Причиной сложившейся ситуации эксперты называют неразвитость долгового рынка и отсутствие правовой базы. Юридически прописана лишь процедура секьюритизации денежных поступлений от экспорта, которые оседают на зарубежных счетах. Работа над законопроектом, который создал бы условия для секьюритизации финансовых активов на россий-ском рынке капитала, идет с 2002 года. Но уже есть исключения из правил.

В 2004 году «Газпром» разместил пятнадцатилетние еврооблигации, обеспеченные будущими поступлениями от экспортных продаж газа. «Газпрому» удалось привлечь $1,25 млрд по ставке 7,2%. А в 2006 году прошла первая в России сделка по секьюритизации лизинговых платежей. В качестве оригинаторов в ней выступили три лизинговые компании («Магистраль Финанс», «Инвестиционный партнер» и «Объединенные инвесторы»).

Ранее они заключили договоры на поставку подвижного состава для «Российских железных дорог». Эмитентом еврооблигаций на 13,7 млрд рублей, обеспеченных будущими лизинговыми платежами, стала ирландская компания Red Arrow International Leasing.

О том, что секьюритизационные ценные бумаги обязаны стать успешными среди российских компаний, говорит опыт других стран. Наиболее развито структурированное финансирование в США – там СЦБ впервые и появились четверть века назад. Довольно развита секьюритизация в Латинской Америке.

В Мексике в 2005 году было проведено восемь подобных сделок на общую сумму около $600 млн. Оригинаторами в них выступили крупнейшая нефтяная компания (Pemex), авиакомпания AeroMexico, а также производитель автомобилей General Motors Acceptance. Для внутренней секьюритизации также использовались поступления от платных дорог и ссуд, предоставленных строительным компаниям.

НЕКОТОРЫЕ ВЫПУСКИ СЦБ РОССИЙСКИМИ БАНКАМИ

Оригинатор Объем, $ млн Ставка, % Год выпуска Год погашения Актив
Росбанк 300 9,75 2004 2009 Поток платежей по кредитным картам
Союз 50 1mLibor+1,75 2005 2010 Портфель автокредитов
Русский стандарт 300 млн евро 1mEuribor+1,65 2006 2012 Потребительские кредиты
Альфа-банк 350 3mLibor+1,6 2006 2011 Будущие платежные потоки банка
Внешторгбанк 88 1mLibor+1 2006 2034 Ипотечные кредиты
Городской ипотечный банк 73 1mLibor+1,6 2006 2033 Ипотечные кредиты
Совфинтрейд 3 млрд руб. 1mEuribor+1,3 2006 2046 Ипотечные кредиты

Источник: FD

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль