Выход на публику

1069
Крупнейший игрок на российском IT-рынке НКК собирается приоткрыться перед инвесторами. Частью тайн заранее поделился с FD вице-президент по финансам холдинга Глеб Руденко

— Глеб Юрьевич, Национальная компьютерная корпорация (НКК) довольно закрыта. Вы не выпускали облигаций, отчетность также не публикуете. С чем связана информационная закрытость компании и будет ли такое положение исправляться?

— Я бы не сказал, что мы специальным образом закрыты. НКК, как любая частная компания, вправе выбирать ту степень открытости, которую она считает оптимальной для успешного ведения бизнеса. В мире много известных закрытых компаний, и в подобном положении дел нет ничего негативного и противоестественного.

Это нормальное явление — оно не противоречит законодательству и находится в рамках правового поля. Мало того, мы постоянно информируем общество о своей деятельности, рассказываем о том, чем занимаемся, но оставляем за собой право не раскрывать все свои финансовые показатели.

Другой вопрос, что у любой стабильно развивающейся компании рано или поздно наступает момент, когда выход на финансовый рынок становится необходим для получения финансирования на выгодных условиях и в больших объемах. Когда такая необходимость по-явится у нас, мы будем к этому готовы. Вот тогда НКК предоставит всем заинтересованным лицам и организациям необходимую для принятия решений информацию. Мы работаем в этом направлении — другого пути попросту нет. Про ближайшие планы НКК — ждите новостей в 2007 году.

— Каких именно?

— Это могут быть события на финансовом рынке, а также в области слияний и поглощений. Не исключен вариант выхода на IPO в ближайшие годы.

— Про грядущее IPO представители НКК с большей или меньшей уверенностью говорят примерно с 2004 года. Думаю, в любом случае перед размещением акций ваша компания будет «знакомиться» с инвесторами, например проведет облигационную эмиссию. НКК испытывает недостаток финансирования?

— НКК — это холдинг, объединяющий несколько IT-компаний с разным принципом финансирования. Системные интеграторы «АНД Проджект» и «Систематика» являются cash-генераторами. А дистрибьюторы OCS и Landata — cash-потребителями. Для дистрибьюторов одна из главных задач — обеспечение финансированием. Они развиваются, растут и их потребности в оборотных средствах. Уже неправильно продолжать работать только с пулами банковских кредитов, гарантиями, аккредитивами, овердрафтами. Нужно подключать новые инструменты. Интересный вариант — облигации. Инвестбанки также проявляют интерес к этой идее, и в этом направлении уже ведется работа.

— Расскажите о структуре вашей корпорации. Насколько мне известно, все входящие в холдинг компании обладают разными составами акционеров. А НКК больше похожа не на управляющую компанию, а на клуб для дискуссий.

— В чем-то вы правы — управляющая компания в НКК не управляет. Она решает задачи координации, контроля, стандартизации учетной политики и отчетности. И в этом нет ничего удивительного. С самого начала мы придерживались идеологии самостоятельности каждого бизнес-юнита: компании холдинга сами определяют стратегию развития, цели, задачи, у них разная корпоративная культура.

Каждый бизнес-юнит несет ответственность за свое дело, у них свои казначейства и финансовые потоки. Казначейства отвечают за уровень ликвидности в своих компаниях. Собрание акционеров решает вопросы крупных вложений, инвестиций в недвижимость, приобретения новых бизнесов и другие, касающиеся интересов акционеров холдинга. Практический опыт работы показал, что эта управленческая модель была выбрана верно.

— Но насколько такая структура будет интересна инвесторам?

— Вполне, судя по мнению консультантов. Конечно, потребуется определенная подготовка, например для проведения первичного размещения акций. Однако НКК в целом не собирается проводить IPO в ближайшее время. Произойдет ли это в будущем — покажет время и конкретная финансовая ситуация на биржах. Если это будет выгодно, а издержки останутся в допустимых рамках — почему бы и нет? Что касается облигационных займов, то здесь наличие стройной структуры вообще не обязательно. Первоочередную роль играет раскрытие информации по поручителям и публикация управленческой отчетности. Кроме того, логичнее размещать займы не всей корпорации, а наших бизнес-юнитов по отдельности.

— Ведь менее прозрачная структура означает большие риски для инвесторов и завышенную процентную ставку?

— Это не совсем верно. На сегодня приемлемая ставка для НКК — 10%, и недостаточная прозрачность может повысить ее всего лишь до 11%. Другое дело, что никто из российских IT-дистрибьюторов еще не размещал рублевых облигаций. Инвесторы недостаточно хорошо понимают этот бизнес. Они хотят иметь «точку опоры» в возможности сравнения. Например, наши ключевые финансовые показатели они сравнивают с ритейлерами, с которыми уже работали.

— Ведь ставки может снизить объединение казначейств…

— Горизонтальное взаимодействие между руководителями казначейств происходит довольно успешно. Когда речь идет о получении крупных лимитов на холдинг, казначейства выступают единым фронтом.

— Как распределяются деньги внутри холдинга?

— Все бизнес-юниты финансово обособлены и отвечают за свою ликвидность. НКК не практикует финансовую «продразверстку», у нас нет централизованного распределения средств. У нас происходит внутригрупповое кредитование на условиях, ориентированных на рыночную ситуацию.

— С какой суммой вы собираетесь дебютировать и каков сейчас долговой портфель компании?

— Если мы примем положительное решение об облигационном займе, то с суммой около 2 млрд рублей. Объем кредитного портфеля пока назвать не могу.

— Что нового вы видите во взаимоотношениях с банками?

— Они развиваются вместе с экономикой, расширяют перечень своих услуг, снижают ставки. Для нас банки делятся на тех, кто старается вникнуть в специфику IT-рынка, и тех, кого это не особо интересует. Разумеется, мы выбираем первых. Так, Промсвязьбанк традиционно близок к IT-рынку. С ним мы развиваем ряд проектов.

— Почему НКК отказалась от жесткой вертикальной структуры на стадии создания холдинга?

— Жесткая вертикальная структура снижает гибкость бизнеса, уменьшает скорость реакции, ведет к повышению транзакционных издержек и как следствие снижает эффективность. А на IT-рынке гибкость и скорость неразрывно связаны с успехом. Зачем же нам подвергать себя такому риску, если получается не терять управления и без жесткой вертикализации.

Наша система построена таким образом, что в каждом из бизнес-юнитов есть финансовый директор. Функционально все они подчиняются мне, а организационно — собственным генеральным директорам. Нам это удобно, и поэтому мы сохраняем такую систему. В управляющей компании существует департамент внутреннего контроля, который занимается сбором информации и разработкой общехолдинговых документов.

— А кто в НКК занимается стратегическим планированием?

— Планированием в каждой компании холдинга занимается топ-менеджмент. Всю подготовительную техническую работу делают финансисты, и их выводы обсуждаются на бюджетном комитете. Затем планы представляются собранию акционеров, так же как по итогам кварталов и года представляются итоги. Каждый месяц по электронной почте акционерам и топ менеджменту рассылаются итоги месяца и обзор рынка, которые готовятся каждой компанией холдинга. Стратегический бизнес-план НКК строится на базе стратегических бизнес-планов входящих в него компаний.

— Но ведь структура НКК менялась?

— Мы консолидировали системную интеграцию. Она образовалась путем выделения интеграторских структур из группы «Аквариус» и объединения их под торговой маркой «Систематика». Теперь «Аквариус» занимается только производством, сервисом и продвижением вычислительной техники под собственной торговой маркой.

— Так почему бы не продолжить консолидацию? Напрашивается мысль об объединении системных интеграторов «Систематика» и «АНД Проджект» и дистрибьюторов OCS и Landata?

— «Систематика» и «АНД Проджект» в достаточной степени консолидированы — вторая является дочерней компанией первой. Полное юридическое слияние мы не сочли целесообразным — в этом случае предельная выручка не превысила бы предельных издержек. Относительно дистрибуции — при поверхностном взгляде такая мысль, дейст-вительно, приходит. Но консолидация имеет смысл, если 1+1 будет больше, чем 2. При анализе становится понятно, что это нецелесообразно, доводы «против» перевешивают соображения «за».

— Насколько я понимаю, компании, входящие в НКК, аудиторов также подбирают себе самостоятельно?

— Да, это так. Мы работаем с российскими компаниями, которые проводили аудит отчетности по РСБУ. Необходимости в работе с «Большой четверкой» я пока не вижу. Хотя сейчас мы подыскиваем себе аудитора из «Большой десятки». Взаимодействуем с разными компаниями и ищем ту «единственную», с которой можно было бы работать на постоянной основе. В первую очередь должно сложиться определенное взаимопонимание, доверие на уровне руководителей и рядовых специалистов. И приемлемая стоимость услуг, конечно.

— У НКК уже есть отчетность по МСФО?

— Частично только у «Систематики». Но в 2007 году на международные стандарты перейдет весь холдинг. Это связано с приоритетами, расставленными на полугодия. МСФО, в общем-то, техническая работа, которая требует лишь профессиональных знаний. В НКК практически все бухгалтеры и сотрудники плановых отделов учатся на курсах МСФО. Кстати, компания для повышения их внутренней мотивации к учебе оплачивает обучение лишь частично — 50 на 50.

— На ваш взгляд, хорошо или плохо, когда финансовый директор является совладельцем компании?

— Это зависит от стадии развития фирмы. Практически все компании начинают с того, что топ-менеджеры являются ее совладельцами. Когда она укрупняется, то дальше есть два пути: или продолжать плавно расти в том же управленческом составе, или, если она собирается выходить на более высокий уровень, пригласить на пост финансового директора высококлассного профессионала со стороны.

— По информации FD, вам лично принад-лежит около 25% акций OCS. А сколько составляет ваша доля в НКК?

— Это конфиденциальная информация — как говорится, «без комментариев».

— Можете назвать три ключевые проблемы в области управления финансами НКК?

— Одна из дистрибьюторских компаний холдинга — OCS — имеет территориально-распределенную структуру, пожалуй, самую крупную среди компаний этого сегмента IT-бизнеса. Стратегическим приоритетом OCS является дальнейшее географическое расширение.

Ежегодно открывается несколько новых офисов в разных городах. Чтобы сохранить и улучшить финансовую управляемость этой структурой в 15 городах страны на территории от Черноморского побережья до Сибири, мы произвели серьезные кадровые усиления финансовой службы и активно занимаемся унификацией процедур финансового контроллинга и консолидацией управления финансовыми ресурсами голов-ного офиса и филиалов OCS.

Вторая задача — улучшение качества бухгалтерской отчетности, переход на МСФО с перспективой работы с международным аудитором. И третья, естественно, работа с информационными технологиями — внедрение информационных систем, их доработка и шлифовка в русле постоянной диалектической борьбы между гибкостью присущих нам бизнес-процессов и жесткостью процедур, заложенных в информационных системах.

— Как вы решаете проблему существования отдельных бизнес-юнитов при построении корпоративной информационной системы?

— IT-система, которая обслуживает совершенно разные бизнес-процессы, например интеграцию и дистрибуцию, не будет эффективной. Можно, конечно, «впрячь их в одну повозку», но ничего хорошего из этого не выйдет. У каждого бизнеса свои нюансы, особенности, ключевые показатели. Поэтому бизнес-юниты НКК настраивают систему под себя. Но мы обмениваемся опытом, предупреждаем о возможных подводных камнях. Детальная отчетность формируется в едином централизованном ключе.

— Глеб Юрьевич, как вы относитесь в изменениям в Налоговом кодексе, вступившим в силу с 1 января 2007 года? И что вы поменяли бы в налоговой системе?

— На эмоциональном уровне могу сказать, что тема эта довольно нервная. Если по-смотреть на изменение ситуации за последние годы, то прослеживается позитивный вектор. Но всегда нужно быть готовым к любой степени неадекватности нововведений. Из хорошего могу отметить валютную либерализацию. Но некоторые инициативы крайне неприятны и просто не подчиняются здравому смыслу.

Например, комиссии по НДС. Возникает ощущение, что идея берет свое начало в 30-х годах прошлого века. Мотивация понятна — у государства возникли трудности. Почему-то cash-out по НДС стал существенно превышать cash-in, планы не выполняются. Но конструктивного диалога на этих комиссиях между представителями государства и бизнеса не получается. Чиновники почему-то не могут понять, что если компания расширяет свою деятельность и у нее увеличиваются складские запасы, то увеличиваются и суммы возмещения НДС.

При этом не надо забывать, что стабильно развивающиеся компании составляют основу любой рыночной экономики — это и поступление в казну налогов, это и рабочие места, это и произведенный продукт. Поэтому все законодательство должно быть направлено на поддержку бизнеса, а не наоборот.

На мой взгляд, и в рамках существующей налоговой системы, и при планировании нововведений необходимо производить моделирование финансово-хозяйственной деятельности компаний, причем отдельно для каждого из трех разных секторов — малого, среднего и крупного. Если бы государство сразу так поступало, то несообразности выявлялись бы еще на стадии принятия законопроектов. А сейчас законы принимаются, компании пытаются их выполнять и наталкиваются на невозможность полностью «следовать букве».

— НКК — IT-холдинг, для которого большую долю налоговых выплат составляет ЕСН. Довольны ли вы изменениями, которые предлагает государство в этом направлении?

— Если сравнивать с западными странами, то в России ситуация лучше — цифры выплат ниже. Кое-где в Европе ставки совершенно «драконовские». Но ведь если страна активно развивается и хочет повысить уровень прозрачности доходов своих граждан, то целесообразнее поддерживать ставки на еще более низком уровне. Сейчас уровень ЕСН начинается с 26% — мне кажется, что можно опустить его до 18–20%. К самой идее регрессивной шкалы вопросов нет — она очень разумна. Да и к размеру регресса тоже претензий нет.

— Насколько важны для вас макроэкономические показатели?

— Безусловно, ключевым макроэкономическим показателем для нашей компании является устойчивый рост российского IT-рынка. Следовательно, основной критерий успешности для нас — это опережающий рост компании по сравнению с рынком. При этом большое внимание необходимо уделять контролю за ростом издержек, на которые особое влияние оказывает уровень инфляции. Несмотря на принимаемые в стране антиинфляционные меры, продолжается рост так называемой долларовой инфляции, обусловленный постоянной тенденцией повышения курса рубля, и это подчас приводит к нелинейному росту тех или иных статей расходов.

Другой фактор, держащий в напряжении, — это скачки курсов основных мировых валют: в первую очередь, конечно, доллара и евро. Из позитивных тенденций отмечу неуклонное снижение процентных ставок в России, хотя до уровня европейских ставок нашей стране нужно пройти большой путь в первую очередь в части снижения страновых рисков.

Что касается рынка акций, то, с одной стороны, он взрывным образом развивается, а с другой — очень нестабилен. Но это не есть (происходит за рамками) хорошо или плохо — это некая данность. В такой ситуации я готов был бы рисковать своими личными деньгами, но ни в коем случае не стану втягивать деньги компании.

— И как же НКК распоряжается временно свободными средствами?

— Все виды бизнеса в холдинге растут хорошими темпами и мы с успехом инвестируем в собственный бизнес, в том числе в его новые направления. Кроме того, рынок недвижимости в последние годы вполне располагал к инвестициям туда, например в офисную и складскую недвижимость на территории России.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль