Инвестиции в рост

1288
О том, какие компании могут рассчитывать на интерес со стороны инвесторов в ходе частного размещения акций и каким аспектам «будущие акционеры» уделяют наибольшее внимание, FD рассказал Бенджамин Вилкенинг, партнер фонда Mint Capital

– Каковы основные требования инвесторов к компании?

– Упрощенно существует две стратегии инвесторов. Первая заключается в покупке контрольного пакета акций компаний, обладающих интересными активами. С целью повышения эффективности использования этих активов на предприятии устанавливается финансовый контроль и контроль над затратами. Как правило, такие покупки осуществляются за счет долговых средств и в меньшей степени за счет акционерного капитала инвесторов.

Вторая стратегия – это финансирование роста. При этом инвестор ожидает от компании высоких темпов роста и как следствие увеличения капитализации компании. Мы осуществляем инвестиции в рост компаний среднего размера. Чаще всего это потребительские и сервисные компании, которым необходимы инвестиции для финансирования роста. Заемные средства для компаний не лучший вариант, поскольку увеличивают риски при очень бурном росте.

Во-вторых, всю выручку таким компаниям необходимо реинвестировать для дальнейшего развития бизнеса и не хватает средств на обслуживание долга и выплату процентов по нему. Частное размещение – это как раз вторая стратегия.

– На какие показатели компании инвестор обратит внимание в первую очередь при частном размещении?

– В первую очередь это позиции компании на рынке, и не обязательно финансовые. Если компания является лидером в какой-то нише или сегменте рынка, впоследствии ее можно дорого продать стратегическому инвестору или провести успешное IPO. Второй фактор – объем продаж, динамика этого показателя. Третий аргумент в пользу компании – рентабельность бизнеса и EBITDA. Очень важно, чтобы компания самостоятельно генерировала средства для дальнейшего роста и управляла затратами.

– Как инвесторы оценивают бизнес и анализируют показатели компании?

– Для зрелых компаний, которые присутствуют на рынке не один год, – это в первую очередь отчетность, прошедшая аудит. В данном случае подпись аудиторов выступает своего рода гарантией для инвестора. Компании, в которые инвестируем мы, как правило, находятся на более ранней стадии развития, поэтому нам приходится проводить due diligence собственными силами. Для этого привлекается аудиторская компания, не обязательно из «большой четверки», которая анализирует управленческую отчетность компании и высказывает свою точку зрения.

– Не вызывает ли это сопротивления со стороны владельцев компании?

– Первое условие, предъявляемое фондом к компании, – это полное раскрытие внутренней управленческой отчетности. Впоследствии привлеченные фондом аудиторы анализируют отчетность и трансформируют в отчетность по МСФО. Такую проверку вряд ли можно назвать классическим аудитом.

– Чем это объясняется?

– Трансформация данных управленческой отчетности в МСФО позволяет их сопоставить с аналогичными показателями компаний из этой отрасли. Отчетность по международным стандартам прозрачнее и удобнее для сравнения. Российские стандарты, несмотря на попытки сблизить с МСФО, все же более подходят для налогового учета.

– Что собой представляет due diligence, проводимый фондом?

– Мы проводим due diligence по трем направлениям: бизнес, финансовое и юридическое, представляющее собой проверку всех учредительных документов. Последнее включает и налоговый due diligence, в рамках которого отслеживается наличие нарушений налогового законодательства. Для проведения due diligence привлекается юридическая компания. Самый важный для Mint Capital этап – это проведение бизнес due diligence, позволяющий определить позицию компании на рынке, конкурентные преимущества, соответствие технических и качественных характеристик производства стандартам. Этот этап проверки фонд осуществляет самостоятельно, без привлечения консультантов и сторонних компаний.

– Каков итог этой проверки?

– По результатам проведенного due diligence специалистами Mint Capital составляется бизнес-план компании. Как правило, компания обращается к нам уже с составленным на ближайшие три года бизнес-планом, но мы стремимся составить собственные прогнозы, которые нередко бывают более консервативными. Если у предприятия сложный производственный процесс, ярко выраженная специфика, для помощи в составлении бизнес-плана могут привлекаться внешние консультанты, но это скорее исключение.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль