Америка оправилась от кризиса?! Вам только кажется…

1100
Власти США поспешили рапортовать, что финансовый кризис подходит к концу, и мировое сообщество с восторгом ухватилось за этот тезис. Но так ли обстоят дела на самом деле, анализирует президент компании «Неокон» Михаил Хазин

Почему денежные власти Америки так торопятся объявить, что финансовый кризис в прошлом, вполне понятно – в ноябре выборы. Руководство Белого дома, которое не против, чтобы у «руля» осталась Республиканская партия, не может допустить явного экономического спада. Более того, у властей США даже нашлись объяснения. Целых два! Первое – событий типа банкротства Bear Stearns, одного из крупнейших инвестиционных банков, больше не было.

Второе – данные по ВВП так и не показали начала спада экономики, который в прессе некорректно окрестили «рецессией». Не станем омрачать ликование американцев тем, что их ВВП в первом квартале вырос только благодаря увеличению запасов (что означает падение спроса), а ФРС прикладывает все силы и средства для поддержки банковского сектора, лишь бы все не рухнуло. Но это не самое главное. Важно то, что упомянутые американские власти так и не назвали истинные причины кризиса.

Предыстория вопроса

Ключевым моментом развития «западной», капиталистической экономики, был период с 70-х по 80-е годы прошлого века. Именно в это время в США (а значит, и во всей «западной» финансово-экономической системе) начался острый кризис, связанный с отсутствием реальных возможностей для расширения рынков сбыта. Все попытки его нивелировать были безуспешны, пока не была принята программа, связанная с именем Рональда Рейгана, президента США. Ее экономическая суть состояла в том, что, раз уж нельзя заполучить новые рынки, нужно форсировать возможности существующих. Другими словами, власти США резко увеличили уровень потребления своего населения за счет усиления кредитной нагрузки на него. При этом полученные средства направлялись на развитие новой, «информационной», экономической среды.

Разумеется, такой вариант развития событий был крайне опасен в долгосрочной перспективе, но в среднесрочной он позволил преодолеть кризис. В результате модель кредитной экспансии настолько устоялась, что ликвидировать ее в 90-е годы уже никто не решился, и она стала еще больше набирать обороты за счет ресурсов новых рынков.

В то же время новые информационные сектора экономики так и не решили прио-ритетных задач, стоявших перед ними. Главным здесь стало то, что внедрение информационных технологий не подняло производительность труда в традиционных отраслях. Как следствие инвестиции так и не окупились за счет «естественного» спроса, который сегодня поддерживается только за счет постоянной эмиссии доллара. Итого – в США сформировались и активно развиваются сектора экономики, которые без поддержки печатного станка не смогут себя окупить.

Сегодня в США активно развивается долговой кризис. Суммарный объем займов (федерального правительства, правительств штатов, муниципалитетов, корпораций и домохозяйств) давно перевалил за $50 трлн и стабильно растет на 10% ежегодно. Такими же темпами увеличивается и долговая нагрузка рядовых обывателей, которая по некоторым оценкам уже превысила официальный ВВП страны (около $14 трлн). Ипотечный кризис, который у всех на слуху, лишь внешнее проявление более серьезных проблем.

Неутешительные выводы

Остановить ничем не обеспеченную эмиссию доллара американские власти себе позволить не могут. И дело тут не только в том, что это автоматически уменьшит уровень потребления, а значит, и уровень жизни большинст-ва избирателей. Эмиссия поддерживает структурно ущербную часть американской экономики, которая без нее просто не сможет существовать. Если попытаться остановить печатный станок, то буквально за несколько месяцев ВВП страны упадет на 25–30%. На подобные шаги никто во властных структурах США не отважится. Значит, инфляция продолжит расти. Если в 90-е годы эмиссионные по происхождению деньги удавалось «сбросить» на «вновь открытые» территории, то в 2000-е годы этот же результат обеспечивался за счет «раздувания» финансовой системы США.

Косвенным признаком этого явления может служить быстрый рост агрегата МЗ, в частности, денежный мультипликатор (отношение М3 к наличным деньгам, агрегату М0) вырос за неполное десятилетие в несколько раз. Но после того как угроза обрушения финансовых «пузырей» стала очевидной (а с ней и угроза дефляционного шока по образцу 1929–1930 годов), американские власти провели реструктуризацию финансовых институтов и их активов. Итог – способность финансовой системы безболезненно для экономики поглощать избыточную денежную массу снизилась, и к концу этого года потребительская инфляция составит скорее всего уже 20–22%, а промышленная будет еще выше. Разумеется, официальные данные будут существенно занижены, но эффект для экономики проявится в полном масштабе.

Поскольку уже сегодня потребительская инфляция достигает двузначных чисел, ощутимо сократился совокупный спрос. Подобных тенденций экономика не заметить не может, и только манипуляции со статистическими данными позволяют представить ситуацию как завершение периода спада. Теоретически инфляция будет расти до тех пор, пока не будут полностью нивелированы структурные диспропорции в экономике США, которые были оценены российскими экономистами максимум в 30–35% от ее текущего объема. Ситуация в Америке может развиваться по двум сценариям: США 1929–1930 годов – резкий обвал финансовых рынков, сокращение спроса и последующая длительная депрессия; или же России 1992–1993 годов – примерно та же ситуация, но еще более непростая из-за неадекватной политики, реализуемой властью.

Чем это грозит

При оценке положения дел в Америке нужно учитывать экономическую и политическую ситуацию в мире. В частности, переход к дефляционному сценарию в ближайшее время может быть очень выгоден США в долгосрочной перспективе. Это позволит им вызвать в Китае, зависящем от американского экспорта, еще более сильный финансовый кризис. А вот сохранение инфляционного роста позволит Китаю развить внутренний рынок настолько, что он станет независим от кризисов в США уже через 3–4 года. Впрочем, вряд ли американские власти сегодня решатся на такие резкие шаги.

А что касается ситуации в мире, то нужно учитывать, что США сегодня производят около 20% мирового ВВП по паритету покупательной способности, а потребляют – около 40%. Разумеется, о цифрах можно спорить, особенно учитывая условность такого понятия, как ВВП, но сам по себе дисбаланс сомнению не подлежит. Другими словами, падение спроса в США – это и падение мирового спроса, которое по некоторым оценкам может составить около 20%. Все это, разумеется, будет сопровождаться снижением цен на сырьевых рынках, за исключением золота (которое будет занимать место доллара в нише единой меры стоимости) и скорее всего тезаврационных металлов (платина, серебро, палладий).

Пока инфляция в США была ограничена, негативные процессы в экономике, связанные со структурным кризисом, можно было гасить за счет вливания эмиссионных денег. Но после того как она существенно выросла (а до выборов в ноябре ФРС с инфляцией скорее всего бороться не будет, так что к концу года она станет еще больше), этот механизм будет стремительно терять свою эффективность. Инфляция будет только нарастать, а попытки борьбы с ней приведут к резкому снижению рентабельности секторов американской экономики, что приведет к падению ВВП. И остановить этот процесс будет практически невозможно.

Таким образом, до реального завершения кризиса еще достаточно далеко. Сегодня речь может идти только о краткосрочной «ремиссии» до начала его следующего этапа.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль