Гарантированные деньги

1279
Где найти деньги финансовому директору предприятия, которому предстоит модернизировать основные фонды или запустить новое производство

С ростом российской промышленности предприятия испытывают потребность в расширении производственных мощностей, вводе новых технологических комплексов, в том числе приобретении нового оборудования. При этом у подавляющего большинства компаний нет возможности финансировать столь масштабные проекты с большими сроками окупаемости за счет собственных средств. Нужны «длинные» кредиты. Но сейчас возможности привлечения денег на длительный срок, который может составлять больше 10 лет, крайне ограничены. К тому же стоимость таких займов высока.

Поскольку чаще всего оборудование закупается за рубежом, решением проблемы может быть привлечение финансирования за счет средств иностранных банков под гарантии национальных экспортных кредитных агентств (ЭКА).

В чем подвох

Национальные экспортные кредитные агентства существуют практически в каждой стране. По сути, они представляют собой государственные институты, основная задача которых – стимулирование развития национального экспорта. Соответственно ЭКА будет участвовать в сделке лишь в том случае, если большая часть оборудования приобретается в стране, от имени которой действует агентство. Именно государственными интересами объясняется готовность экспортных агентств принимать на себя большие риски по сравнению с обычными коммерческими банками.

В некоторых странах роль ЭКА могут играть банки или страховые компании. Основная функция агентства – принять на себя политические и кредитные риски банка, участвующего в сделке. Поэтому экспортные агентства специализируются на предоставлении гарантий (страховки). Некоторые ЭКА могут финансировать сделку самостоятельно.

Две схемы сотрудничества

На практике чаще всего встречаются две схемы работы экспортных агентств. В первом случае кредит предоставляется российскому банку для целевого финансирования контракта российского импортера. Российский банк заключает кредитное соглашение с зарубежным и получает от него кредит под гарантии ЭКА. Де-факто российский банк не получает средства, деньги напрямую поступают экспортеру – производителю оборудования. Такая структура сделки не лишена преимуществ:

  • маржа российского банка не зависит от используемой структуры сделки, в то время как ставка для негоиностранного банка (как для постоянного партнера) скорее всего будет ниже, чем по разовой сделке российской компании;
  • предприятию не нужно согласовывать большие объемы англоязычной документации.

Второй вариант – зарубежный банк выдает кредит на российского импортера. ЭКА либо принимает кредитный риск импортера, либо просит предоставления гарантий от российского банка. Но работа напрямую с импортером в российской практике – редкость, так как экспортные агентства зачастую не могут оценить возникающие кредитные риски.

В общем случае взаимодействие сторон выглядит следующим образом (см. схему):

  • российский покупатель и иностранный поставщик подписывают контракт на поставку оборудования;
  • российский банк, обслуживающий импортера, обращается с запросом о финансировании в иностранный банк;
  • иностранный банк совмест-но с экспортером подает запрос в экспортное агентство на одобрение сделки;
  • экспортное агентство выдает предварительное одобрение;
  • российский импортер подписывает кредитный договор с российским банком;
  • российский банк подписывает соглашение о финансировании с иностранным банком
  • экспортное агентство окончательно одобряет сделку и выпускает страховой полис (гарантию);
  • расчеты по контракту обычно производятся безотзывным документарным аккредитивом;
  • в день платежа по аккредитиву денежные средства поступают поставщику, у российского банка возникает кредиторская задолженность перед иностранным банком, и аналогично у российского заемщика возникает задолженность перед российским банком;
  • после ввода оборудования в эксплуатацию российский клиент гасит свой долг перед российским банком, а тот в свою очередь рассчитывается с иностранными коллегами.

Требования экспортных агентств

Будет ли экспортное агентство участвовать в сделке или нет, зависит от условий конкретной сделки. У разных ЭКА набор требований отличается, но есть и универсальные, а именно:

  • экспортер обладает опытом работы и устойчивой репутацией на рынке;
  • экономическая обоснованность срока финансирования;
  • стоимость товаров, произведенных на территории страны ЭКА, в общей сумме финансирования не меньше определенного процента;
  • предпочтительна поставка нового оборудования.

Гарантированные деньги

Требования к структуре выборки и погашения платежей практически у всех экспортных агентств одинаковы в силу того, что они входят или тесно сотрудничают с OECD (организация экономического содействия и развития), а именно:

  • минимум 15% от суммы контракта оплачивается импортером авансом. ЭКА готовы покрывать не более 85% от общей суммы контракта;
  • выплата средств поставщику производится пропорционально отгруженным товарам;
  • погашает свою задолженность импортер равными полугодовыми платежами. Первый платеж через 180 дней с «начальной даты». Для оборудования, не требующего монтажа, «начальная дата» – дата поставки, для монтируемого оборудования – дата ввода в эксплуатацию (при поставке нескольких независимых объектов – средневзвешенная дата ввода в эксплуатацию). В определенных случаях возможно обсуждать ежеквартальные погашения, но это является скорее исключением из правил.

Срок предоставления финансирования под гарантии ЭКА включает в себя период выборки суммы кредита и период погашения, который должен быть кратным шести месяцам и составлять не менее трех лет. Стоимость привлечения ресурсов для импортера складывается из нескольких составляющих:

  • непосредственно ставка по кредитному договору (Libor на 6 месяцев плюс премия западного банка либо фиксированная ставка + премия российского банка);
  • комиссия за организацию. Обычно устанавливается в процентах от суммы соглашения, оплачивается единовременно после подписания контракта (0,125%–1% годовых);
  • комиссия за обязательство. Устанавливается в процентах годовых, которые начисляются на невыбранную сумму кредитной линии (0,125%–0,5% годовых);
  • премия экспортного агентства, страхующего сделку. Оплачивается покупателем или поставщиком единовременно (3–4,25% годовых при пятилетнем сроке погашения);
  • комиссии российского банка по аккредитиву и за валютный контроль;
  • тарифные комиссии иностранного банка по аккредитиву, если по условиям контракта они относятся на покупателя.

«За» и «против»

Финансирование под гарантии экспортных агентств получило широкое распространение благодаря тому, что учитывает интересы всех сторон и является удобным и выгодным для всех участников. Но, как и любой инструмент привлечения средств, оно имеет свои плюсы и минусы. Остановимся на них подробнее.

Преимущества:

  • российский импортер получает возможность привлечения «длинных» ресурсов по приемлемым ставкам (до 12 лет);
  • согласие ЭКА на покрытие сделки служит для российского клиента дополнительной гарантией «надежности» поставщика. Стандартные условия платежа – аккредитив, платежи по которому осуществляются по мере осуществления отгрузок, снижают коммерческие риски как покупателя, так и поставщика;
  • наличие льготного периода (первый платеж через 180 дней от «начальной даты»); приемлемые ставки по кредиту.

Недостатки:

  • длительный период структурирования и организации финансирования сделки. От принятия кредитного решения до реализации сделки и открытия аккредитива на основную сумму уходит в среднем 1–2 месяца. ЭКА нужно время на проверку заемщика и сторон по контракту. Эти проверки могут занять от нескольких недель до нескольких месяцев. Кроме этого потребуется время на согласование и подписание пакета документов с финансирующим банком;
  • необходимость приведения условий контракта с поставщиком под требования ЭКА. Поэтому обсуждение источников финансирования желательно начинать еще до подписания контракта с поставщиком;
  • для реализации сделки требуется содействие экспортера в части подготовки необходимой для ЭКА документации; контракт напрямую с иностранным поставщиком;
  • авансовый платеж не меньше 15% от общей суммы по контракту;
  • средства предоставляются только в иностранной валюте и соответственно существуют связанные с этим валютные риски;
  • некоторые агентства (в первую очередь Euler Hermes (Германия)) требуют поручительства российского импортера;
  • завышенная оценка российских рисков со стороны некоторых ЭКА, что выливается в сокращение сроков, повышенные ставки и узкий круг акцептованных заемщиков.

Российский опыт

Благодаря стабильному развитию экономики РФ в последние годы ЭКА все с большим интересом смотрят на российский рынок. Объемы операций с ними постоянно растут, при этом организовать финансирование возможно практически из любой европейской страны. По-прежнему наиболее активным остается Euler Hermes (Германия), а также EGAP (Чехия), KUKE (Польша) и т. д.

Что касается России, схема кредитования под гарантии ЭКА стала набирать популярность с середины 2003 года, когда Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) перевела Россию из пятой, «отсталой», в четвертую категорию кредитного рейтинга.

В результате страховые премии, взимаемые экспортными кредитными агентствами, снизились примерно на треть – с 6–7,5% от объема финансирования (в пятой группе) до 4–5,5% (в четвертой группе). В начале прошлого года Россия поднялась еще на одну ступеньку и теперь находится в третьей категории, благодаря чему произошло дальнейшее снижение премий (2,5–4,25% для пятилетнего срока погашения).

Сейчас более 60 российских банков имеют опыт реализации сделок под ЭКА.

Пожелания российских банков к сделкам, которые они были бы готовы рассматривать для финансирования (помимо финансового состояния и обеспечения), довольно стандартны:

  • минимальная сумма контракта не меньше $1 млн;
  • желательно частичное участие в проекте клиента своими средствами;
  • взаимодействие с клиентом не должно ограничиваться одним долгосрочным кредитованием.

 

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль