Рейтинг рисков 2008 года

1182
Савин Алексей
корреспондент журнал "FD"
Вторая волна проблем с ликвидностью для российских компаний не за горами. Самые дальновидные финансисты уже сегодня разрабатывают альтернативные планы действий, чтобы уберечь бизнес от возможных трудностей

Не будем сгущать краски и утверждать, что Россию ждет очередной финансовый катаклизм, – это не так. Тем не менее ряд негативных тенденций, которые можно наблюдать на рынке, заставляют компании задуматься о своем будущем. А финансисты уже сегодня разрабатывают план действий в кризисной ситуации. Чтобы четко понимать, от каких неблагоприятных событий нужно сегодня застраховать компанию, мы предложили составить рейтинг рисков 2008 года самим финансовым директорам. Они же рассказали нам и о том, как застраховать компании от этих рисков.

1. Выборы президента

Как нетрудно догадаться, на первом месте среди рисков – выборы президента, которые состоятся 2 марта. Несмотря на то что иллюзий относительно того, кто победит на выборах никто не питает, смена власти для любой страны – период напряженности и политических рисков.

|МНЕНИЕ КОЛЛЕГИ|
Руслан Гареев, управляющий сетью салонов связи компании «Эльдорадо»: «Есть два полярных варианта развития событий. Первый – повторение того, что было в 1997–1998 годах. Речь идет о распределении ролей на вершине власти. Если вспомнить, тогда появился премьер Кириенко, который сыграл свою роль, и после него уже пришел Путин. Сейчас может случиться то же самое.

Другой сценарий. Если прикинуть, то сейчас внешний российский долг колеблется на уровне $400 млрд, в том числе более $300 млрд – долгосрочные займы. Из них нерезиденты мгновенно выйти не смогут. Даже если будут отозваны все краткосрочные заимствования, а это менее $100 млрд, России вполне хватит Стабфонда, чтобы компенсировать отток средств. Это же касается и фондового рынка. Если даже нерезиденты постараются «вынуть» все деньги из фондового рынка, что практически невероятно, то и такие потери страна может восполнить. Главное, чтобы на это была соответствующая воля у нашей партийной элиты.

Но это два крайних варианта развития событий. На самом деле, как всегда, произойдет нечто среднее».

2. Американская рецессия

Следующее по значимости событие для российских компаний – развивающаяся ситуация с американским ипотечным кризисом и ожидаемая рецессия. О том, что экономика США чувствует себя не лучшим образом, свидетельствует недавнее снижение ставки ФРС до 3,5%. Теперь она значительно ниже ставок ЕЦБ (4%) и Банка Англии (5,5%). Аналитики предрекают дальнейшее снижение ставки ФРС к середине года до 2,5%.

Даже несмотря на то, что мировой финансовый кризис затронул экономику России в меньшей степени, чем, например, европейские страны, российские банки продолжают испытывать проблемы с ликвидностью. И это находит свое отражение в стоимости и условиях предоставления заемных средств компаниям. По заявлению первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева, чистый отток капитала в январе 2008 года составил $9 млрд. Цифра сопоставима с оттоком за август-сентябрь прошлого года, когда ситуация на американском рынке выглядела более драматично, чем сейчас. «В ближайшие несколько месяцев – до мая – эта тенденция сохранится», — сказал Улюкаев. Стоит также упомянуть, что чистый приток капитала в экономику страны за прошедший 2007 год, по оценкам экспертов, на две трети состоит из привлеченных займов.

К тому же на март, по данным ИБ «Траст», приходится и пик выплат внешнего долга российских корпораций — $16,6 млрд без учета процентов. Рассчитывать на то, что компании будут расплачиваться по своим долгам за счет собственных средств, не приходится. Как правило, для погашения ранее выпущенных облигаций прибегают к различным источникам рефинансирования, в том числе к банковским кредитам. Другими словами, все это приведет к повышенному спросу на заемные средства. Результат – еще больший рост ставок по кредитам.

На ситуацию также повлияют предстоящие налоговые платежи в бюджет, большая часть которых приходится на апрель.

|МНЕНИЕ КОЛЛЕГИ|
Евгений Каневский, финансовый директор «Миэль Загородная Недвижимость»: «То, как развивается ситуация, мне напоминает ход событий два года назад. Тогда мы тоже стояли на пороге неопределенности. Многие говорили об инвестиционном «пузыре» и о рисках банков и других инвесторов, которые активно вкладывались в недвижимость. Но тогда все улеглось. Инвесторы в основной своей массе не поддались панике. Разумеется, проявили осторожность, еще более тщательно прорабатывали свои инвестиционные решения и таким образом пережили сложные времена.
Сегодня, заметим, в России ситуация не хуже, чем тогда. Просто банки на фоне западного кризиса иначе подошли к оценке рисков. Российская экономика развивается, вроде бы у банков хорошие перспективы финансировать этот рост, зарабатывать на этом. Считаю, что ситуация в нашей стране должна вернуться в нормальное русло.

Сегодня кредиты стали дороже, условия банков – жестче, чем год назад. Но непрео-долимых препятствий все равно нет. Просто у экономики есть более и менее активные периоды. Видимо, сейчас время спада, а в это время бизнес обычно особое внимание уделяет своей внутренней эффективно-сти. Значит, есть возможность поднакопить потенциал для будущего роста. Ситуация сейчас не самая благоприятная, но ничего ужасного не происходит».

3. Инфляция

До первого мая продлены соглашения о стабилизации цен на социально значимые продукты питания. Соглашение подписали Масложировой и Молочный союзы, «Юнимилк», «Вимм-Билль-Данн», «Пятерочка», «Метро», «Ашан», «Перекресток», «Копейка», Союз мукомольных и крупяных предприятий, Российский союз пекарей. Идея понятна – любыми силами удержать инфляцию на период проведения выборов. Но искусственно сдерживать цены долго не удастся, и, после того как соглашения будут расторгнуты, цены «взлетят».

По оценкам некоторых аналитиков, инфляция на продукцию, цены по которой были «заморожены», после отмены соглашений может достигнуть 20%. О том, что инфляция может иметь серьезные последствия для экономики, говорит и тот факт, что ЦБ внезапно пересмотрел свою стратегию и повысил ставку рефинансирования, а также нормы резервирования для коммерческих банков. Конечно, повышение ставки рефинансирования на 0,25% практически не ощутимо, тем не менее это четко отражает будущие тенденции.

|МНЕНИЕ КОЛЛЕГИ|
Павел Ильичев, директор по финансам Группы компаний «Евросиб»: «Я жду напряженной ситуации в марте-апреле этого года. На это время придется вторая волна проблем на международных рынках капитала. Плюс у нас в России будет своя история – на этот период, насколько я помню, приходится пиковый объем платежей корпоративного сектора по внешним займам (сюда относятся размещения еврооблигаций, CLN, синдицированные кредиты). Как правило, подобные займы редко погашаются за счет собственных средств компании – чаще всего используется рефинансирование. А если учитывать непростую ситуацию на мировых финансовых рынках, можно предположить, что получить средства для погашения ранее размещенных займов будет непросто. Остается надеяться, что ситуация будет выправляться, но скорее всего случится это не раньше чем во втором полугодии».

4. Курс доллара

Неопределенная ситуация с курсом доллара заставляет беспокоиться те компании, у которых часть расходов или выручки приходится на импортные или экспортные операции. Курс доллара на протяжении по-следнего года по отношению к рублю стабильно снижался. Многие компании старались обеспечить себе дополнительную прибыль, играя на курсах валют. Самый распространенный способ – брать кредиты, номинированные в долларах, если у компании выручка в рублях. Сегодня ситуация кардинально изменилась. Многие финансовые директора не советуют привлекать средства в валюте и предсказывают рост курса доллара во второй половине 2008 года.

|МНЕНИЕ БАНКИРА|
Михаил Окунев, начальник банковского управления АКБ «Металлинвест банк»: «У компаний, где грамотный финансовый менеджмент не поставлен, сейчас будет желание поиграть на курсовых разницах, возникающих из-за падения курса доллара. Хотя на самом деле рынок уже смотрит в другую сторону. Если проанализировать ставки по форвардным контрактам, то можно сделать вывод, что доллар будет расти по отношению к рублю на 3% за год. Это говорит не только о предстоящем изменении курса доллара, но и о будущем росте ставок по кредитам в рублях. В ближайшие полгода стоимость заимствований в рублях подрастет еще на 2%.

Есть несколько вариантов действий в сложившихся условиях, которые можно поделить на два больших блока: более эффективная работа с банками и поиск резервов в рамках компании».

Банков мало не бывает

Идеальный для компании вариант страховки на случай кризиса ликвидности россий-ских банков – сформировать пул из нескольких кредитных организаций. Вероятность того, что обанкротится большое количество банков или все кредитные организации разом повысят стоимость по предоставленным займам, невелика. Даже если один-два банка из тех, с кем вы работаете, отзовут кредит или в одностороннем порядке пересмотрят ставки, то всегда можно будет восполнить пробел за счет других кредиторов. Таким решением воспользовалась Группа компаний «Евросиб», которая еще задолго до возникновения проблем на американ-ском ипотечном рынке стала формировать портфель долгосрочных банковских кредитов.

|ОПЫТ КОЛЛЕГИ|
Павел Ильичев, Группа компаний «Евросиб»: «Мы всегда старались диверсифицировать портфель заимствований, расширяя перечень банков, с которыми работаем. Ни один банк из числа тех, с кем мы работаем, в общей сумме заимствований компании не обладает долей, превышающей 25%. Поэтому у нас достаточно комфортная ситуация: мы работаем как с крупнейшими российскими банками, так и с зарубежными финансовыми институтами. С одной стороны, есть устойчивая база рублевых ресурсов, с другой – доступ к международным рынкам капитала. В целом это привело к тому, что разнонаправленное изменение ставок по рублевым и валютным кредитам компенсировало друг друга. Соответственно, когда в конце 2007 года рублевые заимствования подорожали, валютные кредиты в результате снижения ставки ФРС и последующего снижения Libor стали дешевле. Поэтому для нас средняя стоимость заемного капитала сейчас даже стала снижаться и достигла «предкризисного» уровня.
Кроме того, при определении методов финансирования инвестиционной программы группы мы опираемся на «длинные» кредиты, лизинг подвижного состава, а также набор инструментов проектного финансирования. Продолжительные сроки заимствования избавляют компанию от рисков, связанных с необходимостью перекредитования. Мы привлекаем заемные средства на срок до 10 лет. И так сложилось, что компания успела подписать основную массу кредитных соглашений до середины 2007 года. Другими словами, в эту кризисную пору мы вошли уже с существенно удлиненным портфелем заимствований.
В дополнение ко всему нам сыграло на руку то, что у компании не было публичных заимствований, а значит, не было рисков, связанных с досрочным погашением облигаций по офертам и необходимостью рефинансировать свои займы. Все потребности по ресурсам были закрыты за счет прямых банковских кредитов. Причем попыток со стороны наших банков-партнеров отозвать предоставленные средства не предпринималось, хотя по двум или трем кредитным продуктам были пересмотрены ставки в сторону повышения. Насколько мне известно, сегодня множество мелких и средних компаний испытывают проблемы с привлечением нового финансирования, а в отдельных случаях банки даже отзывали выданные кредиты. Понятно, что, когда на финансовом рынке существует острая нехватка ликвидности, любой банк ранжирует клиентов по приоритетности и может пойти на отзыв средств у небольших компаний, которые не относятся к списку стратегических партнеров, что, конечно, негативно сказывается на финансовой устойчивости корпоративного сектора».

Сделайте «красивую» отчетность

Несмотря на значительно усложнившуюся процедуру предоставления кредитов и повышение стоимости заемных средств, банки пока располагают нужными компаниям деньгами.

|ОПЫТ КОЛЛЕГИ|
Евгений Каневский, «Миэль Загородная Недвижимость»: «На самом деле я надеюсь, что ситуация, когда банки будут неохотно давать деньги, продлится недолго. По итогам второго полугодия 2007 года многие из них зафиксировали снижение ожидаемой прибыли. Отчасти это связано с сокращением объемов кредитования. Банковские кредитные департаменты – зарабатывающие подразделения – вроде бы и на нашей стороне, рады кредитовать, но вынуждены с гораздо большей осторожностью подходить к отбору заемщиков, проектов, обеспечения. Когда летом прошлого года в США начались проблемы с ипотекой, наши банки мгновенно отреагировали, говорили: «Посмотрим, как будут развиваться события в течение ближайших двух месяцев». Сейчас же речь идет о полугодовой перспективе. Это и понятно, западные проб-лемы докатятся и до России, и нужно встретить их в готовности. Очевидно, мы имеем дело не с кратковременными трудностями, а с более продолжительным спадом. Банки в этот период будут меньше кредитовать компании, предпочитая «сидеть» на деньгах. Логика проста – лучше переждать сложные времена с некоторым запасом ликвидности. Наверное, какое-то время, может быть года два-три, придется жить не в таких благоприятных условиях, как раньше».

В то же время финансовым директорам предстоит потратить сегодня немало сил, чтобы убедить банкиров предоставить кредиты, пусть и под более высокие проценты.

|СОВЕТ БАНКИРА|
Михаил Окунев, АКБ «Металлинвест банк»: «Обычно в такие тяжелые моменты пристанищем для предприятий, которые интенсивно привлекают средства и опасаются, что не смогут перекредитоваться, является Сбербанк, Внешторгбанк, Газпромбанк. Многие из них, правда, сейчас ужесточили подходы к принятию решений. Но здесь нужно помнить, что многие сотрудники этих банков относятся к своей работе как чиновники, а не как коммерсанты. И нужно просто понять структуру и принципы принятия решений. Порой для этого достаточно трех-четырех своих знакомых из такого банка покормить обедом – и вы получите полное представление о том, как работает механизм предоставления кредитов.
Если говорить серьезно, то теперь банки более формализованно подходят к оценке заемщиков. Правила игры меняются. Раньше на отчетность никто особо не смотрел, и все решения принимались по принципу «классная компания, известна на рынке». А то, что у «классной компании» EBITDA не хватает даже на выплату процентов, никого не беспокоило. Теперь нужно работать на скоринговый калькулятор – тот самый механизм оценки кредитоспособности заемщика. Как правило, все такие системы работают достаточно незатейливо. Решения принимаются на основании таких показателей, как соотношение существующей задолженности к выручке или к EBITDA. От силы рассчитывается пять-шесть показателей, а то и два. Стандартное минимальное требование – выручка за три месяца достаточна для покрытия долговой нагрузки компании. Ну и разумеется, чтобы получить кредит, нужно залоговое обеспечение. Есть много «звездных» компаний, у которых эти критерии не выполняется. Как они будут гасить основную часть долга, вообще непонятно. Но еще год назад такие «звезды» умудрялись выпускать облигации с неплохой доходностью. Сейчас нужно соблюдать приличия.
Я думаю, любой финансовый директор в состоянии «скорректировать» баланс компании по РСБУ так, чтобы иметь все шансы получить кредит. Конечно, нужно будет пройти аудит, поэтому любые корректировки необходимо делать, учитывая существующие процедуры и правила. Стоит отметить, что аудиторы отчетливо понимают тенденцию, связанную с искажением отчетности, и соответственно будут ужесточать процедуры проверки. То же самое сделают и банки, которые будут закладывать поправочные коэффициенты в отношении заявленных компанией данных. Но тут нужно понимать, что стараться быть единственным честным сегодня неразумно. Потому что банки будут корректировать финансовые результаты всех компаний без исключения. И тот, кто завысил свои показатели в отчетности, будет выглядеть привлекательнее и иметь больше шансов на кредит, чем тот, кто показал правдивые результаты».

Отыскать резервы внутри компании

Любая компания в условиях острой нехватки средств может изыскать внутренние резервы для улучшения ликвидности. Это может быть пересмотр условий работы с поставщиками и подрядчиками, сокращение затрат или временное «замораживание» рискованных проектов, требующих серьезных инвестиций. Подобный комплекс мер должен быть составлен заранее. Если события станут развиваться по неблагоприятному сценарию, у финансового директора всегда под рукой будет четкий план действий. Решение «жить» по пессимистическому сценарию уже приняла для себя компания «Паркет-Холл». Корпорация сократила объемы финансирования своей региональной экспансии, утвержденной в 2007 году, и начала активную работу с поставщиками и дилерами.

|ОПЫТ КОЛЛЕГИ|
Александр Пышнов, финансовый директор компании «Паркет-Холл»: «Те стратегические планы, которые мы себе намечали и утверждали, пришлось пересмотреть в свете последних событий. Выход на сегодня только один – подготовить пессимистический вариант бюджета и жить по нему. Мы уже были вынуждены отказаться от ряда крупных инвестиционных проектов. Например, если в конце года мы планировали открыть 15 новых магазинов в регионах, то теперь – только семь. На это хватит собственных средств группы. Соответственно произошло и сокращение постоянных затрат на ту инфраструктуру, которая была бы необходима для реализации этих планов.
Сейчас коммерческие банки пересматривают стоимость кредитных ресурсов для компаний. Плюс ко всему кредитные организации лишились возможности привлекать средства на зарубежных рынках в том объеме, как это было раньше, и урезают лимиты для своих заемщиков. В результате получить кредитные линии под инвестиционные проекты с окупаемостью более трех лет стало намного сложнее. Банкиры просто не знают, как будут развиваться события в марте–апреле. Даже при наличии ликвидных залогов ответ банкиров: «Мы не рассматриваем возможность предоставления средств в ближайшее время». К тому же они заявляют, что уже сегодня для среднего бизнеса ставки на кредиты – 14–15% годовых. Хотя сейчас мы кредитуемся под 10%. Таким образом банкиры начинают готовить своих клиентов к будущему росту ставок.
Для того чтобы не снижать темпов экспансии в регионы, мы планировали разместить облигационный заем. Наша компания анализировала возможность подготовить новый выпуск на срок от трех до пяти лет. Но организаторы в один голос заявили, что сейчас пытаться выпускать облигации просто бессмысленно. Причем даже не обсуждались нормы доходности по публичному займу. Это вполне понятно. Если предложить по облигациям доходность выше рынка, то инвесторы решат, что инвестиции высокорисковые, и «не пойдут» в них. А небольшой доход сегодня никому не интересен. Слишком опасно во что-либо вкладываться.
Сегодня для решения проблем с финансированием, необходимым для развития бизнеса, компания старается изыскивать внутренние резервы. Цель той работы, которую мы проводим, – увеличить кредиторскую и снизить дебиторскую задолженность. Мы увеличиваем для наших покупателей размер скидок за досрочную оплату товаров, тем самым мотивируя их на сокращение сроков погашения задолженности. Кто-то соглашается с новыми условиями работы, кто-то – нет. Все компании находятся сейчас примерно в равных условиях и используют одни и те же методы. В краткосрочной перспективе в более выгодном положении окажутся те компании, которые живут только за счет собственных средств, не используя кредиты и займы».

Несколько иной сценарий работы с поставщиками реализует Группа компаний «Евросиб». После того как проблемы с ликвидностью у российских банков стали очевидны, «Евросиб» пересмотрела свою систему оценки надежности клиентов. Другими словами, компания последовала примеру банков, чтобы застраховать себя от возможных рисков неплатежа. А в дополнение ко всему на протяжении 2007 года менеджмент компании постарался большинство договоров заключить с подрядчиками на условиях фиксированных цен, чтобы избежать проб-лем с инфляцией.

|ОПЫТ КОЛЛЕГИ|
Павел Ильичев, Группа компаний «Евросиб»: «Сейчас инфляционная пружина все сильнее и сильнее сжимается. Мой прогноз – инфляция в 2008 году составит не менее 10%. Для «Евросиба» это в первую очередь риски, связанные с ростом инвестиционных затрат по нашим проектам в области транспортной инфраструктуры из-за повышения цен на строительные материалы и услуги. Чтобы снизить остроту проблемы, мы стараемся заключать с генеральным подрядчиком, который осуществляет строительство наших объектов, долгосрочные контракты «под ключ» с фиксированной ценой объекта. Конечно, подрядчик закладывает инфляционную составляющую при определении фиксированной цены строительства объекта. Однако мы считаем, что в сложившихся условиях такой вариант работы в среднесрочной перспективе для компании предпочтителен.
Еще один способ подстраховать финансовые результаты компании в условиях кризиса ликвидности – ужесточение политики коммерческого кредитования. Развивающийся кризис на финансовых рынках может негативно сказаться на покупателях товаров и услуг компании. Я не призываю прекратить предоставлять отсрочку платежа клиентам, но на сегодня однозначно нужен более жесткий мониторинг кредитоспособности клиентов в любой компании. Мы в течение всего 2007 года занимались пересмотром системы кредитования клиентов: ввели соответствующие внутренние регламенты, а также создали процедуры по оценке и пересмотру рисков неплатежа со стороны контрагентов. Сейчас эта система достаточно успешно функционирует. Доля просроченной дебиторской задолженности у нас минимальна, и мы рассчитываем, что так будет и дальше».

Беспроигрышная валюта

В условиях нестабильной экономической ситуации попытки компаний дополнительно заработать на динамике валютных курсов будут крайне рискованны. К тому же компаниям, совершающим экспортно-импортные операции, нужно уже сейчас задуматься о страховании валютных рисков. Здесь могут быть использованы как специализированные инструменты хеджирования, например, фьючерсы и опционы, так и простая балансировка валют привлекаемых кредитов и предстоящих расходов.

|ОПЫТ КОЛЛЕГИ|
Павел Ильичев, Группа компаний «Евросиб»: «У нас основная масса клиентов в России, и около 85% выручки мы получаем в рублях. Оставшиеся 15% – выручка по трансграничным перевозкам и экспортным контрактам в валюте или контракты, «привязанные» к доллару или евро. Естественно, для компании – это валютные риски. Чтобы их минимизировать, создана модель, которая призвана отслеживать баланс между валютной выручкой и платежами по кредитному портфелю в валюте. Эти суммы мы стараемся поддерживать в равновесии, чтобы работал так называемый натуральный хедж. Мы проработали в свое время возможность использования фьючерсов и опционов для хеджирования валютных рисков, но пока решили не применять этот инструмент, так как есть определенные сложности с бухгалтерским и налоговым учетом подобных операций. Возможно, в будущем наша компания будет использовать эти инструменты.
Рассчитывать на какую-то дополнительную прибыль от изменения курсов валют, на мой взгляд, сегодня рискованно. Оставим это банкирам – это их компетенция. Последние два года стабильное снижение курса доллара позволило получить существенную прибыль за счет курсовых разниц от переоценки долга в долларах США, но сегодня ситуация неуравновешенная и плохо предсказуемая. Если говорить про прогнозы – в бюджет 2008 года мы заложили базовый курс доллара чуть ниже 24 рублей за доллар».

Вредно экономить на рекламе

Как бы странно это ни звучало, но в условиях развивающегося кризиса финансовому директору не стоит экономить на маркетинговых и рекламных расходах. Чтобы поддер-жать компанию, необходимы агрессивные продажи. Таким путем пошла сеть салонов связи компании «Эльдорадо», после того как банки ужесточили условия предоставления кредитов для физических лиц.

|МНЕНИЕ КОЛЛЕГИ|
Руслан Гареев, «Эльдорадо»: «В салонах связи существенно снизилась доля продаж в кредит. Если раньше у нас этот показатель был на уровне 30% в общем объеме выручки, то теперь он снизился до 20%. Выправить ситуацию удалось благодаря более агрессивному продвижению и интенсификации продаж. Так получилось, что все это кумулятивно сработало и позволило компенсировать проб-лемы с банками. В итоге, если в начале прошлого года у нас была доля продаж на рынке в районе 3,5%, то на конец года этот показатель составил уже 10%. Хотя, конечно, цифры были бы еще лучше, если бы финансовый кризис не затронул российский банковский сектор».

Не торопитесь с налогами

Не стоит откладывать на последний день выплату налогов за первый квартал. С 2008 го-да все без исключения компании платят НДС ежеквартально, а не ежемесячно. Уже сегодня слышны опасения по поводу возможности банковской системы «переварить» вал налоговых платежей, который ожидается в двадцатых числах апреля. Конечно, налог считается уплаченным с момента предъявления в банк платежного поручения. Но налоговики, не получив причитающееся в срок, обычно сначала блокируют счета «должника», и лишь потом разбираются.

Аудиторы будут строже

Совет по надзору за учетом в публичных компаниях США (The Public Company Accounting Oversight Board, PCAOB) выпустил инструкцию для аудиторов, которая призвана помочь им провести проверки в компаниях в условиях кризиса. Документ призван сконцентрировать внимание аудиторов на тех статьях отчетности, которые могли быть умышленно или по неосторожности искажены компаниями, испытывающими проблемы с ликвидностью. Особое внимание уделяется оценке справедливой стоимости активов и пассивов компаний. Стоит ожидать, что российские аудиторские компании также возьмут себе на заметку правила, выпущенные PCAOB, и будут их применять в отношении отчетности, составленной по МСФО российскими компаниями.

Банкиры не оценили шутку

Компания «Уралсвязьинформ» 13 февраля завершила конкурс по привлечению кредитной линии на сумму 1,5 млрд рублей. Деньги планировалось привлекать тремя траншами: 600 млн рублей, 500 млн рублей и 400 млн рублей в течение трех лет. Проблем с выбором банка конкурс-ная комиссия не испытала. Желающих предоставить средства просто не нашлось. Причина в том, что основное условие «Уралсвязьинформа» - фиксированная процентная ставка по всем трем кредитам. Максимум был установлен на уровне 4% годовых.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль