Долгожданная коррекция

915
Глобализация в действии: в результате коррекции на китайском фондовом рынке пострадали инвесторы по всему миру. Россия не стала исключением

Свалиться в рецессию может в конце 2007 года американская экономика. Таков прогноз бывшего главы Федеральной резервной системы США Алана Гринспена. Беспокойство вызывают не очень хорошие показатели рынка недвижимости. Восстановлению деловой активности также могут помешать высокие цены на нефть. В то же время макроэкономическая статистика свидетельствует, что доходы и расходы американцев стабильно растут. Повышенная инфляция уменьшает вероятность снижения ставки ФРС. Скорее всего до лета она останется на прежнем уровне в 5,25%.

Что касается еврозоны, на мартовском заседании Европейского центробанка ставка была повышена до 3,75%. Однако высказывания президента ЕЦБ Жан-Клода Трише охладили пыл «долларовых» медведей. По его словам, это повышение стало предпоследним в 2007 году. Аналитики прогнозируют, что пикового значения в 4% ставка ЕЦБ достигнет после летнего заседания. В результате основная валютная пара колебалась в диапазоне $1,31–1,32 за евро. Скорее всего валютный рынок в апреле сохранит относительную стабильность, хотя сохраняется общий тренд на снижение курса доллара.

На рублевом рынке также без перемен. Относительно неплохие данные по инфляции пока не дают российскому Центробанку поводов для агрессивного укрепления рубля к бивалютной корзине. В экспертном сообществе считают, что ЦБ воздержится от активных действий на валютном рынке до мая, когда прояснится ситуация с инфляцией. В январе–феврале она составила 2,8%. Это значительно ниже роста цен в 4,1% за тот же период 2006 года. Аналитики уже отметили, что такой низкой инфляции в 1,1% в феврале не было с 2000 года. В результате бездействия Банка России курс доллара вероятнее всего будет колебаться в довольно широком диапазоне – от 26 до 26,4 рубля.

Главным событием стала глобальная коррекция на фондовых рынках, вызванная новостями из Китая. Местное правительство заявило о возможных мерах по ограничению ликвидности и повышению ставок для охлаждения пыла инвесторов и спекулянтов. В результате за одну торговую сессию индекс Shanghai Composite упал почти на 9%. Правда, на следующий день рынок вырос на 3%, отыграв часть потерь. Но было уже поздно. Вслед за Китаем вниз пошли и другие развивающиеся рынки. Аналитики заговорили о тенденции – охлаждении интереса инвесторов к рискованным активам. И свидетельство тому – резкий взлет курса иены. Крупные институциональные инвесторы зачастую занимаются carry trade – берут в долг деньги в странах с низкими ставками, к которым относится Япония, а затем вкладывают в инструменты с более высокой доходностью. При нарастании рисков в мировой экономике глобальные инвесторы выходят в cash и погашают долги. Это и привело к повышению курса иены. Но падение затронуло не только развивающиеся рынки. От китайцев досталось всем: европейские индексы снизились на 2-4%. Американский Dow Jones 27 февраля рухнул на 3,3% – такого падения не было с памятных событий сентября 2001 года.

Российский рынок не остался в стороне. С 12 января и до 26 февраля индексы РТС и ММВБ выросли почти на 10%. Поддержку оказали нефтяные цены, вернувшиеся к уровню выше $60 за баррель. Неплохую динамику демонстрируют макроэкономические показатели – в январе объем промышленного производства вырос на 8,4%. На этом фоне индекс РТС обновил исторический максимум, достигнув планки в 1970 пунк-тов. Но новости из Китая и последовавшее за ними падение привели к коррекции в России, несмотря на положительные фундаментальные факторы. За семь торговых сессий отечественный рынок потерял наработанный с начала года рост.

Повышенная волатильность российского рынка скорее всего сохранится до конца апреля – начала мая. Это обусловлено не только фактором нервозности глобальных инвестфондов после внезапной коррекции. Тому есть и внутренние причины, вызвавшие недостаток денежной ликвидности. Во-первых, оказались связанными средства инвесторов, вложившихся в акции Сбербанка во время SPO на 252 млрд рублей. Во-вторых, участников рынка держат в напряжении аукционы по продаже активов «Юкоса». Большая часть вырученных денег пойдет в федеральный бюджет на погашение долгов опальной компании в 400 млрд рублей перед ФНС. Вывод таких сумм не мог не отразиться на рынках капитала.

Сокращение инвесторами позиций в активах развивающихся стран коснулось долговых инст-рументов, хотя и в меньшей степени, чем акций. Если рынки продолжит лихорадить, спрэд Russia 30 к казначейским облигациям США будет волатильным, но останется в пределах 100–130 базисных пунктов. Корпоративный сегмент российских евробондов станет повторять движения суверенных облигаций. Против рублевых облигаций играет успешность мер ЦБ и правительства по сдерживанию инфляции, а также недостаток денежной ликвидности. Однако рост цен на нефть может придать сил «быкам».

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль