Макроэкономика

831
До конца года экономики США и еврозоны получат существенные вливания средств, а к власти уже совсем скоро могут прийти «ультраправые», что обернется глобальной перестройкой финансовой системы. Таким видит будущее Сергей Егишянц, главный экономист Брокерской группы «ITinvest – ПРОСПЕКТ».

Глобальный кризис продолжается, его обострения стали явлением регулярным. При этом ничего нового не происходит – просто мировая экономика уподобилась хроническому больному, у которого периоды острых проявлений недуга чередуются с ремиссией. Напомним, что фундаментальной причиной кризиса была политика стимулирования потребителя кредитами, которая проводилась в развитых странах в 1980–2000-х годах. Она породила всплеск спроса среди населения, под который резко возросло и предложение, то есть производство товаров и услуг. Однако до бесконечности наращивать долг невозможно – кредитный пузырь рано или поздно лопается, что и произошло в 2007–2008 годах. Теперь спрос снизился до естественного, стал намного меньше ранее искусственно вздутых величин, а значит, немалая часть производств стала «лишней». Государства и центробанки пытаются стимулировать падающее количество покупок, но это вызывает инфляцию и рост госдолга: когда показатели экономики улучшаются, программы помощи сворачиваются, и вскоре начинается новая волна кризиса.

На сей раз в центре внимания – европейский долговой кризис, но это лишь часть общей экономической ситуации. Дело в том, что в эпоху бума главными получателями займов в США были домохозяйства и корпорации. В Европе не допустили вертикального взлета кредитования, зато много денег шло правительствам, которые через бюджет перераспределяли средства на программы поддержки. Но все это происходило в долг, и бюджеты ведущих стран ЕС были дефицитными даже в самые «тучные» годы. Теперь же настали годы «тощие», заемных денег нужно все больше, а возвращать нечем даже ранее взятые кредиты. Поэтому рекомендации в адрес Греции побыстрее выйти из еврозоны и объявить дефолт не имеют смысла – в казне дыра размером около 16 процентов ВВП, без новых займов ее не закрыть. Как и без агрессивного секвестирования бюджетных трат, чем греки уже безуспешно занимаются. Иными словами, причины кризиса фундаментальны и долгосрочны.

Разница в политиках Европы и Америки породила расхождение в симптомах кризиса. При этом нам мешают искажения официальной инфляции (ее занижают с помощью разных махинаций), но от них можно избавиться и получить реалистичную картину. Поскольку американцы могли получать очень большие деньги от банков, они тратили их с размахом, что повлекло всплеск ипотечного кредитования, которого не было в Европе: даже в Великобритании разрешений на строительство (на душу населения) становилось все меньше, а в США надувался пузырь, лопнувший позднее. Обратная картина в повседневном спросе – субсидирование наименее обеспеченных слоев населения Европы позволило смягчить кризисный удар: в том же Соединенном Королевстве реальные розничные продажи сократились на 18 процентов от пика и вернулись к уровню середины 1990х. А в США, где расслоение людей по доходам намного больше, падение уже превысило 30 процентов, что возвратило продажи к уровню середины 1960-х.

Теперь в Штатах плох частный спрос, а у европейских стран огромные обязательства властей, на которые в бюджетах нет денег. Из-за этого при обострении ситуации на первый план выходят госдолги, хотя они по сути не причина, но лишь симптом. Дальше нас скорее всего ждет то же, что раньше – центробанки начнут вливать деньги в финансовую систему, дабы успокоить рынки и дать правительствам дешево перекредитоваться. Будет или третий раунд количественного смягчения в США, или третья раздача денег банкам от ЕЦБ, а скорее всего – и то, и другое. Плюс к этому стоит готовиться к эмиссии банков Англии и Японии, да и Китай дал понять, что вернется к форсированным инвестициям в инфраструктуру, хотя уже накоплена куча неликвидов. Все это вполне реально во второй половине сего года и должно опять успокоить ситуацию к выборам президента США в ноябре. Такие качели будут продолжаться, пока пузырь не лопнет, а когда это случится, не знает никто. Такова специфика любого пузыря.

Перспективы ЕС мрачны. Образ будущего уже возникает – он пока маргинален, но лишь пока. Норвежский стрелок Андреас Брейвик – крайний случай, но есть более респектабельные представители, пропагандирующие схожие взгляды. Несмотря на поношения элиты, в Германии все популярнее Саррацин; Марин Ле Пен по результатам голосования превзошла отца; в Греции велик успех партии «Золотая Заря», поместившей свастику на эмблеме; в Италии на месте гибели Муссолини и Петаччи открыта мемориальная доска; португальцы все чаще вспоминают Салазара, а испанцы – Франко и т.д. Сменяющие друг друга партии левого толка надоели европейцам, жаждущим видеть масштабные фигуры у руля кризисной Европы, поэтому спрос на «ультраправых» будет расти. Тем более что для ностальгии есть поводы: в Греции минимум безработных был при «черных полковниках», а в Испании – при Франко. Победы демократии уронили занятость, а вступление в ЕС еще больше ухудшило ситуацию: в 2000-е случился спекулятивный всплеск в недвижимости и туризме, за который теперь приходится платить обвалом рынка труда. Еще нагляднее график производства – и промышленность в целом, и обрабатывающий сектор после падения тоталитаризма резко замедлялись, а затем падали. Взамен население наслаждалось потреблением (например, число автомашин резко возросло), но ныне оно рухнуло до уровней конца диктатур. Когда безработица выше 20 процентов, поневоле станешь иначе смотреть на все, несмотря на разговоры о свободе и уверениях в светлом будущем. В США в 1932 году президент Гувер говорил, что «в долгосрочном плане экономика хороша», а Рузвельт парировал: «люди едят не в долгосрочном плане, а каждый день» – и победил. Так будет и сейчас – рано или поздно.

Приход к власти националистических сил будет означать для экономики как минимум слом глобального режима свободной торговли. Это повлечет сегментацию мировой финансовой системы, ныне практически единой. Кроме того, «маргинальные» силы не связаны обязательствами перед текущими элитами, поэтому готовы действовать жестко и решительно, в результате экономическая модель может серьезно измениться. Скорее всего, в самых пострадавших странах (Греция, Испания и т.д.) будут восстанавливаться прежние производства, забытые в свое время ради участия в глобальной системе разделения труда. Это лишь усилит проблемы стран-лидеров, ведь даже существующие мощности уже избыточны. В ближайшие годы мир ждет болезненная, и даже драматичная, структурная перестройка глобальной экономики. И это оптимистичный прогноз.

диаграмма. Дефицит/профицит бюджета к ВВП стран Европы

Макроэкономика

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль