Что выгоднее – кредит с фиксированной или плавающей процентной ставкой?

8087
Дандуров Владислав
руководитель управления корпоративного финансирования ОАО «Компания “М.Видео”»
Владислав Дандуров, руководитель управления корпоративного финансирования «М.Видео», считает, что кредит с плавающей ставкой процента может обойтись дешевле, но он существенно рискованнее. Компании придется хеджировать свои риски.

Сначала разберемся, что представляют собой эти два типа ставок. Плавающая меняется в течение всего периода, на который компании предоставлены средства, и зависит от стоимости межбанковского финансирования. При фиксированной ставке процент, выплачиваемый компанией за пользование заемными средствами, остается неизменным.

На российском рынке кредитования возможность получить заемные средства под плавающий процент появилась не так давно. Переменные ставки обычно ниже фиксированных, но не спешите с выводами. Чтобы определиться, какому типу процента отдать предпочтение, заключая кредитный договор, нужно ориентироваться в ситуации на финансовых рынках и знать нюансы банковского ценообразования.

Как бы парадоксально это ни звучало, плавающая процентная ставка прежде всего защищает интересы кредитной организации. Поясню. На финансирование кредитов банк привлекает средства, стоимость которых определяется уровнем процентных ставок на межбанковском рынке, меняющихся ежедневно. Он рискует ничего не заработать или вовсе получить убыток, если выдаст заем под фиксированный процент, а сам при этом привлекает деньги под плавающий. Попросту говоря, его дополнительные расходы, вызванные ростом базового индикатора (ставки привлечения на межбанковском рынке), не будут покрыты доходами от кредита.

Чтобы не попасть в такую неприятную ситуацию, кредитные организации предлагают заемщикам взять кредит под плавающий процент, который зависит от того же индикатора, что и ставка, под которую получает деньги в долг сам банк. Естественно, проценты не будут равны между собой, в стоимость кредита для предприятия будет включена маржа банка. И все же, как правило, на момент подписания кредитного договора цена заемных средств под плавающий процент будет меньше, чем с фиксированной ставкой. Хотя разница обычно не столь существенна – на 0,5–1,5 процентного пункта.

А еще в пользу плавающей ставки свидетельствует богатая практика ее применения. В развитых странах этот инструмент используется более 25 лет. Сегодня большинство крупных банковских кредитов, привлекаемых за рубежом как российскими, так и иностранными компаниями, привязаны к LIBOR (London InterBank Offer Rate). LIBOR – это средневзвешенная процентная ставка по кредитам 16 крупнейших игроков лондонского межбанковского рынка, определяется в разных валютах и на разные сроки (от одного дня до одного года). Кстати, до сих пор отечественные банки зачастую увязывают стоимость кредитов в иностранной валюте именно с этим индикатором.

В России при кредитовании в рублях как ориентир для плавающей ставки используется MosPrime Rate (Moscow Prime Offered Rate). По аналогии с LIBOR этот индикатор рассчитывается со сроками overnight, одна неделя, две недели, один, два, три (самый популярный индикатор) и шесть месяцев на основе ставок десяти крупнейших российских банков, выбранных Национальной валютной ассоциацией России.

Чаще всего рублевый кредит выдается под ставку трехмесячного MosPrime плюс маржа банка от сделки – от 5 до 12 процентов. Проценты по кредиту пересчитываются каждый месяц на дату их уплаты, в зависимости от текущего значения индикатора. Эта процедура и таит в себе риски для заемщика.

Существенный недостаток плавающей ставки в том, что стоимость финансирования для компании зависит от ситуации на рынке. Например, за период с сентября 2008 года и до конца ноября 2009 года, во время финансового кризиса, трехмесячный MosPrime менялся в широком диапазоне – от 7,5 процента до 29 процентов и выше. Заемщики, получившие деньги под плавающую ставку, неоднократно пожалели о своем решении. Им пришлось заплатить за кредит в несколько раз больше, чем если бы они предпочли фиксированный процент. Прошло уже полтора года, но до сих пор нельзя с уверенностью заявить, что популярность плавающих ставок восстановилась.

Если компания придерживается сбалансированной и консервативной финансовой кредитной политики, в общем случае ей стоит отдавать предпочтение фиксированной ставке. Даже если кажется, что кредит с плавающим процентом обойдется дешевле.

Все-таки риск волатильности процентных ставок на межбанковском рынке не относится к основной деятельности предприятия. А его неприятие – такое же разумное управленческое решение, как и обеспечение сбалансированности сроков окупаемости проектов и длины кредитов, взятых под них. Или как привлечение внешних займов в той же валюте, в которой поступает выручка компании.

Если компания настроена оптимистично, готова рискнуть и согласиться на плавающую ставку, ей нужно серьезно задуматься о хеджировании своих рисков.

Еще по теме

Британская банковская ассоциация (British Banking Association, BBA) фиксирует ставку LIBOR ежедневно. На сайте ассоциации доступ к оперативной информации по ставке платный (нужно купить лицензию), через несколько дней ее открывают для всех. Впрочем, исторические ставки можно найти без труда и на других сайтах (например, www.cbonds.info).

Национальная валютная ассоциация публикует индекс MosPrime Rate всегда в открытом доступе. Также с ним можно ознакомиться на сайте Центробанка.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль