Правила, помогающие не ошибиться в оценке привлекательности инвестиций

5108
Без регламента процедуры инвестиционного планирования нельзя гарантировать, что разработанные планы реалистичны. В ЗАО «Русь» убедились на своем опыте, что только описав все шаги по оценке инвестиционных инициатив, можно принимать взвешенные решения.

Неэффективные капиталовложения могут обернуться для предприятия миллионными убытками. Избежать этих проблем помогают четкие рег­ламенты, регулирующие внутренние инвестиционные процессы компании и учитывающие все аспекты ее деятельности. Речь идет о положениях, подобных тому, которое в 2009 году было внедрено в ЗАО «Русь» (птицефабрика).

Положением, используемым на предприятии, регулируются порядок принятия инвестиционных решений, основные параметры инвестиционного планирования, критерии эффективности проекта, а также процедуры его интеграции в бюджет.

Согласно этому документу, все проекты компании делятся на четыре категории: направленные на развитие бизнеса, инфраструктурные, социально ориентированные и прочие, инвестиции в которые не превышают 1 млн руб­лей. К заседанию совета директоров инвестиционный департамент составляет списки всех проектов, предварительно проранжировав их по степени привлекательности. Аналогичный документ выносится на рассмотрение бюджетно-инвестиционного комитета.Такой порядок действий позволяет объективно оценить эффективность проектов и определиться с очередностью их реализации и финансирования.

Правила, помогающие не ошибиться в оценке привлекательности инвестицийКомментирует
Андрей Еловиков, 
финансовый директор ЗАО «Русь»

Положение об инвестиционном планировании (извлечение)

1. Введение

1.1. Основные положения

Настоящее положение является документом, регламентирующим процесс инвестиционного планирования и взаимоотношения субъектов этого процесса. Основной задачей положения является определение:

  • инвестиций (инвестиционного проекта), понятия эффективности инвестиционного проекта, параметров инвестиционного планирования;
  • субъектов инвестиционного планирования;
  • процедур инвестиционного планирования и оперативного контроля и анализа реализации утвержденных инвестиционных проектов;
  • процедур интеграции инвестиционных проектов в бизнес-план компании.

Изменения и дополнения к настоящему положению принимаются бюджетно-инвестиционным комитетом (БИК) и являются обязательным для всех участников процесса инвестиционного планирования компании. Положение вступает в силу с момента его утверждения БИК.

Комментарий

В бюджетно-инвестиционный комитет входят все члены совета директоров управляющей компании, генеральный и финансовый директора, а также заместитель директора по производству.

Основной целью инвестиционной деятельности является долгосрочное увеличение прибыльности (и собственного капитала) компании через вложение средств в проекты с желаемым (с точки зрения акционеров компании) сроком окупаемости и прибыльности.

<…>

1.3. Понятие инвестиции

Для целей настоящего положения инвестиция определяется как любой проект (программа, план) приобретения, строительства или реконструкции активов, потенциально предполагающий прямое или косвенное получение дополнительных или сохранение существующих доходов в течение более чем одного бюджетного квартала.

1.4. Определение инвестиционного плана и бюджета инвестиций компании

Инвестиционное планирование предполагает многократно более протяженный, чем у операционного бюджета (месяц, год), горизонт планирования.

Комментарий

Горизонт планирования зависит от того периода, который рассматривается как критический для полной окупаемости проекта. В нашем бизнесе он составляет 10 лет, из которых пять-семь лет – для выхода на окупаемость плюс еще три-пять лет – для выравнивания производственного цикла, который длится более полутора лет.

Бюджетный период – период, на который происходит планирование деятельности или отдельных показателей. Для целей инвестиционного планирования бюджетным периодом принимается квартал.

Инвестиционный план компании аккумулирует в себе все финансовые потоки и планы реконструкции или ввода в строй мощностей (сформированные в результате инвестиционных решений прошлых периодов) и распространяется на текущий и последующие бюджетные периоды.

Инвестиционные проекты, принимаемые к исполнению в планируемом бюджетном периоде, предполагают формирование определенных финансовых потоков как в планируемом, так и в последующих бюджетных периодах и интегрируются в инвестиционный план. Инвестиционный план включает все одобренные и утвержденные инвестиционные проекты.

2. Принципы организации инвестиционного планирования

2.1. Параметры инвестиционного планирования

В целях учета факторов и переменных, оказывающих значительное влияние на процесс инвестиционного планирования, в начале процесса определяются и задаются значения ключевых прогнозных параметров.

Прогнозные параметры задаются планово-бюджетным отделом управляющей компании (ПБО УК) и могут быть следующими:

Комментарий

Планово-бюджетный отдел входит в состав финансового департамента управляющей компании. На сотрудников отдела возложены функции планирования и контроля исполнения бюджета.

  • кумулятивный денежный поток каждого инвестиционного проекта, принимаемый компанией, должен быть неотрицательный;
  • прогноз динамики регулируемых тарифов на услуги в отрасли;
  • прогноз динамики курсов основных валют (доллара, евро, других валют) по отношению к рублю;
  • ставки налогов;
  • условия по лизингу (стоимость долгосрочных финансовых ресурсов и средняя залоговая оценка приобретаемых активов);

Комментарий

Компания использует лизинг для приобретения сельхозмашин и оборудования. И независимо от того, планируется ли заключение лизинговых договоров по данному проекту, его стоимость закладывается в первоначальные расчеты.

  • базовая ставка дисконтирования будущих финансовых потоков компании;
  • общий объем собственных источников финансирования, в т. ч. наличие на начало реализации проекта;
  • объем и стоимость доступных заемных средств, исключая лизинг;
  • норма амортизационных отчислений (бухгалтерская, управленческая, налоговая);
  • горизонт инвестиционного планирования (срок возврата лизинга, кредита);
  • технические исходные данные;

Комментарий

Под техническими данными подразумевается производительность оборудования. Эти параметры определяются профильными подразделениями отдельно для каждого проекта.

  • коэффициенты инкассации дебиторской и кредиторской задолженности.

<…>

2.2. Непрерывность процесса инвестиционного планирования

Процесс инвестиционного планирования, инициирования инвестиционных проектов и разработки планов инвестиционных проектов носит непрерывный характер. Утверждение инвестиционных проектов и их интеграция в инвестиционный план компании происходит за 15 дней до окончания каждого бюджетного квартала. Внесение инвестиционных проектов в бюджеты последующих периодов происходит с момента начала работ по проекту.

Комментарий

Правом внесения инвестиционных проектов в бюджет наделены лишь сотрудники планово-бюджетного отдела.

<…>

2.3. Классификация инвестиционных проектов

Система инвестиционного планирования предполагает классификацию инвестиционных проектов по четырем основным категориям:

  • проекты, направленные на развитие бизнеса;
  • инфраструктурные проекты;
  • социально обусловленные инвестиции;
  • прочие проекты с объемом финансирования менее 1 млн рублей.

Комментарий

Проекты объемом финансирования до 1 млн рублей выделены в отдельную группу, поскольку не являются системообразующими и не имеют существенного влияния на финансовые показатели компании. К ним, как правило, относится закупка офисного оборудования или компьютерной техники.

Ниже приведены определения и примеры проектов по каждой из данных категорий.

2.3.1. Проекты, направленные на развитие бизнеса

Включают все проекты, целевым назначением которых является создание дополнительной маржи, а также денежных потоков (свободный денежный поток – FCF либо ликвидный денежный поток – LCF) в течение более чем одного бюджетного периода.

К данной категории относятся все проекты, направленные на освоение и расширение новых продуктов, работ, услуг, рынков, мощностей, по которым возможно эффективно рассчитать полный объем возникающих (вследствие реализации проекта) доходов и расходов, поступлений и выплат, изменений активов, обязательств и собственного капитала будущих периодов. Все проекты, направленные на расширение бизнеса, делятся на две основные группы: проекты, осуществляемые по профилю деятельности компании, и непрофильные проекты.

Комментарий

У компании есть несколько вспомогательных направлений деятельности, которые, руководствуясь генерируемыми ими денежными потоками, профильными назвать нельзя. Например, создание логистических цепочек по доставке готовой продукции или организация собственной розничной сети для мониторинга предпочтений покупателей. В компании реализуется не более одного-двух подобных проектов за год.

<…>

2.3.4. Социально обусловленные инвестиции и проекты объемом менее 1 млн рублей

Для проектов данной категории разрабатывается смета, содержащая график затрат на его выполнение и совокупный объем требуемых затрат. Основными критериями привлекательности проектов данной категории являются:

  • социальная обусловленность (необходимость) реализации данного проекта, включая оценку возможных убытков от его нереализации;
  • требуемый объем финансирования (оцениваемый по принципу чистой текущей стоимости) и график затрат на его выполнение.

Ответственным за своевременный сбор и обработку информации и представление в требуемые сроки является координатор данного проекта.

<…>

Методические рекомендации по управлению финансами компании

Вложенные файлы

Доступно только подписчикам
  • Положение об инвестиционном планировании.doc


Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль