Как не ошибиться при проверке гудвила на обесценение

5660
Компании, составляющие отчетность по МСФО, должны проверять свои активы, в том числе гудвил, на обесценение. Однако в международных стандартах нет четкой методики проведения такой проверки. Чтобы не ошибиться при тестировании гудвила, важно учесть несколько тонкостей, связанных с расчетом денежных потоков и определением ставки дисконтирования.

Приобретая предприятие, компания-покупатель оценивает все его материальные и идентифицируемые нематериальные активы, а также обязательства. Превышение суммы сделки над справедливой стоимостью этих активов представляет собой гудвил (деловую репутацию), а точнее, его первоначальную стоимость (МСФО (IFRS) 3 «Объединение бизнесов»). С точки зрения МСФО, гудвил является не чем иным, как будущими экономическими выгодами от использования активов, которые не поддаются индивидуальному признанию и идентификации.

Гудвил должен проверяться на обесценение ежегодно или чаще, если есть основания предполагать, что его стоимость изменилась. Ухудшение финансовых показателей и снижение капитализации большинства российских компаний, начавшееся в октябре 2008 года, – достаточный повод для тестирования гудвила на обесценение.

Личный опыт
Антон Волянский, директор департамента финансового планирования и отчетности Х5 Retail Group
В нашей компании гудвил тестируется на ежегодной основе, как того требуют МСФО. В конце 2008 года ввиду существенного снижения котировок акций Х5 Retail Group на фоне глобального мирового кризиса мы приняли решение списать гудвил.
Елена Добош, начальник управления сводной отчетности ОАО ОМЗ
Гудвил по группе ОМЗ возник в момент создания совместного предприятия. В соответствии с принятой учетной политикой наше общество признает свою долю в совместном предприятии по методу долевого участия и гудвил, который относится к совместному предприятию и учитывается в составе инвестиций в совместное предприятие. Тест на обесценение гудвила общества проводится ежегодно, как того требует МСФО 36 «Обесценение активов».

Алгоритм проверки гудвила на обесценение представлен на схеме.

Схема Этапы теста на обесценение гудвила

Как не ошибиться при проверке гудвила на обесценение

Остановимся подробнее на каждом шаге.

Шаг 1. Определение состава подразделений. Гудвил не может существовать сам по себе, он всегда соответствует конкретному подразделению (бизнесу). Более того, его тестирование на обесценение – по сути, проверка стоимости структурной единицы компании, генерирующей денежные потоки. Причем каждое такое подразделение должно соответствовать критериям отчетных сегментов, определяемых в соответствии с МСФО (IFRS) 8 «Операционные сегменты»*. Между такими подразделениями (или их группами) и распределяется гудвил.

ПРИМЕР
Основной деятельностью компании «Мобильная телефония» является предоставление беспроводной мобильной связи. В 2007 году компания приобрела регионального оператора мобильной и фиксированной связи. При этом подразделение фиксированной связи характеризуется отличной от подразделения мобильной связи бизнес-моделью, независимыми денежными потокам. По нему составляется отдельная управленческая отчетность. Поэтому приобретенная компания для распределения гудвила была разделена на два подразделения: мобильной и фиксированной связи.

Шаг 2. Распределение гудвила по бизнес-единицам. Единого метода распределения гудвила по подразделениям МСФО не предлагают. Чаще всего деловая репутация распределяется по структурным единицам пропорционально выручке или EBITDA.

Мнение эксперта
Ричард Мартин, глава отдела финансовой отчетности АССА ( Лондон)
С точки зрения МСФО гудвил, по сути, представляет собой эффект от синергии собственного бизнеса покупателя с целевым (приобретенным). Таким образом, подразделения, на которые следует отнести гудвил, – те, которые выиграют от такого слияния, независимо от того, являются они частью бизнеса покупателя или частью целевого бизнеса. Как именно отнести гудвил на подразделения, покупатель решает по своему усмотрению. Но решение это должно быть продуманным и обоснованным, основой для него может послужить, например, справедливая стоимость подразделений.

Шаг 3. Проверка на обесценение. Для того чтобы понять, произошло ли обесценение гудвила, нужно вначале определить возмещаемую стоимость подразделения, на которое он был отнесен. Возмещаемая стоимость представляет собой наибольшее значение из двух величин: справедливой стоимости за вычетом затрат на продажу и ценности использования.

Определять одновременно оба показателя нет нужды: если хотя бы один из них больше балансовой стоимости чистых активов подразделения, то обесценение отсутствует. Компании в большинстве случаев определяют ценность использования. По сути это чистые дисконтированные денежные потоки, генерируемые подразделением, увеличенные на сумму, за которую эта структурная единица может быть продана в конце периода прогнозирования (терминальная стоимость).

Личный опыт
Антон Волянский, директор департамента финансового планирования и отчетности Х5 Retail Group
При определении возмещаемой стоимости мы не отдаем предпочтения справедливой стоимости (Fair value) или дисконтированным денежным потокам (Value in use), поскольку стандарт предписывает использовать два метода для выбора наибольшего из значений.
В редких случаях, когда один из указанных методов практически невозможно использовать, мы применяем оставшуюся возможность. Например, трудно предсказать, какими будут денежные потоки от земли в собственности. В этом случае мы можем использовать оценку справедливой стоимости.
Елена Добош, начальник управления сводной отчетности ОАО ОМЗ
По состоянию на последнюю отчетную дату возмещаемая стоимость инвестиции в совместное предприятие была определена на основании справедливой стоимости за вычетом затрат на продажу.  
Выбор данного метода объясняется тем, что на последнюю отчетную дату нам в любом случае требовалось провести оценку справедливой стоимости активов в рамках объединения бизнеса в соответствии с МСФО (IFRS) 3 «Объединение бизнесов».

Важные моменты оценки денежных потоков

На практике проблемы с тестированием гудвила на обесценение возникают из-за затруднений в прогнозах денежных потоков, а иной раз из-за некорректного проведения расчетов компаниями. Перечислим наиболее спорные моменты.

Период прогнозирования. В соответствии с МСФО 36 период прогнозирования денежных потоков должен равняться оставшемуся сроку использования активов. Гудвил, однако, не имеет определенного срока «жизни». Поэтому, проводя тест на обесценение, прогнозы имеет смысл строить, используя бесконечный горизонт планирования. То есть мы основываемся на МСФО-концепции «действующего предприятия» (going concern), не предполагаем ликвидации бизнеса в обозримом будущем.

Расчеты же терминальной стоимости базируются на «нормализованном» денежном потоке – например, можно взять денежный поток последнего года и увеличить его на темп роста, ожидаемый на весь постпрогнозный период.

Капитальные затраты. Гудвил относится не к конкретному активу, числящемуся на балансе, а к подразделению, которое теоретически можно выделить в отдельную компанию. При покупке бизнеса компания обосновывает величину гудвила с учетом возможности получения дополнительных экономических выгод. Они могут быть получены от развития подразделения, расширения его деятельности, модернизации производственного оборудования и т.  д. Поэтому такие расходы необходимо учитывать при прогнозировании денежных потоков. Капитальные затраты в постпрогнозном периоде, как правило, принимаются равными среднему значению амортизации.

Изменение оборотного капитала. Чтобы избежать двойного счета в потоках денежных средств, в соответствии с МСФО 36 погашение дебиторской задолженности и выплаты по обязательствам, возникшим до момента проведения оценки, не должны учитываться. Однако в отношении гудвила и дебиторскую, и кредиторскую задолженности нужно учитывать (пар. 79 МСФО 36 допускает такую возможность).

Ставка дисконтирования. Нередко ставка дисконтирования принимается равной средневзвешенной стоимости капитала компании, скорректированной с учетом индивидуальных рисков подразделения. С началом кризиса применение такого подхода вызывает сомнения. Сегодня опираться на исторические показатели собственной структуры капитала и стоимости долга нельзя. В соответствии с МСФО 36 ставка дисконтирования должна не только отражать риски инвестиций, но и учитывать структуру капитала в среднем по отрасли, вне зависимости от конкретного соотношения собственного и заемного капитала, которого придерживается материнская компания. Стоимость долга также нужна не по кредитам, выданным годы назад, а по состоянию на дату анализа.

Получить требуемые данные можно из отчетов инвестиционных банков, от своих партнеров, в обслуживающих кредитных организациях. По американским компаниям информацию можно найти на сайте агентства Bloomberg, на www.damodaran.com, сопоставить со своим бизнесом. В конце концов, часть работы финансового директора – быть в курсе условий заимствования в отрасли.

Выплаты по налогу на прибыль. Чтобы не допустить серьезных ошибок при тестировании гудвила, в частности избежать влияния отложенных налогов, компании целесообразно использовать посленалоговые денежные потоки и применять посленалоговую ставку дисконтирования. Такие денежные потоки более приближены к реальным.

Пример тестирования гудвила на обесценение

Компания «Мобильная телефония» в декабре 2007 года приобрела регионального оператора связи  и распределила на подразделение мобильной связи гудвил на сумму 80 млн долларов. Согласно учетной политике компании, впервые тест на обесценение гудвила был проведен 30 сентября 2008 года. По состоянию на эту дату балансовая стоимость подразделения составляла 170 млн долларов (Активы – Обязательства + Гудвил). При этом долгосрочные обязательства компании составили 2 млн долларов, а денежные средства – 5 млн долларов.

При расчете ценности использования подразделения мобильной связи компания «Мобильная телефония» опиралась на последние бюджеты и прогнозы руководства сроком до 2015 года (см. таблицу). При этом в постпрогнозном периоде ежегодный прирост EBITDA был запланирован на уровне 3 процента.

Ценность использования подразделения менеджмент компании решил определять с учетом всех денежных потоков от операционной деятельности, включая изменение дебиторской и кредиторской задолженности. Расчет проводился на основе денежных потоков после выплаты налога на прибыль. Посленалоговая ставка дисконтирования составила 16 процентов.

Специалисты компании подготовили данные на постпрогнозный период, а именно:

  • EBITDA – 58,71 млн долларов (57 (EBITDA в 2015 г.) х (1 + 3%));
  • амортизация в постпрогнозе определена как среднее между данными на последний период прогнозирования (38) и уровнем капитальных затрат (17) – 27,5 млн долларов. Сделано допущение, что на таком же уровне будут и капитальные затраты (27,5 млн долларов);
  • изменение оборотного капитала – 0,45 млн долларов;
  • денежный поток ( NOPAT + Амортизация – Капитальные расходы + Изменение оборотного капитала) подразделения мобильной связи в постпрогнозном периоде составил 24,17 млн долларов ( (58,71 – 27,5 – (58,71 – 27,5) x  24%) + 27,5 – 27,5 + 0,45). Чтобы рассчитать дисконтированное значение денежного потока постпрогнозного периода (терминальную стоимость подразделения, TV), можно воспользоваться следующей формулой:

TV = CF : (D – T) x Kn,

где CF – денежный поток постпрогнозного периода, млн долл.;

D – посленалоговая ставка дисконтирования, %;

T – темп прироста финансовых показателей в постпрогнозном периоде, %;

Кn – норма дисконта, определенная для последнего периода горизонта прогнозирования, ед.

В отношении подразделения мобильной связи значение терминальной стоимости составило 68,27 млн долларов (24,17 : (16% – 3%) x 0,37). Соответственно ценность использования – 171,87 млн долларов: 103,6 (Дисконтированные денежные потоки) +  68,27 (Терминальная стоимость) – 2 (Долгосрочные обязательства на момент оценки) + 5 (Денежные средства на момент оценки). Последние два показателя необходимы для обеспечения сопоставимости расчетных и балансовых данных, поскольку балансовая стоимость включает все активы и обязательства, а расчет ценности использования основан только на денежных потоках от операционных активов и изменении оборотного капитала.

В итоге обесценения гудвила не выявлено, поскольку ценность использования подразделения – 174,87 млн долларов превышает его балансовую стоимость – 170 млн долларов.

* Подробнее об этом см. статью «Новые требования к сегментной отчетности» («Финансовый директор», № 11, 2008). – Прим. ред.

Таблица Расчет дисконтированных денежных потоков по подразделению мобильной связи компании «Мобильная телефония»

Показатели IV кв. 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
1 Прибыль подразделения до выплаты налогов, процентов по кредитам и амортизации (EBITDA), млн долл. 8 39 45 47 50 52 55 57
2 Амортизация активов, млн долл. 5 23 25 29 31 34 35 38
 3 Чистая операционная прибыль (NOPAT),
млн долл. (стр. 1 – стр. 2 – (стр. 1 – стр. 2) х 24%)
2,28 12,16 15,20 13,68 14,44 13,68 15,20 14,44
4 Капитальные затраты, млн долл. (6) (25) (19) (19) (19) (18) (17) (17)
5 Изменение оборотного капитала*, млн долл. 0,03 1,58 1,35 0,7 0,62 0,65 0,69 0,72
6 Денежный поток, млн долл. (стр. 2 + стр. 3 + стр. 4 + стр. 5) 1,31 11,74 22,55 24,38 27,06 30,33 33,89 36,16
 7 Период дисконтирования** 0,125 0,75 1,75 2,75 3,75 4,75 5,75 6,75
 8 Норма дисконта, применимая к денежным потокам после вычета налога на прибыль (1/(1 + 16%)стр.7) 0,98 0,89 0,77 0,66 0,57 0,49 0,43 0,37
9 Дисконтированный денежный поток,
млн долл. (стр. 6 х стр. 8)
1,29 10,50 17,39 16,21 15,51 14,99 14,44 13,28
10 Итого дисконтированные денежные потоки, млн долл. 103,60

* Прогнозы руководства компании по ежегодному изменению оборотного капитала. Часто просчитывается как процент от выручки или привязывается к коэффициентам оборачиваемости.
** Дисконтирование проводится на середину периода, в течение которого денежный поток распределяется равномерно, в соответствии с этим условием приведены периоды дисконтирования. Так, например, на начало IV квартала период дисконтирования составляет 0,125 (IV кв. – 1/4 года, прогноз на середину года – 0,25 : 2 = 0,125), а на начало 2009 года – 0,75 (промежуток от начала IV кв. 2008 года до середины 2009 года – 9 мес., т. e. 3/4 = 0,75) и т.д.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль