События и тенденции, которые повлияют на работу финансовых директоров

1280

Взялись за российские фондовые площадки

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) подготовила проект, который может серьезно ограничить размещение акций российских компаний на зарубежных площадках. Согласно одному из его пунктов, объем размещения на иностранных биржах в ходе IPO и SPO не должен превышать 50 процентов от дополнительной эмиссии акций.

Кроме того, для получения допуска к обращению бумаг за рубежом компания должна включить акции в котировальный список хотя бы одной российской биржи. При этом, если акции эмитента включены в котировальный список «А» (первого или второго уровней), за рубежом не может обращаться больше 25 процентов от общего количества ценных бумаг, не более 15 процентов для ценных бумаг из списка «Б» и лишь 5 процентов – для списка «В».

По мнению чиновников, эта мера позволит сконцентрировать основные объемы торгов ценными бумагами российских эмитентов на ММФБ и РТС. Не исключено, что инициативы ФСФР не только не создадут дополнительных трудностей для компаний, но и положительно скажутся на качестве российских бирж, которые сегодня, по данным исследования MSCI Barra, признаны худшими из 75 развивающихся с точки зрения доступности для инвесторов. У российских аналитиков такая оценка российского рынка акций удивления не вызывает. «Столь низкая оценка российского фондового рынка соответствует действительности, – делится мнением Александр Ермоленко, руководитель корпоративной практики «ФБК-Право». – Российское законодательство в этой области еще недостаточно развито. Например, в США процедура листинга на биржах детально прописана, в то время как российские эмитенты стремятся разместиться на зарубежных рынках, не до конца осознавая все возможные сложности».

Новый антикризисный план Путина

Премьер-министр России Владимир Путин подписал очередной вариант антикризисного плана. Новая редакция направлена на поддержку не только 295 системообразующих предприятий, но и всего реального сектора экономики. В программе правительство обещает не только сдержать рост тарифов естественных монополий, но и обеспечить финансирование для их инвестиционных программ, в том числе за счет ограничений на повышение зарплаты работников и вознаграждений топ-менеджеров.

Одна из самых дорогих статей затрат, предусмотренных программой, – соцзащита и поддержка промышленности. В частности, помощь реальному сектору обойдется правительству в 675,4 млрд рублей, включая 296 млрд рублей за счет снижения налогов. Около 370 млрд рублей из общей суммы будет направлено на поддержку отдельных отраслей экономики, среди которых автопром, сельхозмашиностроение, транспорт. «Новый антикризисный план может дать позитивный эффект. Хочется надеяться, что компании, имеющие больше шансов на выживание и развитие, получат дополнительную поддержку, в частности, за счет снижения налогов и административных барьеров, – уверен Константин Романов, аналитик инвестиционной компании «Финам». – Правда, государство, похоже, все еще не готово дать «сдуться» созданным в докризисный период «пузырям», запустив процесс банкротства отдельных крупных предприятий. Это может существенно затянуть процесс выхода из кризиса».

ВАС защитит кредиторов от заемщиков

Пленум Высшего арбитражного суда разрабатывает рекомендации, направленные на защиту кредиторов от заемщиков, пытающихся оспорить кредитные договоры. Сегодня практика, когда должник вместо того, чтобы погасить кредит, начинает оспаривать основания, по которым возник долг, уже стала обыденной. Как правило, сначала суд рассматривает дело о признании договора недействительным, затем постановление оспаривается в вышестоящих инстанциях, и только через 6–9 месяцев судьи выносят решение по вопросу о взыскании долга.

В своем проекте рекомендаций ВАС советует судьям объединять дела по рассмотрению иска о неисполнении обязательств и встречного иска по оспариванию договора в одном процессе. Если решение первой инстанции в пользу кредитора уже принято, то апелляционный суд должен отклонить просьбу должника о приостановке процесса. «Я поддерживаю инициативы ВАС. Любой недобросовестный заемщик может заявить о том, что кредитный договор подписан не им, ходатайствовать о проведении почерковедческой экспертизы и т. п. Аналогичный иск может подать поручитель по кредитному договору, – рассуждает Алексей Быков, советник председателя правления Русского банка развития. – Совершенно очевидно, что цель подобных действий – затягивание процесса, при этом, принимая во внимание загруженность судов, кредитор может дожидаться судебного решения около 8–10 месяцев, а зачастую и дольше». Финансовые директора оптимизма банкиров не разделяют. «Будем надеяться на взвешенность и продуманность предлагаемых Высшим арбитражным судом мер, дабы в дальнейшем не пришлось защищать должников от недобросовестного поведения кредиторов», – говорит Евгений Мищук, финансовый директор компании «Пеноплэкс».

Вторая попытка снизить ставки по кредитам

Средние ставки по рублевым кредитам для реального сектора вскоре могут снизиться до 14,5 процента годовых. На это надеются чиновники МЭРТ, это стало возможным благодаря очередному снижению Центробанком ставки рефинансирования до 11,5 и наличию механизма субординированных кредитов, которые банки получают от государства.

Для ускорения этого процесса Комитет Госдумы по финансовому рынку уже порекомендовал депутатам проект поправок в закон «О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы РФ», касающихся предоставления ВЭБом субординированных кредитов банкам при выкупе их облигаций или еврооблигаций.

По логике Минэкономразвития банк, получивший субординированный госкредит, должен кредитовать компании на срок не менее одного года по существующей ставке рефинансирования плюс 3 процента. «Я думаю, что такая политика ЦБ будет эффективна. Есть вероятность, что банки будут обходить установленный лимит ставки наращиванием комиссий за выдачу и увеличением стоимости пакета услуг в рамках РКО для заемщика, но это все равно приведет к снижению ставки, – считает Виктория Лубнина, финансовый директор «Азбуки вкуса». – Вызывает сомнение адекватность сроков кредитования. Для производственных предприятий одного года будет явно недостаточно. Кроме того, не все предприятия реального сектора, даже имея желание, будут иметь возможность воспользоваться кредитом на данных условиях. Но в целом если рассматривать данные решения как первые шаги, то они должны привести к оживлению кредитования».

Курсовые ожидания по доллару США, руб.

События и тенденции, которые повлияют на работу финансовых директоров
Показаны котировки по срочным форвардным контрактам на покупку долларов США через 3 и 12 месяцев (USD/RUB NDF-контракты)
Источник: Банк Москвы

Риск российского дефолта в глазах инвесторов, %

События и тенденции, которые повлияют на работу финансовых директоров
График демонстрирует вероятность дефолтов (премию за риск) по российским государственным ценным бумагам
Источник: Банк Москвы

Объем промышленного производства, %

События и тенденции, которые повлияют на работу финансовых директоров
В мае объем промышленного производства снизился на 17,1 процента по сравнению с аналогичным показателем за май 2008 года
Источник: Росстат

Индекс промышленного оптимизма, ед.

События и тенденции, которые повлияют на работу финансовых директоров
Индекс – разница между долей руководителей, оценивающих перспективы своих компаний негативно и позитивно.
Источник: ИЭПП (опрос 750–800 руководителей)

Доступность кредитов для промпредприятий, %

События и тенденции, которые повлияют на работу финансовых директоров
График оценивает доступность кредитов для бизнеса. Индекс основан на опросе руководителей предприятий
Источник: ИЭПП (опрос 750–800 руководителей)

Просроченная задолженность перед банками, млрд руб.

События и тенденции, которые повлияют на работу финансовых директоров
График отражает динамику просроченной задолженности компаний перед банками и качество портфелей российских кредитных организаций
Источник: ЦБ РФ

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль