Как вложить деньги в ПИФ

3861
Метцгер Павел
руководитель информационно-аналитического отдела компании «Амити Инвестиционная Группа»
Как вы предпочитаете хранить свои сбережения? В валюте, на банковских счетах, а может быть, вкладывать их в драгоценные металлы? В мировой практике одним из наиболее популярных способов распоряжения свободными денежными средствами является покупка ценных бумаг. В России подобные инвестиции также становятся все более привлекательными. Однако непрофессионалам самостоятельно работать на фондовом рынке довольно сложно и рискованно. Гораздо проще приобрести долю в паевом инвестиционном фонде, где вашими средствами будут управлять специалисты. Главное – правильно выбрать фонд, тем более что для подобного выбора сегодня на рынке немало возможностей.

Как работают паевые фонды

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) объединяет денежные средства множества мелких вкладчиков и затем в качестве крупного инвестора осуществляет операции на фондовом рынке. Благодаря этому доходность вложений частных инвесторов становится сопоставимой с доходностью от операций профессиональных участников торгов. Средствами пайщиков, которые составляют фонд, распоряжается (то есть использует их в качестве капитала для операций на фондовом рынке) управляющая компания ПИФа — юридическое лицо, имеющее лицензию ФКЦБ России на доверительное управление. Управляющая компания может управлять как одним, так и несколькими паевыми фондами1.

В управлении фондом принимают участие еще три независимых организации: аудиторская компания, специализированный регистратор и депозитарий. Аудиторская компания ежегодно проводит аудит деятельности фонда. Компания-регистратор регистрирует все сделки с паями фонда и ведет лицевые счета его участников. В депозитарии хранятся все ценные бумаги, приобретенные за счет средств ПИФа. Все это обеспечивает надежность работы ПИФа.

От имени управляющей компании могут действовать и агенты (обычно в их роли выступают инвестиционные компании), которые также покупают и продают паи фонда.

Для того чтобы стать участником паевого инвестиционного фонда, то есть купить пай, необходимо обратиться в управляющую компанию или к агенту, подать заявку на приобретение паев и перечислить деньги на счет фонда. При этом вкладчик становится владельцем инвестиционного пая — именной ценной бумаги, удостоверяющей право собственности в паевом фонде и существующей в бездокументарном виде. При этом инвестор получает выписку из реестра участников фонда, в которой указано количество приобретенных паев. Выписка дает вкладчику право на продажу паев управляющей компании, а также на обмен их на паи другого фонда той же управляющей компании (если это предусмотрено правилами фонда).

При эффективной деятельности фонда и благоприятной конъюнктуре рынка с течением времени стоимость пая увеличивается, в результате чего его можно продать по более высокой цене. Эта разница и составляет ваш доход2. С другой стороны, если фонд работает неэффективно, то стоимость пая уменьшается, а вы оказываетесь в убытке. Именно поэтому так важно правильно выбрать ПИФ.

Справка

На момент подготовки этой статьи в печать в России работало более 50 ПИФов3 с общей суммой чистых активов примерно 12,4 млрд руб. (или 392 млн долл. США). Доходность наиболее успешных фондов за последний год составила 30—40%, тогда как доходность по рублевым банковским вкладам держалась на уровне 15—18% годовых.

Как выбрать ПИФ

Выбор по степени открытости

В зависимости от типа организации ПИФы делятся на закрытые, интервальные и открытые.

Стать участником закрытого ПИФа можно лишь в момент его формирования, а выйти — только по окончании работы фонда. При этом договор доверительного управления должен быть заключен не менее чем на год. Поскольку закрытых паевых фондов в России очень мало, в этой статье они не рассматриваются.

Стать участником интервального фонда, как и выйти из него, можно только в определенный период, который устанавливает сам фонд. Большинство интервальных фондов на покупку-продажу паев отводят две недели в квартал, однако они не имеют права совершать подобные операции реже одного раза в год.

Открытый ПИФ по желанию участника выкупает и продает паи в любой день.

Основным преимуществом интервальных фондов по сравнению с открытыми является их большая доходность. Это объясняется тем, что поскольку управляющей компании интервального ПИФа не грозит внезапный выкуп паев (открытые же ПИФы вынуждены резервировать значительную сумму на случай подобного выкупа), она может осуществлять долгосрочные инвестиции, которые, как правило, приносят больший доход. Однако это преимущество имеет и обратную сторону: так как паи интервальных ПИФов нельзя продать в любой момент, они менее ликвидны, нежели паи открытых фондов.

Выбор по показателям эффективности работы

Общими показателями качества и стабильности работы для любых паевых инвестиционных фондов являются динамика стоимости чистых активов и динамика стоимости пая за определенный период (как правило, месяц, квартал, полгода или год). Данные об изменении стоимости чистых активов и пая обычно публикуются на сайтах фондов, а также в отчетах о работе, которые фонды обязаны регулярно представлять пайщикам.

  • Справка

    Стоимость чистых активов определяется как разница между суммой ценных бумаг, денежных средств, депозитов, дебиторской задолженности и недвижимого имущества фонда (только для интервальных фондов) и его кредиторской задолженностью и резервами. Для открытых фондов этот показатель рассчитывается ежедневно, а для интервальных — за день до начала приема заявок на покупку или продажу паев4.

    Стоимость одного пая определяется путем деления стоимости чистых активов на общее количество проданных паев.

Рост или уменьшение стоимости чистых активов может указывать соответственно на рост или уменьшение числа участников (пайщиков) фонда. Отток пайщиков является тревожным сигналом, а увеличение их числа свидетельствует о том, что фонд пользуется популярностью. В свою очередь изменение стоимости пая говорит о качестве управления средствами фонда: при хорошем управлении стоимость пая должна стабильно расти.

При выборе фонда следует учитывать еще два параметра — размер платы за услуги ПИФа и минимальный размер вклада. У большинства ПИФов минимальный вклад может составлять совсем незначительную сумму — от 200 руб., но есть и такие, в которых принимаются суммы только от 10 тыс. долл. США (см. таблицу на нашем сайте www.fd.ru. — Примеч. редакции).

Плата за услуги фонда взимается при покупке и продаже паев и зависит от суммы взноса и периода, в течение которого вы являлись клиентом фонда. Так, при покупке паев на сумму меньше определенного размера (несколько сотен тысяч рублей) вы заплатите фонду так называемую надбавку в размере до 1,5% от суммы покупки. При продаже паев через непродолжительный срок фонд также возьмет с вас до 3% от их общей стоимости (так называемая скидка). Таким образом ПИФы, с одной стороны, возмещают свои расходы по обработке транзакций, а с другой — страхуются от потери ликвидности и стимулируют вкладчиков держать средства в фонде в течение продолжительного времени. Кроме того, ПИФ берет со всех участников плату за доверительное управление в размере от 0,5 до 6% от суммы вклада в год.

Выбор по типу инвестиционной стратегии

Наиболее важным фактором, который оказывает непосредственное влияние на рискованность и доходность ваших вложений, является вид ценных бумаг, преобладающий в активах фонда. По объектам инвестирования ПИФы могут быть облигационными, корпоративными и смешанными.

Облигационный фонд. Основную долю активов облигационных фондов, как правило, составляют облигации федерального займа (ОФЗ), долговые обязательства субъектов Российской Федерации, а также облигации внешнего государственного валютного займа (ОВГВЗ), и только небольшая часть представлена корпоративными облигациями. Доходность облигационных фондов, как правило, ниже доходности корпоративных и смешанных. Однако получаемый доход по сути является гарантированным благодаря высокой надежности государственных ценных бумаг. При оценке качества управления облигационным фондом в первую очередь нужно сравнивать темпы роста стоимости пая с темпами инфляции или ростом курса доллара за тот же период: темпы роста стоимости пая должны опережать темпы роста инфляции и курса доллара США.

Корпоративный фонд. Средства корпоративных фондов инвестируются в акции наиболее перспективных компаний. В данный момент основную долю в активах этих фондов занимают акции нефтегазовой отрасли, меньшую — энергетического, телекоммуникационного и горно-металлургического секторов. Паи корпоративных инвестиционных фондов являются потенциально более доходными, но в то же время более рискованными, чем паи облигационных фондов, так как их цена напрямую зависит от ситуации на фондовом рынке. Поэтому для объективной оценки качества управления таким фондом прирост стоимости пая корпоративного фонда следует сравнивать с уровнем изменения индекса РТС: темпы роста цены пая должны быть аналогичны или даже превышать темп роста индекса РТС.

Смешанный (сбалансированный) фонд. Поскольку смешанные фонды объединяют основные характеристики облигационных и корпоративных фондов, то и оценка качества и стабильности их деятельности должна учитывать особенности инвестирования обоих видов фондов.

Доходность смешанных фондов, как правило, выше доходности фондов облигаций, но в то же время они более чувствительны к колебаниям рынка. Структуру активов смешанных фондов в целом сложно охарактеризовать, так как удельный вес того или иного объекта инвестирования определяется исходя из инвестиционной стратегии управляющей компании. Можно только отметить, что инвестиционные предпочтения обычно отдаются корпоративным облигациям и акциям нефтегазового сектора.

При оценке качества управления такими фондами следует сравнивать темпы роста стоимости пая смешанного фонда с темпами роста инфляции, курса доллара США и индекса РТС.

Окончательный выбор за вами

Итак, при выборе ПИФа необходимо определить, готовы ли вы рисковать своими деньгами ради получения максимально возможного дохода или для вас важнее стабильная прибыль. В первом случае, несомненно, предпочтительнее вкладывать средства в корпоративные инвестиционные фонды, во втором — в облигационные или смешанные. Если вы готовы вложить значительную сумму, то, во-первых, имеет смысл выбрать несколько фондов, отличающихся объектами инвестирования и типами организации деятельности. Во-вторых, лучше вкладывать не всю сумму сразу, а по частям, с интервалами в несколько месяцев, это позволит значительно минимизировать инвестиционные риски. Немаловажную роль при выборе играет и ликвидность пая. Если вкладываемые средства могут внезапно потребоваться в будущем, то стоит остановиться на открытом ПИФе.

В заключение отметим, что целесообразно всесторонне оценить деятельность выбранного фонда: стоимость чистых активов, пая, а также баланс продаж/выкупов нужно сравнивать не только в динамике за различные периоды, но и с аналогичными показателями других ПИФов того же типа. Кроме того, нужно сравнить темпы роста стоимости пая с темпами роста инфляции, курса доллара США и индекса РТС. Наконец, для покупки, как и для продажи, паев ПИФа следует учитывать состояние экономики, поскольку наиболее выгодными и менее рискованными являются инвестиции, сделанные в период общего экономического подъема.

«ПИФ — это не финансовая пирамида, а эффективный финансовый инструмент для среднего класса»

Интервью с генеральным директором паевого инвестиционного фонда «ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент» (Москва) Андреем Успенским

— Андрей, кто сегодня является основными клиентами паевых инвестиционных фондов — финансовые брокеры, руководители компаний или же люди, далекие от фондового рынка?

— По данным наших маркетинговых исследований, сегодня это люди с самым разным достатком и социальным статусом, начиная от руководителей предприятий и заканчивая пенсионерами. Могу сказать, что на сегодняшний день около 25% наших клиентов — институционалы (негосударственные пенсионные фонды, страховые компании, предприятия), а 75% — частные лица.

К сожалению, частные инвесторы не всегда хорошо представляют себе механизм работы паевых фондов. Именно поэтому мы ведем широкую образовательную кампанию, объясняя нашим вкладчикам и потенциальным клиентам, как работает фондовый рынок, с какими возможностями и рисками сопряжена работа на нем, чем отличаются ПИФы от других инструментов фондового рынка. Приходится объяснять, что ПИФ — это не финансовая пирамида, а эффективный финансовый инструмент для среднего класса, что управление фондом, контроль над его деятельностью и хранение ценных бумаг осуществляют независимые друг от друга организации и т. д. Мы считаем, что частные вкладчики — один из самых сложных, но и самых перспективных сегментов рынка. Поэтому мы заинтересованы в том, чтобы они как можно лучше разбирались в общих принципах работы с ценными бумагами и в частности в работе ПИФов.

— Эти усилия приносят результаты?

— Конечно. Если раньше после очередного колебания рынка вкладчики в основном забирали деньги и уходили из фонда, то в последнее время многие изменили тактику. Например, при падении рынка акций вкладчики фонда акций переводят свои паи в фонд облигаций, который в данный момент показывает растущую динамику. Разумеется, это отражается и на средних сроках каждого вклада: они увеличиваются.

Хочется также отметить следующую тенденцию: если в 2000 году средняя сумма вклада физического лица составляла около 1000 долларов США, то сейчас она повысилась до 3000 долларов. Частные инвесторы начинают понимать, что ПИФы дают им возможность заработать на фондовом рынке. Паевой фонд все чаще используется населением в качестве своеобразной «сберегательной книжки»: как только у людей появляются дополнительные средства, они увеличивают сумму вклада. Да и требования к соотношению риск—доходность изменились: вкладчики ПИФов стали рисковать больше.

— Какой срок, по Вашему мнению, является оптимальным для вложения в ПИФ?

— На мой взгляд, имеет смысл вкладывать средства минимум на год, а лучше — на два-три года. Дело в том, что на фондовом рынке, как и на любом другом, существуют периоды спада и подъема, и только долгосрочный вклад позволяет отследить ситуацию, сделать выводы и подкорректировать стратегию. Например, доходность рынка акций в последнее время упала почти до 4%, в то время как рынок облигаций был на подъеме (доходность составила 10%). Через какое-то время тенденция может измениться.

— Какой портфель паев с точки зрения соотношения доходность—риск Вы считаете оптимальным сегодня и почему?

— Я бы порекомендовал распределить средства следующим образом: 70% — в фонде облигаций и 30% — в фонде акций или сбалансированном фонде. Другой вариант: 70% паев можно держать в сбалансированном фонде, а 30% — в индексном.

Это объясняется тем, что динамика сбалансированного и индексного фондов аналогична динамике российского фондового рынка. По нашим прогнозам, российский фондовый рынок в ближайшем будущем будет достаточно стабильным — это касается и акций, и облигаций.

  • Справка5

    Интервальный Индексный Паевой фонд «Индекс ММВБ» под управлением «ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент» — фонд, средства которого вкладываются в акции 12 наиболее ликвидных российских компаний (на основе этих акций и рассчитывается индекс ММВБ).

Я считаю, что в ближайший год приток средств в ПИФы и активность паевых фондов будут возрастать. Наша компания, например, делает большую ставку на розницу (продажу паев частным инвесторам. — Примеч. редакции) и открывает пункты продаж там, где это наиболее удобно для граждан. В настоящий момент в Москве у нас открыто три таких пункта на самых многолюдных улицах. Планируется создание аналогичных пунктов и в регионах.

________________________________________

1 Деятельность паевых инвестиционных фондов регламентируется Федеральным законом от 29.11.01 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», а также актами ФКЦБ России. – Примеч. редакции.
2 Показатели работы всех видов и типов ПИФов см. на сайте нашего журнала www.fd.ru. – Примеч. редакции.
3 Сумма доходов, полученных по паям, за вычетом суммы оплаты услуг управляющей компании облагается налогом на доходы физических лиц по ставке 13% (ст. 214.1 НК РФ). При этом убыток, полученный по паям, не уменьшает налогооблагаемую базу по другим операциям. – Примеч. редакции.
4 Положения ФКЦБ России от 27.10.95 № 19 «О порядке оценки и составления отчетности о стоимости чистых активов открытых паевых инвестиционных фондов» (ред. от 25.05.98) и от 02.11.95 № 21 «О порядке оценки и составления отчетности о стоимости чистых активов интервальных паевых инвестиционных фондов» (ред. от 21.05.98). – Примеч. редакции.
5 Справка подготовлена редакцией журнала.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль