text
Читать свежий номер бесплатно >>>
Финансовый директор

Срок окупаемости проекта: новый подход к расчету

  • 20 апреля 2018
  • 2832
начальник отдела бюджетирования и экономического анализа Нижегородской дирекции материально-технического обеспечения - структурного подразделения Росжелдорснаба - филиала ОАО «РЖД»
Срок окупаемости проекта: новый подход к расчету

Срок окупаемости проекта – это один из ключевых показателей эффективности инвестиций, по которому можно определять их целесообразность, выбирать между несколькими объектами вложений. Читайте, по каким формулам он рассчитывается, как его оценить с помощью метода инвестиционного моделирования, а также смотрите примеры расчета.

Что такое срок окупаемости проекта

Период окупаемости – это один из самых распространенных и понятных показателей при оценке эффективности инвестиционных проектов. Мы часто говорим об окупаемости инвестиций в оборудование, программное обеспечение, земельные и информационные ресурсы, чтобы обосновать решение о закупке ресурса или реализации проекта. Это и понятно. Все хотят использовать инвестиции максимально выгодно.

Срок окупаемости инвестиционного проекта – это период времени, за который чистый доход нарастающим итогом станет равным нулю. Часто используется обозначение PBP от англ. Pay Back Period. Другими словами, этот показатель служит переломным моментом между отрицательным и положительным чистым доходом. Зона положительного чистого дохода – зона прибыли, ради которой затевался инвестиционный проект. Представим наглядно показатель периода окупаемости на графике потоков денежных средств (см. рис. 1).

Рисунок 1. Срок окупаемости инвестиций на графике потоков денежных средств

Срок окупаемости проекта

На рисунке срок окупаемости проекта составляет приблизительно 13,5 инвестиционных шагов. Это могут быть различные периоды – месяц, квартал, год, по итогам которых осуществляется промежуточное подведение итогов произведенных затрат и полученных доходов.

Скачайте и возьмите в работу:

Иконка WordМетодика оценки эффективности инвестиционных проектов 

Чем поможет: документ содержит принципы и методы планирования инвестиций. В нем зафиксированы единые правила управления инвестиционными проектами и порядок их инициации, методика оценки их эффективности. Это поможет избежать неоправданных расходов и повысить эффективность использования капитальных вложений.

Точка окупаемости инвестиционного проекта

Переход от отрицательного чистого денежного потока к положительному называется точкой окупаемости инвестиционного проекта.

Преимущества расчета срока окупаемости вложений в следующем:

  1. Простота расчета, если альтернативные проекты ранжируются при прочих равных условиях.
  2. Расчет можно произвести быстро «на коленке» без учета фактора изменения денег во времени (дисконтирования).
  3. Норма доходности устанавливается в компании, что дает минимум погрешности и неточностей расчетов при дисконтировании.

Окупаемость инвестиций можно рассчитать для проекта из любой отрасли, сравнить различные проекты и выбрать наиболее подходящий для конкретных бизнес-задач.

Формула расчета срока окупаемости проекта

Базовая формула (1) для расчета периода окупаемости PP:

Базовая формула для расчета периода окупаемости PP

где: I – сумма инвестиционных вложений в проект,

CF – дисконтированные денежные поступления от инвестиционного проекта.

Если инвестиционные затраты поступают в нескольких периодах, то их также нужно продисконтировать по норме доходности проекта.

Как точно рассчитать период окупаемости инвестиционного проекта с помощью Excel

Иветта Новикова, финансовый менеджер ООО «ТЕТ-а-ТЕТ»Иветта Новикова, финансовый менеджер ООО «ТЕТ-а-ТЕТ»

Чтобы быстро и точно определить период окупаемости инвестиций в Excel, нужно:

- разобраться, какие исходные данные и в каком виде потребуются для расчетов;
- разработать специальную форму в Excel. 

Какие данные нужно подготовить для расчета периода окупаемости инвестиционного проекта в Excel и как его рассчитать, смотрите в «Системе Финансовый директор»

Интерпретация значений срока окупаемости

Срок окупаемости достаточно сложно интерпретировать. Есть правило: тот проект, у которого период окупаемости короче, тот и эффективнее. Однако что будет происходить с финансовыми результатами и доходами после установленного срока, критерий не раскрывает. Поэтому требуется дополнительный анализ других значимых критериев эффективности инвестиционного проекта.

Следует помнить, что серьезные стратегические проекты отличаются большими сроками окупаемости, поэтому данный показатель является хорошим вспомогательным, но не единственным критерием. Тем не менее, оперативный анализ непременно нужно начинать с вопроса об окупаемости вложений.

Заметим, что для расчета срока окупаемости необходимо знать точные количественные значения инвестиций и генерируемых денежных потоков за каждый отчетный период, приведенных к текущей дате. На практике зачастую оказывается, что условия финансовой деятельности компании изменились, экономическая конъюнктура не соответствует планируемым реалиям, денежные поступления от нового продукта отклонились более или менее допустимых 5% отклонений. Вследствие этого период окупаемости значительно увеличивается.

Читайте также:

Иконка галкаExcel оценит инвестпроекты

Чем поможет: выработать комплексную методику для регулярной оценки и анализа инвестпроектов.

Иконка галкаКак держать инвестиционный проект под присмотром

Чем поможет: наладить процедуры мониторинга эффективности и рисков инвестиционных проектов.

Видео. Порядок расчета периода окупаемости

Простой период окупаемости (payback period = PBP) – минимальное целое число лет (периодов), в течение которых накопленные денежные потоки устойчиво достигают величины, не меньшей величины первоначальных вложений. Дисконтированный период окупаемости (discounted payback period, DPP) – используется для учета денег во времени. То есть, 500 рублей через год – это не то же самое, что те же 500 рублей сегодня. Как их считать, на видео рассказывает Бенедикт Вагнер, генеральный директор «Wagner & Experts». Подробнее обо всех способах оценки инвестиций можно узнать в Высшей школе финансового директора. Этой теме посвящен целый курс.

Как учесть фактор изменчивости внешней среды

Проводить точный анализ всех поступлений и затрат на протяжении реализации проекта, обеспечить надежность источников поступления денежного потока инвестиционного проекта. Такой вариант предполагает ведение агрессивной финансовой политики, временные и трудовые затраты на анализ каждой хозяйственной операции на предмет соответствия бюджету. Кроме того компания не застрахована от влияния инфляции на изменение стоимости денег во времени.

Можно использовать метод имитационного моделирования внешней среды для оценки срока окупаемости проекта. Такой способ более гибок в плане точных денежных поступлений, так как мы задаем некий диапазон значений и рассматриваем случайные рыночные процессы изменения бизнес- и макро-среды.

Метод имитационного моделирования для анализа срока окупаемости вложений

«Будущее предсказать невозможно, но это наша работа» – эти слова очень точно описывают метод имитационного моделирования. Имитационное моделирование – удобный инструмент для анализа срока окупаемости – он нагляден, прост для понимания и проверки. Его применение в работе служит своеобразной палочкой-выручалочкой для топ-менеджмента.

5 основных преимуществ имитационного моделирования для оценки срока окупаемости инвестиций

  1. Широкая вариативность сценариев развития будущего.
  2. Быстрота расчетов с помощью MS Excel.
  3. Высокая оценка прогнозируемого результата.
  4. Независимость лиц, принимающих решения в компании.
  5. Графическое представление результата.

Суть метода в том, что исходная статичная модель дополняется диапазоном изменяемых данных – так мы автоматически моделируем рынок и возможные финансовые условия. Для такого подхода инвестиции и денежные потоки следует оценить с точки зрения минимума и максимума принимаемых значений. Чем больше сценариев будет разработано и просчитано, тем точнее окажется финансовый результат – в нашем случае срок окупаемости вложений.

Чтобы было понятнее, рассмотрим на примере оценку срока окупаемости проекта с помощью метода имитационного моделирования.

Еще по теме:

Иконка галкаКак проверить расчеты по инвестиционному проекту и понять, что переделать

Чем поможет: подскажет, как проверить исходные данные финансовой модели, чтобы убедиться в реалистичности расчетов и прогнозов.

Иконка галкаКак спрогнозировать и обосновать поступление средств по инвестиционному проекту

Чем поможет: при планировании инвестиционного проекта важно правильно оценить конкурентоспособность новой продукции и ее рыночные перспективы. Это решение поможет учесть в плане продаж прогноз ситуации на рынке и возможные риски.

Пример расчета срока окупаемости проекта

По оценке финансового департамента инвестиции в дорогостоящее оборудование составляют от 1300 до 2000 млн рублей, в зависимости от курса доллара и результатов закупочных торгов. Руководство компании ожидает, что с полной загрузкой производственных мощностей будут сгенерированы следующие денежные потоки (см. табл. 1).

Таблица 1. Прогнозные исследования по закупке оборудования

Показатель

Значение

Нижнее

Верхнее

Внутренняя норма доходности, %

12%

Инвестиционные затраты по проекту год 0 (млн руб.)

1300

2000

Денежный поток по проекту год 1 (млн руб.)

350

500

Денежный поток по проекту год 2 (млн руб.)

450

480

Денежный поток по проекту год 3 (млн руб.)

550

650

Денежный поток по проекту год 4 (млн руб.)

150

600

Оценим срок окупаемости инвестиций в закупку оборудования. Показатель риска в данном случае для руководства компании – время окупаемости оборудования более 5 лет.

Рассчитаем срок окупаемости с использованием методов, которые позволяют найти интервал значений интересующего показателя по интервалам значений входящих данных.

Случайным образом выбираем значение денежного потока с помощью генератора случайных чисел в MS Excel. В MS Excel для этого предусмотрена функция СЛЧИСЛ (). Она возвращает произвольное значение из заданного нами интервала. Получаем один из сценариев развития рыночной среды для каждого года реализации проекта.

Напомню, что интервалы изменения значений денежного потока предоставляет финансово-экономический блок компании.

Далее рассчитываем период окупаемости проекта по формуле (1).

Повторяя эти шаги, проводим несколько сотен экспериментов в Excel с помощью той же функции СЛЧИСЛ (). Получаем множество значений интересующего нас показателя (срока окупаемости проекта).

Обобщив теорию, построим таблицу итогов (табл. 2).

К примеру, при сценарии 1 период окупаемости составит:

Срок окупаемости проекта

Получаем, что критерий реализации проекта (более 5 лет) в данном сценарии не устраивает руководство компании. Переходим к рассмотрению следующего сценария и так далее. Создадим 10 тысяч строк.

Таблица 2. Расчет методом имитационного моделирования     

Сценарий №

Инвестиционные затраты (млн руб.)

Денежный поток по проекту год 1 (млн руб.)

Денежный поток по проекту год 2 (млн руб.)

Денежный поток по проекту год 3 (млн руб.)

Денежный поток по проекту год 4 (млн руб.)

Период окупаемости при заданной норме доходности

Превышает установленный руководством срок окупаемости?

±10% (отклонение от интервала)

от 1300 до 2000

от 350 до 500

от 450 до 480

от 550 до 650

от 150 до 600

больше 5 лет

1

1737,6

361,0

465,7

638,1

191,6

5,47

Да

2

1731,0

359,0

456,0

574,6

25,0

6,24

Да

3

1598,9

428,1

456,8

632,0

204,9

4,82

Нет

4

1402,5

352,3

465,6

581,8

613,8

3,76

Нет

5

2064,1

423,1

476,0

663,8

685,3

4,96

Нет

6

1681,3

351,1

463,5

580,8

318,3

5,18

Да

7

1272,4

382,1

467,4

599,4

430,3

3,60

Нет

9996

1241,6

460,7

467,4

586,0

352,2

3,49

Нет

9997

1418,0

424,6

465,0

565,7

385,8

4,06

Нет

9998

1340,4

475,3

466,7

615,9

283,8

3,79

Нет

9999

2100,9

449,7

473,9

629,1

197,3

6,21

Да

10000

1647,1

403,0

482,0

575,5

101,6

5,41

Да

Представим результаты графически (рисунок 2).

Рисунок 2. Анализ полученных периодов окупаемости при различных сценариях

Срок окупаемости проекта

По результатам моделирования можем прогнозировать: примерно 12% риска составляет проект закупки оборудования, при данном раскладе срок окупаемости проекта составляет более 5,5 лет. Кроме того есть 4% вероятность стремительной окупаемости инвестиций, менее 3,5 лет.

Порядка 80% вероятность, что срок окупаемости составит от 3,5 до 5,5 лет. Это высокая оценка успеха реализации проекта в срок для руководства компании. Таким образом, мы успели окупить инвестиции в оборудование за 5 лет.

Благодаря новому подходу к оценке срока окупаемости инвестиций, проведен анализ инвестиционного проекта с помощью метода имитационного моделирования, получено вероятностное значение срока окупаемости проекта и оценен риск его реализации.

Как выбрать банк для реализации инвестиционного проекта 

Для реализации инвестпроекта компании понадобится банк-партнер. К его выбору стоит подойти очень придирчиво. Ведь благополучие клиентов во многом зависит от состояния обслуживающего банка и уровня его текущей ликвидности. Необходимо не только тщательно выбирать банк, но и затем контролировать его финансовое состояние в процессе работы, учитывая ассортимент оказываемых услуг и их стоимость, рейтинг банка, специализированную направленность, успешный опыт и компетентность в реализации аналогичных проектов.

На сайте ЦБ РФ в разделе «Информация по кредитным организациям» можно детально ознакомиться с отчетностью кредитных организаций, а также со списком банков, находящихся в стадии ликвидации, подтвердить финансовые результаты, ликвидность, надежность банка-партнера. Негативный тренд в отчетности заставляет финансового директора усилить бдительность в отношении контрагента. По крайней мере не стоит там держать средства на счетах и депозитах. Какие документы банка стоит изучить финансовому директору, какие документы потребует сам банк, и что учесть при выборе, читайте в статье журнала «Финансовый директор».

Выводы

Начинать анализ проекта лучше с самого простого – со сроков возврата средств. Главными преимуществами анализа сроков окупаемости являются простота и скорость расчета. А в сочетании с имитационным моделированием можно оценить и риск скорости окупаемости инвестиций, что немаловажно для крупных проектов, требующих высоких инвестиционных затрат. Основным же недостатком является ограниченность информации о том, как будут вести себя денежные потоки и финансовый результат за пределами сроков реализации проекта. Поэтому проект следует оценивать комплексно с учетом других финансовых коэффициентов.

Методические рекомендации по управлению финансами компании

Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Рекомендации по теме

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Мы в соцсетях
А еще:
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет меньше минуты!

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
×

Внимание!
Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно, и займёт менее 1 минуты! :)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
Присоединяйтесь к выбору Ваших коллег.
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Посещая страницы сайта и предоставляя свои данные, вы позволяете нам предоставлять их сторонним партнерам. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.