Как провести анализ финансовых показателей деятельности предприятия

2978
Created by Dooder - Freepik.com
Created by Dooder - Freepik.com
Иоффе Юрий
экономист
Для того чтобы принимать верные управленческие решения, понимать финансовую устойчивость бизнеса, оценивать работу подразделений, стоимость бизнеса, кредитоспособность и т.д., необходимо периодически проводить анализ финансовых показателей деятельности предприятия, таких как: прибыль, рентабельность, оборачиваемость запасов и продукции, производительность труда, ликвидность, дебиторская и кредиторская задолженность, коэффициенты финансовой устойчивости, рентабельность инвестиций и другие.

В статье вы узнаете, как анализировать такие финансовые показатели деятельности предпрития, как:

  • прибыль;
  • рентабельность продаж;
  • рентабельность собственного капитала;
  • оборачиваемость;
  • финансовая устойчивость;
  • ликвидность.

Анализ прибыли – основного финансового показателя деятельности предприятия

Наиболее важным показателем работы предприятия является прибыль. Обычно ее текущее значение сравнивают с предыдущим показателем. И если прибыль растет, то все хорошо – предприятие развивается нормально. Однако это не совсем так. Необходимо сравнить темп роста прибыли с темпом роста за предшествующие периоды. Если темп роста замедлился и продолжает снижаться, то одно из двух: либо у предприятия серьезные проблемы и нужно быть тревогу, либо компания входит в стадию зрелости и превращается в «дойную корову».

Исходя из этого понимания у руководства возникает альтернатива прямо противоположных действий: в случае проблем срочно что-то менять и инвестировать в предприятие (либо, наоборот, поскорей продать). В случае если все нормально, «расслабиться и получать удовольствие».

Зеленым обозначено увеличение показателей доходности; синим – расходы и обязательства; красным – ухудшение показателей.

Таблица 1. Динамика прибыли

Темпы прироста прибыли

Значение показателя, тыс. руб.

Прирост, тыс. руб.

Темп прироста, %

2013

2014

2015

2016

2014-2013

2015-2014

2016-2015

2014/2013

2015/2014

2016/2015

1

Выручка

129 038 650

138 606 536

121 964 367

124 795 915

9 567 886

-16 642 168

2 831 548

7%

-12%

2%

2

Расходы по обычным видам деятельности

119 458 267

127 498 536

108 574 756

114 368 380

8 040 269

-18 923 780

5 793 624

7%

-15%

5%

3

Прибыль (убыток) от продаж  (1-2)

9 580 383

11 108 000

13 389 612

110 427 535

11 527 617

2 281 612

-2 962 077

16%

121%

-22%

14

Прочие доходы и расходы, кроме процентов к уплате

15 150 568

3 710 729

5 163 161

8 139 517

-1 439 839

1 452 432

2 976 356

-28%

39%

58%

5

EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) (3+4)

14 730 951

14 818 729

18 552 773

18 567 052

87 778

3 734 044

14 279

1%

25%

0,1%

6

EBITDA (прибыль до процентов, налогов и амортизации)

45 258 469

41 230 452

54 964 497

60 972 773

-4 028 017

13 734 044

6 008 276

-9%

33%

11%

7

Проценты к уплате

658 248

475 740

1 261 633

904 113

-182 508

785 893

-357 520

-28%

165%

-28%

8

Налоговые обязательства

5 874 693

3 317 037

4 265 705

4 224 594

-2 557 656

948 668

-41 110

-44%

29%

-1%

9

Чистая прибыль (убыток)
(5-7-8)

8 198 010

11 025 952

13 025 435

13 438 345

2 827 942

1 999 483

412 909

34%

18%

3%

Как видно из таблицы, в 2014 году величина прибыли увеличилась по сравнению с 2013 годом на 34%, в 2015 году, по сравнению с 2014 годом, на 18% и в 2016 году, по сравнению с 2015 годом, на 3%, т.е. прибыль год от года растет. И если сравнивать текущий показатель прибыли с предшествующим периодом, то все, вроде, развивается нормально. Но если мы сравним между собой показатели темпа роста прибыли, то они резко падают в течение последних трех лет.  Это падение прекрасно иллюстрирует диаграмма.  

Диаграмма 1. Падение темпа прироста прибыли

Падение темпа прироста прибыли

Как я уже писал выше, падение темпов прироста прибыли не означает, что у бизнеса проблемы. Это зависит от «жизненного цикла» самого предприятия и определяется с помощью маркетингового анализа рынка и позиционирования на нем данного предприятия.

Что еще можно сказать, глядя на данную таблицу, проводя анализ финансовых показателей деятельности предприятия? В 2015 году значительно упали продажи, выручка уменьшилась на 12%, но зато прочие доходы увеличились на 39%, по сравнению с 2014 годом. Вероятно, это значит, что часть своих ресурсов предприятие перекинуло с основной деятельности на побочную. Предположим, решило поиграть на фондовой бирже. В следующем году, видя какой мощный прирост прибыли дает игра на бирже, решило продолжить в том же духе, в результате чего прибыль от продаж основной продукции упала на 22%. Правильно ли поступает данная компания, отвлекая средства от основной деятельности? Отрицательный темп прироста чистой прибыли показывает, что нет.

Для более подробного исследования влияния разных факторов на прибыль можно провести факторный анализ.

Скачайте полезные документы:

Иконка WordОтчет о ключевых финансовых показателях компании

Иконка WordПорядок контроля нормативов ключевых финансовых показателей компании

Рентабельность продаж

В следующей таблице приведены показатели рентабельности предприятия, рассчитанные исходя из данных таблицы 1. Они нужны для анализа рентабельности предприятия.

Таблица 2. Показатели рентабельности предприятия

Показатели рентабельности

2013

2014

2015

2016

1

Рентабельность продаж (прибыл от продаж/выручка).

7,4%

8,0%

11,0%

8,4%

2

Рентабельность по EBIT (EBIT/выручка).

11,4%

10,7%

15,2%

14,9%

3

Рентабельность чистой прибыли (чистая прибыль/выручка).

6,4%

8,0%

10,7%

10,8%

4

Рентабельность затрат (Прибыль от продаж/себестоимость)

8,0%

8,7%

12,3%

9,1%

5

Коэффициент покрытия процентов к уплате (ICR)
(EBIT / проценты)

22,4

31,1

14,7

20,5

В России на данный момент рентабельность продаж по большинству отраслей находится в среднем диапазоне 10%–20%. Из таблицы видно, что рентабельность продаж у рассматриваемой нами компании ниже, чем среднерыночная. Иными словами, основная деятельность компании не рентабельна из-за отвлечения активов компании на прочую деятельность, о чем писалось ранее.

Для удобства дальнейшего анализа очередного финансового показателя деятельности предприятия данные таблицы можно представить в виде диаграммы

Диаграмма 2. Показатели рентабельности

Показатели рентабельности

Глядя на диаграмму, можно подтвердить то, что было сказано выше. Чистая рентабельность росла, а затем стабилизировалась, а вот рентабельность продаж и рентабельность по затратам в 2016 году резко снизились.  Если мы посмотрим еще раз на таблицу 1, то увидим, что в 2016 году, по сравнению с 2015 годом выручка увеличилась на 2%, а расходы на 5%, что привело к падению прибыли от продаж на 22%. Это означает, что рентабельность от продаж снизилась из-за роста себестоимости. Во-вторых, прибыль очень чувствительна к себестоимости: на каждый процент роста себестоимости приходится 22/5 > 4,4% падения прибыли.

Анализ рентабельность собственного капитала

Для расчетов и анализа рентабельности данные взяты из выписки бухгалтерского баланса

Таблица 3. Структура имущества и источники его формирования

Имущество и источники его формирования

Значение показателя, в тыс. руб.

31.12.2012

31.12.2013

31.12.2014

31.12.2015

31.12.2016

Актив

1

Внеоборотные активы

33 993 515

37 525 109

64 455 438

83 261 052

100 620 708

в т.ч.

основные средства

27 189 544

30 014 507

51 554 126

66 596 337

80 478 908

нематериальные активы

6 585

6 975

12 780

15 630

22 073

2

Оборотные активы

24 323 051

34 636 970

38 332 183

41 502 763

31 092 031

в т.ч.

запасы

650 403

954 074

997 136

15 244

11 032

дебиторская задолженность

18 418 954

25 676 048

29 580 814

35 018 973

17 908 705

денежные средства и краткосрочные финансовые вложения

3 298 278

4 553 132

5 341 701

5 687 399

12 979 741

Пассив

1

Собственный капитал

33 389 766

47 378 532

52 790 767

59 342 671

65 636 284

в т.ч.

Чистые активы

32 297 662

46 345 851

50 547 135

57 908 847

62 760 477

2

Долгосрочные обязательства

7 140 945

4 962 995

16 459 840

17 010 578

5 289 499

т.ч.

заемные средства

6 944 937

4 775 848

16 058 962

16 327 647

5 052 497

3

Краткосрочные обязательства

17 785 855

19 820 551

33 537 014

48 410 566

60 786 956

т.ч.

заемные средства

8 548 031

5 288 079

20 356 015

28 523 105

52 433 353

Валюта баланса

58 316 566

72 162 079

102 787 620

124 763 815

131 712 739

Здесь сразу надо отметить, что активы предприятия (валюта баланса) за 4 года увеличились на:

Активы предприятия

При этом собственный капитал возрос всего на:

Расчет собственного капитала

Это негативная тенденция, означающая, что предприятие все больше залезает в долги, причем по краткосрочным обязательствам. Анализ этого финансового показателя деятельности предприятия показывает, что тенденция очень опасная.

Диаграмма 3. Динамика роста обязательств компании

Динамика роста обязательств компании

Таблица 4. Рентабельность капитала

Показатель рентабельности собственного капитала

2013

2014

2015

2016

1

Рентабельность собственного капитала (ROE)
чистая прибыль / собственный капитал среднегодовой

20,3%

22,0%

23,2%

21,5%

2

Рентабельность активов (ROA)
чистая прибыль/(оборотные + внеоборотные активы)

12,6%

12,6%

11,4%

10,5%

3

Прибыль на инвестированный капитал (ROCE)
EBIT / (соб. капитал среднегодовой + долговые обязательства ср.)

31,7%

24,4%

25,5%

25,2%

4

Рентабельность производственных фондов
прибыль от продаж / основные средства ср. + запасы ср.

32,6%

26,6%

22,5%

14,2%

5

Фондоотдача, коэфф.
выручка / основные. средства ср.

4,5

3,4

2,1

1,7

Надо отметить, что нормальный показатель для рынка в России (ROE) >14%, а (ROA) >9%. Из таблицы видно, что с показателями рентабельности собственного капитала у предприятия все нормально.

Для удобства дальнейшего анализа этого финансового показателя деятельности предприятия представим данные таблицы в виде диаграммы

Диаграмма 4. Рентабельность капитала

Рентабельность капитала

Из диаграммы видно, что рентабельность собственного капитала в среднем ровная, а вот рентабельность производственных фондов постоянно падает, и снизилась за три года в 2 раза. Для того чтобы понять почему так происходит, необходимо взглянуть на взаимосвязь прибыли с продаж, среднегодовой стоимости основных средств и запасов поподробней. Для этого построим отдельную диаграмму:

Диаграмма 5. Рентабельность производственных фондов

Рентабельность производственных фондов

Из диаграммы видно, что материально-производственные запасы падают, прибыль с продаж остается ровной, а вот инвестиции в основные средства резко идут вверх. Это значит, что руководство компании активно вкладывает средства, например, в какое-нибудь строительство. Эти инвестиции никак не влияют на продажи.

Но! Ранее я делал предположение, что, может быть, предприятие вкладывало деньги куда-нибудь налево – на игру на фондовой бирже. Теперь я могу предположить, что оно вкладывает средства, например, в недвижимость и получает от этого доходы, которые как раз и идут по строке прочие доходы / расходы. Конечно, это выясняется при более подробном изучении баланса и деятельности фирмы. 

Факторный анализ рентабельности собственного капитала

Данный анализ обычно проводят по формуле Дюпона:

Формула Дюпона
 

DuPont представили рентабельность собственного капитала в виде произведения трех факторов: рентабельности продаж, оборачиваемости активов и соотношения активов и собственного капитала. Анализ рентабельности можно провести сразу за три года с 2013 по 2016 года и посмотреть динамику.

Таблица 5. Данные для трехфакторной модели Дюпона

Показатели

2013

2016

Доля фактора в изменении рентабельности, %

1

Выручка

129 038 650

124 795 915

2

Чистая прибыль

8 198 010

13 438 345

3

Активы среднегодовые

65 239 323

128 238 277

4

Собственный капитал среднегодовые

40 384 149

62 489 478

5

Рентабельность собственного капитала (ROE), коэф.
чистая прибыль / собственный капитал среднегодовой

0,203

0,215

1,20%

6

Рент. чистой прибыли, коэф. (ЧП)
чистая прибыль / выручка

0,064

0,108

11,8%

7

Оборачиваемость активов, коэф (Об)
выручка / активы

1,978

0,973

-16,0%

8

Соотношение активов и собственного капитала (Акт)
активы / собственный капитал

1,615

2,052

5,4%

Проверка: стр. 6  * стр. 7 * стр. 8 = стр. 5

0,203

0,215

1,1%

Формулы расчета влияния каждого фактора в трехфакторной модели выглядит следующим образом:

Формулы расчета влияния каждого фактора в трехфакторной модели

Расчет влияния каждого фактора в трехфакторной модели

Формула расчета влияния каждого фактора в трехфакторной модели

Расчет влияния каждого фактора в трехфакторной модели

Формула расчета влияния каждого фактора в трехфакторной модели

Расчет влияния каждого фактора в трехфакторной модели

Проверка:  ROE1-ROE0 = ∆Rчп + ∆Rоб + ∆Rакт → (21,5% - 20,3%) = (11,8% - 16% + 5,4 %)

Итак, проведя анализ, мы видим, что в целом рентабельность собственного капитала за три года практически не изменилась, всего на 1,2%. При этом рост рентабельности происходил за счет роста прибыли и увеличения активов, а падение произошло из-за замедления их оборачиваемости. Если мы еще раз посмотрим на данные, то увидим, что выручка от продаж у предприятия за три года упала, а активы существенно выросли за счет основных средств (в нашем предположении строительства объектов недвижимости). Раз основную отрицательную роль сыграла оборачиваемость, то надо различные виды оборачиваемости изучить более подробно.

Расчет показателей оборачиваемости (деловой активности)

Анализ финансовых показателей деятельности предприятия включает расчет показателей оборачиваемости.

Таблица 6. Показатели оборачиваемости

Показатели оборачиваемости

Значение в днях

Прирост, %

2013

2014

2015

2016

Норма
показателя

2016/2013-1

1

Оборачиваемость оборотных средств
365 / (выручка / среднегодовая величина оборотных активов)

83

96

119

106

< 146 дн.

27,3%

2

Оборачиваемость запасов
365 / (выручка / среднегодовая величина запасов)

2

3

2

1

< 31 дн.

-55,9%

3

Оборачиваемость дебиторской задолженности
365 / (выручка / среднегодовая дебиторская задолженность)

62

73

97

77

< 68 дн.

24,1%

4

Оборачиваемость кредиторской задолженности
365 / (себестоимость / среднегодовая кредиторская задолженность)

76

107

194

210

КЗ>ДЗ

176,3%

5

Оборачиваемость активов
365 / (выручка  /среднегодовая величина активов)

185

230

340

375

103,2%

6

Оборачиваемость собственного капитала
365 / (выручка / среднегодовая величина собств. капитала)

114

132

168

183

60,0%

Из таблицы видно, что по всем видам оборачиваемости, кроме запасов идет увеличение срока оборачиваемости в днях. Это не очень хорошо, т.е. темп деловой активности компании в целом замедляется. При этом критичным является показатель оборачиваемости дебиторской задолженности (выделен красным). Последние три года он превышает предельно-допустимые нормы. Т.е. либо усилилась конкуренция на рынке и фирма вынуждена давать товарный кредит покупателям на более длительные сроки, либо упала финансовая дисциплина на самом предприятии и никто особо не следит за возвратом долгов, либо в отрасли кризис неплатежей. В связи с этим необходимо провести анализ финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия

Таблица 7. Показатели финансовой  устойчивости предприятия

Показатели финансовой устойчивости

31.12.12

31.12.13

31.12.14

31.12.15

31.12.16

Норма
показателя

1

Коэффициент автономии
собственный капитал / весь капитал

0,57

0,66

0,51

0,48

0,50

> 0,55

2

Коэффициент финансового левериджа
заемный капитал / собственный капитал

0,75

0,52

0,95

1,10

1,01

< 0,82

3

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
(собственный капитал – внеоборотные активы) / оборотные активы

-0,02

0,28

-0,30

-0,58

-1,13

> 0,1

4

Коэффициент покрытия инвестиций
(собственный капитал + долгосрочные обязательства) / весь капитал

0,70

0,73

0,67

0,61

0,54

> 0,85

5

Коэффициент маневренности собственного капитала
(собственный капитал – внеоборотные активы) / собственный капитал

-0,02

0,21

-0,22

-0,40

-0,53

> 0,05

6

Коэффициент мобильности оборотных средств
(денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / оборотные активы

0,14

0,13

0,14

0,14

0,42

> 0,3

7

Коэффициент обеспеченности запасов
(собственный капитал – внеоборотные активы) / запасы

-0,93

10,33

-11,70

-1568,99

-3171,06

> 0,5

8

Коэффициент краткосрочной задолженности
краткосрочная задолженность / вся задолженность

0,71

0,80

0,67

0,74

0,92

< 0,3

 Красным отмечены показатели не соответствующие нормативам. Одного взгляда на таблицу хватает, чтобы понять, что предприятие находится в крайне неустойчивом финансовом положении. А недостаток обеспеченности запасами просто зашкаливает! Иными словами, фирме нечем торговать. Отсюда, видимо, и падение темпов роста выручки.

Для того, чтобы покрыть товарный дефицит предприятие вынуждено все больше брать краткосрочные займы. Их показатель в три раза выше нормы. По краткосрочным кредитам проценты значительно выше. 

Коэффициент быстрой ликвидности

Чтобы понять, способно ли предприятие расплачиваться по краткосрочным кредитам, надо рассчитать коэффициент быстрой ликвидности, который равен отношению всех ликвидных активов к краткосрочным обязательствам. Ликвидные активы – это денежные средства, краткосрочные финансовые вложение и краткосрочная дебиторская задолженность. Плюс в экстренных ситуациях я бы добавил сюда выручку, т.к. если срочно нужно погасить обязательства, то предприятие может сработать и в минус, но сохранить репутацию надежного заемщика.        

Коэффициент быстрой ликвидности

Коэффициент быстрой ликвидности должен быть не менее 1. Следовательно, в нормальном режиме у предприятия недостаточно средств, чтобы гасить текущую задолженность. Оно вынужденно покрывать ее из выручки.еднесрочной перспективе.

Выводы

По результатам анализа основных финансовых показателей деятельности предприятия можно сделать следующие выводы:

  1. Бизнес находится в крайне неустойчивом финансовом состоянии, высока зависимость от краткосрочного заемного капитала.
  2. Не хватает средств для погашения текущей задолженности без ущерба для функционирования самого предприятия.
  3. Острая нехватка собственных оборотных средств и товарных запасов для ведения основной своей деятельности.
  4. Значительные активы отвлекаются на стороннюю деятельность в ущерб основной.

Если фирма срочно не реинвестирует изъятые средства в основную деятельность, то ее ждет банкротство в среднесрочной перспективе.



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль