Оценка дебиторской задолженности

1114
Оценка дебиторской задолженности
Белогорцева Юлия
Директора департамента оценки АКГ «ДЕЛОВОЙ ПРОФИЛЬ»
В статье рассмотрим различные подходы к оценке дебиторской задолженности, а также разберем конкретные примеры.

Отличие номинальной и реальной стоимости при оценке дебиторки

Дебиторская задолженность – это задолженность покупателей, заказчиков, заемщиков, подотчетных лиц и т. д., которую компания-кредитор планирует получить в течение определенного периода. Она возникает в результате договорных отношений, когда момент перехода права собственности на товары (работы, услуги) и их оплата не совпадают по времени.

Дебиторская задолженность учитывается в балансе по фактической стоимости реализации, исходя из суммы денежных средств, которая должна быть получена при ее погашении, и включает расчеты:

  • с покупателями и заказчиками;
  • по векселям к получению;
  • с дочерними и зависимыми обществами;
  • с участниками (учредителями) по взносам в уставный капитал;
  • по выданным авансам;
  • с прочими дебиторами.

При этом номинальное значение дебиторской задолженности, учитываемое в бухгалтерском балансе, является верхним пределом стоимости.

Реальная же рыночная стоимость зачастую оказывается ниже номинальной, что связано со следующими факторами:

  • чем длительнее период погашения, тем меньше доход от денежных средств, приходящихся на дебиторов, так как деньги, вложенные в активы, должны приносить прибыль;
  • денежные средства, подлежащие возврату предприятию, обесцениваются под влиянием инфляции.

Скачайте документы, которые используют в работе ваши коллеги:

Иконка WordПорядок управления дебиторской задолженностью

Иконка WordИнструкция по расчету лимита дебиторской задолженности

Иконка WordОтчет о структуре дебиторской задолженности

Иконка WordИнструкция по процедуре проверки дебиторской задолженности

Иконка WordОтчет о дебиторской задолженности

Иконка WordРаспоряжение о контроле дебиторской задолженности

Иконка WordПоложение о порядке предоставления товарного кредита контрагентам

Иконка WordПорядок работы с дебиторской и кредиторской задолженностями

Что учитывать при оценке дебиторской задолженности

Необходимо учитывать специфику дебиторки, заключающуюся в том, что данный актив не обладает функцией товара, так как реализовываться может только уступка прав требования погашения задолженности. Поэтому при оценке дебиторской задолженности необходимо определять как саму величину долга, с учетом сроков его образования, планируемых сроков погашения, штрафов и пеней, так и проводить анализ юридических прав на дебиторскую задолженность. Факт наличия прав на задолженность может быть подтвержден: договором, платежными документами по договорам, актами сверки дебиторской задолженности.

Финансовое положение дебитора

С юридическими особенностями, ложащимися в основу оценочного исследования, связано также финансовое положение дебитора. Так, например, в случае возбуждения дела о его несостоятельности возникает особый порядок истребования и предъявления требований кредиторов.

В соответствии с Законом о банкротстве погашение кредиторской задолженности дебиторами-должниками осуществляется в порядке приоритетности:

  • сначала удовлетворяются требования кредиторов первой очереди, которые могут получить возмещение задолженности в полном объеме,
  • потом удовлетворяются требования кредиторов второй и третьей очереди, и так долее.

При этом после полного удовлетворения требований кредиторов более приоритетной очереди на погашение требований кредиторов следующей очереди средств может не хватить, или хватить частично.

Таким образом, если оценщик располагает информацией, что дебитор находится в состоянии банкротства, ему следует определить величину конкурсной массы, возможность погашения этой конкурсной массы, а также номер очереди, к которой относится предприятие-кредитор.

На практике в распоряжении оценщика не всегда есть финансовая отчетность дебитора. В своем отчете оценщику необходимо корректно описать условия проведения оценки, так как они, наряду с целями и предполагаемым использованием  ее проведения, определяют подходы и методы оценки.

При оценке дебиторской задолженности необходимо не только определить саму величину долга, но и проанализировать юридические права на него.

Классификация дебиторской задолженности

Оценка эффективности управления дебиторской задолженностью предприятия предполагает ее ранжирование. В зависимости от того, в какую категорию входит дебиторская задолженность применяется тот или иной подход к ее оценке.

Дебиторскую задолженность можно классифицировать по различным критериям:

  1. По причине образования она делится на оправданную и неоправданную. Примером неоправданной дебиторской задолженности является задолженность, которая образовалась, например, из-за ошибки в оформлении расчетных документов.
  2. По срокам образования дебиторская задолженность в бухгалтерском учете делиться на краткосрочную (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) и долгосрочную (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).
  3. Непогашенная в срок дебиторская задолженность является просроченной.  Общий срок исковой давности по взысканию дебиторской задолженности согласно ст. 196 ГК РФ составляет три года. В течение этого времени дебиторка должна быть либо взыскана в установленном порядке, либо продана. После истечения трех лет дебиторскую задолженность списывают на убытки.
  4. По возможности к погашению просроченная дебиторская задолженность может характеризоваться как сомнительная или как безнадежная.  В соответствии с пунктом 1 статьи 266 Налогового кодекса Российской Федерации (далее НК РФ): «сомнительным долгом признается любая задолженность перед налогоплательщиком, возникшая в связи с реализацией товаров, выполнением работ, оказанием услуг, в случае, если эта задолженность не погашена в сроки, установленные договором, и не обеспечена залогом, поручительством, банковской гарантией». По истечении срока исковой давности сомнительная дебиторская задолженность переходит в категорию безнадежной задолженности (не реальной к взысканию). Согласно пункту 2 статьи 266 НК РФ: «безнадежными долгами (долгами, нереальными ко взысканию) признаются те долги перед налогоплательщиком, по которым истек установленный срок исковой давности, а также те долги, по которым в соответствии с гражданским законодательством обязательство прекращено вследствие невозможности его исполнения, на основании акта государственного органа или ликвидации организации».

Подходы к оценке дебиторской задолженности

При оценке дебиторской задолженности наиболее применим доходный подход, который реализуется с помощью метода дисконтирования величины потока возврата долгов.

Затратный подход неприменим, так как его использование приведет к результатам оценки дебиторской задолженности, равным балансовой стоимости.

Несмотря на то, что в настоящее время часть сделок по продаже прав требования осуществляется через проведение аукционов, информации в открытых источниках крайне мало, чтобы учесть все необходимые для определения стоимости ценообразующие факторы. Таким образом, для оценки дебиторской задолженности сравнительный подход практически не используется.

Как определить рыночную стоимость при оценке дебиторки

Последовательность действий при определении рыночной стоимости дебиторской задолженности в рамках доходного подхода следующая:

  1. Определите полную сумму задолженности по договору на дату оценки, включая сумму основного долга, начисленные проценты, штрафы, неустойки.
  2. Определите планируемые источники погашения задолженности.
  3. Определите плановые сроки погашения задолженности.
  4. Определите расходы, необходимые на истребование задолженности.
  5. Чистые доходы (за вычетом расходов) дисконтируйте на дату оценки.

Когда проводят анализ и оценку дебиторской задолженности предприятия

На практике оценщики чаще всего оценивают дебиторскую задолженность в двух случаях:

  1. При оценке бизнеса компании-кредитора. В данном случае дебиторская задолженность рассматривается как часть активов в составе бизнеса оцениваемого предприятия. Дебиторская задолженность рассматривается как массив (без вычленения обязательства по каждому договору в отдельности из бизнеса в целом), т.к. оценка дебиторской задолженности в отрыве от единого бизнеса не учитывает общих тенденций функционирования предприятия. Вся дебиторка ранжируется по критериям, позволяющим ее классифицировать. Далее каждая группа оценивается, исходя из ее оборота и финансового состояния компании-дебитора (если у оценщика есть такая информация).
  2. Оценка прав требования по дебиторской задолженности как самостоятельного актива для продажи. Решение такой задачи требует тщательного изучения правовых аспектов возникновения и специфических особенностей оцениваемых прав.

При оценке дебиторской задолженности обычно применяется доходный подход, который реализуется с помощью метода дисконтирования величины потока возврата долгов.

Порядок действий

Рассмотрим порядок действий и методику оценки дебиторской задолженности в первом и во втором случаях.

Необходимо оценить дебиторскую задолженность как составную часть активов в рамках метода чистых активов при оценке стоимости бизнеса компании-кредитора.

По строке «Дебиторская задолженность» рассматриваемой компании отражены активы на сумму 445 000 тыс. рублей.

Источники информации о составе статьи «Дебиторская задолженность»:

  • расшифровка строки «Дебиторская задолженность» баланса на 31.12.2016 г.
  • оборотно-сальдовая ведомость по счету 63.
  • справка о признании дебиторской задолженности безденежной.

Таблица 1. Расшифровка строки «Дебиторская задолженность» по состоянию на 31.12.2016 г

Наименование дебитора

Сумма задолженности, руб.

Дата возникновения задолженности

Причина возникновения задолженности (операционная, инвестиционная, финансовая)

Характеристика задолженности (безнадежная, просроченная, текущая)

Предприятие «А»

400 000 000,00

30.09.2016

операционная

просроченная

Предприятие «Б»

21 000 000,00

05.04.2016

операционная

текущая

Предприятие «В»

24 000 000,00

31.10.2013

операционная

безнадежная

Итого:

445 000 000,00

Оценка рыночной стоимости дебиторской задолженности Общества проводится на основе анализа ее структуры и длительности погашения.

Суть методики оценки дебиторской задолженности сводится к определению безнадежных дебиторов и уменьшению балансовой стоимости на данную величину, а также приведению к нынешней стоимости будущих платежей по дебиторской задолженности.

Определение безнадежных дебиторов

Согласно данным, предоставленным собственником актива (справки о признании безденежной дебиторской задолженности), на дату оценки выявлено безнадежной задолженности на сумму 24 000 000  руб.

Согласно п. 2 ст. 266 НК РФ Безнадежными долгами (долгами, не реальными для взыскания) признаются долги перед организацией:

  • по которым истек установленный срок исковой давности;
  • по которым в соответствии с гражданским законодательством обязательство прекращено вследствие невозможности его исполнения;
  • на основании акта государственного органа;
  • на основании акта о ликвидации организации.

Согласно ст. 195 ГК РФ исковая давность – это период, в течение которого можно предъявить иск должнику из-за того, что он не выполнил свои обязательства по договору (например, не оплатил приобретенную продукцию). Общий срок исковой давности составляет три года (ст. 196 ГК РФ).

Таким образом, балансовая стоимость безнадежной задолженности составляет 24 000 000 руб. Рыночная стоимость безнадежной дебиторской задолженности принимается равной 0.

Просроченная операционная задолженность с повышенным риском вложения в данный вид актива составляет на дату оценки 400 0 000 руб.

В качестве ставки дисконтирования для текущей операционной дебиторской задолженности используются средневзвешенные процентные ставки по кредитам нефинансовым организациям в рублях, сложившиеся на дату оценки.

Определение реальной стоимости дебиторки

Для получения реальной стоимости дебиторской задолженности необходимо провести корректировку с учетом даты погашения задолженности и ликвидности долга, по формуле:

PV = C / (1 + R)^n, где

PV – текущая стоимость;

С – будущая стоимость;

R–ставка дисконтирования;

n – период оборачиваемости (срок до погашения).

Ставка дисконтирования

В качестве ставки дисконтирования для текущей операционной дебиторской задолженности используются средневзвешенные процентные ставки по кредитам нефинансовым организациям в рублях, сложившиеся на дату оценки.

Средняя оборачиваемость дебиторской задолженности составляет, согласно анализу показателей деловой активности 391 день. Данному сроку соответствует средневзвешенная процентная ставка по кредитам нефинансовым организациям в рублях на декабрь 2016 года в размере 12,86%. (источник: Статистика ЦБ РФ. Процентные ставки и структура кредитов и депозитов по срочности, www.cbr.ru).

Ставка дисконтирования для просроченной задолженности рассчитывалась кумулятивным методом. Данный метод исходит из определенной классификации факторов риска и оценок каждого из них. За базу расчетов берется безрисковая ставка. Принимается, что каждый фактор увеличивает данную ставку на определенную величину, и общая премия получается путем сложения «вкладов» отдельных факторов. Классификация факторов и размеры их «вкладов» указана в таблице ниже.

Таблица 2. Показатели (факторы) оценки премий за риск кумулятивным методом

Риски

Премия, %

Ключевая фигура в руководстве, качество руководства

0%–5%

Размер компании

0%–5%

Финансовая структура (источники финансирования)

0%–5%

Товарная и терреиториальная диверсификация

0%–5%

Диверсификация клиентуры

0%–5%

Доходы: рентабельность и предсказуемость

0%–5%

Прочие особые риски

0%–5%

Источник: Щербаков В. А., Щербакова Н. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). 2-е изд., испр. М.: Омега-Л, 2007.

В качестве безрисковой ставки принимается средневзвешенная процентная ставка по кредитам нефинансовым организациям в рублях, сложившиеся на дату оценки, т.е. ставка дисконтирования для текущей дебиторской задолженности.

Расчет величины премии за риск вложения в просроченную дебиторскую задолженность приведен в таблице 3.

Таблица 3. Расчет премии за риск для просроченной задолженности

Риски

Премия, %

Обоснование значения премии

Ключевая фигура в руководстве, качество руководства

0,25%

Управление организацией не зависит от одной ключевой фигуры. Однако отсутствует управленческий резерв.

Размер компании

1,00%

Небольшое предприятие, не являющееся монополистом

Финансовая структура (источники финансирования)

2,00%

Завышенная доля заемных источников в совокупном капитале предприятия

Товарная и территориальная диверсификация

0,00%

Широкий ассортимент продукции; территориальные границы рынка сбыта: внешний, региональный, местный рынок

Диверсификация клиентуры

0,50%

Форма рынка, на котором действует компания с позиции спроса: много потребителей; незначительная доля в объеме продаж, приходящаяся на одного покупателей

Доходы: рентабельность и предсказуемость

2,00%

Нестабильность уровня дохода, рентабельности; При этом наличие необходимой для прогнозирования информации за последние пять лет о деятельности предприятия

Прочие особые риски

0,50%

Риски, связанные с изменением поставщиков для производимой продукции

Итого:

6,25%

Следовательно, значение ставки дисконтирования для просроченной дебиторской задолженности составляет:

12,86% + 6,25% = 19,11%.

Расчет рыночной стоимости

Расчет рыночной стоимости дебиторской задолженности приеден в нижеследующей таблице:

Таблица 4. Корректировка статьи «Дебиторская задолженность» по состоянию на 31.12.2016 г.

Показатель

Текущая дебиторская задолженность

Просроченная дебиторская задолженность

Безнадежная дебиторская задолженность

 Дебиторская задолженность, тыс. руб.

21 000

400 000

24 000

Ставка дисконтирования по краткосрочной задолженности, %

12,86%

19,11%

Период оборачиваемости дебиторской задолженности, лет

1,087

1,087

Дисконтный множитель

0,8768

0,8269

Текущая стоимость дебиторской задолженности, тыс. руб.

18 413

330 760

0

Рыночная стоимость, тыс. руб.

349 173

Таким образом, рыночная стоимость статьи «Дебиторская задолженность» по состоянию на дату оценки  принята равной 349 173 тыс. рублей.

Пример оценки прав требования дебиторской задолженности

Далее приведен пример оценки прав требования дебиторской задолженности, проводимой с целью уступки прав требования другому кредитору по договору цессии.

Кредитором по рассматриваемому договору оказания услуг выступает ОАО »Строитель», дебитором – ООО «Предприятие».

Таблица 5. Основные параметры договора, заключенного между ОАО »Строитель» и ООО «Предприятие»

Договор оказания услуг

№ ДОУ № 1 20.10.2016 г.

Последнее дополнительное соглашение

ДС от 01.11.2016 г.

Дата погашения дебиторской задолженности

01.12.2016

Текущая задолженность, руб.

54 618 875,00

Источник: договор займа с дополнительным соглашением, указанные выше

Рассматриваемая дебиторская задолженность является текущей операционной.

В связи с отсутствием обеспечения, погашение долга возможно только за счет активов должника – ООО «Предприятие».

Проведенный расчет рыночной стоимости активов и обязательств ООО «Предприятие» показал, что должник не обладает достаточным объемом активов, для погашения долга в полном объеме, что связано с наличием требований к ООО «Предприятие» кредиторов первой очереди. После удовлетворения требований кредиторов первой очереди у ООО «Предприятие» остаются активы, которые могут быть реализованы для погашения прав требования кредиторов второй очереди в размере 561 043 724 руб.

Расчет рыночной стоимости прав требования погашения дебиторской задолженности

Описание расчета рыночной стоимости прав требования погашения дебиторской задолженности ОАО «Строитель» к ООО «Предприятие» по договору оказания услуг от 20.10.2014 г. № ДОУ № 1 приведено в нижеследующей таблице.

Таблица 6. Расчет рыночной стоимости права требования ОАО «Строитель» к ООО «Предприятие»

 Кредитор

Доля в обязательствах

Получаемые активы, руб.

Кредитор «А»

1,51%

8 495 913

Кредитор «В»

0,23%

1 305 445

ОАО «Строитель»

0,71%

4 001 393

Кредитор «С»

97,54%

547 240 973

Итого обязательства

100,00%

561 043 724

Таким образом, рыночная стоимость дебиторской задолженности ОАО «Строитель» к ООО «Предприятие» по договору оказания услуг от 20.10.2014 г. № ДОУ № 1 составляет 4 001 393 руб.

ВИДЕО: Как не допустить роста просроченных долгов

  •  недопустимо аккумулировать большую величину дебиторской задолженности, чем может позволить собственный капитал;
  •  необходимо прогнозировать последствия роста дебиторской задолженности;
  •  недопустим неоправданный рост дебиторской задолженности.

Подробнее на видео рассказывает Дмитрий Гинкулов, заместитель генерального директора по экономике и финансам компании «Артпласт».

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль