Рентабельность активов: как правильно рассчитать и использовать

858
Аракелов Андрей
финансовый директор АО «Региональный информационный центр Орловской области»
Рентабельность активов – это один из показателей для оценки эффективности бизнеса. Для управления предприятием недостаточно следить за абсолютными показателями деятельности, такими как выручка или чистая прибыль. Не менее важно знать, какие ресурсы при этом использовались и насколько эффективно. Относительные аналитические показатели позволяют проводить глубокую диагностику деятельности, выявлять как слабые места, так и скрытые возможности и направления развития. Рассмотрим важные нюансы, которые нужно учитывать при расчете рентабельности активов.

Общее определение рентабельности активов

В общем случае под эффективностью понимают отношение результата к затратам, необходимым для его получения.  Результатом деятельности любого предприятия является прибыль, поэтому здесь появляется понятие рентабельности, то есть сопоставлении прибыли с затраченными трудовыми и материальными ресурсами, средствами производства и другим имуществом, а также использовавшимся капиталом.

Рентабельность активов – это  отношение чистой прибыли к средней за период величине активов. Показатель характеризует эффективность использования всех активов предприятия.

Рентабельность активов

Существуют разные мнения по поводу того, какую именно прибыль (валовую, от продаж, до налогообложения, чистую) ставить в числитель. Для разных целей могут использоваться разные показатели, в том числе и промежуточные, такие как EBIT и EBITDA, но в большинстве случаев наиболее целесообразно использовать именно чистую прибыль. Однако этим вопрос не исчерпывается, и для полного понимания необходимо подробно остановиться на экономическом смысле показателя.

Экономический смысл

В большинстве учебной литературы показатель трактуется как количество прибыли, полученное предприятием с одного рубля, вложенного в активы. Прибыль в числителе берется за определенный период, как правило, год, а стоимость всех активов соответствует стоимости всех финансовых ресурсов, задействованных предприятием в течение этого периода. Поэтому рентабельность активов фактически определяет норму доходности на используемый предприятием капитал за отчётный период.

Рентабельность активов измеряется в процентах годовых, как и все показатели временной стоимости капитала. Об этом говорит как математический анализ размерностей, так и экономический смысл. Это свойство роднит данный коэффициент с другим важнейшим показателем эффективности – рентабельностью собственного капитала.

Скачайте полезные документы:

Иконка WordПоложение об управлении активами

Иконка WordОтчет об изменении рентабельности оборотных активов

Иконка WordОтчет о показателях рентабельности

Иконка WordИнструкция по анализу рентабельности

Формула рентабельности активов

Отношение прибыли к общей сумме активов не учитывает структуру источников финансирования. Поэтому при расчете необходимо вычесть уплаченные проценты по займам из состава затрат, тогда показатель будет корректно отражать доходность всех источников капитала предприятия.

С учетом экономического смысла рентабельности активов формула для расчета имеет такой вид:

Рентабельность активов = (Чистая прибыль + Проценты уплаченные) х 100% / Средняя сумма активов.

Рентабельность активов формула по балансу

Все необходимые данные содержатся в формах №1 и №2 бухгалтерской отчетности. Рассчитаем рентабельность активов по балансу Металлопрокатного завода.

Таблица 1. Баланс АО «Металлопрокатный завод» на 31 декабря 2016 года, млн руб.

Наименование показателя

Код

На 31 декабря 2016 года

На 31 декабря 2015 года

На 31 декабря 2014 года

АКТИВ

I ВНЕОБОРОТНЫЕ

Нематериальные активы

1110

 359   

 359   

 390   

Основные средства

1150

 12 480   

 13 674   

 15 162   

Финансовые вложения

1170

 32 419   

 37 531   

 36 537   

Прочие внеоборотные активы

1190

 345   

 192   

 220   

Итого по разделу 1

1100

 45 678   

 51 826   

 52 381   

II ОБОРОТНЫЕ

Запасы

1210

 7 484   

 8 348   

 6 545   

Дебиторская задолженность

1230

 16 913   

 14 627   

 21 313   

Финансовые вложения

1240

 10 866   

 3 527   

 5 453   

Денежные средства и эквиваленты

1250

 7 190   

 4 466   

 2 320   

Прочие оборотные

1260

 271   

 239   

 228   

Итого по разделу II

1200

 43 135   

 31 469   

 36 057   

БАЛАНС

1600

 88 813   

 83 295   

 88 438   

ПАССИВ

III КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

Уставный капитал

 1310

  364   

  364   

  364   

Результаты переоценки

1340

 2 540   

 2 890   

 2 980   

Нераспределенная прибыль

1370

 20 474   

 17 252   

 13 018   

Итого по разделу III

1300

 23 378   

 20 506   

 16 362   

IV ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Заемные средства

1410

 43 403   

 43 306   

 48 114   

Прочие обязательства

1450

 712   

 1 334   

 2 426   

Итого по разделу IV

1400

 44 115   

 44 640   

 50 540   

V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Заемные средства

1510

 6 257   

 5 282   

 4 350   

Кредиторская задолженность

1520

 14 740   

 12 563   

 16 901   

Прочие обязательства

1550

 322   

 304   

 284   

Итого по разделу V

1500

 21 319   

 18 149   

 21 535   

БАЛАНС

1700

 88 813   

 83 295   

 88 438   

Таблица 2. Отчет о финансовых результатах АО «Металлопрокатный завод» за 2016 год, млн руб.

Наименование показателя

Код

За 2016 год

За 2015 год

Выручка

2110

 76 851   

 86 460   

Себестоимость продаж

2120

-60 675   

-69 193   

Валовая прибыль (убыток)

2100

 16 176   

 17 267   

Коммерческие расходы

2210

-4 311   

-3 729   

Управленческие расходы

2220

-2 737   

-2 965   

Прибыль (убыток) от продаж

2200

 9 128   

 10 573   

Доходы от участия в других организациях

2310

 3   

 0   

Проценты к получению

2320

 1 334   

 1 677   

Проценты к уплате

2330

-5 999   

-6 068   

Прочие доходы

2340

 3 362   

 5 161   

Прочие расходы

2350

-3 517   

-6 297   

Прибыль (убыток) до налогообложения

2300

 4 311   

 5 046   

Текущий налог на прибыль

2410

-1 081   

-970   

Чистая прибыль (убыток)

2400

 3 220   

 4 150   

Рассчитаем показатель за 2016 год (строки 2400, 2330, 1700) / (3 220 + 5 999) х 100% / ((88 813 + 83 295) / 2) =  10,71 (% годовых).

Для полноты картины надо отслеживать динамику изменения, для чего рассчитаем и сравним с аналогичным показателем предыдущего года: (4 150 + 6 068)* 100% / ((83 295 + 88 438) / 2) = 11,90% годовых.

Дополнительные показатели рентабельности

Таким же образом можно определить эффективность не только общей суммы активов или ресурсов, но и их определенной части:

  • рентабельность оборотных средств;
  • основных фондов;
  • собственного капитала;
  • трудовых затрат.

Такая необходимость возникает, когда нужно решить более узкие задачи в зависимости от потребностей менеджмента и специфики предприятия.

Рентабельность оборотных средств

Любому руководителю необходимо следить за тем, чтобы структура оборотных средств была оптимальной. То есть, их всегда должно быть достаточно для обеспечения непрерывности производства и исключения потерь прибыли. С другой стороны, избыток оборотных средств приводит к замедлению оборачиваемости и дополнительным затратам. Эту задачу можно решить при помощи следующего показателя:

Рентабельность оборотных активов = Прибыль от продаж х 100% / Средние оборотные средства

Этот показатель можно установить как  KPI для подразделений, отвечающих за снабжение материалами и за сбыт готовой продукции.

Рентабельность оборотных активов нельзя рассматривать в качестве стоимости капитала, поэтому для расчета в числитель целесообразно подставлять прибыль от продаж, а также использовать данные не годовой, а управленческой отчетности. В данном случае усреднение лучше проводить по большему количеству точек, а не по двум – на начало и на конец года. Это сделает показатель более точным и оперативным, что важно для целей оценки качества работы менеджмента.

Рентабельность собственного капитала

Другие задачи стоят перед акционерами. Очень часто их мало волнуют оперативные показатели. Конечным результатом для них является количество прибыли, которую они могут получить на каждый вложенный в предприятие рубль. На это вопрос отвечает следующий показатель:

Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль х 100% / Средняя стоимость собственного капитала

Считается, что сравнение этого показателя с доходностью от вложений в другие ценные бумаги или депозиты дает информацию для принятия решений держателями акций. В данном случае чистую прибыль не надо корректировать на сумму уплаченных по займам процентов.

Пример расчета и анализа рентабельности оборотных средств и собственного капитала

Рассчитаем и посмотрим динамику этих показателей на примере АО «Металлопрокатный завод»:

Рентабельность оборотных активов в 2016 году:

9 128 х 100% / ((43 135 + 31 469) / 2) = 24,47 (%)

Рентабельность оборотных активов в 2015 году:

10 573 х 100% / ((31 469 + 36 057) / 2) = 31,31 (%).

Рентабельность собственного капитала в 2016 году:

3 220 х 100 % / ((23 375 + 20 506) / 2) = 14,68 (% годовых)

Рентабельность собственного капитала в 2015 году:

4 150 х 100% / ((20 506 + 16 362) / 2) = 22,51 (% годовых).

Анализируем результаты

Видно, что рентабельность активов АО «Металлопрокатный завод» находится примерно на уровне ключевой ставки Банка России, то есть средней стоимости капитала в масштабах макроэкономики. Для очень крупного промышленного предприятия это хороший уровень, характеризующий его как стабильное и успешное.

По сравнению с 2015 годом рентабельность собственного капитала снизилась очень значительно, почти на восемь процентных пунктов. Несмотря на это, она все равно превышает как среднюю ставку по депозитам, так и стоимость заёмных средств, которые завод привлекает по ставке 12 % годовых.

Также произошло очень существенное – на 6,8 процентных пункта – падение рентабельности оборотных средств. Понять причины такого снижения можно при помощи факторного анализа. Для этого разложим показатель на составляющие, которыми являются рентабельность продаж и оборачиваемость оборотных средств:

Рентабельность оборотных средств = (Выручка / средние оборотные средства) х (Прибыль от продаж х 100% / Выручка)

Здесь каждый множитель характеризует один из факторов, влияющих на эффективность использования активов. Установить вклад каждого фактора можно методом последовательных подстановок, в результате применения которого мы получим, что в общем изменении на 6,8 процентных пунктов снижение рентабельности продаж повлияло на 0,9, а падение оборачиваемости – на 5,9 процентных пунктов. Понятно, что дальше надо разбираться с причинами снижения оборачиваемости оборотных средств. Следующим этапом может стать дальнейшая детализация показателей оборачиваемости по статьям оборотных средств, что в конечном итоге укажет основную причину.

Этот пример наглядно демонстрирует, насколько легко и быстро можно оценить работу предприятия, вне зависимости от его масштабов.

Подводя итоги

Возможности использования коэффициента рентабельности активов, особенно учитывая большое количество производных показателей и их взаимосвязи, очень широки. Его можно использовать для:

  • объективной оценки качества работы менеджмента предприятия, как высшего, так и среднего звена;
  • оценки инвестиционной привлекательности предприятия акционерами, потенциальными инвесторами и кредиторами;
  • повышения эффективности распределения финансовых ресурсов между зависимыми компаниями в рамках холдинговых структур и финансово-промышленных групп;
  • выявления слабых мест и потенциала для роста внутри компании;
  • как одного из KPI.

Все это делает рентабельность активов одним из важнейших показателей эффективности для любого предприятия наряду с коэффициентами рентабельности продаж и собственного капитала. Его применение позволяет более полно анализировать деятельность как предприятия в отдельности, так и объективно сравнивать разные компании.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль