Ликвидность и коэффициенты ликвидности

3573
Ликвидность и коэффициенты ликвидности
Кочешков Андрей
главный аналитик ОАО «Издательство «Просвещение»
Ликвидность – это достаточность или даже избыток у компании запаса прочности, который, в случае необходимости, она способна направить на обслуживание текущих обязательств. Проанализировать ликвидность можно, используя коэффициенты ликвидности.

Почему же показатели ликвидности так актуальны для финансового директора и для менеджмента компании в целом? Эффективный менеджмент в большинстве случаев можно описать как реализованную способность извлечения максимального эффекта из имеющихся ресурсов. Такой менеджмент приводит к увеличению наличных ресурсов, что дает возможность масштабировать результаты. Но одна из ипостасей менеджмента – это направление свободных ресурсов в оборот, в процесс преобразования ресурсов в эффекты. Менеджмент предполагает, что не могут активы копиться и не приносить пользы. И в данном случае у менеджера только одно ограничение – необходимость обеспечения ежедневного и бесперебойного функционирования организации. Так как компания существует не в вакууме, а в мире, в котором взаимодействуют владельцы ресурсов, она участвует в этом обмене и должна иметь средства для обмена, оплаты одних ресурсов на другие. Для управления процессом обеспечения необходимого минимума для ежедневной работы и сохранения жизнеспособности компании используется инструментарий оценки ликвидности.

Ликвидность: основные определения

Ликвидность – это достаточность или даже избыток у организации запаса прочности, который, в случае необходимости, она способна направить на обслуживание своих текущих обязательств перед контрагентами, и это одна из главных забот финансовых директоров. Возможности компании по обслуживанию своих обязательств не только характеризуют способность обеспечить бесперебойное функционирование компании, но является фактором деловой репутации предприятия. Недостаток ликвидности в свою очередь, источник рисков – юридических, банкротства, и даже захвата компании. Расслабляться CFO нельзя!

Под ликвидностью, в том числе, понимают скорость и возможность продажи ресурсов по справедливой цене, а также способность наращивать ресурсы в случае позитивной динамики, обслуживать долги, оборачивая в необходимую для этого наличность имеющиеся активы. В какой-то степени это мера рисков компании – чем ниже ликвидность, тем выше вероятность неблагоприятного стечения обстоятельств, которое приведет к полной потере платежеспособности и банкротству, тем выше чувствительность компании к неожиданным проблемам.

Если мы говорим о хозяйствующем субъекте, то это – способность обслуживать текущие платежи, вернуть взятые займы, товарные кредиты, своевременно выплатить налоги и сборы в соответствующие фонды.

Виды ликвидности

Выделяют три вида ликвидности предприятия:

  1. Текущая ликвидность – это характеристика состава и величины активов. Высокая ликвидность позволяет чувствовать себя уверенно при резких временных изменениях в бизнесе компании. В таком случае компания без особых проблем выдержит такие проблемы как затягивание оплаты клиентами, форс-мажорные расходы или необходимость срочных платежей по долгам. Для оценки используются все имущество, которое обращается в деньги в течение цикла производства, а оно, в свою очередь, сопоставляется со всеми обязательствами, у которых срок погашения менее одного года.
  2. Быстрая – призвана оценить мобильность средств компании, возможность обратить имеющиеся ресурсы в деньги за короткий срок. При ее оценке принимают во внимание задолженностью покупателей со сроком возврата год и менее, а также денежные средства и финансовые вложения. Такие активы можно быстро «рекрутировать» на погашение предъявленных к оплате долгов.
  3. Абсолютная – характеризует объем средств, на счетах и в кассе компании, которые при необходимости будут направлены на оплату срочных обязательств.

Как видим, градация видов рассматриваемого показателя напрямую связана со скоростью мобилизации ресурсов, не секрет что активы могут быть реализованы быстро и по своей справедливой или рыночной стоимости далеко не всегда.

Так наименее ликвидными или труднореализуемыми являются внеоборотные активы: это здания и сооружения в разной степени готовности, и оборудование. Когда мы оцениваем ликвидность, мы считаем, что эти ресурсы мы продать в короткие сроки не сможем, и, следовательно, использовать их стоимость для расчетов также не можем.

Наиболее ликвидной, помимо средств на счетах и различных финансовых активов, считается задолженность контрагентов с коротким сроком ожидаемой оплаты.

Скачайте полезные документы:

Иконка WordИнструкция по анализу ликвидности активов компании

Иконка WordОтчет о ликвидности компании

Коэффициенты ликвидности

Проанализировать ликвидность компании можно, используя хорошо разработанный инструментарий финансового анализа. Финансовый менеджмент предлагает для каждого вида ликвидности свой коэффициент.

Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio)

Для оценки возможности оплатить все краткосрочные обязательства, применяется одноименный коэффициент:

CuR  = (A1 + A2 + A3) / (П1 + П2)

где А1 – деньги, денежные эквиваленты и краткосрочные финансовые активы;

А2 – задолженность поставщиков и подрядчиков сроком ожидаемого погашения менее года

А3 – запасы сырья, материалы на складе, продукция в производстве, долгосрочные финансовые вложения.

П1 – задолженность компании перед поставщиками;

П2 – краткосрочная задолженность.

Формула расчета по балансу:

CuR = (c. 1200 Форма 1 + стр. 1170 Форма 1) / (стр. 1500 Форма 1 - стр. 1530 Форма 1 - стр. 1540 Форма 1)

Если значение расчетного показателя попадает в интервал от полутора до двух с половиной, ликвидность признается нормальной. При значении ниже единицы считается, что предприятие уже не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более трех может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала. Логика в определении данных значений связана с уровнем скидки применимой к активам предприятия для быстрой продажи, обычно это 25-50%. То есть для того, чтобы соответствовать критерию, имущество компании должно иметь стоимость достаточную, чтобы с учетом скидки покрыть сумму краткосрочных пассивов.

Коэффициент быстрой ликвидности (Quick Ratio)

Коэффициент показывает, в какой степени текущие обязательства покрываются ликвидными активами.

QR = (A1 + A2) / (П1 + П2)

Формула расчета на основе данных баланса:

QR = (cтр.1240 Форма 1 + стр. 250 Форма 1 + стр.1260 Форма 1)  /(стр.1500 Форма 1 - стр.1530 Форма 1 - стр.1540 Форма 1)

Если задолженность покрывается на 60% и более, то беспокоиться не о чем (хотя некоторые аналитики предлагают в качестве критерия 80%). Однако рекомендуется провести анализ структуры активов, и если, например, существенную часть составляет задолженность контрагентов, следует заложить резерв, так как часто долги с клиентов быстро взыскать трудно или невозможно. Снизить риски позволит изменение структуры оборотного капитала, с тем, чтобы доля легко реализуемого имущества попадала в диапазон от 60 до 100%.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash Ratio)

Это показатель доли денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в сумме обязательств, имеющих срок погашения менее года.

Формула следующая:

CaR  = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства

Или

CaR = A1 / (П1+П2)

На основе данных баланса формула строится так:

CaR =(cтр. 1240 Форма 1 + стр. 1250 Форма 1) / (стр. 1500 Форма 1 - стр. 1530 Форма 1 - стр. 1540 Форма 1).

Лучшими мировыми практиками рекомендуется превышение показателем порогового значения в 0,2, однако в России приветствуют попадание расчетного значения в интервал 0,2–0,5. Существует несколько распространенных интерпретаций показателя:

  1. В каждый момент времени менеджмент должен иметь в распоряжении сумму наличных, дающую возможность закрыть более 20% текущих обязательств.
  2. Компания в идеале должна быть способна погасить все свои краткосрочные обязательства в пятидневный срок.

Если у организации столько наличности, что расчетное значение показателя превышает пороговое в 0,5 CaR, то следует изучить ситуацию глубже и, возможно, оптимизировать структуру оборотных средств.

Пример расчета коэффициентов ликвидности

Возьмем для иллюстрации расчета типографский бизнес. Здание типографии и печатные машины – внеоборотные активы, и их стоимость не требуется для анализа.

Оборотные активы типографии:

  • Высоколиквидные активы:
    • выданных займов, акций, облигаций и векселей у нашей типографии нет, но предположим в силу уникального стечения обстоятельств есть вексель Сбербанка на 1 млн руб.;
    • имеются остатки на счетах и небольшие деньги в кассе, 1,5 и 0,3 млн руб. соответственно.
  • Быстро мобилизуемые активы:
    • у типографии есть задолженность со стороны постоянных крупных корпоративных заказчиков: 1,5 млн. руб.
  • Низколиквидные активы:
    • имеется полиграфическая продукция в цехах, на сумму 5 млн. руб.;
    • есть полный склад бумаги и расходных материалы на сумму: 5 млн. руб.

Пассивы типографии:

  • Кредиторская задолженность:
    • имеется задолженность перед контрагентами на сумму 4 млн руб.
  • Краткосрочная задолженность:
    • типография использовала овердрафт банковский на сумму 1,2 млн. руб.
  • Долгосрочные займы:
    • типография привлекала кредит банка на условиях коммерческой ипотеки под залог здания, сумма кредита - 3 млрд. руб.

Долгосрочные займы не используются при расчете показателей. Уставный капитал, резервный капитал, прибыль прошлых лет составляют постоянные пассивы, и тоже не используются в расчетах.

Проиллюстрирую на данных по типографии, расчет значения CuR:

CuR= (1 + 1,5 + 0,3 + 1,5 + 5 + 5) / (4 + 1,2) = 14,3 / 5,2 = 2,75.

С критерием CuR мы заметно превзошли нормативы, и, нам стоит подробнее изучить вопрос оптимальности распределения ресурсов, и, если нужно, изменить их соотношение. Бумага, типографские расходники и полиграфическая продукция в производственных цехах все-таки не самый ходовой товар и стоит иметь некоторый запас по CuR. Но в целом беспокоиться о достаточности средств для оплаты срочных долгов по результатам анализа, нет оснований.

Коэффициент быстрой ликвидности составит, согласно формуле:

QR = (1 + 1,5 + 0,3 + 1,5) / (4 + 1,2) = 4,3 /5,2 = 0,82.

Даже при том уровне дебиторки, который сформировался у типографии, показатель Quik Ratio достаточно высок, чтобы и в данном случае не беспокоиться о ликвидности.

Теперь оценим значение CaR: наиболее ликвидными в нашей типографии являются деньги на счетах и касса – 1,5 и 0,3 млн. руб., высоколиквидным также является вексель Сбербанка на 1 млн руб.

Из нашего примера оборотные активы составляют: кредиторка – 4 млн руб., и банковский овердрафт – 1,2 млн, соответственно значение CaR составит:

CaR = (1,5 + 0,3 + 1) / (4 + 1,2) = 0,54

54% краткосрочной задолженности покрывается деньгами и высоколиквидным векселем Сбербанка. Это говорит о нерациональной структуре активов, необходимо снизить размер средств в ликвидной форме и направить их в оборот для более эффективного применения. Напрашивается, продажа векселя и направление средств от продажи на развитие бизнеса. При пересчете значение показателя составит:

CaR = (1,5 + 0,3) / (4 + 1,2) = 0,35

35% текущей задолженности покрывается только остатками на счете. Такое значение критерий попадает в диапазон приемлемых.

Внешние пользователи показателей

Ликвидность – универсальный критерий, которым интересуются и сотрудники финансового блока компании, и сторонние контрагенты – акционеры, потенциальные инвесторы, банки, а также поставщики и подрядчики.

Подрядчики ждут своевременной оплаты своих товаров и услуг, им интересны долгосрочные отношения с клиентами, поэтому им важно понимать, что контрагент в каждый момент времени располагает достаточной суммой, чтобы оплачивать текущие обязательства, в том числе и перед ним. Поэтому они, выстраивая отношения с клиентом - юридическим лицом, интересуются его показателями ликвидности и в первую очередь абсолютной. У поставщиков обычно нет желания ввязываться в долгие истории с истребованием своих денег за счет продажи имущества и т.п. и они не ориентируются при принятии решений на наличие у контрагента мало ликвидных активов.

Инвесторам, будущим и существующим акционерам нужны гарантии их инвестиций в компании, они должны понимать с какой вероятностью и в какой доле они смогут вернуть свои средства при неблагоприятном развитии событий. Поэтому им интересна в первую очередь текущая ликвидность.

Банки заинтересованы в своевременной без задержек оплате процентов по предоставляемым кредитам, но также они озабочены и наличием ликвидных активов в залог. Поэтому анализируя ликвидность, они большое внимание уделяют быстрой ликвидности, акционеры гораздо гибче подходят к срокам и формам погашения обязательств, так как могут и сами оказать поддержку, при этом могут рассчитывать на возврат средств, которые в данный момент находятся в обороте.

ВИДЕО: Как оценить финансовую независимость и платежеспособность бизнеса

Как оценить финансовую независимость и платежеспособность бизнеса на видео рассказывает Анна Глазкова, финансовый директор биотехнологической компании ФОРТ, к.э.н., МВА.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль