Финансовый анализ предприятия: пример расчета показателей

10473
Бувин Николай
финансовый директор ООО «Литэко»
Современные методики финансовой оценки предприятия выделяют несколько десятков важных коэффициентов для комплексного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия, включая изучение структуры капитала, динамики активов и норм рентабельности. Поговорим о том, как провести финансовый анализ предприятия с примером расчета показателей.

В этой статье вы узнаете:

Хаотичный набор расчетов может содержать противоречивую информацию, поэтому рекомендуем проводить мониторинг последовательно, выделив предварительно основные блоки. Цели анализа могут быть различными (от инвестирования до оптимизации затрат), но общая концепция часто остается неизменной, подвергаясь лишь незначительным корректировкам. Рассмотрим подробнее, как проводить финансовый анализ предприятия и приведем примеры расчета показателей.

Этап I. Оцениваем эффективность используемых ресурсов

На первом этапе основное внимание необходимо уделить расшифровке активов и определению потребности предприятия в ресурсах. Это наиболее важные показатели деловой активности предприятия. Получаемые значения допустимо использовать как для сопоставления данных разных периодов по одному предприятию, так и методом сравнения с другими предприятиями отрасли.

Коэффициент общей оборачиваемости

Первый шаг в данном направлении – расчет отношения выручки к оборотному капиталу, или коэффициент общей оборачиваемости (Коо).

Финансовый анализ предприятия: пример расчета показателей

где ДЗ – дебиторская задолженность;

КЗ – кредиторская задолженность.

Построение линии тренда по данной формуле наглядно продемонстрирует уровень и структуру используемых ресурсов в целях получения дохода. Увеличение значения будет свидетельствовать о снижении инвестиций в оборотный капитал. Период шага в анализе данных следует связать со стандартным операционным циклом предприятия.

Оборачиваемость в днях рассчитывается делением количества дней периода на коэффициент.

Финансовый анализ предприятия: пример расчета показателей

Таблица 1. Пример расчета коэффициента общей оборачиваемости в рамках финансового анализа предприятия

Показатель / Период

Октябрь

Ноябрь

Декабрь

4-й кв.

Продажи (без НДС)

500 000

480 000

600 000

1 580 000

Запасы

850 000

650 000

600 000

700 000

ДЗ

150 000

160 000

200 000

170 000

КЗ

90 000

100 000

50 000

80 000

Оборотный капитал

910 000

710 000

750 000

790 000

Коо

0,55

0,68

0,80

2,00

Коо (в днях)

56

44

39

46

Производительность труда

Диагностику материальных ресурсов необходимо дополнить расчетом эффективности использования человеческого капитала, определив производительность труда на предприятии (ПТ) с помощью следующей формулы:

Финансовый анализ предприятия: пример расчета показателей

где ССЧ – среднесписочная численность персонала.

Показатель производительности позволит сравнить качество трудовых кадров наряду с компаниями-конкурентами, а такте определить размер предельной полезности дополнительного персонала.

Таблица 2. Пример расчета производительности труда

Показатель / Период

Октябрь

Ноябрь

Декабрь

4-й кв.

Продажи (без НДС)

500 000

480 000

600 000

1 580 000

ССЧ

500

525

550

525

ПТ

1 000

914

1 091

3 010

Доходность на работника измеряется, как правило, в годовом интервале во избежание корректировок на сезонные колебания и особенности операционного цикла компании.

Этап II. Контролируем ликвидность

После определения общей динамики деятельности бизнеса предстоит углубленное изучение основных драйверов операционной эффективности. Процесс реализуется через анализ ликвидности запасов, дебиторской и кредиторской задолженности.

Коэффициент мгновенной ликвидности

Следуя заданному тренду мониторинга компании (от общего к частному) очередным объектом внимания должен стать коэффициент быстрой (или мгновенной) ликвидности (Кмл). С его помощью раскрывается запас прочности фирмы, выраженный в способности погашать текущие обязательства в случае отсутствия регулярных доходов от продаж.

Финансовый анализ предприятия: пример расчета показателей

где ДС – денежные средства,

КВФ – краткосрочные финансовые вложения,

КДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность,

КО – краткосрочные обязательства.

В расчете должны быть представлены качественные «ликвидные» данные. К примеру, финансовые вложения и дебиторская задолженность должны быть отражены с учетом резерва под обесценение. Так включение существенно просроченной задолженности приведет к искусственному улучшению показателя. Приемлемым считается показатель «от 1».

Таблица 3. Пример расчета коэффициента мгновенной ликвидности

Показатель / Период

Октябрь

Ноябрь

Декабрь

4-й кв.

ДС

20 000

15 000

10 000

15 000

КФВ

50 000

50 000

50 000

50 000

КДЗ

150 000

160 000

200 000

170 000

КО

108 000

120 000

60 000

96 000

Кмл

2,0

1,9

4,3

2,4

Погашение дебиторской задолженности

Динамика продаж всегда рассматривается в привязке к вырученным денежным средствам. Долгий период взыскания дебиторской задолженности сигнализирует о необходимости вмешательства в процедуру работы с клиентами в части погашения долгов за поставленную продукцию. Оборачиваемость дебиторской задолженности полезно сравнивать с регламентированным сроком постоплаты. Значение оборачиваемости (Одз), не превышающее существенно плановый показатель, свидетельствует о стабильной качественной работе на данном участке.

Финансовый анализ предприятия: пример расчета показателей

Таблица 4. Пример расчета оборачиваемости дебиторской задолженности при анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Показатель / Период

Октябрь

Ноябрь

Декабрь

4-й кв.

Продажи (с НДС)

590 000

566 400

708 000

1 864 400

ДЗ

150 000

160 000

200 000

170 000

Одз (в днях)

7,9

8,5

8,8

8,4

Полезные документы

Финансовый анализ предприятия: пример расчета показателейСкачать порядок управления дебиторской задолженностью

Финансовый анализ предприятия: пример расчета показателейСкачать инструкцию по расчету лимита дебиторской задолженности компании "Альфа"

Финансовый анализ предприятия: пример расчета показателейСкачать регламент списания дебиторской и кредиторской задолженностей компании "Альфа"

Погашение кредиторской задолженности

Показатель текущей задолженности следует оценивать осторожно, поскольку одно и то же значение может сигнализировать как о позитивных, так и о негативных тенденциях. С одной стороны, это демонстрация умения менеджмента в использовании товарного кредита, с другой – достаточный уровень ликвидности для своевременного выполнения обязательств перед контрагентами.

Финансовый анализ предприятия: пример расчета показателей

где Окз –  оборачиваемость кредиторской задолженности.

Таблица 5. Расчет оборачиваемости кредиторской задолженности

Показатель / Период

Октябрь

Ноябрь

Декабрь

4-й кв.

Закупки (с НДС)

354 000

295 000

324 500

973 500

КЗ

90 000

100 000

50 000

80 000

Окз (в днях)

7,9

10,2

4,8

7,6

Полезные документы

Финансовый анализ предприятия: пример расчета показателейСкачать отчет о кредиторской задолженности

Оборачиваемость запасов

Запасы в большинстве случаев имеют самый большой удельный вес в оборотном капитале, а потому требуют повышенного внимания. Избыточное инвестирование в запасы снижает ликвидность оборотного капитала, дефицит запасов приводит к снижению продаж. Поэтому определение оптимальных показателей оборачиваемости запасов (Оз) является важной задачей менеджмента.

Финансовый анализ предприятия: пример расчета показателей

Таблица 6. Расчет оборачиваемости запасов

Показатель / Период

Октябрь

Ноябрь

Декабрь

4-й кв.

Себестоимость

350 000

336 000

420 000

1 106 000

Запасы

850 000

650 000

600 000

700 000

Оз (в днях)

75,3

58,0

44,3

58,2

Операционные циклы запасов принято изучать в виде тренда значений по конкретному предприятию, общепринятых нормативов не существует. Однако можно определить особенности предприятий, для которых будут свойственные определенные диапазоны показателя. Для производственных компаний и для бизнесов с высокой рентабельностью будет характерна низкая оборачиваемость. Показатель будет существенно выше у организаций сферы торговли и фирм с низкой операционной маржой.

Этап 3. Анализируем операционную продуктивность

Грамотное управление издержками является основным элементом операционной эффективности компании. В активном инструментарии менеджера, который проводит анализ финансового состояния предприятия, находятся расчеты прибыли на различных этапах калькуляции себестоимости с использованием различных видов затрат. Наиболее популярными признаются рентабельность валовой, операционной (EBITDA) и чистой прибыли (см. также «Расчет EBITDA на основе бухгалтерских данных»).

Валовая прибыль

Зона ответственности валовой прибыли зафиксирована на себестоимости производства или переменных (условно-переменных) расходах бизнеса, объемы которых определяет в первую очередь динамика продаж. Изменение коэффициента может быть связано с ростом цен, корректировкой норм расхода материалов, изменением технологии производства или производственной кооперации.

Финансовый анализ предприятия: пример расчета показателей

Где Рвп – рентабельность по валовой прибыли

Таблица 7. Пример расчета рентабельности по валовой прибыли

Показатель / Период

Октябрь

Ноябрь

Декабрь

4-й кв.

Продажи (без НДС)

500 000

480 000

600 000

1 580 000

Себестоимость

350 000

336 000

420 000

1 106 000

Валовая прибыль

150 000

144 000

180 000

474 000

Рвп

30,0%

30,0%

30,0%

30,0%

Операционная прибыль

Операционная прибыль представляет собой главный показатель для менеджмента компании, поскольку включает в себя все регулярные затраты за исключением операций вне зоны прямого контроля управляющих, не характерных для стандартного коммерческого цикла фирмы (К примеру, продажа здания). Для объективной оценки деятельности руководства из показателя, как правило, также исключаются процентные доходы/расходы и налог на прибыль, но учитываются прочие доходы/расходы, связанные с деятельностью компании. Кроме того, это превосходный индикатор анализа затрат на управление по отношению к результативности бизнеса.

Финансовый анализ предприятия: пример расчета показателей

где Роп – рентабельность операционной прибыли.

Таблица 8. Пример расчета рентабельности операционной прибыли

Показатель / Период

Октябрь

Ноябрь

Декабрь

4-й кв.

Валовая прибыль

150 000

144 000

180 000

474 000

Управленческие

50 000

55 000

60 000

165 000

Операционная прибыль

100 000

89 000

120 000

309 000

Роп

20,0%

18,5%

20,0%

19,6%

Чистая прибыль

Если предыдущие два коэффициента сконцентрированы на операционной деятельности, показатель чистой прибыли демонстрирует результаты компании от операционной, финансовой и инвестиционной деятельности. Поскольку в ЧП включены все факторы бизнеса, анализ норм затрат по данному показателю затруднителен. Однако дает возможность проанализировать динамику факторов свободного денежного потока косвенным методом при добавлении к расчету корректировок неденежных операций и изменений в статьях оборотного капитала.

Финансовый анализ предприятия: пример расчета показателей

где Рчп – рентабельность чистой прибыли.

Таблица 9. Пример расчета рентабельности чистой прибыли

Показатель / Период

Октябрь

Ноябрь

Декабрь

4-й кв.

Операц.прибыль

100 000

89 000

120 000

309 000

Проценты и Налоги

0

17 000

60 000

77 000

Чистая прибыль

100 000

72 000

60 000

232 000

Рчп

20,0%

15,0%

10,0%

14,7%

Этап 4. Рассчитываем индикаторы финансовой устойчивости

В современной бизнес-среде редко встречаются фирмы, которым удается обходиться без привлечения заемных средств. В связи с этим существует целый ряд показателей, характеризующих те или иные признаки финансовой устойчивости предприятий (соотношение собственного и заемного капитала, коэффициент автономии, маневренности и эффективности использования собственных средств). Большинство из них интересно лишь в режиме сравнения с другими предприятиями отрасли. В случае анализа отдельно взятого предприятия, требуются более практичные показатели. Одним из таких является коэффициент покрытия долга (Кпд), отличительными особенностями которого являются элементарный расчет и отсутствие многозначительности трактовок полученных результатов. В основе показателя отношение прибыли к выплачиваемой части долга.    


Финансовый анализ предприятия: пример расчета показателей

Таблица 10. Расчет коэффициента покрытия долга

Показатель / Период

Октябрь

Ноябрь

Декабрь

4-й кв.

EBIT

125 500

90 500

75 500

291 500

Часть долга

50 000

50 000

50 000

150 000

Проценты

500

500

500

1 500

Ставка налога

0,2

0,2

0,2

0,2

Кпд

2,0

1,4

1,2

1,5

Значение ниже «1» означает невозможность предприятия погасить очередной платеж по кредиту с помощью операционной прибыли и требует поиска резервов для полной выплаты части долга. Основными пользователями коэффициента покрытия долга выступают кредиторы компании.

Этап 5. Определение отдачи от инвестиций

Финальный этап анализа финансового состояния компании затрагивает, в основном, интересы собственников бизнеса и инвесторов – коэффициенты рентабельности, наиболее популярными среди которых выступает расчет рентабельности активов и рентабельности капитала. 

Рентабельность активов

Если при анализе оборачиваемости активов объектом интереса выступают прежде всего оборотные активы (запасы, дебиторская задолженность, денежные средства), то в целях анализа рентабельности приобретает  также значение состав и объемы внеоборотных активов. В данном расчете собственники/инвесторы рассчитывают увидеть отсутствие угроз в потребностях компании в дополнительных денежных вложениях.

Финансовый анализ предприятия: пример расчета показателей

Таблица 11. Расчет рентабельности активов        

Показатель / Период

Октябрь

Ноябрь

Декабрь

4-й кв.

Чистая прибыль

100 000

72 000

60 000

232 000

Запасы

850 000

650 000

600 000

700 000

ДЗ

150 000

160 000

200 000

170 000

ДС

20 000

15 000

10 000

15 000

Основные средства

500 000

490 000

480 000

490 000

Прочие активы

5 000,00

5 000,00

5 000,00

5 000

Ра

6,6%

5,5%

4,6%

16,8%

Следует отметить, что рентабельность активов не учитывает особенности структуры капитала компании, поэтому представляет интерес в большей степени для собственников и менеджмента, чем для инвесторов.

Рентабельность капитала

Ключевым показателем для инвесторов в оценке предприятия является рентабельность собственного капитала. В отличие от рентабельности активов данный коэффициент демонстрирует отдачу от инвестиций в бизнес.

Финансовый анализ предприятия: пример расчета показателей

Таблица 12. Расчет рентабельности капитала

Показатель / Период

Октябрь

Ноябрь

Декабрь

4-й кв.

Чистая прибыль

100 000

72 000

60 000

232 000

Капитал

1 000 000

1 000 000

950 000

983 333

Рк

10,0%

7,2%

6,3%

23,6%

         

Важно помнить, что менеджмент может фиктивно завысить данный показатель, выкупив часть акций (долей бизнеса) через привлечение кредита. Чтобы идентифицировать данную уловку следует обратить внимание на динамику остатков заемных средств предприятия.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль