Рентабельность собственного капитала. Формула и пример расчета

2894
Кочешков Андрей
главный аналитик ОАО «Издательство «Просвещение»
Формула рентабельности собственного капитала имеет ограничения по применению. Рассмотрим подробнее формулу расчета рентабельности, а также важные нюансы ее использования и пример расчета.

Формула рентабельности собственного капитала

Что хочет знать инвестор, когда выбирает цель для приобретения? Какой доход принесет вложенный им в проект капитал и насколько велики риски инвестиций при таком уровне доходности. Что хочет знать владелец бизнеса, принимая решение о судьбе компании? Приносит ли ему компания такой доход, который сопоставим с рисками в этом бизнесе и выше доходности альтернативных вложений. Быть может лучше депозит?

На вопросы инвестора и владельца бизнеса отвечает формула рентабельности собственного капитала (ROE). Наиболее часто используется следующая формула:

ROE = (Чистая прибыль за период / Средняя величина собственного капитала за период) х 100%

Для расчета собственного капитала по данным бухгалтерского баланса используется следующая формула:

ROE = (стр. 2400 Формы 2 / стр. 1300 Формы 1) х 100%

Данные для формулы берутся из Формы 2 Отчета о прибылях и убытках и Формы 1 Баланса в новой редакции.

По МСФО формула будет иметь следующий вид:

РСК= ROE =Net Income After Tax / Shareholder’s Equity,

где Net Income After Tax – чистая прибыль после уплаты налогов,

Shareholder’s Equity – акционерный капитал.

Оптимальное значение ROE

Рентабельность собственного капитала – важный критерий в принятии инвестиционных решений, как для инвестора, так и для владельца бизнеса. Чем выше значение показателя в сравнении с альтернативой по доходности,  тем больше оснований инвестировать в данное предприятие. Значение рентабельности ниже уровня альтернативных инвестиций для инвестора – фактор отклонения проекта, для владельца бизнеса – фактор принятия негативных решений о будущем компании, но сравнивает ROE владелец бизнеса в первую очередь со средней доходностью в отрасли и процентной ставкой в экономике.

В некоторых отечественных источниках нормальным значением называется 20%. Это значение можно использовать в качестве норматива при расчете. Но для сравнительного анализа компаний надо использовать отраслевое значение для компаний одной отрасли или среднее по стране, если такая статистика имеется в распоряжении аналитика.

Пример расчета рентабельности собственного капитала

Рассчитаем ROE, используя приведенную выше формулу. Для примера возьмем годовую отчетность условной компании.

Таблица 1. Баланс компании, млн руб.

Наименование показателя

Код

2015

2014

1

Актив

I. Внеоборотные активы

Нематериальные активы

1110

11942

10585

2

Результаты внедрений и разработок

1120

918

1643

3

Основные средства

1150

3985072

3741938

4

Доходные вложения в материальные ценности

1160

204485

199578

5

Финансовые вложения

1170

429799

444917

6

Отложенные налоговые активы

1180

7948

8899

7

Прочие внеоборотные активы

1190

51267

49737

8

ИТОГО по разделу I

1100

46914278

4457297

9

II. Оборотные активы

Запасы

1210

61982

68997

10

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

1220

5045

3279

11

Дебиторская задолженность

1230

135325

122718

12

Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)

1240

6957

2813

13

Денежные средства и денежные эквиваленты

1250

138114

86097

14

ИТОГО по разделу II

1200

365683

389447

15

БАЛАНС

1600

5057111

4846744

16

Пассив

III. Капитал и резервы

Уставный капитал

1310

2091213

1972233

17

Собственные акции, выкупленные у акционеров

1320

0

0

18

Переоценка внеобортных активов

1340

1243346

1245923

19

Добавочный капитал (без переоценки)

1350

(55000)

10057

20

Резервный капитал

1360

13663

13633

21

Нераспределенная прибыль

1370

277171

274342

22

ИТОГО по разделу III

1300

3570393

3516208

23

IV. Долгосрочные обязательства

Заемные средства

1410

900427

715711

24

Отложенные налоговые обязательства

1420

113635

89999

25

Оценочные обязательства

1430

0

0

26

Прочие обязательства

1450

0

0

27

ИТОГО по разделу IV

1400

1014062

805710

28

V. Краткосрочные обязательства

Заемные средства

1510

88491

140509

29

Кредиторская задолженность

1520

342279

305644

30

Доходы будущих периодов

1530

7687

37192

31

Оценочные обязательства

1540

32387

39539

32

Прочие краткосрочные обязательства

1550

1812

1942

33

Итого по разделу V

1500

472656

524826

34

БАЛАНС

1700

5057111

4846744

Таблица 2. Отчет о финансовых результатах компании, млн руб.

Наименование показателя

КОД

2015

2014

1

Выручка

2110

1510757

1401759

2

Себестоимость продаж

2120

(1427101)

(1343106)

3

Валовая прибыль

2100

83656

58569

4

Коммерческие расходы

2210

(64)

(73)

5

Управленческие расходы

2220

0

0

6

Прибыль (убыток) от продаж

2200

83592

58496

7

Прибыль (убыток) от участия в других организациях

2310

2871

16681

8

Проценты к получению

2320

11767

2910

9

Проценты к уплате

2330

(64511)

(34693)

10

Прочие доходы

2340

369341

232861

11

Прочие расходы

2350

(378099)

(315493)

12

Прибыль (убыток) до налогообложения

2300

24961

(39238)

13

Текущий налог на прибыль

2410

-

(163)

14

Постоянные налоговые обязательства (активы)

2421

(18824)

(15151)

15

Изменение отложенных налоговых обязательств

2430

(26266)

(14161)

16

Изменение отложенных налоговых активов

2450

2685

9977

17

Прочее

2460

(1062)

(493)

18

Чистая прибыль (убыток)

2400

318

(44078)

Таблица 3. Расчет ROE

Показатель

Код

2015

2014

Чистая прибыль (убыток)

2400

318

(44078)

ИТОГО по разделу III

1300

3570393

3516208

Формула рентабельности собственного капитала

строка 2400 / строка 1300 х 100%

Рентабельность СК, %

0,0089

-1,254

Компания показала в 2015 году крайне низкую рентабельность собственного капитала, но отрицательный показатель предыдущего года оправдывает такие значения. Можно констатировать начало выхода компании на уровень рентабельности.

Отрицательная рентабельность  – в общем случае негативная оценка для бизнеса – компания приносит убытки своему владельцы, такой актив сложно продать и покупать стоит, только если для этого есть очень веские основания, такие как перспективы роста прибыли в будущем. Придется построить прогнозную модель бизнеса и оценить рентабельность капитала в будущем.

Важный нюанс – владелец бизнеса, принимая решение о судьбе своей компании на основе ROE должен понимать, что средняя величина собственного капитала за период это совсем не то же самое, что рыночная стоимость компании на момент принятия решения. Так если его не устраивает доходность вложенного им капитала, возможно рыночная стоимость компании уже значительно ниже сделанных инвестиций и прежде чем продавать компанию надо поправить ее финансы. То есть только ROE оказывается недостаточно для принятия окончательного решения.

Вот еще полезные статьи:

Чтобы обсудить статью, заходите в наши группы в соцсетях Рентабельность собственного капитала. Формула и пример расчета  Рентабельность собственного капитала. Формула и пример расчета  Рентабельность собственного капитала. Формула и пример расчета

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль