Классификация рисков инвестиционных проектов

1038
Классификация рисков инвестиционных проектов
Кочешков Андрей
главный аналитик ОАО «Издательство «Просвещение»
Классификация рисков – один из важнейших инструментов бизнес-планирования и инвестиционного проектирования. Прозрачный вариант классификации рисков инвестиционных проектов позволяет финансистам, топ-менеджерам и специалистам, занимающимся инвестициями, говорить на одном языке.

Риски присущи все инвестиционным проектам, игнорировать или недооценивать их нельзя по нескольким причинам:

  • чем выше доходность проекта, тем выше риски. Детальная проработка рисков повышает вероятность получить запланированную высокую прибыль, избежав негативного развития событий;
  • объективная проработка рисков позволяет проверить гипотезы, заложенные в проект и сам проект на прочность, снять «розовые очки» с инициатора проекта;
  • анализ рисков дает возможность разработать политику реагирования на те, или иные негативные события, вплоть до детальных инструкций.

Наличие качественной универсальной типологии рисков значительно облегчает поименование рисков проекта, дает возможность сделать классификацию рисков инвестиционных проектов максимально полной, а также позволяет говорить «на одном понятном языке» всем пользователям результатов анализа в дальнейшем.



Классификация рисков инвестиционного проекта

На самом верхнем уровне риски можно разделить на систематические и несистематические.

Систематические риски общие для всех субъектов экономики, на которые инвестор или инициатор проекта не могут оказывать влияние. Например, история с запретом авиасообщения с Египтом и Турцией пример систематических рисков для туристических компаний.

Специфические риски присущие только данному объекту инвестирования. Предполагается, что в данном случае инвестор может влиять на подобные риски и снижать их. В случае специфических рисков инвестор волен выбирать из множества проектов, ориентируясь на свои компетенции, и по-разному оценивая риски разных отраслей. Если, например, интернет-технологии для него рисковые инвестиции, так как он работает только в ритейле, тогда инвестиции в сетевые магазины несут меньшие риски или он способен помочь владельцу проекта с ними справиться.

В свою очередь инициатор проекта под специфическими рисками понимает все негативные события, которые он способен предусмотреть или уменьшить, например, через систему договоров, страхование, создание резервов, инструкции действий при наступлении рисковых событий.

Один основных методов снижения риска инвестора – диверсификация - применим только для специфических рисков, тогда как для систематических рисков такой метод не эффективен. Предположим наш инвестор, специалист в ритейле, ориентируясь на моду, решил вложить средства в технологический стартап, однако как профессионал он никогда не положит «все яйца в одну корзину». В расчете на то, что интегральный портфель проектов принесет больший доход, но при этом и риск потерь будет меньшим – профессиональный инвестор большую часть средств вложит в низкорискованные активы.

Однако в случае систематического риска такая диверсификация не спасет – в какое бы число проектов инвестор не вложился, суммарные потери в результате реализации систематического риска будут одинаковы для всех инвестированных проектов.



Систематические риски

На практике к систематическим принято относить следующие риски:

  • инфляционный риск – реальная стоимость актива оцениваемого через генерируемую им прибыль снижается, из-за инфляции, так как прибыль рассчитывается  в номинальных денежных единицах. Инфляция может «съедать» создаваемую прибыль и стоимость, и тем больше чем выше темпы инфляции;
  • риск изменения процентной ставки – в первую очередь в данной классификации рисков рассматривается рост процентной ставки в экономике, так как он отражает рост стоимости денег для бизнеса (ставки кредитов, ожидание доходности инвесторов). Рост процентной ставки в повышает требования к доходности и устойчивости проекта и к выбору источников финансирования;
  • валютный риск, связанный с динамикой курсов валют. Если компания, например, закупает комплектующие или сырье за рубежом, то рост курса валюты, по которой осуществляются расчеты, приведет к росту себестоимости продукции, а если на валюту закупается оборудование для запуска проекта – вырастут инвестиционные расходы. И первый, и второй вариант – приводят к ухудшению показателей проекта. Рост курса связан в первую очередь с экономической и политической ситуациями в стране;
  • налоговые риски – риски изменения налоговой системы: ставок налогов, введения новых правил сбора налогов, дополнительные требования к отчетности, риски штрафов, риски новых неналоговых сборов;
  • политические риски – риски возникновения политических проблем в стране или мире, которые способны оказать отрицательное влияние на проект. Такими рисками могут быть введение экономических санкций, войны, смена политического курса, государственный переворот. Пример – это наша действительность с момента присоединения Крыма и до настоящего времени;
  • законодательные риски – это риск введение новых законов, правил на территории реализации проекта с заведомо негативным влиянием на проект. Тот же обсуждаемый «Антитеррористический пакет» Яровой.


Специфические риски

В рамках нашей классификации рисков инвестиционной деятельности специфические риски можно разделить на несколько групп.

1. Рыночные риски – риски связанные с определенностью ситуации на рынке и вероятностью снижения выручки от реализации продукции/услуг. Рыночные риски можно классифицировать на:

  • сбытовые риски – например, недостаточная сегментация рынков сбыта, ошибочный выбор целевого сегмента рынка, некорректное позиционирование проекта на рынке, ошибочная стратегия продаж, неверные маркетинговые исследования, неудачная организация сети сбыта, неэффективность рекламы.
  • риски непосредственной конкуренции, возникновение которых возможно в силу свободы предпринимательской деятельности. Такими рисками являются: вход на рынок фирм из других отраслей – диверсифицированных фирм; появление новых конкурентов; экспансия на местный рынок зарубежных экспортеров; конкуренция со стороны аналогов продаваемого фирмой продукта.

2. Операционные риски – вероятность (возможность) возникновения убытков (незапланированных затрат), связанных с операционной деятельностью. К операционным рискам могут относиться:

  •  риски нарушения плановых сроков, в том числе затягивание сроков проекта;
  • риск невыхода на проектную мощность в запланированные сроки;
  • снабженческие риски (отсутствие поставщиков уникальных ресурсов или поставок в требуемых объемах для обеспечения производства, невозможность обеспечения производства ресурсами, затягивание кампании по организации закупок, заключение контрактов на объемы текущего снабжения производства, не обеспеченные сбытом готовой продукции.

3. Риски новых технологий:

  • использование новых технологий;
  • появление принципиально новых технологий (моральное старение).

4. Прочие риски, связанные с операционной деятельностью.

5. Юридические риски – риски, имеющие правовую природу. В разделе оцениваются следующие виды:

  • риск обременения приобретаемого имущества;
  • риск получения (продления, изъятия) лицензии;
  • риск по выданным гарантиям, поручительствам и другим видам обеспечения в пользу третьих лиц;
  • риск по выданным организацией гарантийным обязательствам в отношении проданных ею в отчетном периоде продукции, товаров, выполненных работ, оказанных услуг;
  • риск неисполнения договорных обязательств;
  • риск неблагоприятного решения по результатам текущих судебных процессов;
  • риски предъявления исков или возбуждения уголовных дел;
  • прочие риски.

Предложенная классификация рисков не претендует на универсальность, но из практики ее в большинстве случаев достаточно для анализа проекта. Не учитываемые в предложенной классификации риски, скорее всего, связаны со спецификой проекта и его окружения, их можно выделить в отдельную группу и анализировать отдельно.

Разработка собственного варианта классификации рисков для компании – большая методологическая победа, которая позволит ясно видеть потенциальные проблемы, разработать стратегию и программу реагирования на риски, предпринять ряд оптимизационных мероприятий, учесть в договорах поименованные в классификации риски инвестиционных проектов.

Чтобы обсудить статью, заходите в наши группы в соцсетях Классификация рисков инвестиционных проектов  Классификация рисков инвестиционных проектов  Классификация рисков инвестиционных проектов

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль