Как повысить эффективность инвестиционного планирования

394
Как повысить эффективность инвестиционного планирования
Кочешков Андрей
главный аналитик ОАО «Издательство «Просвещение»
Инвестиционное планирование такая же важная часть финансового менеджмента, как казначейство, бухгалтерия. Как процесс инвестиционное планирование должно всегда иметь одного владельца и быть жестко увязано и со стратегией и с оперативным планированием.

Инвестиционное планирование чаще всего рассматривается в контексте отдельных проектов (проводится маркетинговое исследование, рассчитывается финансовая модель, формируется бизнес-план и бюджет проекта), и только при формировании годового бюджета отношение резко меняется. Ключевым становится планирование в масштабе всей компании, при этом акцент смещается от стратегии к тактике, и инициатива переходит от инвестиционного подразделения к бюджетному. В этом случае сложно сохранить целостность процесса инвестиционного планирования в компании и тем сложнее это сделать чем больше и сложнее компания.  Эту ситуацию можно наблюдать во многих организациях. Нарушается причинно-следственная связь между процессами финансового планирования, владельцы процессов теряют контроль над результатом, появляются субъективные ошибки при вводе/передаче данных и результатов расчетов. На этапе годового бюджетирования процесс переходит под контроль тактиков, работающих с временным горизонтом до года, и это с высокой вероятностью приводит к потере связи между отдельными проектами их бюджетами на будущий год и глобальной долгосрочной стратегией компании.

Принципы эффективной интеграции инвестиционного планирования

Чтобы приведенный выше негативный сценарий никогда не сбылся, инвестиционное планирование как процесс должно всегда иметь одного владельца, быть жестко увязано регламентами с одной стороны со стратегией (стратегия и долгосрочные планы/бюджеты), а с другой с оперативным планированием и бюджетированием.

Рисунок. Интеграция инвестиционного планирования в основные управленческие процессы компании

Как повысить эффективность инвестиционного планирования

Приведенная схема демонстрирует преимущество стратегического планирования над инвестиционным планированием и бюджетированием. По результатам разработки стратегии строятся инвестиционные планы, стратегия и инвестиционные (бизнес) планы логически соотносятся как цель и задачи по ее достижению соответственно, а по срокам соответствуют долгосрочному и среднесрочному планированию. Инвестиционные планы могут не совпадать по времени реализации и разрабатываться в разные периоды, но всегда должны сверяться со стратегией, не противоречить ей и способствовать выполнению заложенных в ней целей.

Бюджетирование в свою очередь должно вести к выполнению целей заложенных в инвестиционных планах. Однако кроме функций декомпозиции и уточнения расходов по проектам, агрегации сумм в бюджетные формы, у бюджетирования есть задачи оценки имеющихся и прогнозируемых на год ресурсов, расстановки приоритетов по расходам, корректировки затрат по проекту. Все правки, касающиеся инвестиционных планов, должны согласовываться с «владельцем» процесса инвестиционного планирования, который отвечает за качество и результат среднесрочных планов.

Что из себя представляет процесс эффективного инвестиционного планирования

Результатами стратегического анализа и планирования, которые поступают «на вход» процесса инвестиционного планирования могут быть описание и ограничение источников финансирования инвестиционных проектов, критерии отбора объектов инвестиций, такие как стоимость, отрасль, выручка, темпы роста, рентабельность и т.п., пороговые значения показателей оценки – NPV, IRR, PI, PBP. Результаты стратегического планирования в отношении инвестиций компании могут быть оформлены в виде документа – инвестиционной политики компании.

Первым подпроцессом инвестиционного планирования всегда должна быть проверка на соответствие выбранной стратегии компании. Если предлагаемый проект противоречит долгосрочным планам, в соответствии с инвестиционной политикой он должен быть отвергнут на самом раннем этапе.

Так как инвестиции имеют три основных формы: инвестиции в финансовые активы, сделки M&A, инвестиционные проекты, то можно для каждого из них предложить набор процессов.

Таблица. Подпроцессы инвестиционного планирования в зависимости от формы инвестиций

Приобретение финансовых активов

Сделки M&A

Инвестиционные проекты

Определение инвестиционных целей, соотношения ожидаемой доходности и риска;

Отбор компаний по критериям, установленным в Инвестиционной политике компании;

Разработка концепции проекта;

Поиск недооцененных ценных бумаг, финансовый анализ;

Установление контакта с продавцом;

Подготовка описания проекта и продукта;

Формирование портфеля - определение конкретных бумаг для инвестирования и размера вкладываемых в них средств;

Подготовка и подписания Соглашения о неразглашении (NDA)

Проведение маркетинговых исследований

Оценка эффективности портфеля и сравнение с эталонным портфелем

Оценка приобретаемой компании

Формирование и обоснование по результатам исследования спроса на продукцию - плана продаж, ценовой политики;

Пересмотр портфеля, покупка или продажа ценных бумаг, соответствующих портфель.

Подписание договора о порядке ведения переговоров

(term sheet)

Проработка технологической составляющей проекта, расчет себестоимости;

Due Dilligence

Формирование финальной версии бизнес-модели;

Подготовка коммерческого предложения

Расчет финансовой модели проекта;

Структурирование сделки

Анализ рисков и выработка стратегии реагирования;

Подготовка необходимой документации

Составление, согласование и утверждение бизнес-плана

Заключение сделки

Описанные выше подпроцессы инвестиционного проектирования в отношении трех основных форм инвестиций, не учитывают особенности инвестиций, например, в недвижимость, валюту, кредиты и лизинг, нематериальные активы, но показывают общее направление.

Агрегация всех результатов инвестиционного планирования сводится в единый отчет, который должен соответствовать по формату принятым в управленческом учете компании.

Заключительным подпроцессом инвестиционного планирования является контроль реализации проекта – финальные формы бизнес-плана или других форм инвестиций должны содержать форматы отчетности, по которым будет анализироваться ход реализации проекта (для реальных инвестиций и сделок M&A) и эффективность инвестиций. Разрабатываемые формы должны быть 100% сопрягаемы с управленческой отчетностью принятой в компании в части справочников статей с тем, чтобы исключить ошибки и неверные толкования отчетов по проектам в рамках компании в целом. Отчетность по проектам может вестись с отличной от принятой в компании периодичностью, но итоговые управленческие отчеты по компании всегда должны содержать результаты по проектам.

В качестве резюме несколько ключевых мыслей:

  • Инвестиционное планирование должно быть полностью интегрировано в деятельность компании, не быть чем-то искусственным и  не обязательным.
  • Как процесс оно должно быть непрерывно связано с процессами стратегического планирования и бюджетирования.
  • Инвестиционное планирование всегда должно иметь одного владельца процесса, в т.ч. в период подготовки годового бюджета.
  • Используемые отчеты план-факт анализа инвестиционного планирования должны сопрягаться с управленческой отчетностью по периодам подготовки и форматам.
  • Инвестиционное планирование такая же важная часть финансового менеджмента, как казначейство, бухгалтерия и др.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль