Показатели финансовых проблем компании

9265
Если на основе оперативной отчетности создать показатели-маркеры, можно будет определить приемлемое соотношение между ними и проверять, как изменяются показатели финансовых проблем компании.

Оперативную отчетность компании готовят еще до закрытия периода в бухучете. В этот момент финансовый директор не располагает такими формами, как отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств и баланс. Однако даже из неполных данных оперативного учета можно получить индикаторы, которые скажут о назревающих проблемах. Например, о том, что повысились риски кассового разрыва, сократился денежный поток. Такие сигнальные показатели вы сможете контролировать еженедельно, а не раз в квартал или полугодие.

Показатели финансовых проблем компании: деньги

Чтобы снизить риск неплатежеспособности, нужно контролировать коэффициенты ликвидности. Когда нет данных, чтобы их рассчитать, можно отслеживать денежную позицию. Это совокупный остаток денежных средств на счетах компании. Показатель рассчитайте на конец дня, недели или месяца. Денежную позицию определите по формуле:

ДП = ДСначало дня Зачисление ДС — Списание ДС

Для того чтобы использовать денежную позицию в качестве индикатора, настройте в Excel интерактивную панель (см. рисунок). Рассчитайте показатель на основе отчетов, которые уже есть в компании, например в казначействе. Это могут быть бухгалтерские выписки со счетов, получаемые прямо из учетной системы, реестр срочных платежей либо недельный платежный календарь.

Рисунок. Панель контроля денежной позиции для анализа финансовых проблем

Показатели финансовых проблем компании

Как интерпретировать показатели финансовых проблем. Идеальное состояние показателя — отсутствие кассовых разрывов. Желательное — минимум ситуаций, когда денежная позиция уходит в минус. Если отрицательные значения встречаются часто, то это сигнализирует об устойчивой проблеме с платежеспособностью в компании.

Случается, что текущая денежная позиция в два раза больше, чем необходимо компании в прогнозном периоде. Такая картина типична для отраслей с ярко выраженной сезонностью, для сегментов с очень высокой рентабельностью. Также это может косвенно свидетельствовать о грамотной работе с дебиторами и кредиторами или указывать на отсутствие планов развития у компании. Если в течение трех прогнозных периодов сохраняется высокая денежная позиция, временно разместите свободные средства на депозите или инвестируйте в новый проект. Деньги должны работать.

Показатели финансовых проблем компании: деньги: выручка, рентабельность и расходы на продвижение

Планы по развитию часто предусматривают, что объемы реализации и цены увеличатся, а себестоимость продаж останется на прежнем уровне или снизится за счет эффекта масштаба. Это предположение верно, если компания наращивает долю рынка. Как только она выйдет из фазы роста, издержки начнут расти пропорционально доходам. Чтобы не упустить этот момент, нужно обозначить точки контроля по совокупности отчетов:

  • реализация, в натуральном и денежном выражении;
  • валовая прибыль по SKU (Stock Keeping Unit, идентификатор товарной позиции) или товарным группам;
  • прямые затраты в уменьшение выручки (скидки, возвраты);
  • коммерческие расходы на продвижение (реклама и маркетинг; компенсации персоналу).

Чтобы получить полноценную аналитику, вам придется тесно сотрудничать с коммерческим департаментом. Ведь обычно именно эта служба располагает свежей информацией с необходимой детализацией. Скомбинируйте данные из указанных отчетов так, чтобы получить сигнальные показатели (см. табл. 1). Рассчитайте удельные величины, пропорции и коэффициенты покрытия. В этой части анализа нет универсальных цифр, для каждой компании надо принимать свои нормативы. Они нужны, чтобы понять, соответствует ли состояние фирмы этапу развития заявленной стратегии, или сравнить показатели с успешными организациями отрасли.

Таблица 1. Ключевые индикаторы реализации

Показатели

Что смотреть

Сигналы

Источник

Объем продаж в натуральном выражении

Динамика, структура по маркам/товарным группам/каналам сбыта

Абсолютное падение, снижение уровня продаж в сегментах со сложной логистикой

Отчет о реализации; Отчет о валовой прибыли SKU3

Выручка, руб.

Динамика, структура по маркам/товарным группам/каналам сбыта, факторный анализ

Абсолютное падение, снижение продаж в категории высокомаржинальных товарных групп

Отчет о реализации; Отчет о валовой прибыли

Темп роста выручки, %

Динамика, амплитуда

Падение темпа в фазе роста компании, устойчивый отрицательный темп

Отчет о реализации

Средняя цена, руб./ед.

Динамика, отраслевой бенчмаркинг

Средняя цена отклоняется от цен компаний-аналогов, отрицательная корреляция прироста цен с индексом промышленной/потребительской инфляции (PPI1/CPI2)

Отчет о реализации

Возврат продукции, руб.

Динамика, уровень возвратов в выручке в %

Нарастание объемов возвратов и их доли в выручке, однонаправленная динамика с коммерческими расходами на продвижение

Отчет о прямых затратах в уменьшение выручки

Объем скидок в выручке, руб.

Динамика, уровень скидок в выручке

Увеличение объема скидок вне фазы роста компании, однонаправленная динамика с коммерческими расходами

Отчет о прямых затратах в уменьшение выручки

Валовая прибыль, руб.

Динамика, факторный анализ

Абсолютное падение, разнонаправленная динамика валовой прибыли с выручкой от реализации, заметный переход товарных групп из категории высокомаржинальных

Отчет о валовой прибыли

Рентабельность продаж по валовой прибыли, %

Динамика

Падение уровня рентабельности при снижающихся объемах реализации и выручки

Отчет о валовой прибыли

Расходы на коммерческий персонал к выручке, %

Корреляция с темпом роста и уровнем прямых затрат в уменьшение выручки, коэффициент зарплата/выручка

Рост расходов к темпу прироста выручки, рост коммерческих расходов на продвижение при отсутствии снижения уровня прямых расходов на продвижение

Расчетная ведомость по коммерческому подразделению

1PPI — индекс цен производителей.
2CPI — индекс потребительских цен.
3SKU — ассортиментная позиция (единица одной товарной группы).

Не для всех показателей из таблицы 1 нужны нормативы. Например, для пункта «средняя цена» есть отраслевые значения, и с ними нужно сверяться. Аналогично — с «рентабельностью продаж». А вот доля скидок, возвратов и процент расходов в выручке — это целевые показатели, которые компания определяет как ориентир. Нормативы рассчитывайте на основе внутренней статистики, опирайтесь на стратегические цели. Пример сигнальных показателей данного типа приведен в таблице 2 (подробнее с их расчетом можно ознакомиться в «Дополнительных материалах», которые можно скачать в конце статьи ).

Таблица 2. Коммерческие сигнальные показатели (извлечение)

Показатели

Январь

Февраль

Март

Апрель

Май

Объем продаж, тыс. шт.

53

58

60

62

65

Выручка от реализации, тыс. руб.

2900

3350

3800

4200

4600

Средняя цена, руб.

54,7

57,8

63,3

67,7

70,8

Темп прироста выручки, %

0,0

15,5

13,4

10,5

9,5

Прямые расходы на продвижение:

–493

–637

–608

–630

–690

— Возвраты, тыс. руб.

–290

–302

–304

–294

–322

— Скидки и ретробонусы, тыс. руб.

–203

–335

–304

–336

–368

Процент уменьшения выручки, %

–17,0

–19,0

–16,0

–15,0

–15,0

Выручка нетто, тыс. руб.

2407

2714

3192

3570

3910

Себестоимость, тыс. руб.

1600

1750

2000

2250

2540

Валовая прибыль, тыс. руб.

807

964

1192

1320

1370

Рентабельность продаж, %

33,5

35,5

37,3

37,0

35,0

Темп прироста валовой прибыли, %

0,0

19,4

23,7

10,7

3,8

Коммерческие расходы на продвижение:

270

285

305

325

330

— Реклама и маркетинг, тыс. руб.

120

125

135

145

150

— Расходы на персонал (Департамент продаж, рекламы и маркетинга), тыс. руб.

150

160

170

180

180

Доля коммерческих расходов в выручке,%

11,2

10,5

9,6

9,1

8,4

Как интерпретировать. Анализировать работу коммерческого блока нужно для того, чтобы вовремя распознать риск потери темпов развития компании и убедиться в обоснованности коммерческих расходов на продвижение.

Если уровень рентабельности реализации периодически падает, проведите факторный анализ и выделите в изменении выручки или валовой прибыли вклад каждого из аргументов: объем, ассортимент, цена. Для валовой прибыли также добавьте себестоимость (подробнее с факторным анализом можно ознакомиться в «Дополнительных материалах», которые можно скачать в конце статьи ).

Когда вы проанализируете эти показатели, то сможете предсказать степень угрозы: было ли отклонение случайным, обоснованно ли оно разовым событием либо уже наметилась негативная тенденция.

Например, все три точки контроля (уровень доходности в %, прирост валовой прибыли в абсолютном значении и наращивание объема продаж, то есть темп выручки) идут на понижение. Оптимально же, когда достигнута доля рынка и выручка не растет. Надо сосредоточиться на повышении доходности, то есть рентабельность должна находиться на том же уровне или идти вверх. Вовремя обратите на это внимание. Несложно управлять накладными расходами. Для этого достаточно начать сокращать издержки.

Определите, есть ли отдача от коммерческих расходов на продвижение. Чтобы развиваться, компании тратят средства на рекламу, маркетинг, менеджерские программы. При этом не- многие оценивают в процессе чистый эффект от подобных инвестиций. В итоге, когда фирма выходит из фазы роста, обнаруживается, что коммерческие бюджеты раздуты, а выручка теряется из-за возвратов, ретробонусов и прочих списаний.

Изменить расклад будет не то что непросто, а вдвойне затратно. Поэтому не только привязывайте расходы на продвижение к абсолютным значениям объема и выручки, но и сопоставляйте их с чистыми продажами. Контролируйте, чтобы эти затраты росли пропорционально доходам. Когда компания выходит из фазы роста, расходы на маркетинг начинают снижаться, так же как и прямые вычеты, которые уменьшают выручку. Бесконечный рост коммерческих затрат в ущерб прибыльности — опасное заблуждение, которое может разрушить бизнес.

Рабочий капитал и операционный цикл

Потеря ликвидности — это когда даже при высоких оборотах и уровнях маржи, компании недостаточно денег. Часто это связано с тем, что фирма необоснованно инвестирует в оборотный капитал. Для того чтобы поддерживать его приемлемый уровень, контролируйте рабочий капитал, операционный цикл и коэффициент покрытия рабочего капитала выручкой. Источник для расчета этих показателей — оперативная информация коммерческих служб: отчет о дебиторской задолженности и авансах выданных, отчет о кредиторской задолженности и авансах полученных, производственный отчет, отчет о запасах готовой продукции, отчет о запасах по ключевым позициям сырья и материалов.

1. Рабочий капитал. Рабочий капитал — это чистые оборотные активы. Показатель рассчитывается по формуле:

Рабочий капитал = Оборотные активы (за искл. Денежных средств) — Текущие обязательства

Внимание!

Пока остается спорным вопрос участия в расчете рабочего капитала дебиторской и кредиторской задолженности по налогам. Несмотря на то что международные стандарты отчетности относят эти статьи к внеоборотным активам и пассивам, проблема урегулирования значительных сумм по НДС, стоящая перед многими компаниями, вполне оправдывает включение этих статей в расчет.

В оборотные активы, участвующие в расчете рабочего капитала компании, входят:

  • дебиторская задолженность за вычетом резервов плохих долгов;
  • авансы выданные;
  • незавершенное производство;
  • запасы сырья и материалов за вычетом резервов под обесценение;
  • запасы готовой продукции за вычетом резервов под обесценение.

В уменьшение рабочего капитала принимаются текущие обязательства. А именно:

  • коммерческая кредиторская задолженность;
  • авансы полученные.

Как интерпретировать. Контролируйте динамику изменения уровня и объема рабочего капитала. Уровень — это абсолютное значение показателя. Он должен быть сопоставим с выручкой периода. Коэффициент покрытия рабочего капитала выручкой можно рассчитать по формуле:

k = Выручка от реализации: Рабочий капитал

Оптимально, если значение коэффициента покрытия больше единицы. Изменения в рабочем капитале напрямую отражаются на операционном денежном потоке. Прирост рабочего капитала сокращает OCF (Operating Cash Flow, операционный денежный поток. — Прим. ред.), а его сжатие добавляет компании ликвидности. Повышать уровень рабочего капитала целесообразно, когда компания наращивает долю рынка. Когда эта фаза закончится, примите меры, чтобы снизить показатель.

2. Операционный цикл. Операционный цикл компании — это время в днях, в течение которого деньги задействованы в работе компании и не- доступны. Этот показатель считается по формуле:

Операционный цикл = ∑Оборачиваемость текущих активов — ∑Оборачиваемость текущих обязательств

В ходе расчета операционного цикла определяем отдельно оборачиваемость каждого компонента.

Формула в общем виде такая:

Оборачиваемость = (Статья актива (пассива) начало периода Статья актива (пассива) конец периода) : 2 : (Статья дохода (расхода)) : Число дней в периоде

При этом оборачиваемость текущих активов нужно учитывать в положительном значении, текущих обязательств — в отрицательном. Например, рассчитывается:

  • оборачиваемость текущих активов (дебиторской задолженности и авансов полученных) — к выручке (статья дохода);
  • оборачиваемость запасов готовой продукции — к себестоимости реализации (статья расхода);
  • оборачиваемость остальных текущих активов (незавершенное производство, запасы сырья и материалов, кредиторская задолженность, авансы выданные) — к затратам на сырье и материалы (статья расхода).

Как интерпретировать. Следите, чтобы операционный цикл находился примерно на одном уровне. Резкие колебания — тревожный сигнал. Заметили его, предметно проанализируйте компоненты операционного цикла. Например, замедлилась оборачиваемость дебиторской задолженности — и цикл вырос. Возможные причины — увеличился средний срок ее возврата или снизилась выручка в текущем периоде. Когда растет оборачиваемость коммерческой кредиторки, операционный цикл уменьшается. Объяснить это можно грамотной работой логистов по отсрочке платежей. Однако также возможно, что причиной стало сокращение уровня запасов. А это уже говорит о проблемах с закупками. Скачок закупочных цен способен спровоцировать увеличение оборачиваемости самих запасов. Операционный цикл помогает выявить сферу потенциальных проблем в работе функциональных служб предприятия.

Основные финансовые показатели

Управленческая отчетность не содержит всех данных, необходимых для полноценного финансового анализа. Однако оценить промежуточные результаты деятельности компании можно и с погрешностью.

Чтобы рассчитать основные финансовые показатели, достаточно подготовить оперативный отчет о прибылях и убытках и движении денежных средств косвенным методом. Поскольку главный вопрос — как далеко компания продвинулась на пути к достижению своих стратегических целей, оптимально выделить 5–6 ключевых индикаторов и рассматривать их в комплексе.

Приведу несколько примеров.

1. Уровни прибыльности: валовая прибыль, EBITDA, операционная прибыль, чистая прибыль. Формулы промежуточных показателей:

Валовая прибыль = Выручка нетто (без налогов) – Себестоимость реализации

EBITDA = Валовая прибыль – Накладные расходы (кроме процентов по кредитам, амортизации и налога на прибыль)

Операционная прибыль = EBITDA – Проценты по кредитам и амортизация

Чистая прибыль = Операционная прибыль – Налог на прибыль

Смотрим динамику этих показателей в абсолютном выражении, контролируем их отношение к выручке, сопоставляем темпы роста и падения на каждом уровне рентабельности. Отслеживаем критические ситуации, когда показатели принимают отрицательные значения, ранжируем их в обратном порядке: чистый убыток может стать для некоторых предприятий рядовым событием, а вот уход «в минус» показателя EBITDA — очень серьезная угроза капиталу компании.

2. Уровни денежного потока. А именно: операционный поток (OCF), свободный поток (FCF), ликвидный денежный поток, чистый денежный поток. Оцениваем полноту денежного потока, соотношение его основных частей (операционный, инвестиционный, финансовый). Благоприятным для компании считается прирост показателя OCF. Свободный денежный поток равен сумме операционного и инвестиционного потоков. Если он принимает положительное значение, то собственных средств у компании хватает не только на текущую деятельность, но и развитие. Положительный ликвидный поток показывает, что организация может выплачивать дивиденды. Он рассчитывается так:

Ликвидный денежный поток = Свободный денежный поток + Часть его статей по финансовой деятельности (расходы на выкуп акций, платежи по распределению прибыли и прочие доходы/расходы)

Если ликвидный поток отрицательный, то компания не должна платить дивиденды. Если она это делает, то за счет заемных средств.

3. Уровень покрытия Долг/EBITDA. По этому показателю можно оценить кредитоспособность компании.

Оптимальный диапазон значений показателя 2,7–4. Выход за пределы диапазона вверх свидетельствует о высокорискованной политике заимствований, вниз — о том, что компания недостаточно использует преимущества финансового рычага.

Также показатель может быть завышен к норме, если компания реализует масштабные инвестиционные программы.

4. Уровень покрытия EBITDA/OCF. Негласно показатель EBITDA, полученный на основе отчета о прибылях и убытках, считается аналогом операционного денежного потока в отчете движения денежных средств, но с поправкой на метод начисления.

Расчет EBITDA в отчете о прибылях и убытках — по сути, операционная прибыль, за исключением неденежных статей (амортизации), процентов по займам и налога на прибыль. Если считать косвенным методом операционный денежный поток в отчете о движении денежных средств, то это EBITDA резервы и изменения в текущих активах и обязательствах. Поправки на резервы можно не принимать во внимание. Тогда EBITDA, примерно равное OCF, говорит о том, что текущая деятельность компании обслуживается собственными деньгами.

Условное равенство этих величин служит косвенным индикатором ликвидности. Приемлемый диапазон значений показателя 0,7–0,9. Величина выше единицы говорит о том, что денежные средства, заработанные компанией в текущем периоде, вложены в оборотный капитал.

Методические рекомендации по управлению финансами компании

Подготовлено по материалам журнала "Финансовый директор"



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль