Внешние и внутренние источники финансирования бизнеса в 2015 году

1108
Гагарин Павел
председатель совета директоров ГК «Градиент Альфа»
В целях пополнения оборотного капитала компании, а также для поиска средств на поддержание и развитие бизнеса, необходимо проанализировать доступные в кризисных условиях внешние и внутренние источники финансирования. Но сначала стоит определиться, какие есть способы оптимизации потребности во внешнем финансировании.

Кредитование, ранее являющееся главным источником финансирования бизнеса, стало затруднительным. Банкиры дают деньги избранным, и то не всегда (см. «Топ приоритетных для банков заемщиков». — Прим. ред.). Но отчаиваться не стоит. Даже если ваша компания не относится к числу приоритетных для банков клиентов, но вы сумеете убедить финансовую организацию, что они ваши якорные партнеры, то весьма вероятно, что банк проявит к вам персональный подход и даст кредит на приемлемых условиях. 

Самые приоритетные для банков заемщики 

Экспортеры. Они в выигрыше от укрепления валюты и ослабления рубля, особенно отраслей химии и нефтехимии.

Частная медицина. Этот рынок за последние три года вырос более чем на 30 процентов, по итогам прошлого года его объем составил 560 млрд руб., а к 2017 году, по нашим прогнозам, может превысить 1,8 трлн руб. Ликвидация государственных больниц и бесконечные реформы в здравоохранении на руку частным медицинским компаниям. В России сейчас работает около 19 800 частных медицинских учреждений, большая часть которых стоматологические клиники. Наиболее крупные из них активно строят больницы в регионах.

Отрасли, поддерживаемые в рамках импортозамещения. Банкиры и инвесторы охотно кредитуют компании, которые государство поддерживает в рамках контрсанкций и курса на импортозамещение (например, тепличные и рыбоводческие хозяйства), а также металлургов, успешно замещающих украинскую продукцию.

Фармацевтика, пищевая промышленность (эконом-сегмент). Люди всегда будут питаться, болеть, лечиться. Поэтому еще две интересные для банкиров отрасли — это фармацевтика и пищевая промышленность в эконом-сегменте (производство продовольственных товаров, общепит). В прошлом году производство российских сыров выросло на 14 процентов, мяса — на 13 процентов. В январе 2015 года в полтора раза увеличилось производство консервированных овощей. А объем фармацевтического рынка в России в будущем году, по нашим ожиданиям, превысит 1 млрд руб. (в 2014 году было 827 млн руб.).

Спорттовары. Предстоящие спортивные мероприятия, например чемпионат мира по футболу в 2018 году, станут новыми драйверами роста для производителей и продавцов спорттоваров. Этот рынок растет весьма активно, примерно на 15–20 процентов в год.

Дальше разберем 8 внешних источников финансирования бизнеса, ставших актуальными в нынешних условиях.

Господдержка как внешний источник финансирования бизнеса

Речь не идет о правительственном антикризисном плане. Поговорим о поддержке компаний на уровне региональных бюджетов и госпрограммах поддержки бизнеса ( государственно-частноепартнерство, особые экономические зоны и прочие территории опережающего развития, льготные кредиты, госгарантии возвратности вложенных инвестиций и т. д.).

В России существует (функционирует) большое количество госструктур или структур, связанных с государством, которые могут оказывать поддержку бизнесу:

  • фонды федерального уровня: пожалуй, самый известный и богатый среди них — Российский фонд прямых инвестиций, РФПИ, зарезервированный капитал — 10 млрд долларов;
  • городские фонды и учреждения: в Москве это ГБУ «Малый бизнес Москвы», Фонд содействия кредитованию малого бизнеса Москвы, Московский фонд развития венчурного инвестирования, Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере;
  • региональные корпорации развития: структуры областных правительств, как правило, в форме ОАО, через которые регионы участвуют в совместных проектах с частными инвесторами;
  • территории опережающего развития: особые экономические зоны, технопарки, технополисы, а также бизнес-инкубаторы;
  • федеральные и региональные целевые программы, масштабные спортивные и инфраструктурные госпроекты;
  • государственные гранты и субсидии: например, благодаря грантовой поддержке, полученной в конце прошлого года, алтайская компания «Пантопроект» разрабатывает и внедряет в производство новый продукт «Террапан», в основе которого лежит сухое мясо алтайского марала с различными витаминами, минералами и аминокислотами.

Наиболее значимые и интересные проекты получили поддержку Агентства стратегических инициатив (АСИ). По нашим данным, в прошлые годы примерно одна из семи социально значимых и хорошо проработанных заявок в АСИ была одобрена. В качестве примера можно привести компанию Senior Group (управляет сетью пансионов для пожилых людей). При помощи АСИ в первой половине 2010-х годов она сумела доказать, что забота о пожилых может быть не только богоугодным делом, но и прибыльным бизнесом. Так, в прошлом году «Европейский медицинский центр» выкупил контрольный пакет Senior Group, в развитие проекта будет вложено 600 млн рублей. Этот бизнес-кейс подтверждает нацеленность на развитие компаний медицинского и фармацевтического рынка, а также перспективность вложений в смежные с ними бизнесы — частные дома для престарелых и детские сады.

Госзаказ и госзакупки как внешний источник финансирования бизнеса

В кризис обычный госзаказ может спасти многие бизнесы. Судите сами: по данным Минэкономразвития, бюджетные расходы в 2014 году составили 22 трлн рублей, из них государственный и муниципальный заказ — 9 трлн рублей, т. е. свыше 40 процентов (также см. «Правила госзакупок». — Прим. ред.). Впрочем, сейчас государство далеко не самый желанный и интересный для бизнеса партнер. Оно систематически задерживает платежи, жестко режет расходы. Мартовское 10-процентное урезание планов всеми министерствами и ведомствами только первая ласточка. По нашим сведениям от источников в правительстве, до конца первого полугодия Минфин России планирует урезать расходы еще почти на такую же сумму (примерно на 700 млрд руб.). А ведь многие контракты были уже заключены на эти деньги. И даже на гораздо большие: некоторые оборонные ведомства не сомневались, что благодаря сложной геополитической ситуации им не уменьшат, а, наоборот, увеличат финансирование. Так что, если и использовать госзаказ, то только тщательно просчитав все возможные выгоды и риски, особенно правовые.

Правила госзакупок

В регулировании закупок по законам № 44-ФЗ и № 223-ФЗ с начала 2015 года произошли существенные изменения. Так, с 1 января вступил в силу закон № 498-ФЗ, изменивший правила закупок по 44-му закону, требования к содержанию заявок, планирование и нормирование закупок. В этом году правительство планирует утвердить условия и порядок внесения изменений в контракты, предоставления отсрочки уплаты и списания начисленных неустоек, а также ввести обязательные электронные конкурсы, запросы котировок и предложений. Что касается закона № 223-ФЗ, то с этого года заказчики обязаны размещать сведения о договорах в реестре договоров на интернет-сайте госзакупок, а с 1 января 2016 года — проводить обязательные закупки в размере не менее 18 процентов годового объема у малого и среднего бизнеса (если выручка превышает 1 млрд руб.). Типовое положение о закупочных процедурах, проводимых для нужд акционерных обществ с государственным участием, Росимущество утвердило 24 декабря 2014 года.

Альянсы соинвесторов как источник финансирования бизнеса

Экономическая нестабильность стимулирует использование схем, давно распространенных в Европе, но пока еще не очень популярных в России. Так, розничные гипермаркеты рассчитывают преодолеть трудности с финансированием строительства новых магазинов при помощи создания стратегических альянсов с девелоперами и уже упомянутым РФПИ. Ведь это достаточно затратные проекты (например, «Ашан» оценил инвестиции в запуск своего гипермаркета в недавно открывшемся торговом центре «Авиапарк» в Москве в 800 млн руб.), а сейчас привлекать кредиты довольно сложно. Поэтому обсуждается создание партнерства: фонда, девелопера и ритейлера (последний получает построенный по такой схеме торговый объект в долгосрочную аренду).

Стратегические альянсы применимы и в среднем бизнесе при меньших масштабах. Подобные схемы мы уже эффективно использовали в нескольких регионах для структурирования финансирования строительства складов для ритейлеров.

Краудное финансирование

Еще один внешний источник финансирования, пока мало применяемый в России, — краудфандинг (от англ. crowdfunding, crowd — толпа и funding — финансирование), то есть всенародный сбор средств на какое-то значимое дело.

Если ваш бизнес-проект может понравиться людям и его реально преподнести как социально значимый, околоблаготворительный или хотя бы творческий, то шансы на успех имеются. В Европе и США через интернет-платформы коллективного финансирования запускаются стартапы, собираются средства на фундаментальные исследования и серийные производства инновационной продукции. Такие порталы, как правило, работают за комиссию от привлеченных средств, а пользователь, финансово поддержавший чужую идею, обычно получает благодарность или символический подарок.

Наиболее подходящие для бизнеса отечественные интернет-площадки - это, на мой взгляд,www.planeta.ruwww.boomstarter.ru и www.kroogi.com. Первая из них - самая крупная. Как сообщают ее создатели, с момента основания в июне 2012 года через нее удалось привлечь 170 млн рублей на реализацию 1600 проектов (получается, что в среднем на проект чуть больше 100 000 руб.). А вторая — аналог самой популярной в мире краудфандинговой платформы Kickstarter (США). Для сравнения: за пять лет ее работы удалось профинансировать около 60 000 успешных проектов на сумму более 1 млрд долларов (средний чек на проект — почти 17 000 млн долл., поэтому неудивительно, что, несмотря на большие сложности, на этой площадке размещают свои стартапы россияне).

Комбинированные способы альтернативного финансирования бизнеса

Зачастую оптимальное решение по пополнению оборотных средств или по привлечению долгосрочных кредитов и инвестиций лежит на пересечении различных финансово-кредитных технологий. При этом привлекаются контрагенты, банкиры, другие финансовые партнеры. В подобных случаях часто возникают юридические коллизии из-за невозможности обеспечения равных прав участников проекта (пропорционально вложенным средствам, товарам, услугам и технологиям, даже с применением корректирующих коэффициентов). Тем не менее в сегодняшних условиях есть масса удачных бизнес-кейсов.

Так, например, учредители ярославской группы компаний «Метро», чтобы спасти один свой перспективный проект, решились на продажу друг другу в ипотеку своих же квартир. Процент по ипотечному кредиту всегда ниже любого другого, доверяют друг другу они, как самим себе. Все абсолютно в рамках закона, для налоговых и правоохранительных органов и даже для банкиров ничего подозрительного в таких сделках не было: так почему бы не выиграть несколько миллионов рублей на разнице процентной ставки?

Внешние собственные источники финансирования

Этот способ применяется в основном в холдингах, в которых существуют предприятия различного уровня с точки зрения управленческой структуры (управляющая компания холдинга, балансодержатель основных активов, компания, на которую зарегистрированы товарный знак, торговая марка, авторские права, патенты и т. д., производственные и сбытовые структуры). В этом случае компания, накопившая достаточное количество средств, может вложить их не во внешние инвестиционные проекты, а в компании внутри этого формального или неформального холдинга. Это позволяет существенно экономить на запретительных ставках по банковским кредитам.

Вообще сэкономленные деньги все равно что заработанные. Поэтому соискателям инвестиций нужно тщательно анализировать, так ли они им нужны, в том ли объеме и какие имеются способы оптимизации потребности во внешнем финансировании. Финансовый аудит компаний и проектов позволяет выбрать эффективные технологии оптимизации налоговой и кредитной нагрузок, товарооборота, работы с субподрядчиками, возврата дебиторской задолженности, отсрочки платежей.

Если говорить о конкретике, то это не только непопулярные меры вроде сокращения персонала, сворачивания социальных программ (ДМС, оплата питания, обучения и фитнеса), но и вполне приемлемые для персонала новшества, которые не приводят к оттоку кадров и снижению привлекательности работодателя на рынке труда. Например, отказ от представительских расходов, избыточных офисных площадей, непрофильных и дорогих в содержании активов, убыточных и экономически нецелесообразных проектов, перевод сотрудников на неполный рабочий день или сокращенную рабочую неделю. Также это аутстаффинг персонала, аутсорсинг отдельных участков деятельности (бухгалтерия, юридическая часть, логистика). Сейчас, правда, аутсорсинг (да и сокращенный рабочий день) — красная тряпка для налоговых органов, которые очень внимательно отслеживают соответствие компаний средним отраслевым показателям, в том числе и по зарплате. Но это вовсе не значит, что пользоваться данными приемами нельзя. Как показывает практика, замена одного сотрудника аутсорсингом может дать компании экономию до 400 000 рублей в год и выше. Ведь при передаче части функций работодатель снижает свои затраты, экономя на зарплате и соцвыплатах, организации рабочих мест, оргтехнике и программном обеспечении, подборе и обучении персонала. Данный инструмент по-прежнемуактуален. Свежие примеры конца прошлого и начала этого года: Промсвязьбанк передал на аутсорсинг компании «Техносерв Консалтинг» систему SAP CRM, а страховая компания «Альянс» компании Xerox — управление печатной инфраструктурой.

«Касса взаимопомощи» как внешний источник финансирования бизнеса

Потребность компаний в перекредитовании и пролонгации взятых ранее кредитов стремительно растет. Но сделать это затруднительно — как по причине дефицита ликвидности у банковской системы, так и из-за действий регулятора, отслеживающего и строго запрещающего перекредитование. Поэтому бизнес придумывает схемы работы, альтернативные банковскому кредитованию.

Компании неформально объединяются в своеобразные «кассы взаимопомощи»: одни предприятия, у которых имеются временно свободные средства (например, не сезон в бизнесе), кредитуют другие, более нуждающиеся в деньгах (см. схему 1).

СХЕМА 1. Принцип организации «кассы взаимопомощи»

Внешние и внутренние источники финансирования бизнеса в 2015 году

Так, летом, в свой высокий сезон продаж, производители кондиционеров вполне безболезннено для бизнеса могут давать займы поставщикам отопительного оборудования, у которых в теплое время года всегда спад. Зимой же все наоборот. Это упрощенный пример, на практике деньги проходят через много рук, но суть именно в этом.

Внедрение в схему улучшения кредитного портфеля

Этот внешний источник финансирования довольно сомнительный. Именно поэтому о нем я рассказываю в самую последнюю очередь и пользоваться этим способом для привлечения денег компаниям вовсе не рекомендую. Итак, расскажу, в чем заключается суть данного механизма внешнего заимствования средств.

Жесткие требования регулятора к качеству кредитного портфеля банков вынуждают их идти на специфические операции (см. схему 2). Представим, что у некой финансовой организации в числе прочих существует достаточно много проблемных заемщиков IV группы (к ней банкиры, как правило, относят все безнадежные с точки зрения возвратности кредиты, а в кризис таковых становится все больше и больше). Чтобы улучшить свои показатели по состоянию кредитного портфеля, банк формально выдает в долг сумму денег компании, условно названной на нашей схеме «Схемный заемщик II категории» (см шаг 1). Та, в свою очередь, различными путями перечисляет деньги другой организации под названием, А (см. на схеме «Заем, А», шаг 2). Затем компания, А предоставляет кредит третьей фирме Б (см. на схеме «Заем Б») посредством системы неформального клиринга (взаимозачетных платежей). На шаге 3 эта компания перечисляет деньги тому самому безнадежному заемщику IV категории. Теперь этот земщик может успешно выполнить свои обязательства перед банком согласно условиям кредитного договора (то есть погасить кредит), тем самым улучшив качество кредитного портфеля в целом (см. на схеме шаг 4). Проблемный кредит-де-факто таковым и остается, но теперь заемщик за счет «круговорота денег» относится уже не к «безнадежной» IV группе, а ко II, весьма приличной.

СХЕМА 2. Механизм улучшения качества кредитного портфеля

Внешние и внутренние источники финансирования бизнеса в 2015 году

Понятно, что банк, вставший на подобный скользкий путь схемного улучшения кредитного портфеля, во-первых, имеет крайне мало шансов с него сойти. А во-вторых, и это, пожалуй, самое главное, банк вводит в заблуждение относительно своего реального состояния дел и своих клиентов, и регулятора. Применение подобных схем в настоящее время достаточно затрудненоиз-за ряда ограничительных инструкций ЦБ РФ, и финансовым организациям становится все труднее таким образом улучшать качество своего кредитного портфеля. Но проводимый нами аудит банков показывает, что данный способ все еще актуален.

ОБ АВТОРЕ

Павел Гагарин, председатель совета директоров АКГ «Градиент Альфа»

Эксперт в области налогообложения, управления финансовыми рисками, привлечения финансирования и банковской деятельности. Общий стаж работы в сфере корпоративных финансов 20 лет. Учредил в 1995 годуАудиторско-консалтинговую группу «Градиент Альфа»

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль