Предстоит пережить непростой год

96
Хотя официальные лица уже начали давать обнадеживающие прогнозы по экономике, многие эксперты считают их преждевременными: еще не факт, что пик кризиса пройден и ключевые показатели возвращаются к траектории роста

«Улучшение ситуации в ряде отраслей перекрыло негативную динамику внутреннего спроса. Однако насколько устойчивым окажется этот эффект и прорастут ли „зеленые ростки“ по-настоящему, покажет время», — считают экономисты ЦМИ Сбербанка. Осторожны в оценках и их коллеги из других аналитических команд.

Райффайзенбанк: провалы еще будут

Девальвационный шок положительно повлиял на экспортеров и на ряд отраслей, связанных с внутренним спросом, где проявился эффект импортозамещения, — пищевую, текстильную промышленность, производство бытовой химии. «При отсутствии столь же выраженного обесценения рубля (что является нашим базовым прогнозом на 2016 год) и медленном восстановлении внутреннего спроса рассчитывать на столь сильный эффект для промышленности в будущем не приходится» — говорится в обзоре Райффайзенбанка.

Среди экспортеров наименее защищенными выглядят металлурги: признаки оживления в этом секторе проявились лишь в III квартале после продолжительного падения выпуска и во многом были обусловлены отложенным спросом. В дальнейшем отрасль может испытывать давление из-за низкого мирового спроса на ее продукцию и низких цен.

В целом нестабилен и эффект импортозамещения: если в пищевом производстве он носит более устойчивый характер ввиду наличия торговых ограничений, то в текстильной промышленности практически полностью определяется динамикой курса рубля. «Мы опасаемся, что восстановление экономики не будет столь линейным и быстрым, как это подразумевают официальные прогнозы. Гораздо более вероятен сценарий, при котором на горизонте полугода мы еще увидим небольшие провалы», — пишут эксперты.

S&P: рост очень скромный

В связи с тем что S&P ухудшило прогнозы по стоимости нефти (баррель Brent в среднем будет стоить 55 вместо 65 долларов), оно пересмотрело и оценки перспектив экономики РФ. «Мы ожидали постепенного восстановления внутреннего спроса начиная со второй половины этого года на фоне стабилизации обменного курса, замедления инфляции и снижения процентных ставок — поддержку должно было оказать повышение нефтяных цен», — констатируют авторы обзора. Однако эти расчеты были опрокинуты новой волной падения нефти и девальвации рубля при сохранении высокого инфляционного давления.

Согласно новому прогнозу аналитиков S&P, российский ВВП недосчитается 3,6 процента в этом году и восстановится лишь на 0,3 процента в следующем. Динамика частного потребления пока останется слабой, но капитальные расходы вырастут, хотя и незначительно — на фоне улучшения ситуации с рентабельностью корпораций и сокращения кредитной нагрузки.

Внешняя торговля тоже вряд ли серьезно поддержит восстановление экономики. Чистый экспорт сильно прибавил в первой половине года, в основном за счет резкого падения импорта — на 30 процентов, что стало результатом девальвации и сжатия внутреннего спроса. После того как номинальный курс рубля стабилизируется (что будет означать его ослабление в реальном выражении к уровням годичной давности), импорт начнет постепенно расти. От экспорта S&P также ждет только скромного роста.

Что же касается продукции неэнергетических секторов, например сельского хозяйства или химпромышленности, то ее доля в общем объеме российского экспорта остается сравнительно низкой, хотя условия и благоприятны для наращивания внешних поставок.

таблица. Карта экономических прогнозов по состоянию на декабрь
2015 2016 2017
Среднегодовая цена нефти марки Urals (Brent), долл/барр. 55,0 ↓ 57,0 ↓ 59,0
Курс доллара по отношению к рублю (среднегодовой), руб/долл. 60,6 ↑ 62,8 ↑ 59,7
Курс евро по отношению к рублю (среднегодовой), руб/евро 67,2 ↑ 66,3 ↑ 67,6
Динамика ВВП, % -3,8 ↓ 0,0 ↓ 1,4
Инфляция, % 12,3 ↑ 7,0 ↑ 5,2
Динамика цен производителей промышленных товаров, % 12,2 ↓ 7,6 ↓ 7,2
Динамика промышленного производства, % -3,0 ↑ 1,3 ↓ 1,9
Динамика реально располагаемых доходов населения, % -4,7 0,2 2,5
Динамика инвестиций в основной капитал, % -9,8 ↓ -1,1 ↓ 0,3
Динамика оборота розничной торговли, % -8,3 ↑ 0,7 2,7

↑ — повышение по сравнению с предыдущим месяцем;
↓ — понижение по сравнению с предыдущим месяцем.

Источники: Министерство экономического развития, Центральный банк РФ, Организация экономического сотрудничества и развития, Международный валютный фонд, Всемирный банк, Центр развития Высшей школы экономики, Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, PricewaterhouseCoopers, HSBC, Deutsche Bank, Citigroup, Bank of America Merrill Lynch, Goldman Sachs, ING, Sberbank CIB, Альфа-банк, «ВТБ Капитал», «Уралсиб Кэпитал», ФК «Открытие», Номос-банк, Газпромбанк, «Атон», ФЦ «Инфина», БК «Финам».

Методические рекомендации по управлению финансами компании

Вложенные файлы

Доступно только подписчикам
  • Детальные прогнозы по каждому из показателей в разрезе аналитических команд.zip


Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль