Предстоит пережить непростой год

95
Хотя официальные лица уже начали давать обнадеживающие прогнозы по экономике, многие эксперты считают их преждевременными: еще не факт, что пик кризиса пройден и ключевые показатели возвращаются к траектории роста

«Улучшение ситуации в ряде отраслей перекрыло негативную динамику внутреннего спроса. Однако насколько устойчивым окажется этот эффект и прорастут ли „зеленые ростки“ по-настоящему, покажет время», — считают экономисты ЦМИ Сбербанка. Осторожны в оценках и их коллеги из других аналитических команд.

Райффайзенбанк: провалы еще будут

Девальвационный шок положительно повлиял на экспортеров и на ряд отраслей, связанных с внутренним спросом, где проявился эффект импортозамещения, — пищевую, текстильную промышленность, производство бытовой химии. «При отсутствии столь же выраженного обесценения рубля (что является нашим базовым прогнозом на 2016 год) и медленном восстановлении внутреннего спроса рассчитывать на столь сильный эффект для промышленности в будущем не приходится» — говорится в обзоре Райффайзенбанка.

Среди экспортеров наименее защищенными выглядят металлурги: признаки оживления в этом секторе проявились лишь в III квартале после продолжительного падения выпуска и во многом были обусловлены отложенным спросом. В дальнейшем отрасль может испытывать давление из-за низкого мирового спроса на ее продукцию и низких цен.

В целом нестабилен и эффект импортозамещения: если в пищевом производстве он носит более устойчивый характер ввиду наличия торговых ограничений, то в текстильной промышленности практически полностью определяется динамикой курса рубля. «Мы опасаемся, что восстановление экономики не будет столь линейным и быстрым, как это подразумевают официальные прогнозы. Гораздо более вероятен сценарий, при котором на горизонте полугода мы еще увидим небольшие провалы», — пишут эксперты.

S&P: рост очень скромный

В связи с тем что S&P ухудшило прогнозы по стоимости нефти (баррель Brent в среднем будет стоить 55 вместо 65 долларов), оно пересмотрело и оценки перспектив экономики РФ. «Мы ожидали постепенного восстановления внутреннего спроса начиная со второй половины этого года на фоне стабилизации обменного курса, замедления инфляции и снижения процентных ставок — поддержку должно было оказать повышение нефтяных цен», — констатируют авторы обзора. Однако эти расчеты были опрокинуты новой волной падения нефти и девальвации рубля при сохранении высокого инфляционного давления.

Согласно новому прогнозу аналитиков S&P, российский ВВП недосчитается 3,6 процента в этом году и восстановится лишь на 0,3 процента в следующем. Динамика частного потребления пока останется слабой, но капитальные расходы вырастут, хотя и незначительно — на фоне улучшения ситуации с рентабельностью корпораций и сокращения кредитной нагрузки.

Внешняя торговля тоже вряд ли серьезно поддержит восстановление экономики. Чистый экспорт сильно прибавил в первой половине года, в основном за счет резкого падения импорта — на 30 процентов, что стало результатом девальвации и сжатия внутреннего спроса. После того как номинальный курс рубля стабилизируется (что будет означать его ослабление в реальном выражении к уровням годичной давности), импорт начнет постепенно расти. От экспорта S&P также ждет только скромного роста.

Что же касается продукции неэнергетических секторов, например сельского хозяйства или химпромышленности, то ее доля в общем объеме российского экспорта остается сравнительно низкой, хотя условия и благоприятны для наращивания внешних поставок.

таблица. Карта экономических прогнозов по состоянию на декабрь
2015 2016 2017
Среднегодовая цена нефти марки Urals (Brent), долл/барр. 55,0 ↓ 57,0 ↓ 59,0
Курс доллара по отношению к рублю (среднегодовой), руб/долл. 60,6 ↑ 62,8 ↑ 59,7
Курс евро по отношению к рублю (среднегодовой), руб/евро 67,2 ↑ 66,3 ↑ 67,6
Динамика ВВП, % -3,8 ↓ 0,0 ↓ 1,4
Инфляция, % 12,3 ↑ 7,0 ↑ 5,2
Динамика цен производителей промышленных товаров, % 12,2 ↓ 7,6 ↓ 7,2
Динамика промышленного производства, % -3,0 ↑ 1,3 ↓ 1,9
Динамика реально располагаемых доходов населения, % -4,7 0,2 2,5
Динамика инвестиций в основной капитал, % -9,8 ↓ -1,1 ↓ 0,3
Динамика оборота розничной торговли, % -8,3 ↑ 0,7 2,7

↑ — повышение по сравнению с предыдущим месяцем;
↓ — понижение по сравнению с предыдущим месяцем.

Источники: Министерство экономического развития, Центральный банк РФ, Организация экономического сотрудничества и развития, Международный валютный фонд, Всемирный банк, Центр развития Высшей школы экономики, Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, PricewaterhouseCoopers, HSBC, Deutsche Bank, Citigroup, Bank of America Merrill Lynch, Goldman Sachs, ING, Sberbank CIB, Альфа-банк, «ВТБ Капитал», «Уралсиб Кэпитал», ФК «Открытие», Номос-банк, Газпромбанк, «Атон», ФЦ «Инфина», БК «Финам».

Методические рекомендации по управлению финансами компании

Вложенные файлы

Доступно только подписчикам
  • Детальные прогнозы по каждому из показателей в разрезе аналитических команд.zip


Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль