Макроэкономика. Октябрь 2015

863
Внимание экономистов вновь оказалось приковано к сырьевому рынку, турбулентность на котором может задержать выход страны из рецессии. Мнения о том, когда котировки черного золота закрепятся выше 60 долларов, разделились.

Поскольку конфликт на востоке Украины перешел в тлеющее состояние, в санкционном противостоянии России с Западом в целом сохраняется статус-кво , для экономики РФ политические новости отошли, наконец, на второй план. А на первый вышел другой внешний фактор — сводки с бирж, на которых торгуется «наше все». Из-за летнего падения нефтяных котировок аналитическим командам приходится пересматривать не только оценки среднегодовой стоимости Brent и Urals, но и прогнозы по всем остальным ключевым показателям — от курса рубля и инфляции до динамики ВВП и инвестиций.

BoA Merrill Lynch: ЦБ возьмет паузу в понижении ставки

Принимая во внимание окончательную экономическую статистику II квартала, банк прогнозирует более высокую инфляцию и более слабый рубль, чем предполагал ранее. «Рубль продолжает испытывать сильное давление из-за волатильных нефтяных цен и негативных последствий девальвации юаня для всех развивающихся рынков», — констатируют авторы обзора. Российская валюта обладает значительным потенциалом для восстановления, но только в случае отсутствия новых шоков и стабилизации стоимости барреля. Однако последнего в банке пока не ожидают: прогноз по нефти тоже ухудшен — до 52 долларов в среднем во втором полугодии. «Кроме того, российский рынок и рубль остаются предметом политических рисков, связанных с затяжным политическим кризисом на востоке Украины», — добавляют в BoA Merrill Lynch. По мнению экономистов, ЦБ вынужден будет сделать паузу в цикле понижения ставки, столкнувшись с дополнительным инфляционным давлением из-за девальвации рубля. К однозначным значениям темпы роста цен теперь вернутся лишь в начале 2016-го .

БКС: Brent вернется к 65 долларам, доллар — к 55 рублям

В качестве базового в БКС рассматривают сценарий, согласно которому Brent завершит год в диапазоне 65–70 долларов, а главная валютная пара — на отметках 50–55 рублей. В обзоре приводится несколько причин для «осторожного оптимизма». Так, мировые ЦБ могут отложить повышение ставок, что продлило бы период дешевой ликвидности на глобальных рынках и оказало спекулятивную поддержку многим активам, в том числе сырьевым. Эскалация валютных войн — так называемая война девальваций — существенно ограничивает возможности для ужесточения монетарной политики. К тому же динамика крупнейших мировых экономик остается разнонаправленной, а инфляция — в целом низкой, и  из-за риска скатывания от хрупкого экономического роста обратно в рецессию регуляторы будут в меньшей степени склонны поднимать ставки. В свою очередь низкие цены на нефть способствуют росту спроса на нее со стороны стран-импортеров . Дорогостоящие проекты в этой сфере рано или поздно будут заморожены из-за давления на рентабельность. В итоге баланс между продавцами и покупателями будет восстановлен и вероятно удорожание барреля в дальнейшем. А поддержку рублю должны оказать еще и сильные страновые показатели России, в частности низкий госдолг.

таблица. Карта экономических прогнозов по состоянию на сентябрь

2015 2016 2017
Среднегодовая цена нефти марки Urals (Brent), долл/барр. 58,0 ↓ 62,0 ↓ 67,0 ↓
Курс доллара по отношению к рублю (среднегодовой), руб/долл. 59,4 ↑ 60,6 ↑ 60,0 ↑
Курс евро по отношению к рублю (среднегодовой), руб/евро 65,1 ↑ 62,6 ↑ 66,7 ↑
Динамика ВВП, % –3,5 ↓ 0,4 1,4 ↓
Инфляция, % 11,7 6,5 ↑ 5,3
Динамика цен производителей промышленных товаров, % 16,8 ↑ 8,7
Динамика промышленного производства, % –2,5 ↓ 1,4 ↑ 1,8 ↑
Динамика реально располагаемых доходов населения, % –4,6 ↑ 0,4 ↑
Динамика инвестиций в основной капитал, % –8,5 ↓ 0,6 ↓ –1,4 ↓
Динамика оборота розничной торговли, % –8,0 ↓ 1,1 ↓ 2,8 ↓

↑ — повышение по сравнению с предыдущим месяцем; 
↓ — понижение по сравнению с предыдущим месяцем.

Источники: Министерство экономического развития, Центральный банк РФ, Организация экономического сотрудничества и развития, Международный валютный фонд, Всемирный банк, Центр развития Высшей школы экономики, Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, PricewaterhouseCoopers, HSBC, Deutsche Bank, Citigroup, Bank of America Merrill Lynch, Goldman Sachs, ING, Sberbank CIB, Альфа-банк, «ВТБ Капитал», «Уралсиб Кэпитал», ФК «Открытие», Номос-банк, Газпромбанк, «Атон», ФЦ «Инфина», БК «Финам».

Методические рекомендации по управлению финансами компании

Вложенные файлы

Доступно только подписчикам
  • Детальные прогнозы по каждому из показателей в разрезе аналитических команд.zip


Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль