Перекосы в местной Сети

72
Анализ. Фонды прямых и венчурных инвестиций в России охотнее всего вкладывают в IT. В новом десятилетии ситуация может измениться: через свои структуры государство пытается популяризировать биотех и здравоохранение.

На отечественном рынке прямых и венчурных инвестиций наибольшей популярностью у фондов пользуются IT-технологии. Согласно предварительному обзору рынка за 2010 год, сделанному Российской ассоциацией прямого и венчурного инвестирования (РАВИ), сектор информационно-коммуникационных технологий (ИКТ) вышел в лидеры по объемам вложений. В прошлом году в этом сегменте было зафиксировано сделок на более чем $1 млрд. При общем объеме рынка в $2,4 млрд доля ИКТ составила 43%.
Объем инвестиций в этот сектор вырос по сравнению с 2009 годом (около $98 млн, или 19% от общего объема сделок) примерно в 10 раз. Диспропорция распределения инвестиционного капитала по отраслям особенно заметна в сравнении с западным венчурным рынком. Так, в США IT-компании в прошлом году привлекли $7,2 млрд, или 27% от общего объема инвестиций.
В ближайшее время доля IT-проектов будет только увеличиваться. Так, к концу года Российская венчурная компания (РВК) собирается запустить кластерный фонд информационно-телекоммуникационных систем, мехатроники и робототехники с уставным капиталом в 1,5 млрд рублей, который будет вкладываться в робототехнику и создание IT-инфраструктуры.

Математическое наследие. Причин, по которым инвесторы охотнее всего отдают свои деньги IT-стартапам, несколько. Появившаяся в 1990-х индустрия информационных технологий за 20 лет сформировала хорошую базу, которая оказалась понятна западным компаниям, начавшим совместную работу с российскими партнерами. IT-продуктам из России и их производителям удается вполне успешно интегрироваться в международные цепочки.
Также большой удельный вес IT-отрасли в инвестиционной картине во многом обеспечивают сетевые стартапы. «Доминирование интернет-проектов среди получателей инвестиций обусловлено относительно невысоким первоначальным объемом инвестиций, а также внятностью и понятностью бизнес-моделей проектов, – говорится в аналитическом отчете РВК. – Но, самое главное, интернет-проекты обладают потенциально высокой доходностью инвестиций». Размер вложений в интернет-проекты и разработку ПО, особенно на ранней стадии, может быть крайне маленьким, подтверждает Михаил Ушаков, основатель про­екта «Метабар», ранее – младший партнер в фонде Runa Capital: «Для старта проекта и организации команды порой может хватить десятков тысяч долларов. Это открывает дорогу в инвестиции тем, кто просто не владеет миллионами для вложения в более «тяжелые» области вроде энергетики».
Переход страны на инновационный путь развития и модернизация социально-экономической жизни – важный политический лейтмотив в речах руководства страны. А поскольку информационные технологии так или иначе затрагивают большинство модернизационных направлений, неизбежна их более активная инвестиционная поддержка по сравнению с другими отраслями.
Наконец, лишенная советского наследия в виде громоздких НИИ и замороженных из-за секретности проектов, IT-отрасль получила от прошлого века главный ресурс – человеческий. Сильная математическая школа, доставшаяся в наследство от Советского Союза, стала залогом появления российских стартап-команд с сильными программистами.
Очевидные преимущества запуска IT-проекта и поиска для него инвестиций сопровождаются столь же очевидными трудностями для тех, кто решил запускать свой стартап, к примеру, в сфере энергетики. Как отмечается в отчете компании Cleandex за 2010 год, в России нет субсидий для производителей биотоплива, а одна из его разновидностей – биоэтанол – вовсе приравнена к пищевому спирту, из-за чего облагается соответствующим акцизом, который выше стоимости литра обычного бензина. Однако есть и положительные примеры в сфере энергетики и энергосбережения. Так, можно вспомнить случай с компанией «Оптоган». Успех данного проекта, созданного при участии «Роснано», во многом обусловлен государственной поддержкой производства светодиодов. Но это скорее исключение из правил.
Впрочем, интерес к ИКТ в целом и интернет-проектам в частности – мировой тренд, и здесь российские инвесторы просто стараются держать нос по ветру. Успех Google, Facebook, Skype у всех на виду, и это закономерно порождает желание заработать много и быстро. «Интернет-сервисы и программное обеспечение – единственная в мире отрасль, в которой возможно за один год вырастить компанию с нуля до стоимости в миллиарды долларов», – уверен Михаил Ушаков.

Нулевой биотех. Сколь очевидна активность российских инвестиционных фондов в сфере IT, столь же скромной является их активность в других областях. РАВИ в своем обзоре обращает внимание на игнорирование инвесторами компаний в таких сферах, как экология, альтернативная энергетика, новые материалы: «При этом указанные отрасли являются объектом активного интереса инвесторов за рубежом, не в последнюю очередь благодаря различным мерам поддержки данных отраслей со стороны государства». Такая диспропорция может привести к ситуации догоняющего развития этих отраслей в России, предупреждает ассоциация. В самом деле, во всем мире можно наблюдать все большее усиление позиций чистых технологий в списке интересов инвесторов. По данным Cleantech Group, за прошлый год венчурные фонды в Северной Америке, Европе, Индии и Китае вложили в компании этого сектора $7,8 млрд (на 28% больше, чем в 2009 году).
Помимо энергетики, Россия остается на догоняющих позициях и в вопросах инвестиций в здравоохранение. В 2010 году американские компании из этой сферы привлекли $7,4 млрд. Причем основные инвестиции на сумму в $3,4 млрд пошли в сектор биофармацевтики. В то же время в отчет РАВИ не попало ни одной инвестиционной сделки, связанной с российским биотехом. Отсутствие интереса к проектам из этой сферы со стороны частных российских фондов вполне объяснимо. Чтобы заниматься разработкой инновационных продуктов в данной отрасли, необходима серьезная инфраструктура. Такой стартап будет просить деньги на лабораторию, оборудование, проведение доклинических и клинических испытаний. Единственный выход – отдавать часть работ на аутсорсинг, причем иностранным компаниям, что хоть и менее дорогостоящее, но все же затратное дело. Только наличие мощной инфраструктуры обусловливает более активное вложение денег в биотехнологические стартапы в США – 14% от общего объема венчурных инвестиций в $26,2 млрд.
Впрочем, по предварительным данным РАВИ, прошлый год дает надежду, что в скором времени можно будет говорить о новом позитивном тренде. Ассоциация зафиксировала рост на 40% совокупного объема инвестиционных сделок в медицине и здравоохранении в 2010 году, в рамках которых было вложено $53 млн. Пока, правда, это составляет всего 2,1% от общего объема зафиксированных прошлогодних инвестиций. В значительной степени эти отрасли обязаны приростом венчурным фондам, созданным в рамках государственно-частного партнерства. Так, фонды РВК в 2010 году вложили в медицину и фармацевтику 1,4 млрд рублей.

В ожидании смены. Расклад сил на венчурном рынке будет все же меняться. Драйверами для новых отраслей могут стать новые профильные фонды, которые создаются при участии государственных институтов. Так, в начале 2011 года начал свою работу Биофонд РВК с запланированным размером уставного капитала в 1,5 млрд рублей. Его целью как раз и должны стать инвестирование в сервисные компании, которые будут предоставлять новым проектам услуги консалтинга, аналитики, а также лабораторные услуги. В идеале фонд должен будет создать экосистему, в которой смогут появляться и развиваться биотехнологические стартапы.
Доля инновационных препаратов на российском рынке, произведенных внутри страны, составляет, по оценкам экспертов, менее 1%. По­этому, по словам директора Биофонда РВК Егора Бекетова, капитал также пойдет на проекты, занимающиеся разработкой инновационных биопрепаратов. Работать фонд будет на следующих условиях: максимальная сумма инвестиций – не более 50% от всего объема необходимых средств для инновационных биофармацевтических компаний, для остальных – не более 75%. Первый раунд инвестирования Биофондом не превысит 100 млн рублей и может осуществляться только совместно с частными инвесторами.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль