Сезон покупок и продаж

107
Тенденции. Прогнозы, которые давали собеседники «Ф.», сбываются: активность российских корпораций в сфере слияний и поглощений растет. Но докризисные рекорды по объему и количеству сделок не побиты.

Сезон покупок и продаж

 

Свежая статистика по сектору M&A, собранная по просьбе «Ф.» аналитиками Mergers.ru, свидетельствует о смене доминирующей тенденции. Если год назад приходилось констатировать, что рынок переживает один из худших периодов в истории, полгода назад – что появляются надежды на постепенный переход от стагнации к росту, то теперь картина выглядит более радужной. По крайней мере, в первом приближении.

Связь, металлургия, банки. В течение января – апреля завершено 279 сделок, в которых покупателем либо объектом покупки выступали корпорации с российскими активами. Больше всего транзакций прошло в марте (80), меньше – в феврале (59). Сейчас очевидно, что суммарный показатель за первое полугодие заметно опередит соответствующие результаты 2009-го и 2010-го. А в денежном выражении ($27,9 млрд) рынок за четыре месяца достиг даже большего объема, чем удавалось достичь за шесть месяцев в предыдущие годы. Рекордсменом по этому параметру тоже оказался март, в котором были завершены транзакции на $8,9 млрд. Самый скромный показатель зафиксирован в январе ($3,9 млрд).
В отраслевом разрезе безусловное лидерство принадлежит телекоммуникациям. На сектор приходится 37% денежного объема рынка. Примечательно, что почти такая же картина наблюдалась год и полгода назад. Только в этот раз телекоммуникации занимают еще и первое место по количеству сделок (18% от суммарного показателя). Самым крупным событием здесь стало слияние активов Vimpelcom и Wind Telecom на $6,2 млрд.
Почти четверть стоимостного «пирога» M&A представлена металлургической отраслью. Особо отличился «Норильский никель», который продал 8% казначейских акций нидерландскому металлотрейдеру Trafigura Beheer BV за $3,4 млрд. Еще порядка 5% его бумаг консолидировал «Интеррос», увеличивший долю в капитале «Норникеля» примерно до 30%. Затраты на скупку этих акций оцениваются приблизительно в $2 млрд.
Также выделяется финансовый сектор. Его высокий результат (15% от объема рынка) зафиксирован благодаря скандальному вхождению ВТБ в капитал Банка Москвы. Стоимость сделки эксперты Mergers.ru оценивают в $3,4 млрд. Наконец, в пятерке крупнейших транзакций, помимо упомянутых, присутствует слияние Новороссийского морского и Приморского торгового портов. О подготовке этой сделки объемом $2,2 млрд участники объявили еще осенью, но закрыта она была лишь в начале года. В  итоге за транспортной отраслью оказалось 9% от общего объема рынка M&A в январе – апреле.

Двустороннее движение. Примерно в каждых четырех из пяти сделок M&A как продавец, так и покупатель были представителями российского бизнеса. «После массовой скупки активов в 2006–2008 годах наступило время выбора отраслей специализации, выработки новых стратегий и оценки того, насколько приобретенные до кризиса предприятия вписываются в более жесткие условия существования», – рассказывает заместитель гендиректора «Р.О.С.Т. Проект» Александр Печерский. Финансово-промышленные группы стараются структурировать и оптимизировать свои активы и закрывать непрофильные направления. «Компании избавляются от залогов, доставшихся им в результате финансового кризиса, сокращают количество юридических лиц в группах, упрощают схемы владения и оптимизируют структуру капитала, чтобы снизить управленческие издержки», – описывает Александр Печерский.
Почти 14% проведенных слияний и поглощений подразумевали вложение российского капитала в зарубежный бизнес. Если же отталкиваться не от количества, а от стоимости сделок, то эта доля значительно выше – порядка четверти от общего объема рынка M&A. Москва становится своего рода финансовым хабом, считает управляющий директор «Юникредит Секьюритиз» Александр Макарин: именно российские компании, обладая избыточной ликвидностью, стремятся стать глобальными игроками и диверсифицировать производство, и поэтому ищут подходящие активы за рубежом. Отличным потенциалом для проведения слияний и поглощений, по версии Александра Макарина, обладают такие отрасли, как металлургия, горнодобыча и химическая промышленность.
Управляющий директор Pollyanna Capital Partners Николай Габышев в качестве одной из причин оттока капитала российских собственников называет приближение президентских выборов и возрастающие политические риски. Иностранцы же, как ни парадоксально, в этом смысле чувствуют себя более защищенными. Некоторые из них предпочитают строить бизнес с нуля, но чаще заходят на российский рынок через СП с сильным локальным партнером либо путем покупки действующих производств, которые рассматриваются как платформа для дальнейшего развития. В январе – апреле около 8% от общего количества и 30% от объема сделок представляли собой приобретения российских активов зарубежными компаниями.

Портрет на фоне. Предкризисный период задал очень высокую планку для российского бизнеса по части деловой активности. Поэтому уместно будет сопоставить нынешние индикаторы рынка слияний и поглощений с рекордными результатами 2006–2007 годов. Так, в первом квартале 2006-го прошла 341 сделка, однако крупных транзакций почти не было, поэтому объем всего рынка оценивался в $7 млрд. Годом позже аналитики насчитали 366 сделок на $25,2 млрд. А в нынешних январе – марте количество M&A достигло 210, объем рынка составил $19,8 млрд. Судя по настроению инвестбанкиров, многие из которых говорят о большом числе сделок, находящихся в работе, ближайшие месяцы выведут показатели рынка на более высокий уровень.

 

 Ведущие инвестконсультанты российских M&A

Место

Инвестбанк

Сделки в 2010-м

Объем, $ млрд

Количество

1

Credit Suisse

6,80

4

2

ВТБ Капитал

6,39

3

3

UBS

5,62

3

4

J.P. Morgan

4,12

4

5

Deutsche Bank

1,60

1

6

Ренессанс Капитал

1,56

3

7

Lazard

1,15

1

8

Сбербанк

1,12

1

9

BMO Capital Markets

0,92

1

10

Morgan Stanley

0,71

2

11

Sloane Square Capital Partners

0,40

1

12

Газпромбанк

0,30

2

13

Advance Capital

0,19

4

14

Латум

0,18

2

15

Evli Corporate Finance

0,15

4

16

Бейкер Тилли Русаудит

0,10

3

17–18

Goldman Sachs

0,10

1

17–18

The Raine Group

0,10

1

19

Тайга Капитал

0,09

2

20

Тройка Диалог

0,09

1

Источник: Mergers.ru

 

Ведущие юрконсультанты M&A в Москве

   

Группа

Компании

1

Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP
Freshfields Bruckhaus Deringer
Linklaters CIS
Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP
White & Case LLC

2

Akin Gump Strauss Hauer & Feld LLP
Allen & Overy Legal Services
Baker & McKenzie – CIS, Limited
Baker Botts L.L.P.
Clifford Chance
Debevoise & Plimpton LLP
Dewey & LeBoeuf LLP
Herbert Smith CIS LLP

3

Alrud Law Firm
CMS Russia
DLA Piper
Hogan Lovells (CIS)
Latham & Watkins LLP
Salans

 

Chadbourne & Parke LLP
Dechert Russia LLC
Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры
Gide Loyrette Nouel
Goltsblat BLP
Norton Rose (Central Europe) LLP
SNR Denton
Squire, Sanders & Dempsey (Moscow) LLC

Источник: The Legal 500

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль