Что ждать от рынков?

58
За последний год commodities переиграли основные фондовые индексы. Насколько устойчива эта тенденция?

На рынке коммодитиз продолжается ралли, начавшееся еще в августе 2010-го. Население Земли растет, одновременно мы видим достаточно устойчивое восстановление глобальной экономики в сочетании с мягкой монетарной политикой, в особенности в США с известными последствиями для доллара.
Индекс commodities CRB растет, энергоносители прибавили за год 39%, промышленные металлы и зерно – по 13%. МВФ предупреждает о негативных краткосрочных эффектах резкого роста цен, но в долгосрочной перспективе они не будут тормозом для роста экономики.

Нефть. Турбулентность на Ближнем Востоке и в Северной Африке – потенциальный апсайд для нефти.
Рынок нефти сейчас движим страхом срыва поставок. Смута на Ближнем Востоке ответственна за дополнительные $20 за баррель в цене нефти, а также она может вызвать ее дополнительный рост в ближайшие месяцы. Экономическое бремя цены в $120 за баррель растет. В 2008-м цена выше $120 продержалась 3 месяца, после чего началось падение. Сейчас это вряд ли произойдет – мировая экономика крепче, США показывают неплохой рост, диапазон цен $100–120 кажется вполне приемлемым. Боязнь беспорядков заставила Саудовскую Аравию увеличить бюджетные траты, и теперь бюджет страны является сбалансированным при уровне $88 за баррель, а к 2015-му – уже $110. Эти уровни и могут быть нижней планкой для цены.
И все же в цене нефти присутствует и спекулятивная составляющая. Открытые длинные спекулятивные позиции по WTI составляют в настоящее время 300 млн баррелей. Каждое сокращение позиций спекулянтами на 100 млн баррелей даст нам коррекцию цены нефти на $10–15. Мир в Ливии даст коррекцию в $10. В целом мы видим стабилизацию нефти в диапазоне $100–105 за баррель.

Золото. Золото всегда было хорошей защитой от инфляции. В 650 году до нашей эры в Вавилоне за унцию золота можно было купить 350 буханок хлеба, ну и приблизительно столько же сегодня, если не больше.
Золото, как и другие ценные металлы, не приносит процентной прибыли. Но так как реальные ставки сегодня в США отрицательные, то уход в золото как в антиинфляционный актив вполне объясним. Кроме того, крупные ЦБ раньше были нетто-продавцами золота, теперь они нетто-покупатели. Спрос растет и на таких рынках, как Индия и Китай. Мы прогнозируем достижение $1600 за тройскую унцию золота в 2012 году, потом цена несколько скорректируется.

Серебро. В последний год серебро показало удивительный рост. Если в конце 2008-го за унцию золота давали 80 унций серебра, то сегодня всего 35! Многие считают, что серебро доберется до $50 за унцию, рекордной цены с пиков начала 1980-х. Мы считаем, что это возможно, однако на рынке серебра мы, возможно, видим надувание пузыря. После его сдутия серебро, скорее всего, вернется в диапазон $30–40 за унцию к концу года.

Платина. На рынке платины мы видели неплохую распродажу в марте, после катастрофы в Японии. Однако, как только автопроизводство восстановится, восстановится и спрос на платину, используемую в автомобильных катализаторах. Остаются и риски со стороны предложения. 76% мирового производства приходится на Южную Африку, беспорядки, проблемы с электроэнергией делают эти риски актуальными.

Медь. Китай, Китай и еще раз Китай! Два года мы наблюдали на рынке хороший спрос, однако сейчас апсайд лимитирован – в первом квартале 2011 года китайский спрос на медь был не очень хорошим, а запасы они накопили большие. Прогноз ожидаемого дефицита поставок в 2011-м скорректирован в сторону понижения. Вообще медь – очень хороший индикатор глобальной экономической активности.
А вот в сельскохозяйственных делах смотрим, прежде всего, на погоду – куда она, туда и цена.

Кукуруза. Цены уже достигли пика 2008-го. Бычий спрос идет за счет, во-первых, из-за того что 40% урожая кукурузы в США идет на этанол, во-вторых, много кукурузы идет на корм скоту, а спрос на мясо, например, в Китае, сильно растет. Однако апсайд по кукурузе лимитирован большими спекулятивными лонг-позициями по этой сельхозкультуре.

Пшеница. Тут все зависит от погоды. Если все будет ok, ожидается что Россия покажет урожай в 85-90 млн тонн. При внутреннем потреблении в 75 млн остальное можно экспортировать. Некоторые признаки возможной засушливой погоды в этом сезоне в США и Китае компенсируются высокими запасами в США и прогнозами хорошего (почти рекордного) урожая в Австралии. В целом, мы видим в кукурузе больше потенциала для роста, чем в пшенице.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль