Пустые надежды

95
КИФ. Российская экономика продолжает разочаровывать. Внезапно привалившее из Северной Африки нефтяное счастье в начале года не привело к улучшению ситуации с внутренним спросом.

Пустые надежды

 

За два первых месяца 2011 года индикатор промышленного производства увеличился всего на 1,7 пункта, а конъюнктурный индекс «Финанс.» – на 7,6 пункта. Ситуация оказалась существенно хуже, чем рассчитывали предприятия реального сектора. По данным опросов Центра конъюнктурных исследований (ЦКИ) ГУ ВШЭ, уровень оптимизма отечественных компаний сошел на нет.

Ценовой удар. Индекс предпринимательской уверенности вновь стал отрицательным, переломив наметившийся было тренд к восстановлению. Уровень загрузки производственных мощностей в промышленности в феврале также несколько уменьшился – с 61 до 60%.
Основной причиной этого негатива стал неоправданный рост цен производителей промышленной продукции, происходивший в течение нескольких последних месяцев. За январь–февраль он составил 5,5%. Причем лидерами стали монополии, ответственные за формирование большей части затрат реального сектора. Так, инфляция в добывающей промышленности всего за два месяца составила 10,1%, а в производстве и распределении электро­энергии, газа и воды – 9,9%.
В результате в январе – феврале темп повышения издержек в промышленности достиг максимума за весь период посткризисного восстановления. Обрабатывающий сектор попытался частично сгладить скачок затрат. По данным опросов ЦКИ, доля предприятий, увеличивших отпускные цены, оказалась почти в два раза ниже доли компаний с повысившимися издержками (22% против 42%). Однако прирост цен в обрабатывающих отраслях все равно оказался значительным: 3% по итогам первых двух месяцев года.
При этом параллельно стала раскручиваться спираль инфляционных ожиданий. Так, опросы показывают, что увеличивать отпускные цены в ближайшие 3–4 месяца планируют 27% компаний реального сектора – это худший показатель за последние три года.

Откат спроса. Реакция на столь выраженную инфляцию была негативной. Согласно результатам конъюнктурных опросов Института экономической политики имени Егора Гайдара (ИЭП), удовлетворенность спросом в промышленности упала в феврале до минимального за последние семь месяцев уровня. Индекс портфеля заказов на этом фоне сократился на 1,3 пункта до 84.
Негативная ситуация наблюдалась и в инвестиционной сфере. В краткосрочном плане повышение цен позитивно сказалось на финансах реального сектора. Индикатор доли предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии вырос за два месяца на 14 пунктов до 238,4. Однако снижение уверенности в перспективах расширения спроса не лучшим образом отразилось на готовности компаний инвестировать: компонент, отражающий вложения в основной капитал, сократился на 21 пункт и стал основным негативным фактором в динамике КИФ. Снизился и индикатор банковского кредитования экономики – на 7,9 пункта.
Сжатие спроса в потребительском секторе оказалось не столь ярко выраженным. Здесь компоненты КИФ двигались разнонаправленно. Если реальные располагаемые денежные доходы населения сократились за январь – февраль на 3,4 пункта, то оборот розничной торговли, напротив, вырос на 2,3 пункта. При этом вклады населения в банки увеличились на 9,1 пункта. В целом суммарный вклад показателей внутреннего потребительского спроса в конъюнктурный индекс «Финанс.» по итогам первых двух месяцев года оказался отрицательным.

Нефть – единственная радость. Единственным выраженным положительным изменением в конъюнктурной ситуации стала ценовая динамика на мировых рынках энергоносителей. Благодаря нестабильной ситуации в Северной Африке средняя цена сырой нефти Urals выросла в феврале до $101,3 за баррель против $72,7 годом ранее и $78,2 в среднем по итогам прошлого года. В результате Россия получила неожиданную экспортную выручку.
Впрочем, и здесь не все так однозначно. Основной получатель выигрыша – государство – справедливо занял достаточно консервативную позицию относительно расходования появившихся средств. В номинальном выражении, по данным Экономической экспертной группы, непроцентные расходы федерального бюджета в январе – феврале были даже на 2% ниже, чем в аналогичном периоде прошлого года.

Прогнозы и оценки. Таким образом, конъюнктурная ситуация последних месяцев дает достаточно много поводов для опасений. Если бы не рост цен на мировых рынках энергетического сырья, экономика уже сейчас в полной мере испытывала бы отрицательное влияние негативной динамики внутреннего спроса. Однако, пока цены растут, России везет, а значит, в ближайшие месяцы мы вправе ожидать сохранения статус-кво. Экспортеры будут «купаться» в дополнительных доходах, но в целом промышленное производство будет увеличиваться минимальными темпами из-за тяжелой конъюнктурной ситуации в большинстве отраслей, обслуживающих внутренний рынок.

 

Пустые надежды

 

Пустые надежды

 

 

Составляющие конъюнктурного индекса «Финанс.», январь 1995 г. = 100

Показатели

Значения на 01.03.11, пункты

Значения на 01.01.11, пункты

Изменения за 2 месяца, пункты

Вклад в КИФ, пункты

Показатели предложения (производства)

Грузооборот транспорта

151,0

146,2

+4,8

+0,53

Инвестиции в основной капитал

218,8

239,8

-21,0

-2,31

Численность безработных (обратная величина)

105,0

103,7

+1,3

+0,13

Доля предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии

238,4

224,4

+14,0

+1,40

Индекс портфеля заказов

84,0

85,3

-1,3

-0,04

Вклад в КИФ

     

-0,29

Показатели спроса

Оборот розничной торговли

268,2

265,9

+2,3

+0,25

Реальные располагаемые денежные доходы населения

193,4

196,8

-3,4

-0,37

Кредитные вложения в экономику

878,9

886,8

-7,9

-0,87

Вклады населения в банки

1085,8

1076,7

+9,1

+1,00

Цены на нефть Urals

606,6

535,9

+70,7

+7,88

Вклад в КИФ

     

+7,89

Конъюнктурный индекс «Финанс.»

409,3

401,7

+7,6

 

Индекс промышленного производства

143,3

141,6

+1,7

 

Источники: ИЭ РАН, РЭБ.

Все составляющие индексов подвергнуты сезонной корректировке, а показатель объема промышленного производства – также и календарной корректировке.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль