Продолжают осторожничать

68
КИФ. Внешне ситуация выглядит оптимистично: большинство входящих в КИФ индикаторов растут. Но у компаний еще есть сомнения относительно стабильности этого восстановления.

Продолжают осторожничать

 

Российская экономика продолжает медленно восстанавливаться. Конъюнктурный индекс «Финанс.» вырос по итогам 2010 года на 28,8 пункта до уровня 397,2, промышленное производство – на 10 пунктов до 141,4.

Внешний глянец. Формально большинство основных параметров отечественной экономики на подъеме: грузооборот транспорта, инвестиции в основной капитал, оборот розничной торговли, реальные располагаемые денежные доходы населения – все эти компоненты КИФ увеличились за год. Восстановилось и доверие населения к банкам: индикатор, отражающий объем вкладов, повысился на 148,1 пункта и существенно превзошел докризисный уровень. Основной прирост этих показателей пришелся на второе полугодие, отразив тем самым постепенное ускорение темпов восстановления. В частности, индекс грузооборота за последние два месяца прошлого года вырос на 2,8 пункта против 1,7 пункта по итогам года в целом. Аналогичная ситуация и с реальными доходами населения. Их увеличение за ноябрь – декабрь также превысило общую динамику за год.
Улучшилось и финансовое состояние промышленных компаний. Компонент КИФ, отражающий долю предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии, за год вырос на 19,5 пунк­та. На этом фоне улучшилась и динамика инвестиций в основной капитал. Только за ноябрь – декабрь рост этой составляющей индекса составил 8,8 пунк­та, а в целом за год – 28,9 пункта.

Сомнения остаются.
Однако столь выраженная повышательная динамика пока не смогла окончательно убедить отечественные компании в том, что кризис остался в прошлом, и они продолжают осторожничать. Индекс предпринимательской уверенности, рассчитываемый Центром конъюнктурных исследований ГУ-ВШЭ (ЦКИ), по результатам опросов, все еще остается в отрицательной зоне.
Согласно исследованиям Института экономической политики имени Егора Гайдара (ИЭП), несмотря на положительную динамику выпуска, большинство предприятий реального сектора в конце прошлого года продолжали искать не новый персонал, а возможности сократить уже существующий. Среди отраслей промышленности о положительной динамике занятости говорить можно лишь в двух – черной металлургии и «пищевке».
Другой симптом сохраняющихся сомнений предприятий просматривается в их оценках ситуации с запасами готовой продукции. Опросы ИЭП показали, что отечественные компании в последние месяцы прошлого года изменили свою политику: они минимизируют работу на склад с целью сократить возможные риски, связанные со сбытом. Доля ответов о запасах «ниже нормы» составила 17%, а «выше нормы» – 9%. Последнее значение стало абсолютным минимумом за все 18 лет мониторинга. Кроме того, опросы свидетельствуют о достаточно коротком горизонте прогнозирования спроса в промышленности. В последние пять месяцев прошлого года динамика спроса оставалась неизменной: доля сообщений о росте продаж уравновешивалась долей сообщений об их снижении. Оценки портфеля заказов уменьшились по времени, так и не выйдя в положительную область. Так, за последние два месяца 2010 года соответствующий индекс сократился на 5,2 пункта. Спад в динамике заказов зафиксировали и опросы ЦКИ. Наиболее значимым ограничением для обследованных организаций остается «недостаточный спрос на продукцию внутри страны» – так ответили 47% респондентов. Недаром средний уровень загрузки производственных мощностей последние полгода держится на уровне 61%, и в ближайшие месяцы он, по мнению 80% опрошенных, будет достаточен для удовлетворения ожидаемого спроса.
Надо отметить, что осторожные ожидания характерны не только для компаний реального сектора. По итогам прошлого года кредитование так и не вернулось на докризисный уровень, отразив сохраняющиеся сомнения банкиров в нынешней динамике роста. Компонент КИФ, отслеживающий вложения кредитных организаций в экономику, сократился за год на 59,3 пункта до уровня 865,7. Причем произошло это на фоне достаточно интенсивного притока экспортной выручки в страну. Индекс цен на сырую нефть Urals вырос за прошлый год на 94,6 пункта и стал вторым по значимости фактором улучшения общей конъюнктурной ситуации.
Обследования ЦКИ показали, что источниками финансирования инвестиций для большинства предприятий (86%) стали собственные средства. Ключевыми для капитальных вложений по-прежнему оставались экспортно ориентированные производства, в которых в основном шла замена изношенной техники и оборудования. На это указали 67% респондентов.

Прогнозы и оценки. Вероятно, достаточно смешанная картина восстановления экономики будет сохраняться и далее. В целом рыночная конъюнктура в России будет улучшаться, однако явно не теми темпами, на которые рассчитывают предприятия. По прогнозам, конъюнктурный индекс «Финанс.» составит к началу марта 408,3 пункта, индекс промышленного производства – 148,5 пункта.

 

Продолжают осторожничать

 

Продолжают осторожничать

 

 Составляющие конъюнктурного индекса «Финанс.», январь 1995 года = 100

Показатели

Значения на 01.01.11, пункты

Значения на 01.11.10, пункты

Измене-ния
за 2 месяца, пункты

Вклад в КИФ,
пункты

Значения на 01.01.10, пункты

Изменения за 12 месяцев, пункты

Вклад в КИФ,

пункты

Показатели предложения (производства)

Грузооборот транспорта

144,3

141,5

+2,8

+0,31

142,6

+1,7

+0,19

Инвестиции в основной
капитал

247,8

239,0

+8,8

+0,97

218,9

+28,9

+3,18

Численность безработных (обратная величина)

105,6

105,4

+0,2

+0,02

91,0

+14,6

+1,46

Доля предприятий в «хорошем» и «нормальном»
финансовом состоянии

224,4

222,7

+1,7

+0,17

204,9

+19,5

+1,95

Индекс портфеля заказов

85,3

90,5

-5,2

-0,16

81,5

+3,8

+0,11

Вклад в КИФ

     

+1,31

   

+6,89

Показатели спроса

Оборот розничной торговли

265,9

264,2

+1,7

+0,19

257,5

+8,4

+0,92

Реальные располагаемые
денежные доходы населения

202,5

196,6

+5,9

+0,65

197,2

+5,3

+0,58

Кредитные вложения в экономику

865,7

854,2

+11,5

+1,46

925,0

-59,3

-6,52

Вклады населения в банки

1041,5

1015,9

+25,6

+3,02

893,4

+148,1

+16,29

Цены на нефть Urals

535,9

488,0

+47,9

+6,27

441,3

+94,6

+10,64

Вклад в КИФ

     

+11,59

   

+21,91

Конъюнктурный индекс
«Финанс.»

397,2

384,3

+12,9

 

368,4

+28,8

 

Индекс промышленного
производства

141,4

137,7

+3,7

 

131,4

+10,0

 

Источники: ИЭ РАН, РЭБ

Все составляющие индексов подвергнуты сезонной корректировке, а показатель объема промышленного производства – также и календарной корректировке.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль