Уроки химии

75
Удобрения. Калийный бизнес можно назвать мечтой делового человека: высокорентабельный, с хорошим спросом и ограниченным числом игроков рынка. Тогда почему в 2010 году у него сменились бенефициары?

Какие ассоциации у вас вызывает словосочетание «калийные удобрения»? Если вы профессионально не занимаетесь этой темой, как инвестор, например, то вряд ли вы представляете нечто приятно пахнущее. И зря. Во-первых, хлористый калий гораздо ближе к поваренной соли, нежели к тому, о чем вы подумали. Во-вторых, это отличный бизнес. Любой деловой человек мечтает найти незанятую нишу рынка, в которую максимально долго не проникнут конкуренты. Или проникнут, но не больше десятка значимых производителей на весь мир. Живое воплощение этой идеи в сырьевом секторе – добыча хлористого калия. Благодаря крайне малому числу его месторождений во всем мире и еще меньшему – богатых – в отрасли сложилась самая настоящая олигополия. В-третьих, спрос, растущий вместе с населением Земли и его благосостоянием. Продукции сельского хозяйства потребляется все больше. Чтобы ее получать, нужны удобрения. И если фосфорные и азотные добавки помогают увеличить урожаи, то калий работает на улучшение вкуса. На российские компании «Сильвинит» и «Уралкалий» приходится около 15–20% мирового производства этого сырья, а вместе с «Беларуськалием» – 40–45% мирового оборота. Так почему же Петр Кондрашев и Анатолий Ломакин, а также Дмитрий Рыболовлев продали свои доли таких замечательных активов, еще и фактически на дне рынка?

Трое на одного. На «Уралкалий» давно точили зубы акулы российского бизнеса, прочно сросшегося с органами власти. Безумно привлекательная рентабельность (76% EBITDA margin в 2008 году) в сочетании с проблемами, в которых погрязла компания (если бы не было затопления рудника в Березниках, то Сулейману Керимову стоило бы его придумать), и владельцем, по большому счету случайно попавшим в высшую лигу отечественного бизнеса. Одним словом, «Уралкалий» казался легкой добычей. И лишь по стечению обстоятельств компания не сменила владельца раньше. Потрясающая рентабельность стала возможной только с бурным ростом цен на калийные удобрения (он начался в 2007 году). Но не успели потенциальные претенденты на «Уралкалий» провести атаку Сечиным, как им пришлось разбираться с собственными проблемами: мировой финансовый кризис наконец добрался и до «тихой гавани». Хозяина калийных руд на время оставили в покое.
В начале 2010 года вокруг производителей калия снова началось движение. Тогда появилось письмо за подписью Андрея Бельянинова. Руководитель Федеральной таможенной службы предлагал установить экспортную пошлину на хлорид калия. Для «Уралкалия» и «Сильвинита» не смерти подобно, но могло быть очень накладно, ведь на экспорт они продают более 80% сырья. Дмитрий Рыболовлев понял: пора.
Летом Сулейман Керимов в компании Филарета Гальчева (№ 30) и Александра Несиса (№ 51) выкупает 53% «Уралкалия» за $5,3 млрд, причем сам № 7 рейтинга расплачивается живыми деньгами только за половину приходящейся на него доли, за остальное он отдал 10% акций «Полюс Золота» и 100% «Военторга» (уж без него Дмитрий Рыболовлев точно прожить не мог). Затем Керимов привлек двух других миллиардеров (№ 65 Зелимхан Муцоев и № 69 Анатолий Скуров) для выкупа контрольного пакета «Сильвинита».
И уже в Основных направлениях бюджетной политики на 2011–2012 годы, выпущенных Минфином, о предложениях Бельянинова ни слова. Напротив, доходы даже вырастут: принципиальная ФАС вдруг увидела несправедливость в гигантской разнице между стоимостью хлористого калия на российском (4,3 тыс. рублей) и внешнем (от $400) рынках. Та самая ФАС, которая все время защищала интересы таких производителей сложных удобрений, как «Акрон», «Еврохим» или «Уралхим», вдруг разрешила увеличить цены для них на 20% с января. Позиция ведомства изменилась на 180 градусов.

Реакция слияния. Дальше произошло то, о чем рынок говорил с лета: две компании, как и во времена Советского Союза, снова будут работать вместе. Акционеры одобрили их слияние в начале февраля, причем «Уралкалий» оценили для сделки в 1,8 раза дороже «Сильвинита», суммарная стоимость – $21,5 млрд. Уже догадываетесь, кто получит крупнейший пакет акций? В капитале объединенной компании Сулейман Керимов будет владеть 16,1%, на Филарета Гальчева придется 9,4%, еще 8,5%, кажется, у Александра Несиса. Новые акционеры уже неплохо заработали, ведь с момента сделки к концу года рыночная стоимость калийных производителей выросла в полтора раза. И это не предел, ведь до кризиса, летом 2008 года, один только «Уралкалий» стоил $32,5 млрд.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль