Инвестиции в счет зарплат

80
КИФ. Российская экономика закрепилась в зоне роста, который, однако, никак не может ускориться. Инвестиции наконец-то пошли вверх, зато потребление застряло в стагнации.

Инвестиции в счет зарплат

 

По итогам января – октября большинство показателей совокупного спроса на продукцию российских предприятий начали расти. Конъюнктурный индекс «Финанс.» поднялся за десять месяцев на 15,9 пункта. Об улучшении ситуации говорит и индекс портфеля заказов, который в октябре составил 90,5, увеличившись с начала года на 9 пунктов. Поначалу главным фактором восстановления экономики был экспорт. Компонент КИФ, отражающий цену нефти марки Urals, поднялся с начала года на 46,7 пункта. Затем к нему присоединился фактор внутреннего потребительского спроса. И только инвестиционный спрос никак не мог выйти на необходимую траекторию. Сказывались неуверенность предприятий относительно перспектив продаж, а также повысившиеся кредитные ограничения. Осенью ситуация изменилась: темпы роста инвестиций стали положительными. Индекс капитальных вложений достиг по итогам октября 239 пунктов, прибавив 20,1 с начала года.

Больше денег, но мало надежд.
Это произошло, в первую очередь, благодаря тому, что бизнес сумел значительно поправить собственное положение за последние месяцы. Доля предприятий, чье финансовое состояние можно оценить как «хорошее» и «нормальное», увеличилась с начала года на 17,8 пункта до 222,7. Интересно, что индикатор чистого кредитования экономики за этот же период снизился.
Восстановление могло идти и более быстрыми темпами, если бы предприятия сохранили надежды на ускоренное восстановление экономики, которые они питали в начале года. Сейчас в промышленности доминируют ожидания скромной спросовой динамики, что не может не влиять на инвестиционные планы. Как свидетельствуют результаты опросов руководителей промышленных предприятий, регулярно проводимые Институтом экономической политики имени Гайдара (ИЭП), в октябре заметных изменений в динамике спроса на продукцию реального сектора не произошло. Его показатель остался в стандартном для последних девяти месяцев коридоре плюс-минус 3 процентных пункта.
Не удивительно, что 43% компаний в промышленности продолжают рассматривать вялость спроса в качестве основной помехи на пути расширения производства. Причем не только из-за общей пониженной динамики восстановления экономики, но и по причине непрерывно нарастающей конкуренции с импортом. Если в месяцы максимального кризисного спада лишь 13% компаний реального сектора считали импорт препятствием на пути расширения выпуска, то теперь доля таких предприятий выросла до 23%.

Потребитель отступает. Первые месяцы осени показали, что стабилизация ожиданий компаний относительно будущего влияет на ситуацию с занятостью и доходами населения. А значит, и на перспективы внутреннего потребительского спроса.
В последние предкризисные месяцы 2008 года кадровый голод был, пожалуй, основной проблемой российских предприятий. Нехватку персонала отмечала каждая вторая компания реального сектора. Кризис отодвинул эту проблему на второй план. Однако с первых месяцев посткризисного восстановления многие компании, понимая структурные ограничения на рынке труда, стали активно набирать персонал в ожидании быстрого роста. Этот оптимизм не оправдался: экономика развивается гораздо меньшими темпами, чем предполагали руководители предприятий еще в начале года. При этом отношение компаний реального сектора к планам по набору персонала не изменилось. Учитываемый в КИФ индикатор занятости к концу октября составил 105,7 пункта против 99,8 пункта в сентябре – уровень безработицы снизился.
Но зато существенно более консервативной стала политика в области оплаты труда. По итогам сентября – октября 2010 года индекс реальных располагаемых денежных доходов населения вырос лишь на 0,4 пункта до 194,4. Это ужесточение уже сейчас находит частичное выражение в негативных ожиданиях населения, снижении его расходов и повышении сбережений. В частности, индикатор оборота розничной торговли за сентябрь – октябрь несколько сократился, тогда как компонент, отражающий вклады населения в банках, увеличился.

Прогнозы и оценки. Таким образом, российская экономика продолжает оставаться в зоне невысоких темпов роста. При этом ситуация последних месяцев указывает на определенное изменение в структуре факторов развития. Если на протяжении первых месяцев посткризисного восстановления важным внутренним драйвером расширения выпуска был потребительский спрос, то теперь инвестиции предприятий начали увеличиваться и обещают сохранить достигнутые темпы в будущем.
К сожалению, изменение структуры факторов роста вряд ли принесет его значительное ускорение. В условиях ограниченных финансовых возможностей для капитальных вложений и скромных ожиданий относительно будущей динамики выпуска предприятия предпочитают финансировать инвестиции за счет сдерживания роста затрат, в частности, на оплату труда. В результате проявившееся в последние месяцы положительное влияние инвестиций в определенной степени нивелируется усиливающейся стагнацией в потребительской активности населения. А значит, в России сохранятся пониженные темпы роста.

 

Составляющие конъюнктурного индекса «Финанс.», январь 1995 г. = 100

Показатели

Значения на 01.11.10, пункты

Значения на 01.09.10, пункты

Изменения за 2 месяца, пункты

Вклад в КИФ, пункты

Значения на 01.01.10, пункты

Изменения за 10 месяцев, пункты

Вклад в КИФ, пункты

Показатели предложения (производства)

Грузооборот транспорта

141,5

139,2

+2,3

+0,25

142,7

-1,2

-0,13

Инвестиции в основной капитал

239,0

227,4

+11,6

+1,28

218,9

+20,1

+2,21

Численность безработных (обратная величина)

105,7

99,8

+5,9

+0,59

91,0

+14,7

+1,47

Доля предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии

222,7

216,6

+6,1

+0,61

204,9

+17,8

+1,78

Индекс портфеля заказов

90,5

83,2

+7,3

+0,22

81,5

+9,0

+0,27

Вклад в КИФ

     

+2,95

   

+5,60

Показатели спроса

Оборот розничной торговли

264,2

264,7

-0,5

-0,06

256,4

+7,8

+0,86

Реальные располагаемые денежные доходы населения

194,4

194,0

+0,4

+0,04

196,1

-1,7

-0,19

Кредитные вложения в экономику

844,2

836,1

+8,1

+0,89

917,4

-73,2

-8,99

Вклады населения в банки

1015,9

987,5

+28,4

+3,12

893,4

+122,5

+13,48

Цены на нефть Urals

488,0

453,3

+34,7

+3,56

441,3

+46,7

+5,14

Вклад в КИФ

     

+7,55

   

+10,30

Конъюнктурный индекс
«Финанс.»

384,3

373,8

+10,5

 

368,4

+15,9

 

Индекс промышленного производства

137,4

134,3

+3,1

 

131,3

+6,1

 

Источники: ИЭ РАН, РЭБ.

Все составляющие индексов подвергнуты сезонной корректировке, а показатель объема промышленного производства – также и календарной корректировке.

 

Инвестиции в счет зарплат

 

Инвестиции в счет зарплат

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль